may18-XXXXXL56endian大尺度，影视行业may18-XXXXXL56endian的硬通货？_ZAKER新闻
大尺度，影视行业may18-XXXXXL56endian的硬通货？_ZAKER新闻
2023H1实现归母净利润2.00亿元，同比+24.09%%，其中23Q1/Q2实现归母净利润0.79/1.20亿元，同比+44.65%/+13.45%，23H1实现扣非后归母净利润1.83亿元，同比+26.41%，其中23Q1/Q2实现扣非后归母净利润0.72/1.11亿元，同比+40.00%/+18.90%。23H1经营活动现金流入17.08亿，同增18.5%，现金流表现靓丽。
最惨淡暑期档结束了。之前任谁也想不到，《异形 · 夺命舰》能拿下暑期档的季军，票房预测杀到 8 个亿。这多少有点反直觉：一来好莱坞大片在内地电影市场祛魅已久，二来异形系列在大陆培养的粉丝群体数量有限；三来今年暑期档好莱坞那些横扫全球票房的大制作都卡在 4 亿档位。除了本身质量的合格，《异形 · 夺命舰》的胜利，更像是 R 级无删减（基本无删减、疑似无删减）在内地的胜利，是尺度的胜利。而这种胜利，早就在近几年的无数项目上验证过了。1电影市场《异形 · 夺命舰》预测的票房，从 2 亿 + 到 3 亿 +4 亿 + 再到 7 亿 8 亿 +，可见早期数据和业内判断都没能预测到这一场大卖。出圈是从何时开始的呢？大概是从家长投诉影院吓哭孩子要求下架这个新闻开始的。这张疑似来自某院线的聊天记录截图，迅速被各影迷群转发扩散，也被不少媒体跟进报道，迅速在大众心中植入了 " 异形＝吓人 " 的认知，完成了初步的有效破圈传播。而《异形 · 夺命舰》的大陆公映版内容也确实能支撑这样的认知，不同于 2017 年上映的《异形 · 契约》正片几乎被删掉了所有异形的正面画幅，《夺命舰》里异形画面量大且足，还有大量虽低级但有效的跳吓（jump scare），恐怖尺度本就不低。而从大陆超过北美成为本片最大票仓的事实来看，这一套对从来没有在大银幕上看过足本 R 级恐怖片的大陆观众来说，有效程度翻倍。截至 8 月 31 日尺度的胜利在今年不是孤例。台湾电影《周处除三害》以一场男主角在邪教聚会的爆头大屠杀戏光速出圈，从开始的口口相传到难以阻止的片段扩散，这一段内地电影市场鲜少见到的血腥、暴力、冷血，迅速引发了大量观众的好奇。而真正走进电影院观看的观众，也会觉得这段既铺垫合理，更给足了情绪宣泄，大尺度情节叠加 " 爽 " 的口碑传播，让电影在3 月初的冷档里卖出了 6 亿 + 票房。若你觉得这是因为电影本身品质好，那看看它在台湾地区票房，几乎只是大陆票房的 1/65。即使有所删减，大陆观众对于大尺度大屠杀情节的饥渴得到了满足，才是它票房爆发的关键。再往前推两年，2022 年 3 月，电影《回廊亭》以中小成本片意外收获不少票房，其中一个大尺度惊吓镜头在全平台收获热搜，是整部电影最出圈的有效话题点。而去年暑期档的爆火，更是某种程度上由尺度撑起。暑期档冠军《孤注一掷》，一步聚焦于电诈犯罪产业链的电影，在具体内容里奉送了不少大尺度情节，甚至被个别批评者称为为 " 打着反诈的幌子拍三级片 "。等《孤注一掷》上流媒体，有心人可以去算算全片张艺兴的角色被暴打过多少次，而金晨角色在剧情各种明示暗示里又到底受到了怎样的蹂躏。这一套显然是有效的，电影大卖到近 40 亿的水平，可以拎出来说的理由当然很多，反诈题材恰逢其时是大卖的底子，但短视频传播的种种大尺度信号，当然也是拉观众进影院的强动力。这样说起来，去年暑期档的亚军《消失的她》难道不也是尺度胜利的力证？杀妻自带暴力犯罪尺度，度假醒来身边躺着自称妻子的陌生美女，这本身也自带香艳感，更别提陈思诚还让文咏珊极尽风骚之能事（纯描述不带贬义不针对演员），从造型到表演都拼命迎合吃这套的观众。这些还嫌不够，陈思诚还要在过程中插入对故事毫无推动作用的东南亚都市传说：夫妻旅游，妻子在试衣间神秘消失，几年后丈夫在东南亚畸形秀里看到已被砍掉四肢做成花瓶女的妻子。低俗吗？无聊吗？有点。但在电影里成功吓到了观众，更迎合了部分观众的尺度需求，助力票房节节攀升。学陈思诚学到精髓的柯汶利，在《默杀》里也给出了很多大尺度画面呈现。无论校园霸凌部分——徐娇被霸凌者戴荆棘花环血流满面、王圣迪被绑缚在墙上用胶水涂满全身等，还是屠杀部分——荒野废弃别墅里的集体杀戮、废弃公交车上斧头砍杀等，尺度显然都不小，而恰是这些片段在早期形成了有效的短视频传播，助力电影拿下今年暑期档票亚。当然，今年暑期档也不乏影版《异人之下》这样因尺度倒扣分的反例。这大抵是在告诫创作者，大尺度不是万能的，且千万不要滑向肉眼可见的低俗。2剧集市场在尺度硬通货这件事上，剧集市场显然不会让电影市场独美。刚刚收官、热度一路走高的《边水往事》，在剧播初期也吃到了尺度的红利。第一集一个 " 高利贷追债用菠萝塞口 " 的片段，剧集构建的那个礼崩乐坏的法度无存的各路人马血腥厮杀的 " 三边坡世界 " 就露出了峥嵘。郭麒麟饰演的 " 误入者 " 沈星被人利用卷入一场凶杀，此后被苦主报复，几分钟内被尖刀刺入腹部，被打包扔入河中险些丧命，第一集这些大尺度情节，与高效率叙事共同形成钩子，引人入场，引入追下去。而在剧集中段，很多大尺度情节其实是通过连遮带藏的镜头、快速切走的剪辑来暗示。比如沈星发现了赌场对于欠债者的刑房，也即所谓的 " 催单房 "，镜头闪过一个吊在梁上奄奄一息的人，各种刑具镜头略过，而余下的，观众就只能靠沈星等角色的反应来脑补了。再比如小郭的黑化过程，从卫生间隔间，到 KTV 包房，再到小郭被其他赌客推倒后的 PTSD，和在酒店房间最后的大爆发，剧集没有给出过一个正面镜头去呈现小郭的具体遭遇，而是用沈星、岩白眉等人的震惊和 KTV 女郎的落荒而逃，去暗示发生在小郭身上的事情。尺度并没有大在画面上，但观众自行补充信息自行猜测得出推论后，也大多会感慨一句 " 敢拍 "。无独有偶的还有同属白夜剧场的《新生》，作为申奥自《孤注一掷》后又一部与 " 骗 " 相关的作品，《新生》描绘了一个无所不能的骗子费可在真实与虚假间游走的故事。在王砚辉饰演的矿主陈树发所讲述的第一个费可行骗的故事里，费可冒充了国土资源部副部长的儿子，令急切想与主管部门搭上关系的陈树发深信不疑，还逼迫女儿嫁给了他。剧集在对费可的骗术描绘上带出了不少钱权交易 " 不便细说 " 的细节与暗示，构成另一种意义上的大尺度。而更明显的，当然是黄觉饰演的金融老炮程浩所讲述的费可行骗过程。在这个故事里，费可能轻松行骗成功，除了利用人性贪欲这个行骗永恒的内核外，关键还在于他与程浩这段关系的建立。观众想做同校师兄弟惺惺相惜前辈提携后辈的友情向解读，并无不可，甚至可以作为单纯度测试，但更多的人很容易就能识别出二者表象之下的那层关系，以此为前提去审视剧中台词与互动，尺度放在前几年那几部耽改剧里衡量也不遑多让，堪称原耽照进现实。但巧妙之处与《边水往事》类似，要靠观众自己去做信息补全。内娱剧场的开创者，爱奇艺的【迷雾剧场】，其实也是靠大尺度彻底站住了脚。一句 " 张东升带你去爬山 "，直接让《隐秘的角落》破圈大爆，笑眯眯的张东升毫无征兆地一把将岳父岳母掀下山的片段，在无数平台上病毒般迅速传播扩散，迷雾剧场自此一战成名，成为爱奇艺的金字招牌。可谁还记得它当年推出的第一部剧其实是《十日游戏》呢？同为迷雾剧场的《沉默的真相》，也同样来自紫金陈的作品改编，剧集开篇就是地铁行李藏尸，而真正让整个剧集热起来的，更是对男主利用自制机关自杀全过程的细致刻画。在扎实的悬疑剧情基础上，这些新鲜的突破预期的高传播属性的大尺度情节，是迷雾剧场迅速破圈迅速在剧集受众心中建立鲜明认知的关键。甚至可以说，在近年接连扑街前，是【迷雾 ≈ 大尺度】这一认知，帮助迷雾剧场构建了基数可观的稳固基本盘。还有两类不常被探讨但绝对靠大尺度致胜的影视剧：网络大电影与微短剧。这两类靠观众充真金白银支撑的影视项目，最直观展现了广大人民群众对尺度的需求与热爱。网大不必多说，每年的分账榜几乎就是暴力、惊悚、怪力乱神民俗元素的排列组合。而微短剧的蓬勃发展期，也恰是吃到了监管尚未覆盖到时的题材尺度红利。纵观影视史，大尺度其实一直被视为票房收视法宝，这从来不是新鲜事。但在观众娱乐方式越来越多元、各平台对尺度的把控越来越严格、监管也越来越收紧的内娱当下，大尺度三个字的吸引力，恐怕已呈几何级数倍增。堵得越厉害，饥渴度越高，一旦寻找到缝隙，刚需的爆发效果也就惊人。大尺度三个字里，最值得思忖的不是 " 大 "，而是 " 尺度 " 二字。在男女不能肢体接触的环境里，牵手就是大尺度；在床戏见怪不怪的年代，三点全露或小众性癖才算大尺度。所以对这个问题的探讨，无论是学术定义、民间臧否还是政策监管，前提都是先划出具体的尺度规范来。不分级管理，不明确 " 禁止与许可 " 的边界，要么全社会为未成年稚童让路，要么就是与尺度相关的新闻与争论不断引发种种对立与割裂。而之于业内，大家就只能在自行揣测的尺度里小心翼翼规避，而后再去比拼诸多场外能力。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:何光宗
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盈利预测与投资评级：预计公司2023-2025年的净利润为4.52亿元、6.24亿元、7.96亿元，EPS为3.25元、4.49元、5.72元，对应PE为57倍、41倍、32倍，给予“买入”评级。。
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投资建议：公司积极优化招商采购、定价策略，毛利率环比实现持续修复，上半年海南游客数量恢复较好，但考虑到客单等短期承压，我们暂时下调全年业绩预期，预计23-25年归母业绩分别为71.3/94.4/117亿，对应PE分别为31X/24X/19X，维持“买入”评级。
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叶小杰也指出，从中央政治局会议的表述来看，近期出台的一系列政策都是“活跃资本市场，提振投资者信心”的应有之义，因此预期后续将有更多的政策出台。
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公司1H2023综合毛利率上升0.77个百分点，期间费用率下降0.001个百分点1H2023公司综合毛利率为8.46%，同比上升0.77个百分点。单季度拆分来看，2Q2023公司综合毛利率为9.14%，同比上升1.67个百分点。
风险提示：运营商光缆需求低于预期，汽车线束发货低于预期，海外工程推进不达预期，市场竞争超预期，技术研发风险，汇率风险。
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高瑞东对一些政策作了详细解读。比如，他认为，大股东减持对于市场的情绪存在一定影响，由于大股东通常被认为掌握更多的公司信息，如果其在高位减持，可能会被投资者视为负面信号，进而对股价产生不利影响。本次证监会表示，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。这意味着未来大股东随意减持、高位套现的行为将会受到约束，大股东利益将与中小股东更加一致，有助于减少市场波动，稳定股市。
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单Q2来看，实现营业总收入19.38亿元，同比增长4.0%；实现归母净利润2.65亿元，同比增长74.2%；实现扣非归母净利润3.47亿元，同比增长175.5%。值得注意的是，扣非归母净利润实现环比39.4%的增长。
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盈利端，持续投入营销，发力市场下沉。得益于均价的结构性改善及原材料成本的回落，23H1公司整体毛利率同比+2.33pct至51.93%，净利率微增0.45pct至16.68%，其中Q2毛利率49.68%/+2.70pct、净利率15.82%/+0.75pct。一方面，公司坚持扩大营销投入，包括持续拓展下沉渠道网点、请王一博代言洗碗机以加速新品类的品牌声量扩散等，23H1和23Q2销售费率分别27.58%/+0.92pct、24.96%/+0.4pct；另一方面，管理和研发端控费提效，23H1对应费率4.12%/3.50%，同比轻微收缩0.01pct、0.31pct，23Q2对应费率4.08%/3.78%，同比降低0.20/0.54pct。此外，今年上半年公司严控风险，对地产业务采取现货现款方式交付，经营性净现金流同比+197.26%，Q2单季度+298.75%，取得大幅改善。我们预计，公司在营销端会保持较高投入，发力下沉渠道和品牌建设，长足取得更高的市场份额和溢价能力。