云缨拿枪奖励自己核心图牛市体验云缨拿枪奖励自己核心图卡就一天？2亿股民彻底傻眼了！
牛市体验云缨拿枪奖励自己核心图卡就一天？2亿股民彻底傻眼了！
未来它的路径不是一般的奇葩
文 | 付一夫艰难的8月终于结束了。在刚刚过去的8月，A股几乎是单边下跌，各大指数接连创下阶段性新低。不过就在8月的最后两个交易日，A股却迎来了久违的连续两天普涨行情，红盘数量都在4000家以上；特别是上周五，在券商、白酒、地产等权重板块的集体发力下，市场放量大涨，成交额再度达到8800亿，一扫此前四五千亿的低迷态势；个股更是一片红火，盘中一度有超过5000只个股上涨。此情此景，宛如久旱逢甘霖一般，让在漫长黑夜中挣扎已久的投资者们看到了一丝曙光，不少乐观的人已然在期待“金九银十”的回血行情。然而，9月首个交易日，A股却遭遇开门黑，再度给所有人泼了一盆冷水。数据显示，截至昨日收盘，沪指下跌1.10%并再创阶段性新低，深成指跌2.11%，创业板指跌2.75%，两市超4400只个股飘绿，其中芯片、白酒、证券、中字头、贵金属的多个板块跌幅居前，全A平均股价大跌2.53%。值得注意的是，各大指数的日K线几乎都走出了“阴包阳”的形态，意味着上周五进场做多的资金大多都被套了，这无疑是很伤士气的。市场从KTV到ICU，仅仅过了一个周末而已，而如此惨烈行情的突如其来，着实让那些满怀希望看涨的人感到措手不及。那么，市场为何会大跌呢？在我看来，主要原因有二：一方面，8月份PMI数据的不及预期，导致市场信心再受打击。上周末，国家统计局公布了8月份PMI数据为49.1%，比上月下降0.3个百分点，并且已是连续4个月处于荣枯线以下，其中多项细分指数均环比7月有所恶化，制造业景气度继续低迷。究其原因，虽然有近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素的影响，但更为主要的拖累因素在于产需两端的一再放缓，尤其是国内有效需求的不足，包括地产行业的低迷抑制了钢铁、水泥等建材类消费品的需求，以及居民消费信心的不足等等。考虑到PMI是典型的前瞻性指标，PMI的进一步走弱直接暗示了国民经济复苏弱于市场预期的现实。与此同时，上市公司的中报也透露出一些不乐观的信号。数据表明，今年上半年扣非净利润增速大于0的公司数量为2675家，占整个A股的比重不到一半，且数量不及2023年同期，反映出上市公司整体经营进一步承压。其中，诸如万科、中国中免、隆基绿能等行业龙头的半年报都是拖到了最后一天才对外公布，业绩也都不太好看，侧面佐证了相关行业的景气度下行。要知道，自5月中旬开始，A股已单边下跌了超过3个月时间，这当中很大一部分压制因素，正是来自于宏观经济基本面复苏的偏弱。如今，一系列数据都说明当前宏观经济的拐点尚未到来，难免要对市场做多信心造成压制，继而引发了昨日的大跌。另一方面，市场本身的下跌趋势仍在延续，短期反弹容易引发兑现。所谓“趋势”，简单说就是市场运行的方向，包括上涨趋势、下跌趋势和横向盘整。在技术分析的开山之作《道氏理论》当中，有一个非常著名的观点：“趋势一旦形成，通常会维持比较长的一段时间，并且难以被改变。”其原因在于，某种趋势的形成一定是多空双方长期斗争的结果，比如下跌趋势的形成，就代表空头力量已占据了绝对优势，而市场也会沿着阻力最小的下方运行，若是没有足够的时间和空间来消化，多头力量很难战胜多头并扭转趋势；上涨趋势亦是同样的道理。就当前的A股市场来看，目前各大指数仍处在标准的下跌通道之中，并没有因为其间偶尔出现的一两天大涨就改变趋势。在诸多趋势投资者的眼里，空头力量依旧占据主导，在确立趋势反转向上之前，每一次反弹都是卖出的机会，而不是“一根阳线改三观”。再考虑到6月底和7月底，A股也出现过单日的普涨，但依然难以摆脱继续阴跌的态势。因此在上周四周五连续两天普涨后，昨日出现短期获利盘的兑现也属情理之中。除此之外，上周末海外各方面形势的扑朔迷离，也在一定程度上对A股形成了冲击，这里不再展开论述。那么，后市又该如何看待呢？客观地讲，经历了连续三个半月的下跌，几乎所有投资者都早已身心俱疲，人心思涨。但必须看到的是，当前A股各大指数无一例外皆为下跌趋势，正所谓“下跌不言底”，倘若没有突发性的重大利好，市场很难短时间内实现反转向上，而震荡磨底依旧是大概率事件。不过在眼下的位置，即便是再往下找底，下跌空间应该也不会太大，理由有三：首先，三中全会和7月底的政治局会议对下半年的经济部署已经定调，“坚定不移实现全年经济社会发展目标”预示着下半年GDP增速至少保持在5%及以上的水平，而在当下经济数据恶化、国内有效需求不振、外需可能存在极大挑战的情况下，相关产业政策进一步加码的预期和概率都在强化。再考虑到9月份美联储降息几乎已成定局，国内货币政策空间也将随之打开，而基于“支持性政策”的定调，国内继续降息的可能性越来越大，这些都将对A股形成支撑。其次，A股上市公司中报业绩已经于8月底披露完毕，业绩的利空因素基本得到充分消化，该排的雷也都已经排完，后续将会迎来一段时间不短的业绩真空期，投资者不必再为上市公司业绩爆雷而担忧，市场活跃度有望提升，而围绕政策和题材的行情也将得到持续演绎。另外，对于基本面投资者来说，在中报业绩披露完成后，可以依托政策面和基本面做出更为清晰的方向性选择，从而为后续行情上涨提供支撑。最后，随着全球步入降息周期的预期不断升温，近期美元指数和美债收益率持续回落，而9月美联储降息落地后，中美利差倒挂趋势或将明显改善，人民币面临的外部压力将得到持续缓解；此时再配合国内政策的进一步发力，人民币汇率或仍有一定升值空间；再加上全球政治经济局势的复杂性，可能会促使更多国际资本在全球寻求“避风港”，而人民币汇率具有较高的稳定性，吸引力有望持续提升。一系列因素的结果，便是海外资金的回流与人民币资产估值的抬升。因此，综合来看，虽然A股昨日经历大跌，短期大概率会继续磨底，甚至不排除还会有新低的可能，但利好因素已经在不断汇集，再考虑到经历了漫长的三个半月下跌后，当前A股的估值水平已经处于历史性低位，市场的机会也已经显著大于风险。平心而论，近几个月的A股着实令人“很受伤”，但往往越是这样，市场距离真正的底部也就越近。从历史经验来看，每一次历史级别的大底部到来之前，多数人都觉得后市无望，对于市场已近乎死心。但随着短期利空的逐步消化、政策面的不断呵护以及大资金的强势入场，行情都实现了由企稳到反转甚至持续大涨的变化。这也正应了电视剧《繁花》里爷叔的那句经典台词“大暑之后，必有大寒”，反过来亦是同样的道理。所以，我们与其怨天尤人，不如保持耐心，静候痛苦的结束与反转的到来。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:蔡德霖
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