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赌博式扩张、市值缩水1700亿，李东生挂帅的TCxaxwaswaswasxilxilx150hdL中环挑战重重
最近几天，印度驻加拿大的使领馆外，锡克教徒一直在抗议。看视频，有人举着莫迪的纸板人像，一个大汉脱下鞋子，拿起鞋底就朝“莫迪”的脸左右开弓，场面相当火爆。
文|司凡星来源|博望财经光伏产业，尸横遍野。今年以来，光伏产业链价格不断走低，硅料、硅片、电池、组件四大环节，基本上跌破现金成本，全产业链集体承压。本轮震荡周期内，行业整体产能扩大了约3倍，但利润率下降了70%左右，供需严重错配之下，产业步入冰河期。在此背景下，业内多家公司陷入亏损，行业巨头也难以幸免。近日，全球硅片龙头TCL中环发布财报：2024年上半年，TCL中环营收为162.13亿元，同比下降53.54%，归母净利润为-30.64亿元，同比下降167.53%。拉长周期来看，这份中报是TCL中环近年来交出的最差一份成绩单。除此之外，其股价也持续下跌，截至9越18日收盘，TCL中环股价报收7.59元/股，总市值306亿，和曾经的最高点49.93元/股相比，股价已蒸发近85%，市值缩水超过1700亿。股绩双压之下，TCL中环何以破逆风局？01赌博式抄底，伤敌一千，自损八百由于供需失衡，整个光伏产业链都呈现“量价齐跌”的趋势。在行业低迷之际，光伏企业为保住利润不接低价单，纷纷降低开工率。隆基绿能的开工率已调低至38%，一体化企业的开工率维持在50%-60%之间。但是，TCL中环却特立独行，始终将开工率维持在高负荷状态，在今年上半年更是达到80%-100%，近乎满负荷的状态。与此同时，2023年TCL中环宣布在广州开发区投资106亿元，建设25GW太阳能电池工业4.0智慧工厂项目，主要生产G12 N型TOPCon电池，预计达产产值160亿元。在渠道和技术上，也先后花费40亿并购新加坡光伏公司Maxeon，目前控股比例达到50.1%。此外，李东生7月宣布将在沙特再投资21亿美元再建一个20kw的晶体晶片工厂。截止今年上半年，TCL中环固定资产为545.1亿元，在建工程为131.9亿元，合计677亿元，这个数字是公司在2019被TCL收购前的2倍多。逆势扩产，保持高开工率，高举高打的种种行为可以看出，TCL中环想在行业下行期抄底扩张，以“卷”死二三线硅片小厂乃至一线大厂为目标，争夺更多市场份额。从效果来看，目前TCL中环光伏单晶的产能已经达到至190GW；公司的市占率从2023年的23.4%提升至2024年上半年的23.5%，但从业绩来看，公司正在遭受反噬。2023年，中环净利润34.16亿元，同比下降49.9%，去年四季度亏损高达27.72亿元，今年一季度，中环再亏损8.8亿元，二季度亏损超过20亿元，连续三个季度亏损额高达总计近60亿元。产品看，TCL三大主营产品硅片、光伏组件、其他硅材料毛利率分别为-9.25%、0.94%、17.74%。由于低价竞争，硅片毛利率甚至从24.88%降到负毛利，直接导致硅片业务亏损9.646亿元。行业分析师于风表示，面对行业产能过剩隐忧，产品跌破成本线，企业若仍然希望通过扩大产能降低成本，将面临越扩张亏损越大的困境，新能源汽车就是典型的例证。值得一提的是，TCL中环是有成本优势的，据财报显示，公司全成本领先行业次优约0.033元/W，若能将成本保持在行业最低水平，价格竞争力一定会稳定部分订单。只是，TCL中环的低价策略也正在失效，目前硅片已经从技术集中的垄断，变成了无技术门槛的同质化竞争，换言之，中环已经失去定价权，中环不做有的是人做，而此前公司硅片宣布涨价，本质上对出清没有太大帮助。02有息负债逐年走高，现金流恶化，警惕财务风险在激进的扩张策略之下，除了业绩亏损，也给公司带来了巨大的财务压力。近10年来，TCL中环各类有息负债之和逐年走高，今年6月末达到440亿，半年财务费用达5.32亿，同比增长19%；同时，即便算上所有交易性金融资产，公司有息负债现金覆盖比例也在逐步下滑，目前已跌破30%，资金缺口不断扩大。截至2024年6月末，公司负债合计达到692.61亿元资产减值损失高达11.14亿元。与此同时，TCL中环的存货却在年中升至82亿，再度创下新高；同时，存货周转天数和应收款周转天数均达到自2016年以来近9年内的同期最高值，营运能力的显著下滑，也进一步加大了公司的资金压力。另外，2024上半年，TCL中环经营活动现金流下降至1.28亿元，去年同期为28.6亿元。报告期内，公司货币资金为70亿元，396.75亿长期借款，156亿应付账款及票据，情况不算乐观。为了节约成本，TCL中环不得已大幅缩减研发开支。上半年，公司研发支出5.31亿，同比大降71%，而研发投入下的滑又势必影响公司长期的产品核心竞争力，长线想象力持续走弱，TCL中环的业绩和股价或将进一步下滑。高杠杆是光伏行业的典型特征，但在追求规模效应的同时，也需警惕规模陷阱，光伏产业每一轮淘汰的都是负债规模较大、现金流较差的企业，而TCL中环的“血条”厚度又能支撑它在牌桌上待多久呢？03新帅上场，能否带领公司迎来新的拐点？据世纪能源网的不完全统计，2024年前八个月中已经有超40家光伏企业的近80位高管出现了人事变动。而在8月2日晚间，TCL中环也发布公告称，董事会当日收到沈浩平先生的辞职申请，因工作需要和个人精力考虑，沈浩平先生申请辞去公司CEO职务，目前暂由公司董事长李董代行CEO职务，并进一步快速在内部推动新任CEO的聘任流程。在业绩说明会上，TCL方面负责人表示，沈总在任职CEO期间带领中环取得骄人的成长,成功穿越多轮周期。同时,也要看到在过去小一年的时间里,光伏行业面临前所未有的竞争态势。上半年公司的经营业绩承压,也对公司总体的组织能力、对公司高管团队的综合能力提出更高的要求。值得一提的是，2023年7月沈浩平刚入选福布斯中国最佳CEO榜单，在外界“被离职”的质疑声中，新帅又能否带领TCL中环穿越这轮周期？李东生在近年的财报致辞中多次强调，将坚持“硅片全球市占率 NO.1，综合实力全球 NO.1”的战略目标。2023年，李东生更是扬言TCL中环要成为全球 Tier 1高效组件供应商。野心不小。只是，从长局来看，目前光伏行业的底部可能远远没有到来，没有大型产能的退出，没有行业巨头倒下，底部出清只是空话而已。协鑫科技联席首席执行官兰天石也曾表示，“硅料当前的售价和成本无关，只和供需有关，而现在的供需又是非理性的。在这种非理性状态下，硅料价格的拐点今年基本不太可能出现。一定要有人离开‘牌桌’才是反转的信号。只有当大量的硅料新玩家退出、爆雷、资不抵债时，才是行业真正的底部。”而从资本市场的态度来看，等不到拐点显现，投资者的耐心已经被消耗殆尽，除了跌跌不休的股价，机构已经用脚投票，截至今年上半年，TCL中环的基金持仓家数已经从685家减少为318家。通威集团董事局主席刘汉元曾表示，根据国际能源署测算，到2050年全球要实现净零排放，近90%发电量将来自可再生能源，而光伏发电将是未来一次能源中最主要的来源之一。前景清晰可见，但也需熬过本轮周期变革，才能最终吃到红利。TCL中环正处在关键的十字路口，在业绩压力、财务风险、技术创新等多重压力下，能否顶住压力逆势重生，还待时间的考验。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:吕德榜
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今天是9月29日，中秋国庆假期第一天，多地火车站开启了“人从众”模式：长三角铁路预计发送旅客350万人次，较2019年同期增幅超六成；中国铁路北京局预计发送旅客164万人；成都各大火车站预计迎来中秋国庆假期客流最高峰，或将突破成都东站、成都南站等站历史最高客流。。
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中国军报介绍，在阅兵方队中，特战装备方队尤为与众不同：队形特别复杂，装备首次采取6×6队形平行展开，出场装备数量为历次阅兵方队之最；载员特别多，近200名官兵搭乘新装备，有“装备方队中的徒步方队”之称；挑战特别大，驾驭38台装备整齐划一参加分列式，如同驯服的38匹烈马并驾齐驱走齐步。<span></span>
该案为何在今年1月份就被公开披露？上述人士称，发生在2021年的“学生蹲校门口喝奶”事件是重要导火索。事件发生后，有关“达外”校内食堂、小卖部被向黎亲属“垄断”的消息不断爆出，向黎此后就身处漩涡之中。
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9月29日，杭州亚运会将产生33枚金牌，涉及田径、铁人三项、射击、藤球、网球、竞技体操、击剑、场地自行车、电子竞技、游泳等10个项目。详情见图：
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与会同志一一作了表态发言。大家一致表示，完全赞成、坚决拥护省委给予赵贡桥开除党籍处分的决定，深刻汲取赵贡桥严重违纪违法案的警示教训，切实引以为戒、警钟长鸣，始终从严修身律己、廉洁用权，坚决同违背党的初心和使命、影响党的先进性和纯洁性的问题作斗争。
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央视网消息：据@应急管理部 微博消息，9月29日，应急管理部批准在扑救火灾中牺牲的吉林省吉林市丰满区吉丰东路消防救援站站长梁殊铜同志为烈士。
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今年7月，湖南省纪委印发《关于开展“两带头五整治”纠风防腐专项行动工作方案》。《方案》明确，7月至11月在湖南全省开展专项行动，严肃整治党员干部和国家公职人员违规吃喝、违规收送礼品礼金、违规旅游、打牌赌博、酒后驾车等五类突出问题。
金湘军说，各级各部门要持续做好值班值守和应急处突工作，严格执行24小时值班、领导带班、外出报备等制度，对突发情况及时预警、快速反应、有效处置，切实用自身“辛苦指数”换来群众的“幸福指数”。
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钱凯港对秘鲁经济贸易意义重大。秘鲁发行量和影响力最大的报纸《商报》9月25日提到，近年来钱凯港的地价发生了惊人的变化，从2008年的每平方米仅为1美元，增长为如今的近千美元，凸显投资者对该地域的关注和看好。秘鲁安第斯通讯社早前也注意到，目睹了在秘鲁开发的最大港口项目之一的建设工作后，“从钱凯去上海”成为利马地区的北部区域居民的流行语。
“此次专项行动的开展，紧盯重要时间节点，聚焦关键环节领域，释放了全面从严、一严到底，驰而不息纠治‘四风’的强烈信号。”湖南省纪委监委相关负责人在接受采访时表示。
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秘鲁总理发言人没有回应置评请求。报道宣称，一名接近政府的消息人士“承认”了美国的担忧，但其没有给出更有力的说法。该人士仅表示：“主要问题是……中国资本收购了电力、矿业和其他公司。从地缘政治角度讲，他们（美方）的担忧是有道理的。”