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阿根廷汇率差价缩小，汇率并轨指日可待成版人黄APP破解版？

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　　随着官方汇率和金融美元汇率之间的差距不断缩小，阿根廷取消外汇管制的可能性越来越大。　　2024年，阿根廷比索兑美元的实际汇率大幅下跌，这在阿根廷历史上是罕见的。　　阿根廷央行(BCRA)控制的官方汇率每月逐步上涨2%，10月底收于990.50比索，10个月累计上涨23%，而同期通胀率为104%。这意味着自去年12月13日新政府上台以来，比索实际贬值了40%。　　更令人惊讶的是，在“外汇管制”下，金融美元的涨幅甚至低于批发汇率。由于进口商品和服务价格是影响阿根廷国内通胀的重要因素，批发汇率再次被用作抑制通胀的“锚”。　　目前，自由市场美元汇率和金融美元汇率均已跌破1200比索，回到5月份的水平，汇率差价低于20%。这引发了人们对阿根廷政府是否有可能很快、平稳地取消“外汇管制”的猜测。　　实际汇率已达2018年以来最低点　　以实际价值计算，金融美元已跌至2018年5月以来的最低点。2018年5月，阿根廷尚未实施外汇管制(该政策于2019年9月1日重新实施并持续至今)，此后18个月内，官方汇率从17比索兑1美元飙升至60比索兑1美元。　　自由市场美元汇率从2023年12月底的1025比索上涨至2024年10月底的1190比索，涨幅为165比索或16.1%。然而，由于通货膨胀的影响，持有美元的投资者实际损失了43.1%。　　与此同时，通过在本地和海外市场同时交易的金融资产计算得出的“结算”(contado con liquidación)汇率，在2024年的前10个月里从1004.92比索上涨至1163比索(涨幅为15.7%)，实际损失与自由市场美元汇率相当，为43.3%。　　汇率并轨的可能性　　在维持外汇管制的情况下，很难确定是否可以实现汇率并轨，因为外汇管制扭曲了预测结果。通过洗钱合法化政策回流的大部分美元(净流入约为150亿美元)都以存款的形式留在了银行系统中，如果这种情况持续下去，将为信贷市场和整体经济提供美元流动性，并可能使当前的汇率水平保持稳定。　　然而，并非所有指标都指向同一个方向。阿根廷央行的多边实际汇率指数目前为82点(基准均衡点为100点)，这表明，如果取消外汇管制，比索需要贬值约18%，这与目前的汇率差价几乎相同。　　咨询公司的预测　　Estudio Ber的经济学家古斯塔沃·贝尔(Gustavo Ber)强调：“在密切关注洗钱合法化计划最后阶段的同时，阿根廷央行继续购入美元，这也导致国家风险溢价大幅下降。金融美元在1200比索附近盘整了一段时间后，似乎将继续下跌，因为目前的经济和金融环境表明，汇率差价正在缩小，并朝着汇率并轨的方向发展”。　　分析师萨尔瓦多·迪斯特凡诺(Salvador Di Stefano)指出：“美元汇率继续横盘整理，出口美元汇率为1025比索，而电子支付市场(MEP)美元汇率为1160比索，这意味着汇率差价为13.2%，这比上届政府150%左右的汇率差价要低得多。进口美元汇率为1060比索，而‘结算汇率’为1180比索，这意味着汇率差价为11.3%，这是历史最低水平。” 　　迪斯特凡诺强调：“如果人们继续持有美元而不将其用于交易，我们将面临问题，美元汇率将继续下跌，其价格将由货币需求决定：如果市场需要比索，而美元不用于交易，美元汇率可能会进一步下跌。现在市场上缺乏比索，我们可能会看到自由市场美元汇率跌至1000比索附近。” 　　迪斯特凡诺补充说：“我们预计，到12月23日，国家税将被完全取消，到12月30日，出口美元(即混合美元，由80%的批发汇率和20%的‘结算汇率’组成)将被取消。这一措施将减少‘结算汇率’市场的美元供应，这可能会导致价格出现更大的波动，但应该很容易克服。在未来60天内，阿根廷央行将获得大量美元流入，这将使其拥有足够的实力来平衡市场力量”。　　前经济官员：米莱政府在宏观经济政策上取得了成功　　曾在阿尔贝托·费尔南德斯政府后期担任经济政策部长的经济学家加布里埃尔·鲁宾斯坦(Gabriel Rubinstein)在其社交媒体平台的账号上表示，米莱政府“在宏观经济政策方面，在几个关键问题上做出了正确的选择：　　1)迅速(一个月内)实施大规模(相当于GDP的5%)财政紧缩政策；　　2)贬值比索并预先设定官方汇率(爬行钉住)；　　3)在经历了一些波折之后，通过增加‘结算汇率’市场的美元供应(混合美元和其他措施)，将汇率差价控制在低水平；　　4)在央行拥有足够的净外汇储备之前，不取消外汇管制”。　　鲁宾斯坦补充说：“这些措施的成果已经开始显现：通货膨胀率正在下降(一年后可能降至每月1%)，汇率差价稳定，国家风险溢价大幅下降(短期内可能降至700个基点？)，实际工资持续恢复，信贷强劲增长，GDP反弹(一年后可能达到5%的年增长率)。当然，也存在一些脆弱性：实际美元汇率被IMF和许多经济主体认为“过低”，而且在面对潜在冲击(外部和/或政治冲击)时缺乏外汇储备，这迫使阿根廷政府承担发生重大动荡的风险”。　　专家分析：洗钱合法化和央行干预是汇率稳定的关键　　阿根廷政府是如何实现汇率市场如此显著的稳定的？GMA Capital的分析师评估称： “除了整体经济计划外，过去几个月还有两个因素发挥了重要作用。一是洗钱合法化政策，这导致私人存款增加，并引发了美元信贷的繁荣。二是阿根廷央行在‘结算汇率’市场的干预。央行出售金融美元的行为表明‘结算汇率’将逐步下降，并避免了其价格的剧烈波动”。　　GMA Capital指出：“然而，阿根廷央行用于在金融市场出售美元的外汇储备比最初估计的要少。我们估计，在最初计划使用的约18亿美元中，央行仍持有超过一半。因此，尽管央行正在‘引导’结算汇率的走势，但其趋势并不完全取决于我们看到的干预措施”。