经济视点-"人与畜禽corporation中国"-半导体并购人与畜禽corporation中国重组热下，万业复牌跌停

半导体并购人与畜禽corporation中国重组热下，万业复牌跌停

“策略之王”发现，中信博出现阳包阴的同时，股价站上5日均线，表示短期多方强势，上涨信号得到了进一步的确认。

11月29日，万业企业（600641.SH）复牌，股价跌停。就在两天前，该公司公告称筹划控制人变更。11月28日晚，万业企业发布公告称，间接控股股东签署《财产份额转让协议》，上海宏天元投资管理有限公司（以下简称“宏天元管理”）和上海申宏元企业管理有限公司（以下简称“申宏元管理”）等11名有限合伙人分别向先导科技、先导猎宇转让其持有的上海宏天元管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“宏天元合伙”）全部份额，交易价款合计24.97亿元。本次权益变动后，宏天元管理和申宏元管理不再持有万业企业股份，而先导科技和先导猎宇持有万业企业24.27%的股份表决权。该公司的实际控制人由朱旭东、李勇军和王晴化变更为朱世会。万业企业是一家A股老牌上市公司，1993年就在上交所主板上市，主营房地产业务。2018年，公司宣布收购凯世通51%股权，转让价格4.95亿元，成为其控股股东，正式踏足半导体设备领域。凯世通主营离子注入机的研发和销售，离子注入机是集成电路晶圆制造的关键设备之一，也是半导体“卡脖子”技术之一。根据华西证券研报显示，离子注入机是国产化率较低的半导体制造设备，国内主要由凯世通和中科信两家公司生产。自收购凯世通以来，万业企业就着手将业务重心转向半导体设备的研发、生产和销售，并实施存量房地产业务的销售与去化。此后，万业企业完成另外两起半导体设备领域的资本运作。它于2020年对Compart Systems的收购，Compart Systems为半导体设备的零部件及组件供应商，是多家海外半导体设备龙头的上游零部件供应商。2021年，万业企业设立嘉芯半导体，开展研发薄膜沉积、刻蚀、热处理等半导体设备。通过这三项业务，万业企业已经涉足半导体设备零部件和半导体设备的上下游环节。当前，万业企业正在面临着亏损的局面。根据2024年三季度报，虽然公司单季度归母净利润为3913亿元，但是年初至今的归母净亏损3167亿元，同比下降199.36%。先导科技由朱世会创立，朱世会于2003年成立先导稀财，即先导科技前身，经营稀散金属业务。根据官网信息，先导科技是一家围绕稀散金属的高科技企业，下设半导体、电子科技、红外与激光、医疗影像及功能材料五大事业部。其中，半导体事业部专注于发展集成电路关键材料和核心零部件，客户包括台积电、三星、应用材料、SK海力士、TDK等。2024年，该公司首次进入《财富》中国500强排行榜，位列471位。先导科技主营稀散金属，万业企业发展半导体制造设备，两者分属于产业链的上游和中游，具备一定产业链协同效应。万业企业在11月28日晚发文称，双方可依托各自在半导体领域的深厚积累，推动在半导体材料、精密控制、工艺应用方面的科技创新，为半导体行业提供材料、核心零部件、高端装备、应用设计的全方位解决方案。先导科技也表示，本次收购是基于对万业企业发展前景的信心和价值的认可，可基于自身的资金及产业优势，支持万业企业的主营业务发展，优化产业结构，支持培育新业务新产业。随着“国九条”“科创板八条”“并购六条”等政策颁布，除了先导科技的并购外，今年已有超40家企业披露半导体并购重组。对于本次半导体并购热，CIC灼识咨询执行董事余怡然认为，跨界并购，并购未盈利资产等方式拓宽了半导体并购的边界。她表示，产业链外延扩张将会有效发挥协同作用，助力企业进行产业链布局，有效规划企业战略。“半导体并购有助于整合现有资源，实现取长补短，资源互补，提升企业竞争力。”同时，有业内人士提示称，在并购盛行当下，需警惕炒作重组概念股。一些交易性资金容易借着热度炒作，个别热门股容易成为资金博弈的筹码。

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编辑:林莽

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4）投资建议：关注暑期旺季与亚运会主题催化，阶段估值弹性有望显现，维持“增持”评级。结合暑期展望及当前新店良好爬坡节奏，上调公司23-25年归母业绩为1.23/1.96/2.83亿元（此前为1.03/1.55/2.16亿元），同比分别+312%/+60%/+45%；EPS为0.63/1.01/1.46元（此前为0.86/1.29/1.78元，公司于2023.6.9每10股转增5股摊薄影响），对应PE63/39/27x；今年归母业绩乐观可看至1.4-1.5亿元，对应EPS0.72-0.77元。公司立足中高端精品酒店君亭系和高端君澜系扩张成长：前者短期侧重直营扩张卡位核心城市，以君亭+Pagoda品牌快速突破，成都pagoda的初步验证、深圳pagoda预计有望较快爬坡，进一步提振公司直营扩张信心；尽管直营店培育期固定成本拖累，但中线规模盈利可观，且可以点带面加速全国布局；君澜系一方面继续加码度假，委托管理扩张下，签约开店加速及经营门店GOP改善助业绩弹性;另一方面以君澜大饭店把握高端商务国产替代趋势扩张。短期看好暑期旺季、杭州亚运会主题催化，阶段估值弹性有望显现，中线看好公司中高端精品酒店品牌塑造与扩张成长及高端度假与商务潜力释放，维持“增持”评级。。