国际视点-"内衣柜办公室1-6"-内衣柜办公室1-6深圳首提“大胆资本”！“创投十九条”支持国资基金大胆试错

内衣柜办公室1-6深圳首提“大胆资本”！“创投十九条”支持国资基金大胆试错

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10月24日，深圳市市委金融办发布了《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026）（公开征求意见稿）》（以下简称《行动方案》），旨在通过多项举措推动深圳创业投资的高质量发展。南都·湾财社记者获悉，该方案涵盖了引领发展“大胆资本”、培育壮大“耐心资本”、吸引集聚“国际资本”、大力发展“产业资本”、打通创投行业“循环梗阻”和提供行业发展“最优服务”等六大方面，提出了到2026年形成万亿元级政府投资基金群、千亿元级产业基金群、百亿元级天使母基金和种子基金群等目标。《行动方案》全面覆盖创业投资关键领域具体来看，《行动方案》共七章、二十一条，详细规划了深圳未来三年在创业投资领域的发展蓝图。方案指出，到2026年，深圳将进一步强化多层次资本市场和创业投资优势，基本建成市场经济水平高、开放创新能力强、与实体经济发展相适应的现代资本市场，成为联通港澳的创新资本集聚地和耐心资本、大胆资本发展高地。在具体措施上，《行动方案》提出，深圳将优化提升政府性投资基金的引导带动作用，引领发展“大胆资本”。通过加快壮大“20+8”产业集群基金体系，加快基金投资进度，提升政府引导基金的使用效能，支持国资基金大胆试错，发挥好财政资金的杠杆放大作用。《行动方案》还强调，深圳将推动金融资产投资公司、保险公司、资管机构参与创投，培育壮大“耐心资本”。支持保险资金依法合规投资在深圳发起设立的私募股权投资基金和创业投资基金，推动这些机构在深圳设立千亿级基金群，主要投向集成电路、生物医药、人工智能等领域和电子信息、生命健康、高端装备、先进材料、新能源汽车等重点产业。深圳首提“大胆资本”概念值得注意的是，《行动方案》在全国范围内首次提出了“大胆资本”的概念，并详细阐述了其工作目标、实施路径等。深圳提出的“大胆资本”与“耐心资本”相呼应，旨在通过制度创新和市场实践全面引领创业投资深化改革、创新开放。“大胆资本”既是对“大胆试错”提法的积极响应，又在此基础上具有“先行先试”的深圳特色。一位深圳创投业人士表示，“耐心资本”是呼吁给创业企业更多发展空间，扶持有技术创新的企业穿越周期，重点在于退出端的机制优化，而“大胆资本”则更强调对投资端的机制优化。深圳此次首提“大胆资本”，是在此前相关部门多次“定调”基础上的延伸。今年6月，国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》重点提及了国有资本的容错和免责机制，如优化政府出资的创业投资基金管理，改革完善基金考核、容错免责机制，健全绩效评价制度等。深圳在《行动方案》中明确指出，支持国资基金大胆试错，发挥好财政资金的杠杆放大作用。同时，整体构建投资容错和尽职免责机制，实行差异化考核监督制度，区分基金属性，提升投资积极性。深圳在“大胆资本”方面已有相关探索据了解，深圳在“大胆资本”方面已有一些相关探索。首先，深圳充分发挥市政府性投资基金的引导带动作用。据深圳市财政局介绍，截至2023年末，深圳市引导基金参投的子基金总规模已接近4700亿元，认缴出资超过1000亿元，实现了大约4.6倍的杠杆撬动效应，这些基金已投资项目近3400个。2022年6月，深圳出台“20+8”产业政策，此后深圳按照“一集群一基金”的理念组建了“20+8”产业基金群。目前，深圳第一、二批“20+8”产业基金的设立工作已完成遴选，合计基金规模约350亿元。此外，深圳天使母基金也是“大胆资本”探索的重要一环。2018年，深圳市政府发起设立百亿级天使母基金，是目前国内规模最大的天使投资类政府引导基金。截至2024年6月30日，天使母基金已设立子基金80余只，子基金总规模超220亿元，子基金投资项目合计超900个，其中估值超1亿美元的“潜在独角兽”项目16余个。深圳还在推动从“天使”向“种子”的前移。深圳市委市政府推动设立了深圳市科技创新种子基金，种子基金认缴总规模20亿元，首期规模10亿元。深圳种子基金也呈现出诸多“大胆资本”特点，如降低了“逐利性”，国资背景投资机构申请设立子基金，允许其财政及国有成分出资总额最高可达100%；延长了基金存续期，种子基金存续期延长为15年；优化了回购机制，子基金管理人可申请对种子基金出资部分进行收购，持有时间越短，收购价格要求越低。多渠道培育长期资本和耐心资本除了“大胆资本”外，《行动方案》还强调了多渠道培育长期资本和耐心资本。深圳将依托前海合作区、河套合作区平台政策优势，吸引集聚“国际资本”。支持前海深港现代服务业合作区优化合格境外有限合伙人（QFLP）试点机制，拓宽试点投资范围，在总量管理的基础上允许灵活自主配置和更换投资项目。同时，深圳还支持香港私募股权基金（LPF）直接申请在前海设立合格境外有限合伙人，支持内地和香港创投资本在河套共同设立创投基金。创投从业的香港居民依法依规享受个人所得税税负超过香港税负的部分免征政策，境外高端人才和紧缺人才依法依规享受按内地与香港个人所得税税负差额给予补贴政策。此外，深圳还推动大中型银行机构与其集团旗下的香港创业投资机构联动，通过“深圳商行+香港投行”模式，为科技型企业提供“股权+债权”相结合的融资服务，推动更多符合条件的优质创业投资管理机构在香港证券交易所上市。大力发展“产业资本”，打通创投行业“循环梗阻”值得关注的是，《行动方案》还提出，深圳将突出产业龙头、上市公司集聚优势，大力发展“产业资本”。推动深圳产业链主企业、大型科技企业和上市公司围绕产业链上下游开展企业风险投资（CVC），参与上下游协同创新。深圳将探索设立面向CVC机构的专业化母基金，联合产业龙头、上市公司等共同出资设立一批“链主”基金，推动重点产业“补链强链延链”。同时，支持市区国有企业结合自身优势和条件，通过创业投资基金加大对行业科技成果转化和产业链上下游中小企业的投资力度。在退出方面，《行动方案》提出，深圳将充分发挥深交所等多层次资本市场作用，畅通创投行业“循环梗阻”。将符合条件的被投企业纳入后备上市企业库，形成分层分类分梯队的上市资源库。用好关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组绿色通道机制，落实私募股权创投基金股份减持和投资期限“反向挂钩”制度，做好境外上市备案管理，畅通外币创业投资基金退出渠道。此外，深圳还将完善属地私募创投会商服务，建立会商线上“一网通办”平台，新设立（迁入）创业投资管理机构及基金通过“好人举手”平台上传申请材料，相关办理流程可随时随地线上查询办理，提高办理效率。《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026）（公开征求意见稿）》的发布，标志着深圳在推动创业投资高质量发展方面迈出了重要一步。深圳市市委金融办相关负责人表示，通过引领发展“大胆资本”、培育壮大“耐心资本”、吸引集聚“国际资本”、大力发展“产业资本”、打通创投行业“循环梗阻”和提供行业发展“最优服务”等举措，深圳将进一步强化多层次资本市场和创业投资优势，成为联通港澳的创新资本集聚地和耐心资本、大胆资本发展高地。未来三年，深圳将继续发挥其在创新、开放和市场化方面的优势，通过政策引导和市场机制，推动创业投资行业的高质量发展，为深圳打造更具全球影响力的经济中心城市和现代化国际大都市提供有力支撑。采写：南都·湾财社记者罗曼瑜