1995丛林泰山HR_文化新闻_蒙牛乳业盈利预警，印证了在业务扩张1995丛林泰山HR、并购策略上的隐忧

蒙牛乳业盈利预警，印证了在业务扩张1995丛林泰山HR、并购策略上的隐忧

　　在具体“打法”上，《实施意见》分别从做大枢纽能级、做强枢纽贸易、做实枢纽产业三个方面明确了多项主要任务。其中不难看出，武汉也在有意识地弥补短板。

2月18日晚间，蒙牛乳业（2319.HK）发布盈利预警公告，预计2024年度净利润仅为0.5亿元至2.5亿元，相比2023年的48.09亿元，同比暴跌94.8%至98.96%，创下2017年以来的最低利润水平。尽管毛利率和经营利润率有所提升，但营收同比下降，主要受附属公司贝拉米（Bellamy’s Australia）及联营公司中国现代牧业（HK.01117）亏损影响，加上高达38亿至40亿元的商誉及无形资产减值拨备，对整体业绩造成重大冲击。此次盈利预警让市场震惊，也进一步印证了蒙牛近年来在业务扩张、并购策略上的隐忧。尽管公司表示这些减值拨备为非现金性质，不会影响实际运营和现金流，但如此大幅的盈利下滑，仍然让投资者对蒙牛未来的增长能力感到担忧。业绩下滑的三大核心原因当前，中国乳制品行业正经历供需错配的挑战。原奶市场供给过剩，而消费需求却未达预期，直接导致原奶价格持续下跌，影响乳业整体收入表现。据农业农村部2025年2月份数据，内蒙古、河北等10个主产省份的生鲜乳平均价格为3.13元/公斤，同比下跌13.8%。自2021年8月生鲜乳价格达到4.38元/公斤的高峰后，目前已累计下滑近30%。奶价下跌虽然缓解了成本压力，但由于市场需求疲软，企业难以通过销量增长来抵消营收损失。蒙牛在2019年以73亿人民币（约15亿澳元）高溢价收购贝拉米，曾寄望在高端婴幼儿配方奶粉市场取得突破。然而，贝拉米的业绩一直未能达到预期，2021年、2022年蒙牛已先后计提6.2亿元和7.42亿元的商誉减值。而2024年再度计提38亿至40亿元，足见其经营困境。事实上，早在收购之初，贝拉米的财务状况已经出现问题。知情人士透露，蒙牛的顾问团队曾强烈反对这笔交易，认为贝拉米的营收增长乏力，溢价过高。然而，蒙牛管理层仍坚持收购，希望借助品牌效应开拓国际市场。然而，高端婴配粉市场竞争激烈，贝拉米并未能在中国市场取得优势，最终成为蒙牛业绩上的沉重负担。作为蒙牛的联营公司，现代牧业（01117.HK）在2024年预计亏损13.5亿元至15.5亿元，相比2023年的1.85亿元净利润，业绩出现巨幅倒退。亏损的主要原因包括：淘汰低效奶牛，导致生物资产公平值重估损失15亿至17亿元；商誉减值4亿至6亿元，进一步加重亏损。蒙牛作为现代牧业的最大股东，需按比例承担7.9亿至9亿元的亏损，使得其自身利润大幅下滑。盈利预警发布后，蒙牛股价在2月19日早盘高开，最高涨11.76%至17.48港元，但午后股价回落至17港元左右。市场对此次预警的反应较为复杂：一方面，投资者认为减值利空已被释放，未来财务报表将更加健康；另一方面，盈利大幅下滑仍令市场信心受挫，投资者仍需观察公司后续战略调整。事实上，蒙牛的股价自2024年12月至2025年2月，整体呈现震荡下跌，从17.56港元跌至15.64港元。虽然期间受到政策利好刺激，曾出现短暂反弹（如2024年12月和10月分别上涨9%和11%），但整体趋势依然承压。蒙牛的业绩隐忧早已被市场察觉。2024年8月，摩根大通下调蒙牛评级，从“增持”降至“中性”，并大幅削减目标价近57%至13港元。麦格理证券也认为，牛奶需求疲软、市场竞争加剧，使得蒙牛面临压力，并下调其目标价。事实证明，机构的谨慎态度是有依据的。据业内人士分析认为，面对利润大幅下滑的现实，蒙牛必须重新审视其增长战略，以下几点将成为关键：1. 剥离或重塑贝拉米业务。贝拉米已成为蒙牛盈利能力的最大拖累。未来，蒙牛需要评估是否继续投入资源挽救贝拉米，或考虑出售资产止损。此外，公司需优化高端奶粉业务，打造更具竞争力的产品，以弥补市场份额损失。2. 现代牧业的调整。现代牧业作为蒙牛的重要供应链环节，近年来频繁亏损，已影响到蒙牛整体利润表现。未来，蒙牛可能需要优化牧场管理、提升奶牛生产效率，以减少对财务报表的负面影响。同时，公司可能考虑调整在现代牧业的持股比例，以减少亏损对财务的冲击。3. 持续优化成本，提升盈利能力。尽管2024年盈利大幅下降，但蒙牛的经营现金流依然稳健，毛利率和经营利润率均有提升。未来，公司可能会进一步优化产品结构、减少低效营销开支，以提升核心业务的盈利能力。4. 深耕新消费市场。目前，蒙牛特仑苏仍是市场上的强势产品，但其他品类的增长乏力，尤其是常温酸奶、部分常温奶产品销量下滑。未来，公司需要在低温奶、奶酪、功能性乳品等领域加大投入，以适应新的消费趋势。同时，加强餐饮渠道布局，开发针对餐饮市场的乳制品，也是新的增长点。2024年的业绩预警，暴露出蒙牛在并购战略、市场需求、成本控制等方面的深层次问题。尽管短期内巨额减值拨备是不可避免的阵痛，但如果能成功调整业务结构、优化资产管理、挖掘新增长点，蒙牛仍有望在未来重新走上稳健增长的道路。未来一年，将是蒙牛转型的关键时期。蒙牛是否能从并购扩张模式转向更稳健的增长策略，决定了其在全球乳业竞争中的长期地位。（内容来源|商业晨刊）

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:张国柱

TOP1热点：俄方：特朗普忍住没打泽连斯基是奇迹

　　尽管公开信息显示两家公司与TikTok封禁法案高度相关，但两家公司均予以否认。Meta对《每日邮报》表示，它没有就TikTok封禁法案进行游说。谷歌则否认推动国会通过封禁法案。。

　　从这一维度来看，郑州对于全省文化旅游产业而言，发挥着举足轻重的作用。根据《郑州市“十四五”文化广电和旅游发展规划（征求意见稿）》，郑州要将文化和旅游业打造为郑州市战略性支柱产业、郑州市现代服务业的排头兵和主力军。具体而言，到2025年，旅游人数要达到1.83亿人次，旅游收入要达到2346亿元，文化及相关产业增加值要达到618亿元。

TOP2热点：3月第一个好消息是吒儿给的

　　双方反对在亚洲和太平洋地区拼凑封闭排他的集团架构，特别是针对任何第三方的军事同盟。双方指出，美国“印太战略”以及北约图谋在亚太地区采取的破坏性动向，对该地区和平稳定造成消极影响。

　　习近平指出，当今世界面临百年未有之大变局，进入新的动荡变革期。面对不断演进的国际大变局、大乱局，中国始终保持战略定力。在中国共产党领导下，中国人民克服各种困难挑战，努力推进高质量发展和中国式现代化。中方愿同俄罗斯以及其他国家一道，加强团结合作，引领全球治理正确方向，共同维护国际公平正义，促进世界和平和共同发展。

TOP3热点：特朗普称泽连斯基何时想和平了再来宋轶人工智能梦工厂

　　——支持档案部门开展合作，包括交流先进工作经验和档案信息，以及共同筹备档案出版物，实施有关中俄历史和两国关系史的展览项目。

　　双方愿同金砖国家其他成员落实历次金砖国家领导人会晤共识，推动新成员融入现有金砖合作机制，探讨金砖伙伴国合作模式。双方继续秉持金砖精神，提升金砖国家机制在国际事务、国际议程设置上的话语权，积极开展“金砖+”合作和金砖外围对话。

TOP4热点：公安网安|多人摆拍卖惨造谣被查处怎么当好数学课代表

　　在2000年后不久，也就是造林工程取得阶段性成功时，成活的防护林已经开始产生新的问题。种植的杨树虽易存活，但耗水量高，它的存在会使周边环境和土壤变干旱。而此时的通辽也不再是上世纪80年代那个坨召延绵的荒地。经过多年不间断地开垦，它成了内蒙古最大的玉米生产基地。科左中旗更名列内蒙古玉米产量最大的旗县之一，产量超过60亿斤，肩负着粮食安全的重任。这个新晋成形的“黄金玉米带”一边贡献收成，一边也在消耗水源。通辽的地下水位连年下降，流经的西辽河成为全国七大江河中唯一断流的干流，通辽段更是断流25年之久，直到去年才通过调水实现干流来水。