黄品汇黑科技MBA智库一个世纪的股票回报经验_ZAKER黄品汇黑科技MBA智库新闻
一个世纪的股票回报经验_ZAKER黄品汇黑科技MBA智库新闻
作为后发展、欠发达地区，云南要做到2035年与全国同步基本实现社会主义现代化，面临的任务更加艰巨。只有拿出好的作风、高的效能，才能跑好新时代的接力赛，闯出高质量跨越式发展的新路子。
本文来自微信公众号：巴伦中文，作者：兰德尔 · W · 福赛斯，编辑：郭力群，题图来自：AI 生成股市回报仅由少数股票驱动，绝大多数股票其实无足轻重，它们中的大多数反而减损了股市领头羊带来的涨幅。这一现象和过去两年占股票回报份额最大的科技 " 七巨头 " 无关。一项对近一个世纪以来美国股市回报的研究发现，自 1926 年以来，股票回报率的中值实际上为负值，尽管截至 2023 年底投资于所有股票的 1 美元带来的平均收益增长到了 229.40 美元。纵观始于 20 世纪的第一个 " 咆哮的 20 年代 " 的现代股市发展史，巨额回报集中在少数几只股票上其实屡见不鲜。所有这些都来自亚利桑那州立大学金融学教授亨德里克 · 贝森宾德（Hendrik Bessembinder）最近的研究。贝森宾德研究了证券价格研究中心（Center for Research in Security Prices，简称 CRSP）数据库中自 1925 年 12 月 31 日以来的 29078 只普通股的表现，发现大多数股票都让投资者亏了钱，少数大赢家随着时间的推移产生了巨额回报。贝森宾德在 2020 年所做的这项研究指出，从 1926 年到 2019 年，96% 的股票带来的回报仅相当于 1 个月期美国国债的回报。人们由此可能会得出这样的结论：投资股票带来的风险和成本不值得，毕竟在这段时间里，只有 86 只股票创造了 16 万亿美元的财富。事实上，贝森宾德最近发表的论文似乎确实表明，股票投资是徒劳之举——尽管实际情况比这要复杂一些。贝森宾德查看了截至 2023 年底的 CRSP 数据库，发现在 98 年的时间里，大多数股票（确切地说是 51.6%）都让投资者亏了钱，负回报率中值为 7.41%。不过，同期所有股票的平均回报率为 22840%。换句话说，由于少数赢家的巨大贡献，1 美元的投资增长到了 229.40 美元。在同一时期，通货膨胀率达到 1614%，即每年 2.94%。这 98 年包括 1929 年的大崩盘，道琼斯工业平均指数花了四分之一个世纪的时间才从那场灾难中恢复过来。这 98 年还包括从 20 世纪 60 年代道指首次触及 1000 点的繁荣时期，到 1973 年 " 漂亮 50"（Nifty Fifty）的鼎盛时期，再到后来所谓的 " 股票之死 "（Death of Equities），直到 20 世纪 80 年代大牛市的开始，道指重新站上 1000 点大关并且没有再跌破这一关口。在从 1926 年到 2023 年大多数股票的回报率为负的同时，有 17 只股票的回报率超过了 50000%，投资者投向它们的 1 美元变成了 5 万美元。在此期间，回报率最高的是前身为菲利普莫里斯（Philip Morris）的奥驰亚集团（MO），投资者投向它的 1 美元变成了 265 万美元。彩票广告用 "1 美元一个梦想 " 的宣传口号吸引那些梦想一夜暴富的人，但长期投资于销售香烟的奥驰亚集团的投资者显然收获了更高的回报。回报率第二高的是 Vulcan Materials （VMC），根据贝森宾德的分析，它将 1 美元的投资变成了 39.3492 万美元。在这 98 年里，奥驰亚集团的年回报率为 16.29%，销售建筑用碎石、沙子和砾石的 Vulcan Materials 的年回报率为 14.05%。贝森宾德说，这样的回报表明，看似古板的企业持续但相对适度的回报可以在几十年内为投资者创造财富。最令人兴奋的年回报率肯定是来自科技 " 七巨头 "。在拥有至少 20 年回报数据的公司中，英伟达（NVDA）在 1999 年 1 月 22 日至 2023 年期间以 33.38% 的年复合回报率位居榜首，在研究期内，投资者投向它的 1 美元变成了 1316 美元。（这还不包括英伟达在 2024 年创造的惊人的 171.2% 的回报率。）排名第二的是 Netflix（NFLX），从 2002 年 5 月 23 日到 2023 年的年回报率为 32.06%，投资者投向它的 1 美元变成了 406.94 美元。紧随其后的是 " 七巨头 " 中的亚马逊（AMZN），从 1997 年 5 月 15 日到 2023 年的年回报率为 31.87%，1 美元变成了 1551.73 美元。在拥有 20 年以上回报数据的公司中，1 美元投资增值最大的是家得宝（HD），从 1981 年 9 月 22 日上市到 2023 年，1 美元变成了 16627.40 美元，在超过 42 年的时间里，家得宝的年复合回报率为 25.87%。这些数据似乎证明了幽默作家威尔 · 罗杰斯（Will Rogers）的投资建议中蕴含的智慧：" 不要赌博。拿出你所有的积蓄买一只好股票，一直持有到它上涨。如果它不涨，就不要买它。"根据贝森宾德的研究，大多数股票属于后一类，但随着时间的推移，股市的整体回报是强劲的。98 年来累计回报超过 500 万美元的股票，其年化回报率相对温和，平均为 13.5%。相比之下，年绝对回报率最高的公司往往很快就会偃旗息鼓。贝森宾德举例说，在互联网泡沫时期，Ascend Communications 在 1994 年 5 月 13 日至 1999 年 6 月 24 日期间的年回报率为 119.64%，直到被朗讯科技（Lucent Technologies）收购。从贝森宾德的研究中似乎可以总结出这样一条经验：持续投资于股市，让赢家继续涨，后者的结果是赢家在一只无人管理的指数中占有超大权重。富达麦哲伦（Fidelity Magellan）的传奇基金经理彼得 · 林奇（Peter Lynch）曾经把减少对赢家敞口的再平衡操作比作 " 拔掉鲜花，浇灌野草 "。这也意味着要接受较长时期内乏善可陈的回报，比如 1929 年和 1973 年触及峰值之后的时期。最近，高盛（Goldman Sachs）预测未来 10 年标普 500 指数的年回报率只有微不足道的 3%，长期多头巴菲特似乎同意这一观点，伯克希尔 - 哈撒韦的现金储备已经超过了 3000 亿美元。尽管如此，历史表明，在很长一段时间内坚持持有股票，终会为投资者带来可观的回报。（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）本文来自微信公众号：巴伦中文，作者：兰德尔 · W · 福赛斯，编辑：郭力群，英文版见 2025 年 1 月 10 日报道 "Lessons From a Century of Stock Returns: Stay Invested， Let the Winners Run"koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:节振国
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规模增长的同时，文旅消费在结构上呈现明显的个性化、多样化趋势。随着文旅深度融合，能感受传统文化魅力的出游方式备受追捧，参观文博场馆、历史文化街区，体验各类非遗项目，正成为越来越多游客的选择。亲子游、研学游预订热度升温，一些出游平台的报告数据显示，亲子研学成为暑期国内最热门的出游主题，7月以来某旅游平台上，“亲子”“研学”相关旅游搜索热度大幅上涨。这些以前相对小众的出游方式，如今已然成为文旅消费市场新的增长点。这表明，伴随着消费逐步恢复，消费水平持续提高、消费结构不断优化升级，仍然是我国消费市场的变化趋势。。
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（作者为本报地方部记者）
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天下为公、天下大同的社会理想，为塑造中华文明的和平性提供了理想支撑。《礼记・礼运》中说：“大道之行也，天下为公”“人不独亲其亲，不独子其子，使老有所终，壮有所用，幼有所长，矜、寡、孤、独、废疾者皆有所养”“是故谋闭而不兴，盗窃乱贼而不作，故外户而不闭，是谓大同”，推崇天下为公的治世之道，倡导公共意识、公共道德，引导人们超越个体、休戚与共，各有所养、各尽所能，胸怀天下、谋求大同。中国古人讲，“天下非一人之天下也，天下之天下也”“四海之内，皆兄弟也”，认为“天下”并不是个别人、个别国家、个别民族的天下，而是所有人、所有国家、所有民族的天下，表达出所有人、所有国家、所有民族都应平等相待、友好相处、守望相助的愿望和理想。
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上级“不会”调研，也造成下级消极应付。在个别地方和单位，接待调研甚至已经形成固定模式，按套路进行。这些形式主义问题，严重背离了开展调查研究的初衷，不仅难以取得实效，反而会给基层带来困扰，影响干群关系。
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基础体能不行，他就用矿泉水瓶装满沙子绑在子弹袋上，每天坚持负重跑，短短一个月就磨坏了2双胶鞋，体能成绩达到了优秀；操作动作不标准，他就反复钻研倒车、穿杆、过弯等细节，确保方向、制动精确到每米每秒，每个课目至少学会3种通过方法。凭着这股拼劲狠劲，他熟练掌握了全团所有普装车型的驾驶操作，不到19岁就成为团队最年轻的教练班长。
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中华文明在同其他文明交流互鉴中发展壮大。自古以来，中华文明就以开放包容闻名于世，在同其他文明交流互鉴中不断焕发新的生命力，在借鉴吸纳中实现创新超越。张骞通西域开辟了历史上的丝绸之路，向西打开了中国与外部世界交流的大门。玄奘赴天竺取经，推动了印度佛教经典在中国的译介和传播。鉴真东渡日本，将唐朝的先进文化传至东瀛。郑和七下西洋，促进了中西贸易流通和文化交流。古丝绸之路是文明交流互鉴的范例，不仅中国的儒道思想日益西渐，起源于异域的佛教等宗教文化也传入中国。中华文明在凸显民族特性的同时，以开放心态吸收借鉴域外文明，在相互碰撞和交汇中实现了自我成长与创新。文化和宗教的交流不仅为沿线贸易的和平发展作出了重要贡献，也促进了中外民众人文层面的相互理解和精神层面的深入沟通。可以说，文明交流互鉴是中华文明历久弥新、绵延不断发展的重要动力。
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有读者来信反映，某地开展调查研究不下基层实地走访，反而向基层索要大量材料，仅一个单位提供的材料就装了好几箱。类似这样不进现场、不实地考察，而是守在办公室里看材料，靠“材料流转”“层层上报”代替实地调研的“调查研究”，令基层背上了沉重负担，又得不到有价值的信息，最终沦为形式主义。
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本报上海8月13日电（记者谢卫群）国务院近日印发《关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推进制度型开放的若干措施》，部署在上海自贸试验区等地区稳步扩大制度型开放。8月10日，上海自贸试验区管委会就上海自贸试验区提早谋划落实若干措施试点任务取得的相关进展和初步形成的一批制度创新成果进行了通报。
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“共享用工”模式有利于减轻员工宽裕企业的成本压力，满足缺工企业的用工需要，解决待岗员工的就业问题，是三方互助互利互赢的举措，只要法律关系能够明确，值得鼓励。也要看到，尝试“共享用工”的模式，仍需了解其中存在的一些潜在风险，如员工权益、员工福利以及员工召回等问题。人力资源和社会保障部门应跟踪了解“共享用工”发展情况，同时督促各地加强对企业“共享用工”的指导和服务，促进“共享用工”规范有序。