健康提示-"铿锵锵锵锵锵锵锵锵"-指数基铿锵锵锵锵锵锵锵锵金的“缺点”暴露出来了

指数基铿锵锵锵锵锵锵锵锵金的“缺点”暴露出来了

据欧盟委员会哥白尼气候变化服务中心另一份研究，由于气候变化导致更长时间的极端天气，欧洲人，特别是欧洲大陆南部的欧洲人，在夏季受到了更多的热应力。

今天，股债双牛！首先是债券市场，十年期国债收益率在早盘下破2%关口，创2002年4月以来新低。十年期国债收益率常常作为一个重要的宏观经济指标，对于分析市场走势具有重要参考价值。一般来说，国债收益率与国债价格之间成反比关系，十年期国债收益率新低，就意味着债券、债券基金等又涨了。再看股市，A股三大指数今日集体走强，沪指涨1.13%、深证成指涨1.36%、创业板指涨1.42%。沪深京三市成交额超过1.8万亿元，较上周五放量近800亿。股债双牛的行情，并不多见。上周五，上交所公布了一些指数的定期调整的公告。其中，“寒武纪调入上证50指数”引发了大家的讨论。指数，简单理解是按照一定规则筛选的一批股票。当然股票也会有市值的增减，因为指数会有定期更新成分股的环节。我们以上证50指数为例：指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。什么样的股票能调入指数？还是以上证50指数为例：挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只证券作为样本。具体操作就是：对样本空间内的证券按照过去一年的日均总市值、日均成交金额进行综合排名，选取排名前50位的证券组成样本。满足条件调入，不满足条件调出。这次上证50指数调入5只，调出5只：其中，寒武纪就是调入的5只之一。寒武纪属于半导体行业，争议的核心焦点，这家公司要营收没营收，每年也就7亿；要利润没利润，亏损。但今年这只股票已经涨了316.42%。不少投资者质疑，现在调入，这不相当于指数给接盘了吗？跟踪上证50的ETF就有1600多亿，加上场外基金，跟踪总资金接近2000亿；那么根据寒武纪在上证50指数的占比，大概有四五十亿的资金流入。所以，市场上出现了“基民买单”“接盘”“抬轿”等说法。确实，按照指数的这种编制方式，股价上涨－市值符合指数范围－调入指数，这个调入指数的时候，可能已经在股价高点了。而正逢ETF发展大年，宽基指数ETF规模越来越大，成分股的调整，可能就涉及上亿，甚至几十亿资金量级的流入流出。指数调整，对个股影响如何？上一次5月31日，公布上证50调整方案，也是5只进、5只出。调出/调出后一个月涨跌情况：调出北方稀土-8.99%航发动力-2.04%三峡能源-6.64%华友钴业-23.16% 天合光能-23.33%调入中国移动7.29%交通银行5.96%邮储银行0.80%中国核电11.27% 中微公司8.87% 同期沪深300指数-3.30% 总体看调出的个股跌，调入的个股涨。但仅仅是一次调整的数据，也仅仅是上证50指数。不过确实也能说明，指数成分调整，多多少少会影响到个股的涨跌。不过，影响有限，或者影响范围不多。一是本身成分股占比不高，其次是很多指数跟踪的资金也比较少，加上成分股流动市值较大，难以有本质上的影响。从指数公布调整，到指数真实生效大概有2周时间，相当于“提前”告诉了你。今天是公布指数调整之后的首个交易日，5只调入上证50指数的股票涨跌幅如下：赛力斯10%中国中车2.90%京沪高铁5.24%洛阳钼业2.75% 寒武纪0.18% 有必要根据指数调整，买入相关调入的股票吗？大可不必。调入指数成分股，自然会有增量资金引入。但是一只股票还会受到其他方面的影响，仅仅靠资金流入这个逻辑，似乎并不靠谱。就好比基金按照季度公布前十大重仓，跟踪明星基金调整买卖股票，也是不建议的。如何看待指数调整这一bug 客观来讲，指数、指数基金并非媒体宣传的那么“完美”，也是有“缺点”的。比如传统指数编制上，就会出现“追涨杀跌”的情形。这可以通过优化指数编制规则来减缓影响。指数是分散投资，单一个股占比不大，对整体指数的影响也不会太大。这一点，倒也不必过分担心。关于“寒武纪调入上证50指数”的讨论，也是不错的。这让指数的“缺点”暴露出来，让大家对指数、指数基金理解更加深刻，是件好事。主动基金火的时候，就研究基金经理的持仓；现在指数基金火，就开始研究指数调整。

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编辑:何光宗

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上证指数收跌0.54%报3255.81点，创业板指跌0.21%。市场成交额11080亿元，连续4个交易日突破万亿元；北向资金实际净卖出14.47亿元。

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