老公每天晚上吃小兔兔对身体好吗跨界并购半导体，谁在疯狂“捞金”？_ZAK老公每天晚上吃小兔兔对身体好吗ER新闻
跨界并购半导体，谁在疯狂“捞金”？_ZAK老公每天晚上吃小兔兔对身体好吗ER新闻
“此前，无障碍环境建设的规则制度散见于各个法律法规中，如残疾人保障法、老年人权益保障法等，国务院还曾专门制定无障碍环境建设条例。”北京大学法学院教授叶静漪说，相关法律法规在推动无障碍环境建设方面发挥了重要作用，但各界还是期盼能有一部专门法律，增强法律制度的系统性、权威性和针对性。
文 | 半导体产业纵横英特尔传奇总裁安迪 · 格鲁夫提示过一个规律，当一个行业发生大规模并购的时候，便意味着 " 转折点 " 的到来。自今年 6 月以来，随着 " 科创板八条 " 的发布，国内半导体上市公司并购重组大幕拉开。而在 " 并购六条 " 的推动下，A 股上市公司的并购激情再次被激活，纳芯微、长川科技、光智科技、富乐德等纷纷出手。市场的热情带来的是相关概念股价的上升。富乐德消息公布后，连续收获 5 个 20cm 一字涨停，4 天股价翻倍。跨界并购，疯狂捞金在这场并购热潮中，有如晶丰明源计划收购四川易冲，也有富乐德拟收购关联公司富乐华股份，而众人的焦点更多的还是在跨界玩家，如双成药业拟购买奥拉半导体 100% 股份。跨界并购一直在天平上摇摆，一端是 " 鸡蛋放到不同的篮子里 " 的优势，另一端则是 " 隔行如隔山 " 的短板。这次宣布跨界并购半导体的企业有 2 家。第一家是 9 月的双成药业。这家药企自 9 月中旬，以 29 天接近 25 个涨停的惊人业绩，成为 2024 年第一个实现 10 倍涨幅的上证主板个股。双成药业的市值从不到 15 亿元跃居到了 159 亿元。背后的原因则是自 9 月 11 日该企业连续发布了十多条公告，主要宣布了一项重大消息——" 即将实现战略转型，重点发展模拟芯片及数模混合芯片设计业务 "。双成药业宣布并购宁波奥拉半导体股份有限公司（下称 " 奥拉股份 "）。拟以发行股份及支付现金的方式收购奥拉股份 100% 股权，同时向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金，发行价格为 3.86 元 / 股。第二家则是杀菌剂龙头百傲化学。10 月 8 日，百傲化学宣布斥资 7 亿元，以近四倍溢价收购芯慧联。之后，百傲化学连收 3 个涨停板，持续的上涨让百傲化学股价创历史新高。根据公告，百傲化学拟通过全资子公司上海芯傲华科技有限公司（以下简称 " 芯傲华 "）对苏州芯慧联半导体科技有限公司（以下简称 " 芯慧联 "）进行增资，增资后将直接持有后者 46.67% 的股权，并通过接受表决权委托方式合计控制芯慧联 54.63% 股权的表决权。百傲化学主要业务是生产和销售工业杀菌剂原药。而芯慧联则是一家成立于 2019 年的半导体设备公司，主要产品包括涂胶显影机、光刻机、湿法清洗设备、半导体产线用自动化设备等。这是 9 月底证监会促进并购重组 6 条措施、允许跨界收购以来第二单交易。由于本次交易为非关联交易，严格意义上说系纯粹跨界并购第一单。两场跨界，看点不同双成药业双成药业是一家药企，与半导体八竿子打不着，但这次交易有两大看点。第一，奥拉股份的创始人王成栋，正是上市公司双成药业的实控人。双成药业实控人王成栋、Wang YINGPU 通过奥拉投资、宁波双全以及 Ideal Kingdom Limited 合计控制奥拉股份 57.52% 股份。第二，奥拉股份 IPO 不顺。2022 年 11 月，奥拉股份 IPO 申请被受理，其谋求冲刺科创板，并抛出了 30.07 亿元的募资计划。今年 5 月，因主动撤回申请文件，公司科创板 IPO 进程终止。复盘一下奥拉股份此前的上市之路，公司是在 2022 年 11 月正式开始了寻求科创板上市历程。在申报科创板 IPO 前的最后一轮股份转让中，奥拉股份的估值达到了 100 亿元。不过在经历了多轮问询和回复后，2024 年的 5 月 27 日，公司和保荐人最终决定撤回了发行上市的申请。市场推测，奥拉股份 IPO 折戟或因当时仍处在巨额亏损中。招股书显示，2021 年和 2022 年上半年，奥拉股份分别亏损 10.96 亿元、4.66 亿元。双成药业被并购标的技术壁垒高。双成药业并购标的公司奥拉股份专注于模拟芯片和数模混合芯片的研发、生产和销售，旗下芯片业务分为时钟、电源管理、传感器三大类，均已经实现量产。时钟芯片可为电子系统提供其所需的时钟信号，可用于电子设备的节能和功耗控制等。在各类时钟芯片中，去抖时钟芯片设计难度较大、技术水平要求较高，长期被以 Skyworks、瑞萨电子、微芯科技等为代表的境外厂商所垄断。如此背景下，奥拉股份推出了多款时钟芯片，并应用于 5G 通信基站、光传输网设备、光模块等信息通信基础设施，这成为主要收入来源。目前，奥拉股份成为中兴通讯、锐捷网络、华勤技术、新华三、中国长城等国内 10 多家大型通信基础设施企业的去抖时钟芯片产品供应商。根据 Market Data Forecast 数据显示，2021 年奥拉股份在全球去抖时钟芯片市场份额为 10.19%，在国内排名第一。值得注意的是，尽管双成药业标的资产的交易价格尚未公布，但根据此前奥拉双成药业收购奥拉半导体的交易非常特殊，双成药业两家公司的实控人都是王成栋（以及王成栋的儿子 WANG YINGPU）。此次双成药业并购奥拉半导体采取了资产置换模式。双成药业将把原有业务的相关资产及负债与奥拉半导体进行置换，差额部分由双成药业向奥拉半导体的股东发行股份及支付现金购买。招股书显示，王家父子一共持有奥拉半导体 57.5% 的股份，奥拉半导体的员工持股平台持有公司 29.43% 的股份，其它股东持有公司 13.06% 的股份。双成药业的公告未提及对于这些小股东的安排，具体交易方式、交易方案还有待披露。此外，股份的 IPO 计划测算，在定增募资额与收购价格之间还有巨大的差距，这笔收购资金又将从何而来？截至今年 6 月末，双成药业账面货币资金及交易性金融资产合计仅 4300 万元。即使不考虑同期需偿还的负债，显然也需要更多的筹资渠道。目前，监管层尚未对此并购项目进行询问。百傲化学在今年 2 月，百傲化学首度对外宣布向半导体领域拓展的计划。据百傲化学公告，公司与芯慧联签订《战略合作协议》，在半导体设备领域达成产业合作关系。百傲化学在公告中称，" 在中国半导体设备行业势不可挡的高速发展趋势下，拟将半导体设备行业作为公司战略发展的新方向。"从百傲化学的经营状况来看，受宏观经济波动、市场竞争加剧以及环境变化等多重因素影响，公司产品价格有所下滑，导致盈利能力未能达到预期水平。2023 年百傲化学工业杀菌剂毛利率为 52.58%，同比下降 3.11%。百傲化学的这一业绩下滑趋势延续到了前三季度报中。前三季度营收约 8.96 亿元，同比增加 5.26%；归属于上市公司股东的净利润约 2.54 亿元，同比减少 10.15%。百傲化学此次跨界半导体，是寻求多元化发展，提升业绩的一项战略举措。但这一决策涉及多方面考量。一方面，百傲化学的标的公司同样也存在技术壁垒高的难题。百傲化学的标的公司芯慧联主营业务范围涵盖涂胶显影机、光刻机等黄光制程设备，湿法清洗设备，半导体产线自动化设备，半导体设备综合化服务，以及所需的关键零部件、耗材和电镀金设备等。涂胶显影机设备目前基本属于国外垄断状态，东京电子占据绝对垄断，全球市占率达 89%。国内芯源微仅占全球市场 2.1%。芯源微 2023 年 17 亿收入，利润 2.5 亿，24 年 6.94 亿收入，利润 7470 万元，目前市值 178 亿，PE 为 93 倍。半导体行业是一个典型的资金密集型行业，需要大量的资金投入用于研发、生产和市场推广。芯慧联在今年才实现扭亏为盈，这意味着其盈利能力和市场地位尚不稳固。百傲化学此次的跨界并购不仅面临巨大的资金压力，还需要承担芯慧联未来业绩波动可能带来的风险。另一方面，芯慧联的业绩快速增长。数据显示，芯慧联 2022 年、2023 年及 2024 年上半年的毛利率分别为 28.47%、31.19% 和 65.77%，2024 年上半年的数据不仅大幅高于前两年，也高出同行近二十个百分点。以北方华创和盛美上海为例，这两家公司在今年上半年的毛利率分别为 45.5% 和 50.68%。相比之下，芯慧联的毛利率增长势头强劲，但未来能否持续保持这一高增长态势，仍需进一步观察。就在今日，上交所对百傲化学发了监管函。百傲化学公告称，公司于 10 月 8 日收到上交所下发的《关于大连百傲化学股份有限公司对外投资暨增资事项的监管工作函》。在《监管工作函》中，上交所针对标的公司芯慧联新增业务营收大幅增长的原因、业绩承诺的可实现性、分立过程中的安排等方面提出了疑问。结语自 9 月 24 日并购六条推出以来，并购重组的活跃度明显提升。特别是跨界并购，尽管此前受到严格监管，但这些政策为跨界并购提供了新的契机，多家企业也公布了跨界并购计划，以实现业务的多元化和转型升级。半导体本身就带着 " 并购 " 的属性。借鉴美国市场的经验，过去 20 年以来，美国上市公司数量持续减少。美国股市中的半导体上市公司，从高峰期的几百家，到目前的 98 家，市值在 1000 亿美元以上的有 15 家。美国诺贝尔经济学家奖得主斯蒂格勒说：" 纵观美国大企业，几乎没有哪一家不是在某种程度上通过收购、兼并等资本运营手段发展起来的，也几乎没有哪一家是完全通过内部积累发展起来的。"北方华创在回答投资者问时也表示：" 并购是半导体装备公司快速做大的有效手段。"需要注意的是，产业并购与跨界并购有着不同的价值逻辑。产业并购是指与上市公司主营业务相同或者相关的并购方对该上市公司实施的并购行为。其价值导向是并购后的协同效应，即通过并购后的产业整合提高双方企业的绩效。相比之下，跨界并购更容易引起市场的关注和炒作。一方面，跨界并购意味着公司进入了一个新的领域，具有更大的想象空间和发展潜力，能够吸引更多投资者的关注；另一方面，跨界并购往往能够带来业务上的多元化，降低公司的经营风险，提高公司的抗风险能力。对于上市公司来说，并购只是一个开始，如何实现有效的整合，创造出更大的价值，才是企业发展的关键。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:赵进喜
TOP1热点：两会申聚焦｜聚力发展新质生产力，“上海方案”如何再发力
“海外远程视频公证解决了申请人不便回国又急需办理公证的难题。”和信公证处主任杨晓铭表示，除了海外远程视频公证，该公证处还配套出台相关公证代办业务，解决部分侨胞在国内开具证明、办事不便的问题，让公证执业为民惠及更多侨胞。。
TOP2热点：“上海少女”的三十年：没有一个人觉得年轻更好
中央企业挑大梁，一批新项目落地，增加有效投资。
TOP3热点：柴立元任天津大学校长（副部长级）、党委副书记一口气看完家属动漫
数据来源：国家能源局
重庆市沙坪坝区石井坡街道居民黄雪莉一直对无障碍环境建设十分关注。这天，她接到了全国人大常委会法工委沙坪坝基层立法联系点就无障碍环境建设法草案征询意见的通知。
TOP4热点：小浪花现场丨“一堆语音提示听得一头雾水”，代表建议服务类热线保留人工动漫 享受 得到 玩偶 兔子
“长江流域各民族用绚丽多彩的文化诠释了‘江河互济’‘山河共生’。”在云南大学民族学与社会学学院副教授覃延佳看来，长江国家文化公园建设不断推进，生动展现中华民族多元一体特色，构筑中华民族共有精神家园。
全面整合创新资源，强化企业主体地位，推动产学研深度合作，支持有战略目标的一流科技领军人才和创新团队加快成长。以完善的创新生态，推动网信领域科技自立自强与高层次拔尖创新人才自主培养的双向赋能。
TOP5热点：中东睿评｜巴以停火协议：沉重的代价、脆弱的和平与特朗普阴影Garden高岭家的二朵花第二集
道阻且长，行则将至；行而不辍，未来可期。白建荣团队的研发故事昭示人们：只要遵循科技创新的客观规律、采用科学的方法，不畏艰险、不懈探索、持续攻关，就一定能翻越崇山峻岭，登上科技高峰。
有记者问：据报道，二十国集团环境与气候部长联席会议近日在印度金奈闭幕，个别西方媒体援引个别人观点称中方立场阻碍会议就减排、停止使用化石燃料、提高可再生能源利用等关键问题达成一致，请问对此有何评论？
TOP6热点：布林肯演讲时遭抗议：你就是“种族灭绝国务卿”！孕妇动画片
大运会是友谊的盛会。中国始终积极筹备并兑现“大运之约”，这里正见证着来自世界各地的青年结下友谊、共筑未来。
TOP7热点：呼和浩特市农牧局致歉：邀请“李维刚”直播带货期间，对经销商审核把关不到位ZOO IS A LOCKED SECRET
大运会是友谊的盛会。中国始终积极筹备并兑现“大运之约”，这里正见证着来自世界各地的青年结下友谊、共筑未来。
全面整合创新资源，强化企业主体地位，推动产学研深度合作，支持有战略目标的一流科技领军人才和创新团队加快成长。以完善的创新生态，推动网信领域科技自立自强与高层次拔尖创新人才自主培养的双向赋能。
TOP8热点：男孩未完成作业被批评后举报父亲藏罂粟壳，民警查出8个有没有可以直接看的
日本政府和东京电力公司（以下简称“东电公司”）一意孤行，无视国内及国际社会强烈反对和质疑，执意要将超过130万吨福岛核污染水排海。连日来，多国人士持续发声，批评日方的做法将严重危害全球海洋环境、生态系统和各国人民的生命健康，是极不负责任的表现。各方敦促日方正视国际社会正当合理关切，履行应尽的道义责任和国际法义务，停止强推排海计划，切实以科学、安全、透明的方式处置核污染水。
展区负责人介绍，南京正在通过“文化+科技”的方式，向世界展示南京打造长江国家文化公园（江苏段）核心示范区的美好画卷，不断满足人民群众对美好生活的新期待。
TOP9热点：华侨城：2024年合同销售金额263亿元，同比减少42%尺八话快乐巡游动漫在
坚持思想引领，牢牢把握高质量发展这一首要任务――
TOP10热点：商务部新闻发言人就近期美系列涉华贸易限制措施发表谈话《无憾》坎贝奇
绿色转型不仅是节能降耗、降本增效的有力手段，也赋予产业更广阔的发展空间。绿色循环低碳发展，是当今时代科技革命和产业变革的方向，是最有前途的发展领域，我国在这方面的潜力相当大，可以形成很多新的经济增长点。上半年，在能源产业绿色转型引领下，光伏电池、风力发电机组等产品产量同比分别增长54.5%、48.1%，产业相关的绿色材料供给增加，其中太阳能工业用超白玻璃、多晶硅产量分别增长89.1%、86.4%。新能源汽车“扬帆出海”，与之相关的汽车用锂离子动力电池、充电桩等产品产量同比分别增长46.4%、53.1%。绿色发展跑出“加速度”，为国民经济持续恢复、总体回升向好提供了有力支撑。不断塑造发展的新动能、新优势，持续增强发展的潜力和后劲，就必须着力构建绿色低碳循环经济体系，全面提升传统产业绿色化水平，以发展的“含绿量”提升增长的“含金量”。