环保动向-"人畜禽Croproation 书评分析"-空调小巨头资本市场试水深：奥克斯闯关港股，线上与低价人畜禽Croproation 书评分析优势“褪色”

空调小巨头资本市场试水深：奥克斯闯关港股，线上与低价人畜禽Croproation 书评分析优势“褪色”

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本报（chinatimes.net.cn）记者卢晓北京报道曾经与空调大佬格力电器叫板的奥克斯，开启了自己的港股上市之路。1月15日，奥克斯电气（下称“奥克斯”）在香港联交所交表，中金公司为其独家保荐人。招股书显示，2024年前9个月奥克斯营收近243亿元，同比增长15.4%，当期净利润同比增加17.8%至27.2亿元，净利润率达到11.2%。但同期需要注意的一组数据是，2024年前9个月，奥克斯约25亿元的经营活动所得现金流量净额同比下滑约36%，29亿元的期末现金及现金等价物也同比下降近34%。在升降交替的数据背后，进军空调产业30年的奥克斯已经成长为全球第五大空调厂商，但低价和线上这两个曾经让奥克斯空调突飞猛进的重要打法，正在被它的同行们逐渐消解。最终登陆港股如果奥克斯在香港成功上市，这将是64岁的宁波商人郑坚江控制的第三家上市公司。招股书显示，截至最后实际可行日期，郑坚江通过Ze Hui、China Prosper及奥克斯控股控制了奥克斯96.36%的投票权。此外，郑坚江还分别在A股和港股拥有三星医疗和奥克斯国际两家上市公司。需要提及的是，这并不是奥克斯的空调业务第一次上市。公开资料显示，2016年1月15日，装载奥克斯中央空调业务的宁波奥克斯电气在A股新三板挂牌，但次年1月26日这家公司便在新三板终止挂牌。随后奥克斯将旗下空调业务统一到宁波奥克斯电气，并筹备在A股上市。2018年底，奥克斯电气开始接受东方证券的上市辅导，并于2023年6月完成辅导。但最终，奥克斯选择了赴港上市。据记者观察，选择登陆港股的家电公司并不多，低估值是一大原因。一个例子是海信家电在A股的市盈率（TTM）为13.88倍，在港股的市盈率（TTM）却只有10.25倍。对于奥克斯为什么最终选择登陆港股，透镜研究创始人况玉清告诉《华夏时报》记者，A股市场的IPO 是一个高度政策化的市场，几乎把所有的资源都流向应用科技企业，例如半导体、新材料等反“卡脖子”的赛道倾斜，奥克斯这种传统家电类的公司几乎没有上市的可能。中国家用电器商业协会秘书长兼新闻发言人张剑锋也对记者表示，奥克斯选择港股有它的考虑，首先A股和港股对上市公司的入选有差异，港股相对更容易，此外身在港股可以更多接触到外资，对奥克斯的海外市场拓展有一定帮助，而从两个市场的监管要求来看，港股的要求也更简单。他同时也指出，国内家电公司在港股上市的并不多，这源于相较国内A股对家电板块的关注，国际资本对家电板块的融资预期并没有那么强。加速全球化布局是奥克斯在招股书中提及的一个重要发力方向。招股书显示，自2018年以来奥克斯推动全球化战略，在海外建立生产基地和研发中心，之后在马来西亚、泰国、美国、阿联酋、越南、沙特阿拉伯等地区设立海外销售公司及组建本地团队。而去年前9个月，海外市场已占据了奥克斯总收入的近46%。对于关于赴港上市的相关问题，奥克斯方面对记者表示，一切以公告为准。线上低价优势难维系激烈的行业竞争一直是空调企业难以避免的战局。奥克斯在招股书中称自己是全球第五大空调厂商的同时，也提及其空调业务于中国及海外市场均面临激烈竞争，其竞争对手主要包括大型中国及跨国空调公司。而考虑到中国空调企业供应了全球大部分市场的需求，奥克斯与国内空调企业的竞争显然更加激烈，前几年奥克斯与格力之前的互诉公堂便是缩影之一。线上和低价是奥克斯在空调市场的主要打法。线上一直是奥克斯的重要渠道，2017年奥克斯还首创了网批新零售模式。奥克斯在线上渠道的份额也远高于线下，奥维罗盘小程序显示，去年12月奥克斯在线上渠道的市场份额为5.7%，位列第5，在线下渠道则只有1.54%的份额，排名第9。与此同时，低价也是奥克斯的传统优势所在。据来自奥维罗盘小程序的数据，去年12月，奥克斯空调的线上均价为2221元，同期格力空调和美的空调的线上均价分别超过3700元和3300元。而在线下渠道，奥克斯空调去年12月的均价为3235元，格力空调的品牌均价超过5000元，美的则超过4800元。据记者了解，为了强化低价市场，奥克斯还于2021年孵化了华蒜空调品牌，1月17日，记者在某电商平台观察到，在售的华蒜空调价格都低于两千元，最低售价为1249元。但奥克斯的这两个优势正在被空调行业的线上价格战消解。据记者观察，去年618期间，小米、华凌、统帅等品牌已经将1.5匹一级能效空调的线上价格打到1300元左右。1月17日，记者在某电商平台观察到，冰熊、东宝等空调品牌的1.5匹一级能效空调的价格则在1000元上下浮动。一直高冷的头部空调品牌也开启了降价。奥维罗盘小程序显示，去年12月，格力和美的的线上空调均价分别下降9.69%和5.84%。当期这两家头部品牌合计占据空调线上市场近56%的份额，在空调线下市场的合计份额则接近67%。张剑锋对《华夏时报》记者表示，推出华蒜空调，是奥克斯出于弥补单一品牌的弊端、想做低价竞争的考虑，但总体上感觉奥克斯在空调板块这几年不温不火，市场缺乏热点，特别是前几年的渠道转型放弃了线下市场后，在空调品牌的线上竞争中价格优势也并不明显，“假如美的、格力价格下浮10—20个点，马上奥克斯的优势就没了，头部品牌具备规模、渠道等优势，如果渠道相对单一，很容易受到竞争对手的打击。”责任编辑：黄兴利主编：寒丰