12may18_XXXXXL56endian49被美国打压一年后，“中12may18_XXXXXL56endian49国英伟达”干了票大的_ZAKER新闻
被美国打压一年后，“中12may18_XXXXXL56endian49国英伟达”干了票大的_ZAKER新闻
策略之王监测到，哈森股份股价向上穿破了BBI指标线，指明价格走势的运行方向。BBI指标是MA均线的一种优化和升级，一条简单的白线直接表达多空市场，线上为多，线下为空。
原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao ) 作者 | Chong Lei,CFA这是一个关于国产芯片逆袭的 IPO。11 月 12 日，有 " 中国英伟达 " 之称的摩尔线程在北京证监局进行了 A 股上市辅导备案，辅导机构为中信证券。这意味着，被美国打压一年后，摩尔线程来到上市前夜。摩尔线程是一家含着金钥匙出生的公司。他的创始人张建中曾是黄仁勋的重要 " 副手 "，创始团队几乎涵盖了微软和英特尔等各大科技巨头。它在成立初期，就拿到了红杉中国和深创投等头部机构的融资。成立不到四年，其估值已达到史无前例的 255 亿元。转折点发生在 2023 年，美国在一份 500 页的文件中，直接把摩尔线程列入 " 实体清单 "。由台积电代工是摩尔线程的命门，被列入 " 实体清单 " 后，意味着摩尔线程不仅无法继续在台积电流片大算力芯片，甚至未来生产低阶算力芯片也无法获得美系技术支持。随后，摩尔线程更爆出裁员风波。不过，从被打压到准备 IPO，可能意味着摩尔线程已经熬过了最艰难的时刻。目前，从公开报道上，我们无法获悉摩尔线程如何应对无法由台积电代工这个问题，可能是产品端作出改变，或者供应链上的国产替代。但一般来说，如果企业出现重大问题，甚至活下去都成问题，创始人是不会贸然推上市的，除了潜在法律问题，财富上也有 " 流血上市 " 的风险；中介机构也不敢随便辅导。此外，尽管被打压下的摩尔线程急需资金应对外部风险，但 " 中国英伟达 " 的技术含金量、" 和华为同一梯队 " 的行业地位，以及大量明星资本作为股东，它是不愁融资的。用大白话来说，流血上市并不是摩尔线程的必选项，甚至如果一些重大经营问题没有得到解决，上市融资不见得比一级市场运作更优。因此，这次冲上市，除了是一场融资盛宴，更具有高调的象征意义，是摩尔线程代表中国芯片业发出信号——尽管被美国一再打压，但还是能活出一片天地。点击下方名片，关注金角财经，我们将为你剖析更多社会热点，拆解经济事件背后的逻辑。" 最像英伟达 "摩尔线程创始人张建中有着出众的工作经验，历经几家全球科技巨头，尤其是他身上的英伟达基因，为摩尔线程成为 " 中国英伟达 " 提供了足够的想象空间。从南京理工大学计算机系毕业后，张建中进入冶金部自动化研究院工业自动化专业深造，并获得硕士学位。随后，他在惠普担任计算机产品中心总经理和计算机系统事业部总经理，还做过戴尔全球大客户事业部总经理。2006 年，张建中成为英伟达全球副总裁和中国区总经理。除了不断开拓 GPU 的创新应用和加速计算场景，张建中还带领团队建立了 GPU 在中国的完整生态系统，并把大中国区打造成英伟达在全球最重要的 GPU 市场。2020 年 6 月，张建中在北京启动创业，创业团队堪称豪华。来自英伟达、微软、英特尔、AMD、ARM 等背景且涵盖 GPU 芯片 IP 研发、系统软硬件设计、生态建设、市场营销等多领域，目标直指 " 打造中国最好的全功能 GPU"。英伟达背景创始人、明星团队、AI 国产化的风口，在创业初期，摩尔线程似乎已经集齐了天时、地利、人和，资本市场毫不吝啬热捧。成立一百天，摩尔线程就完成了两轮融资，从红杉中国、深创投、纪源资本、五源资本、招商局创投、字节跳动、小马智行、阳光融汇资本、海松资本、闻名投资、第一创业、和而泰、明浩等手中拿到数十亿元，一跃成为独角兽。有报道称，从确认估值、设计交易结构到交割等全流程，摩尔线程 Pre-A 轮融资只用了一个月，并且留给投资机构的时间只有数周。其中，最快的投资方一周就完成了交易。" 摩尔线程拥有全球顶尖的现代 GPU 架构设计团队。"红杉中国合伙人周逵认为，摩尔线程吸引了众多 GPU 驱动、编译、AI 芯片、软件算法以及系统设计等领域超过 10 年以上经验的资深工程师，并在国内搭建了完整的专业 IC 团队。2021 年 11 月，摩尔线程又完成 20 亿元 A 轮融资，投资方包括上海国盛资本、五源资本、中银国际旗下渤海中盛基金、建银国际、前海母基金、招商证券、洪泰基金等。" 我们相信通用 GPU 是新一代计算平台重要构成，是人工智能时代最核心的基础设施之一。" 五源资本合伙人张斐称，摩尔线程创始人及技术骨干是他非常欣赏的创业团队，不仅志存高远，还有很强的执行力。到了 2022 年 12 月，摩尔线程在获得中移数字新经济产业基金、和谐健康保险、典实资本等投资的 15 亿元后，其估值水平也达到 240 亿元。次年 11 月，这家公司又完成数亿元 B+ 轮融资，投资方包括厚雪资本、策源资本等。从明星创投机构到国际知名基金再到国家队身影，可以说，摩尔线程的技术含金量得到了最大程度的公认。据胡润研究院 2024 年 4 月发布的《2024 全球独角兽榜》显示，摩尔线程的估值为 255 亿元。以此粗略计算，张建中身价已经达到数十亿元。多轮融资后，摩尔线程也没有令资本市场失望。摩尔线程主攻全功能 GPU，正如市场期待那样，在国内一众 GPU 创业公司中，摩尔线程也最像英伟达，推出了类似英伟达 CUDA 的 MUSA 统一 GPU 架构，在 AI 计算、图形渲染两个方向上都有产品线布局，业内认为已经可以和华为肩并肩。" 与华为扳手腕 "根据国家知识产权局的数据，截至 2024 年 10 月，摩尔线程获得 425 项授权专利，稳居国内 GPU 企业中专利授权数量首位。这些专利主要覆盖了处理器架构设计、AI 应用、驱动软件设计、GPU 算力集群等关键技术领域。AI 技术听起来深奥难懂，但判断 AI 技术的最好方式，或许是看看摩尔线程的客户到底是谁。在 AI 大模型客户方面，摩尔线程已拓展了智谱 AI、智源研究院、无问芯穹、滴普科技、瑞莱智慧、实在智能等国内众多大模型企业。此外，摩尔线程还和浦发银行、邮储银行和北京银行达成合作。值得注意的是，在 AI 风口下，行业的竞争也在增加。这体现在GPU 初创企业陆续推进 IPO 进程，希望撬动更多资源来支撑天文数字金额的研发和生产计划。2024 年 8 月，聚焦于 AI 云端算力平台的燧原科技已签署上市辅导协议，正式启动 A 股 IPO 进程；次月，AI 芯片独角兽壁仞科技也在上海证监局办理上市辅导备案登记。燧原科技由腾讯多次领投，截至目前已开发多代 AI 训练和推理产品，为众多客户提供算力支撑。例如，今年 3 月与爱奇艺达成 AIGC 在影视内容制作领域应用的合作；2023 年与弘信电子合作打造高端国产 AI 算力服务器等。壁仞科技由海内外芯片和云计算领域核心专业团队组成，其成员多数来自哈佛、伯克利、清华、北大、复旦、上海交大等知名学府，学历八成均在硕士以上。据胡润 2024 年全球独角兽榜，壁仞科技估值已达 155 亿元。一名头部券商科技行业分析师称，国产 GPU 公司扎堆冲刺 IPO 一方面是由于政策支持，一方面也是由于产品、市场仍需培育，需要更多资金支持才能更好地活下去。除了一众拟上市的科创公司，摩尔线程在国内更大的对手是华为。当前，由于产品和软件生态尚不完善，使用国产 GPU 芯片意愿较高的主要为信创类客户，比如国有银行、运营商等，它们往往更注重自主可控，而非性能和使用体验。而自主可控的需求，又刚好迎上了华为的天然优势。" 华为的昇腾系列势头很猛，这是国产 GPU 创业公司都要面对的挑战。" 一名半导体资深投资人称。好在，业内看来，摩尔线程和华为属于同一梯队。成立四年以来，摩尔线程 GPU 芯片完成了四代迭代升级。2023 年落地了首个国产全功能 GPU 千卡智算集群，今年 7 月其 AI 旗舰产品夸娥智算集群完成了重大升级，从千卡级别提升到万卡规模。而现阶段，国内只有华为和摩尔线程，可以实现国产化的千卡集群，其它厂商还在百卡阶段徘徊；一些起步不久的初创类芯片厂商，由于还在验证或量产阶段，产品仍在打磨阶段。不过，哪怕是真的能和华为扳上手腕，摩尔线程还要面对一个巨大的挑战。" 禁不死了 "2023 年 10 月 17 日，美国商务部下属工业安全局（BIS）连发三份加起来近 500 页的公告，扩大对华出口先进芯片的管制范围，核心要点包括：直接阻断美国芯片厂商英伟达等生产的 " 特供版 " 芯片卖到中国及 40 余个国家；更新半导体设备和技术相关的 " 长臂管辖 "，扩大荷兰光刻机企业 ASML 不可对华出口机型范围，且限制波及中国之外 20 余个国家。此外，将摩尔线程等 13 家中国公司加入 " 实体清单 "。" 实体清单 " 四个字的威力和震慑力无需多言。随后，有网友爆料称 " 摩尔线程想大降价快速回笼资金 "" 芯片部门裁员 50%"" 且赔偿方案远低于业内平均水平 "。尽管摩尔线程内部人员对媒体表示，上述网传的裁员人数并不属实，" 并非网传芯片部门裁员半数，涉及比例仅为个位数 "，但来自美国的压力，恐怕已对这家被誉为中国英伟达的明星芯片公司，造成不少冲击。2023 年 11 月 6 日，张建中发布全员信称，唯有主动求变才能对抗外部的不确定性。在组织架构方面，设立了 AISG 和 MCSG 两个战略部门，整合公司资源，推动产品技术落地；在人员绩效方面，将进行一次常规岗位优化，更加聚焦 GPU 核心研发。" 这是公司持续发展的必选项，但也是个艰难的抉择，希望可以得到大家的理解。"摩尔线程的恐慌不无道理。此前，国产 GPU 公司主推产品算力超过 4800TOPS，但只要带宽低于 600GB/s，就能去台积电流片。但被 " 实体清单 " 后，意味着摩尔线程不仅无法继续在台积电流片大算力芯片，甚至未来生产低阶算力芯片也无法获得美系技术支持。" 对有些 GPU 企业来说，这次可能是生死之战。" 美国凯腾律师事务所合伙人韩利杰称，中国 GPU 企业进 " 实体清单 "，IP（知识产权）授权、EDA（电子设计自动化）软件都可以通过事先拿到一次性许可等方式暂时解决，但去台积电等代工仍是它们发展的命门。鲸芯投资合伙人孟伟向分析称，中国的 GPU 创业公司未来有两条路径，一是转做算力相对低的通用 GPU 或纯游戏显卡，这会改变公司产品路线图，实际是后退，会影响公司估值；二是另找一条先进制程的产线，这需要国内供应链自强。值得注意的是，据财新报道，被列入 " 实体清单 " 后，摩尔线程曾咨询能否转去中芯国际代工。但转由国内代工也不容易。" 现在的情况是国内先进制程产线本身产能有限，大家都来抢，哪里分得过来？"半导体行业咨询机构蓉和咨询 CEO 吴梓豪质疑，同样的制程工艺用来生产矿机良率最高、手机次之、GPU 最低，产能本来就紧张，去生产良率低的 GPU 是否划得来？说到底，摩尔线程要在美国打压下破局，一方面需要中国半导体行业国产化加快。所幸的是，华为近期的突破，已经让业界看到国产替代可能性的提升。" 在智能算力的供应上，华为昇腾、寒武纪思元等所代表的一批国产芯片，逐渐会显露出作用，不能说 100% 替代，但至少在一定程度上把一些功能、需求替代。" 有业内人士称。另一方面，芯片公司也需要加大在国产化技术和设备上的投入，以减少对国外技术和设备的依赖，对冲后续的 " 卡脖子 " 风险。但这背后耗资庞大，也是摩尔线程以及一众造芯新势力近期密集冲上市的关键原因。一名半导体资深投资人声称，2022 年 10 月美国推出限芯令时，他对中国国产化之路能否成功仍有疑虑，但这一年下来，确实看到了国产化的一些突破，" 如果美国还全力以赴地打压，我们当然是很难受，但已经禁不死了 "。由超级明星公司，到被美国打压，再到裁员风波，如今又来到 IPO 逆袭前夜，摩尔线程 " 中国英伟达 " 的崎岖之路，是中国芯片行业最真实的写照，也承载着最美好的期望。参考资料：投中网《超 250 亿，" 中国英伟达 " 要 IPO 了》松果财经 Pinecone《" 国产英伟达 "，准备上市了》财新《限芯升级》出品人 :卢桦主编 : 袁明武 责编 :角爷版式 :伊妍商务合作 | 加微信：JinjiaoBDkoa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:刘宝瑞
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经折算，公司2023Q2单季度实现归母净利润4199万元，YoY-56%。。
保守起见，策略哥特地回测了近几年ST富润相同指标形态的出现次数及后续影响，数据发现ST富润自2020年起共出现过47次股价突破BBI均线的情况。
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据国信证券观察，公司在今年六月份开始对直播业务进行严格生态整治，主动对部分互动玩法进行限制。在此影响下，社交娱乐版块收入略低于此前预期，建议持续观察生态整治对公司收入端及利润端带来的影响。
“策略之王”发现，宝莱特三连阳同时成交量缩小，表示空头不支，多头乘势追击，以最小的代价取得胜利，上涨过程中遇到的阻力很小，是后市看好的二次确认。
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事实上，过去几年，A股医药生物上市公司一直在加大研发投入，虽然整体规模仍低于销售费用，但增长幅度远超销售费用同期增幅。
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同时受罚的，还有两位责任人员。
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全链路布局持续推进，物流供应链服务能力稳步提升。公司2023H1完成股权投资合计约4亿元，收购开瑞物流、宝会树脂、舟山中谷、SDL以拓展物流分销等业务，提升华北地区的物流交付能力，扩充了化学品分销能力，进一步增加新加坡的仓储配送及美国末端交付能力，未来公司将持续坚持“投资+资源”的双轮驱动的模式充分挖掘产业链价值，实现物流供应链全链路的贯通，补齐集团业务短板，加强全球化布局，长期成长空间广阔投资建议：三方化工物流市场规模持续增长，监管趋严下行业格局由小散乱向头部集中，公司通过自建及并购持续夯实物流底盘，物贸一体化平台解决行业痛点，物流+贸易互补发展下收入有望保持较快增长。公司多业务并举综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨，业绩较快增长且具有很强的确定性。预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.0/7.6/9.4亿元，对应2023-2025年PE分别为24x/19x/15x，考虑到公司成长性，给予2024年25倍估值，对应目标价为115.13元，维持“买入-A”评级。
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但个股市值体量、股性以及所处的市场环境不同均会影响三连阳策略的有效性。保守起见，策略哥特地回测了近几年科思股份相同指标形态的出现次数及后续影响，数据发现科思股份从2020年起共出现过10次三连阳且缩量的情况。
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