娱乐动态-"刚开始是拒绝的后来太舒服了"-“A股公司并购拟IPO企业”渐成趋势方案需兼顾灵活性与确定刚开始是拒绝的后来太舒服了性

“A股公司并购拟IPO企业”渐成趋势方案需兼顾灵活性与确定刚开始是拒绝的后来太舒服了性

元隆雅图为2022年北京冬奥会、2021年成都大运会、2019年北京世园会、2010年上海世博会、2008年北京奥运会等十余届国内外重大特许赛会提供全方位的特许商品开发与销售服务，其中2022年北京冬奥会特许商品开发超600余款，顶流“冰墩墩”等特许商品深受消费者的喜爱与追捧。

证券时报记者王小伟拟IPO企业转道被并购重组，反映了市场主体的多元化需求和资本方案的灵活性，同时也是企业和资本市场不断探索和创新的结果。硅宝科技并购嘉好股份，只是今年A股公司并购拟IPO企业浪潮中的一朵浪花。据记者初步统计，2024年以来，已有近10家A股公司宣布并购此前拟IPO企业的控股权，包括通威股份以增资和协议收购方式并购润阳股份51%股权，永达股份拟以现金方式并购金源装备51%股份等。放在更广阔的视野考量，除了A股上市公司，港股上市公司也对并购拟IPO企业控股权兴趣浓厚。比如，去年从北交所撤回IPO申报材料的青鸟软通，今年就被环球租赁宣布并购51%股权，该并购方是港股环球医疗子公司。A股公司并购已上市公司的案例也不断增加。今年，华润三九宣布收购沪市公司天士力股权，广东宏大拟入主沪市公司雪峰科技，“A控A”热潮翻涌，背后指向包括促进企业打通产业上下游、优化产业链一体化水平、助推产业转型升级等。从某种意义上说，A股公司并购拟IPO企业，实际上是“A控A”运作的前置化——两种模式都指向产业协同逻辑。不过，相较于后者，A股公司并购拟IPO企业，往往流程相对快捷、估值也更为理性。IPO与并购重组之间，一直存在“跷跷板效应”。从近年来政策取向来看，客观上增加了跷跷板的“倾斜度”。一方面，新“国九条”、“科创板八条”等新规渐次推出，沪深北三大交易所优化上市条件，被业内视为IPO全流程严监管信号；另一方面，监管多措并举活跃并购重组市场，市场加速从“套利逻辑”走向“产业逻辑”，走向高质量发展。从IPO到被并购，验证了企业主体资本方案的灵活性。这个过程已经形成生态链，指向多赢。对上市公司而言，撤单的拟IPO企业中，很大比例已经建立起良好的商业模式，可以作为上市公司外延发展的选秀池，整合后存在为上市公司带来稳定收入和利润增长的可能。对于拟IPO企业而言，一方面，有些只在特定赛道做得好，更适合走被并购之路；另一方面，撤材料后倘若再度申报，结果依然是个未知数，并购重组既可以解决企业的资金困局，也能更早锁定诸多确定性。对于投资方和中介机构来说，先期创投机构退出收益虽然有所收窄，但是能满足退出要求。而转型期的投行机构也乐于重新梳理自己的项目，看是否合适被并购。但拟IPO企业转向并购之路，并非只有鲜花，也有荆棘。从今年宣布A股公司并购拟IPO企业后续推进来看，只有硅宝科技牵手嘉好股份等少数案例完成并购；而登云股份收购速度科技、亚通精工收购兴业汽配、纳芯微收购昆腾微等案例均以失败告终；通威股份增资控股润阳股份等案例尚还处于初步意向阶段。这映射出并购重组的复杂性。不仅取决于买卖双方的博弈，例如并购交易涉及复杂的谈判，可能会受到双方意愿、财务状况、企业文化等因素影响。而且，市场环境的变化可能导致交易难度增加，或是时间延长。某些行业的监管政策，也可能会对一些拟IPO企业或被收购企业的业务产生限制或要求。即便是已经交割的并购案例，整合也是未来值得关注的重要课题。只有更深层次的文化整合，上市公司才能让“迎娶”来的拟IPO资产真正成为自己的“白月光”。因此，拟IPO企业转道并购重组之路，是一条鲜花与荆棘并生之路。相关各方的资本方案，在验证灵活性的同时，更要重视确定性。这既包括对并购重组流程复杂性的应对，也包括企业对各类因素的综合考量，以便做出适合自己长远发展的资本战略和决策。