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该行预计，在电商营收的推动下，第二季度营收将达到1328亿美元，营业利润率将从上年同期的2.4%上升至4.2%。

本文来自微信公众号：雪豹财经社，作者：王亚骏，题图来源：《商海通牒》到 2024 年的最后一个月，大模型依然是最热闹的赛道，没有之一。12 月，智谱 AI 与阶跃星辰相继完成新一轮融资，OpenAI 以直播的形式举办了一场长达 12 天的马拉松式新品发布会。但对从业者肖琳（化名）来说，年底的任何融资事件和新产品发布都已经很难让她眼前一亮，反倒是几个月前的一张网传图片成了她的 " 年度记忆 "。这张图片显示，腾讯、字节、百度、科大讯飞和月之暗面旗下大模型的新增用户留存率，在 30 天后均会降至 1% 以下。9 月，它一度在社交媒体和从业者交流群中疯传。假，是肖琳对这张图片的第一印象，" 图片里的数据没有任何可靠来源 "。她不屑于去认真讨论它的可信度。不过这并没有阻止它的广泛流传，甚至肖琳自己也是传播者之一。有人感叹大模型任重道远，有人预测未来有多少玩家能活下来，也有人批评图片中的大模型不好用。"（这张图）之所以能引发这么大的波澜，是契合了大家的情绪。"寒风2024 年，寒风几乎吹进过大模型的每一个角落，连象牙塔里的人们也感受到了气温的降低。张楠楠（化名）是一名人工智能方向的在读硕士。过去两年间，他时刻关注大模型的动态，这个行业的起伏一定程度上影响着他毕业后的工作前景。6 月，他在与学长学姐的交流中，得知在大模型 " 六小龙 " 中已经有公司放弃了预训练。" 六小龙 " 是指月之暗面、MiniMax、零一万物、百川智能、智谱 AI 和阶跃星辰这六家公司，它们是国内大模型的头部初创公司。此前有媒体报道称，六小龙中有两家停止了预训练。投资机构分析师陈琳（化名）告诉雪豹财经社，" 绝对不止两家。"预训练减少，让张楠楠开始担心，未来几年大模型公司的数量会变少、相关岗位的薪资会降低，这可能会波及他未来的就业和薪资。张楠楠的部分担忧已经变为现实。凯文（化名）是一位服务于大厂和 " 六小龙 " 的大模型猎头。他发现，从 4 月起，不管是大厂还是六小龙，招聘需求都在显著减少。今年，他手中大模型岗位比去年同期减少了 30%～40%。求职者的涨薪诉求也越来越难谈。去年，凯文推荐的候选人，薪资翻倍的多到他记不清。今年，涨薪一倍的候选人只有一位，准确地说，还只是接近翻倍。一家招聘方为频繁跳槽的求职者画了一条红线：五年跳三次。如果候选人的跳槽频率高于这条线，" 连面试机会都没有 "。与岗位一起收缩的，还有投资人的决心。陈琳在与投资人沟通中发现，原本怀着 FOMO（Fear of Missing Out）情绪的投资人，开始担心头部大模型创企估值过高。智谱 AI、月之暗面和百川智能等几家公司的估值已经快速上升至约 200 亿元人民币的门槛。陈琳的感知与知名投资人朱啸虎一致。6 月，朱啸虎表示，" 去年大模型非常火，今年机构都不敢投大模型。"大洋彼岸，同此凉热。" 我们感觉到，华尔街对 AI 越来越持怀疑态度。" 巴克莱银行在 9 月的一份研报中表达了自己的担忧。该行测算，2026 年大型科技公司在开发模型上的花费约为 600 亿美元，但从 AI 中获得的收入仅约为 200 亿美元。这 400 亿美元的差额，几乎是特斯拉去年净利润的 2.7 倍。技术和产品体验的进步也在放缓。11 月，有外媒报道称，OpenAI 的下一代旗舰模型（测试代号为 Orion）虽然在性能上已经超越了现有模型，但可能不会像前面几代产品那样带来巨大飞跃。消息一出，著名的 AI 悲观主义者、纽约大学名誉教授 Gary Marcus 在社交媒体上 " 庆祝 " 起了自己的胜利：" 伙计们，游戏结束，我赢了。GPT 大模型正在进入收益递减期。"暗淡的白月光2023 年 2 月，美团联合创始人王慧文与出门问问 CEO 李志飞、真格基金合伙人戴雨森和刘元在一家日式餐厅中，探讨了中国大模型的未来。此前 4 个月，OpenAI 在没有任何预热，也未举办发布会的情况下，上线了基于大语言模型研发的 AI 应用程序 ChatGPT-3.5，两个月便吸引来一亿月活用户。与之对比，苹果 iTunes 达到一亿用户用了六年半，微信用了一年零两个月。饭局结束后不久，王慧文发布了自己的人工智能宣言："5000 万美元，带资入组，不在意岗位、薪资和 title，求组队。" 李开复、前京东高级副总裁周伯文、快手前 MMU 负责人李岩和李志飞等，均投身大模型创业。大厂们也跑步入场。2023 年 3 月，百度率先发布了文心一言大模型。此后，AI 公司、互联网公司和智能硬件公司们相继跟进，腾讯、阿里、商汤、快手、美团、京东、阿里、OPPO、理想汽车均发布了自己的大模型。一时间，" 做中国的 OpenAI" 成为行业热词，这点燃了一级市场久违的投资热情。据创业邦旗下科创数据平台 " 睿兽 " 数据，去年，机构在大模型层的投资事件为 66 起，是上一年的投资事件数量的近 2.3 倍。大厂们自然没有缺席这场资本盛宴。" 六小龙 " 中，阿里与腾讯均投资了 5 家。" 当时在深圳的酒吧，人们要么在讨论美股，要么在讨论大模型。" 肖琳回忆去年的情景，她并非一个怀有 AGI 信仰的人，但身处此种环境，她甚至开始幻想自己会不会成为改变世界的一员。2023 年中旬，国内大模型已成 " 百模大战 " 之势。可就在此时，先行者的故事戛然而止。投身大模型创业 4 个月之后，王慧文确诊抑郁症并入院治疗，短期内无法继续领导团队。最终，美团以约 20.65 亿元的价格，完成了对光年之外的股权收购。光年之外前员工贾晨（化名）还记得，王慧文在创业之初精神状态良好，对公司也很上心，但 " 公司经营的成本很大，而且技术难题很多 "。一个能拿出 5000 万美元的人，因大模型创业得了抑郁症，这让贾晨萌生了 " 大模型究竟是不是一门好生意 " 的疑问。带着这个疑问，他选择更稳妥的探索方式：去大厂。王慧文病退后，行业中开始出现大模型是否终将沦为巨头游戏的讨论。不久后，机构也发出了预警。2023 年 10 月，科技研究和咨询公司 CCS Insight 在一份报告中表示，备受关注的生成式人工智能领域将在 2024 年接受考验，这些考验的具体表现为：技术炒作逐渐消退，运行成本不断上升，监管呼声越来越多，投资人不再像之前那样兴奋和乐观。机构的预测，成了肖琳经历的现实。2024 年初，肖琳看到公司里来了几位身穿白色长袍的外籍人士，她猜测这便是传言中的 " 来自中东的投资人 "。她希望这笔融资能顺利到账，这样她的工作也会更加稳定。但事与愿违，投资人试用大模型后，因功能不及预期而减少了投资金额。察觉到投资人收紧钱包的不只一家公司。按朱啸虎上述说法，" 机构都不敢投大模型。"投资机构分析师陈琳认为，投资人们态度的变化，与大模型应用难以落地不无关系。出门问问 CEO 李志飞感叹，在国内大模型创业浪潮爆发之初，人们曾非常激进。" 但是今天再回过来看，可能有些事情是过于乐观了。"谁能活下来李志飞认为，自己 " 可能是中国最早一批关注到 GPT-3 的人 "。他将其视为大模型发展的转折点，让他看到实现通用人工智能的希望。GPT-3 是 OpenAI 在 2020 年发布的一款语言模型（Language Models），该模型的参数量达到 1750 亿，是 GPT-2 的 117 倍，GPT-1 的 1496 倍。在李志飞看来，这是一次 " 暴力美学 " 的胜利。在此之前，他非常反感这个概念，因为 " 没有什么深度，研究也没有美感 "。" 暴力美学 " 的概念并不难理解，它由先进的算法、海量的训练数据和庞大的参数构成。而这一切，需要以资金为后盾。国盛证券曾测算，GPT-3 训练一次的成本约为 140 万美元。两年后上线的 ChatGPT-3.5 单次训练成本上升到了 460 万美元，可以购买一辆兰博基尼 Veneno（全球仅有 14 辆）。在金钱的助推下，2023 年 4 月上线的 GPT-4 参数继续增加至 1.8 万亿左右。马斯克曾估算，参数量超百万亿的 GPT-5 仅芯片成本超过 7 亿美元，高于小鹏汽车在 AI 领域全年的投入（35 亿元）。李志飞认为，国内公司无法效仿 OpenAI 这种并不追求 ROI 的 " 暴力美学 "。傅盛也认同这个看法。他在接受采访时举了一个例子：" 如果一个谷歌研究员跟老板说训练一次 2000 万美元，老板问能不能做成，你说不知道，肯定就很难申请到资源。"但生意还得继续做。目前，国内大模型行业的共识是卷应用，将大规模数据集训练出来的深度神经网络模型应用于实际问题中，通过大模型赚到钱。在 7 月举办的 2024 年世界人工智能大会上，百度董事长兼 CEO 李彦宏称，没有应用，光有一个基础模型，不管是开源还是闭源，都一文不值。李开复在 11 月初的一次分享中表示，当下国内 AI 行业的发展，已经进入应用 " 落地为王 " 的阶段。另一个共识是，目前大模型行业已进入淘汰赛阶段。多位从业者告诉雪豹财经社，他们认为字节将成为赢家之一。创业公司方面，他们普遍认为目前的 " 六小龙 " 将活下来一到两家。百川智能 CEO 王小川预测，未来国内大模型市场第一梯队或仅有五家，大厂占据主导地位，小型创业公司能存活的寥寥无几。朱啸虎一度认为，5 年后将没有独立的大模型公司存在。2024 年 8 月，他又在一次采访中，将这一期限缩短至 3 年之内，称大模型创企 " 最好的结果就是卖给大厂 "。李志飞早早嗅到了淘汰赛的气息。2023 年 4 月，他便预测大模型行业将 " 卷出天际 "，投身其中的公司大概率与上一代 AI 公司一样，商业化异常艰难。" 一切都是熟悉的配方和味道。" 他说。

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编辑:刘永

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与此同时，在管理模式方面，数字人民币坚持中心化的管理理念。为什么要坚持中心化的管理理念？因为央行数字货币是央行对社会公众的负债，必须保证和加强央行宏观审慎和货币政策的调控职能，要保持原有的货币政策的传导方式。在双层运营架构中，第一层是中心化管理，类似于人民银行必须知道发出了多少流通现金，也必须要知道发出了多少数字货币。客户之间的转账、交易活动是在第二层，大量的客户信息存储在第二层，即工、农、中、建、交或微信支付宝等，他们有义务负责隐私保护、反洗钱、反恐融资等，只是把必要的信息报给人民银行。从这个意义上实现了人民银行的中心化的管理模式，也实现了双层运营模式。