16岁MACBOOKPRO日本跟大师学配置②｜ 斯文森的“创新16岁MACBOOKPRO日本之路”
跟大师学配置②｜ 斯文森的“创新16岁MACBOOKPRO日本之路”
2011年7月，第三届中日韩央行行长会议在韩国济州岛举行，时任中国人民银行行长周小川出席。
大卫·斯文森（David F. Swensen），被誉为“真正伟大的投资者”，从1985年到2020年，他带领耶鲁大学捐赠基金从13亿美元增长到312亿美元，增长了22倍之多。斯文森开创了备受推崇的资产配置耶鲁模式，那么他的模式对普通投资者有何借鉴意义？今天，让我们来了解一下斯文森的“创新之路”。▶ 多元化资产配置在上世纪80年代，耶鲁大学捐赠基金一直是按照“60%股票+40%债券”的经典模式进行资产配置。1985年斯文森接手管理耶鲁大学捐赠基金后，他花费了大量时间评估不同的资产组合模式和投资战略，想要重新构建资产配置组合。斯文森为什么想要改变原本经典的资产配置模式呢？原因在于他提倡的多元化资产配置思路。在其著作《机构投资者的创新之路》一书中，他反复强调了多元化对于资产配置的重要性。当时，斯文森和他的助手发现，“60/40”的配置模式几乎成为当时大学捐赠基金资产配置的“金科玉律”。但很少有人思考过，这种“千篇一律”的组合模式对大学捐赠基金来说是否是最合适的。一般来说，大学捐赠基金期限很长，风险承受能力相对较高。经过大量的分析，斯文森决定把股权、不动产等另类资产纳入投资范围，为耶鲁大学捐赠基金构建了更多元的资产配置组合，并逐渐形成了备受推崇的“耶鲁模式”，后来被哈佛大学、麻省理工大学、普林斯顿大学等机构纷纷效仿。▶ 加入另类资产的魅力另类资产是相对于股票、债券、货币和期货等传统资产来说的，常见的另类资产包括大宗商品、房地产、基础设施、外汇、股权等。斯文森认为，对于大学捐赠基金一类的长期机构投资者，投资股权类资产是保持投资组合长期活力的重要基础，但同时还要分散投资，控制投资比例。通过构建限制风险资产比例的多元组合，就有可能在最差的市场环境中承受市场的大幅波动。因此，在他构建的组合中，资产类别非常丰富，不仅包括现金、债券、美国股票等，还包括大量的海外股票、杠杆收购、不动产、风险资本，甚至有不少比例的自然资源资产等。如此多元化的资产配置，使得任何单一资产的波动对整个组合来说，影响都较为有限。长期来看，正是因为在组合中纳入了风险资本、不动产和海外股票等多元化的资产，使得耶鲁大学捐赠基金实现了更好的长期投资回报。接下来我们看看在股债配置中加入商品的效果。下图的两个资产配置组合，组合1（蓝色线）仅配置了股债资产，按照60/40分别配置了股票和债券资产；组合2（红色线）配置了股、债、商品三类资产，按照55%的股票、35%的债券和10%的商品进行配置。通过2014年以来的数据回测，我们可以发现，资产配置更加多元的组合2具有更高的年化收益率、更低的年化波动率和更高的收益风险比。这一历史数据表现也印证了斯文森对多元化资产配置的推崇。公募基金中也有一类另类投资基金，目前我国市场上的另类投资基金主要包括以黄金、白银、豆粕等为投资标的的商品基金（产品举例：易方达黄金ETF159934），以及以园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、保障性租赁住房等为投资标的的基础设施基金（产品举例：易方达深高速REIT 508033），可以为投资者进行资产配置提供更丰富的选择。读到这里，相信你已经对斯文森的“创新之路”有了一定了解。下期，我们将为大家介绍另一位资产配置的大师，作为一名“聪明的投资者”，他影响了整个华尔街，敬请期待！（市场有风险，投资需谨慎。）koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:于学忠
TOP1热点：法国耗资540亿欧元AI推出3天后下架
正如我在之前的书《新亚洲半球》中所解释的那样，我们最终理解、吸收并践行了西方智慧的七大支柱(自由市场经济、科学技术的传播、精英管理、和平文化、法治、推广教育和实用主义)。通过吸收这些西方智慧，我们的表现已经开始和西方社会一样了。由于亚洲的人口要(比欧美)多得多，我们的经济将变得更强也就非常自然。。
TOP2热点：哪吒2开分春节档断层第一
南非总统拉马福萨和普京
TOP3热点：这次嗑到的又是男二老师白洁高义
想要从她这里了解更多的信息，几乎不可能的，她的精神混乱了，需要让她平复一下心情。现在民警得知了老郭和阿珠并不是夫妻。
TOP4热点：文化中国行中国年味浓BBW丰满大肥奶肥婆
“中国篮协确实开始考虑归化的事了，至于什么时候动的这个念头，确实不好说。”一位知情人士告诉中国新闻周刊，“当时有个大背景，中国男篮现有人员实力，争取巴黎奥运会的参赛资格极其严峻，而且篮球欧锦赛上，例如夺冠的西班牙队、曾击败过中国的波兰队，几乎各队都有外籍归化球员，咱们的近邻日韩，菲律宾也都引进使用归化球员很多年了。以咱们现有水平看，不找归化确实吃亏。”
TOP5热点：一家一户一秦彻欲成欢第三部
而现场照片上的美军相关军用物资的运转和集散区域，似乎没澳大利亚啥事啊？倒是那些地图标记所在的位置，怎么看怎么眼熟……
一名家属告诉记者，其外甥女是该校女排队队员。前几天，外甥女还去了牡丹江市参加排球比赛获得了亚军。事发时，外甥女正在体育馆内进行训练。
TOP6热点：小沈阳原来你也是邪恶车厘子铜铜铜铜铜铜铜铜铜好多水
7月23日下午，齐齐哈尔市第34中学体育馆发生屋顶坍塌事故。24日上午，上游新闻（报料邮箱：cnshangyou@163.com）记者在现场了解到，坍塌事故最后一名失联学生被找到，已无生命体征。此次事故共造成11人死亡，事故调查工作正在全面推进中。
由于她不想见到老郭左拥右抱的场面，所以，她只能带着女儿回老家舟山了。
TOP7热点：春晚听障演员因感受不到节奏偷偷哭泣美国MACBOOKPRO日本
还把验孕棒发给他看。
TOP8热点：侯明昊边吸氧边跳舞三个媳妇一锅烩大团圆婚礼
此外，崔恩顺和韩国第一夫人金建希还曾因首尔-杨平高速公路建设项目规划一事卷入舆论风波。该项目原本旨在改善杨平地区居民交通拥堵、耗时长等问题，2023年5月，韩国最大在野党共同民主党置疑，韩国国土交通部该项目修改后的最终建设方案是为了“照顾”金建希一家，理由是距终点仅500米的地方有金建希一家2.2663万平方米的地皮。7月初，迫于舆论压力，韩国国土交通部长官表示，已全面叫停该项目。
张女士本来想要等丈夫老郭回家，现在丈夫被人杀了，她是不知道为何丈夫会被杀掉的？
TOP9热点：全球热拍的王一博云南省XXXXXL17
这也是美国前总统比尔·克林顿对美国人的建议。他曾说过，为一个美国不再是第一的世界做好准备，美国应该加强多边规则、多边规范、多边进程和多边机构。因此，美国不应该试图削弱多边机构，而应该和中国共同加强多边机制的力量。如果美国能采取更明智的做法，与中国接触而不是试图孤立中国，我想世界其他地区也会更加开心。
根据这份公示的平面图显示，上述坍塌的体育馆位于正在施工的教学综合楼和卫生间之间，并与齐齐哈尔市第三十四中学运动场相邻。
TOP10热点：这次嗑到的又是男二96视频
李崇新的曾孙（李玉楼的孙子）李文庆目前担任村中另一家股份公司的副经理。按辈分算，李文庆是李凯尔的表哥。“其实五年已经过去了，我们也没有大庭广众之下去做什么宣传，其实我们现在和他本人（李凯尔），和他妈妈，也没再联系了。”李文庆说，“他确实是归宗认祖认回来了，是亲人不假，但本质上还是两个世界的人嘛，他们说英语，我们说普通话。”
由于害怕公司知道后报复，奉江一开始没有报警，而是通过各种渠道寻求救助方法。最终，通过当地小有名气的老板介绍，他和家人决定花30万元救回哥哥。