焦点新闻-"台湾经典茶花女的春天"-中顺洁柔卷不动了台湾经典茶花女的春天？

中顺洁柔卷不动了台湾经典茶花女的春天？

价格合理的股票不一定非买不可。我的观点是只有价格不太合理的时候才是机会啊。有时候可能会等得很难受，尤其是大牛市的时候。Buffett说过，最难的事是什么都不做。呵呵，他都觉得难，我们觉得难也就很正常了。

斑马消费陈晓京4年前，中山邓颖忠家族交棒职业经理人团队，中顺洁柔正式迈出去家族化关键一步。然而，几年过去，在职业经理人的打理下，公司业绩非但没有增长，反而逐年下降。就在春节前，公司披露2024年业绩预告，预计全年业绩同比下降超过75.96%。这已是自2021年以来第4次下降。4连降中顺洁柔（002511.SZ）最出圈的一次，是在两年前出的一次直播事故。当时公司直播间员工误将原价56.9元/箱（24包）纸巾产品设置成为10元/6箱，最终成交单量超4万单。尽管远低于成本价，公司还是坚持履行了交付。此举，中顺洁柔损失千万，但赢得了诚信的赞誉。这番热闹背后，公司严峻的经营状况逐渐进入外界的视线。自2020年以后，公司业绩陷入瓶颈，归母净利润持续下滑态势明显。2020年至2023年，公司营业收入分别实现78.4亿元、91.5亿元、85.7亿元、98亿元，同期，归母净利润分别为9.06亿元、5.81亿元、3.50亿元、3.33亿元，同比分别增长50.02%、-35.85%、-39.77%和-4.92%。2024年，这种状况仍然没有改善。据1月27日公司披露的业绩预告，预计2024年归母净利润6000万元-8000万元，同比下降75.96%-81.97%；扣非净利润3800万元-5200万元，同比下降82.64%-87.31%。纸浆成本通常在生活用纸企业的生产成本中占比40%至60%，最近几年，国内纸浆价格波动明显，但终端市场竞争激烈，行业参与者很难通过来平抑成本。消费者们有切身感受，去年很多纸品企业通过线上线下进行大量促销活动，纸品价格越来越低。2024年前三季度，中顺洁柔营业收入同比下降12.72%至59.55亿元，归母净利润同比下降67.61%，为5358.23万元，净利率仅为0.88%，与上年同期的2.41%相比大幅下降。其中，Q3更是亏损3400.03万元。多元化野心生活用纸一直是中顺洁柔的主营业务，2023年，实现收入96.62亿元，距离百亿仅差临门一脚，在公司营收中的占比升至98.58%。押宝单一业务，已不能让公司安心。生活用纸业务盈利水平近年来已呈下滑趋势，2023年毛利率为32.97%，相比2020年下降近10个百分点。相较之下，进行多元化业务布局的制品同行们，日子相对好过。以恒安国际（01044.HK）为例，2023年，其纸巾业务收入占比约57.8%，卫生巾业务虽然收入占比只有26%，但该业务毛利率近64%，对公司削弱成本压力产生了积极贡献。维达国际（03331.HK）同样如此，公司曾对外表示消费者对个护产品价格不太敏感，具备丰厚的利润空间。对于业务的多元布局，中顺洁柔虽起步晚，但更加激进。2019年，推出朵蕾蜜卫生巾品牌；2023年推出成人纸尿裤、洗衣凝珠以及洗衣液等，涉足家居清洁领域；2024年9月还上线了护手霜产品等。然而，几年过去，这些新业务仍未形成气候。2019年，公司个人护理业务收入321.9万元，占公司收入的0.05%。到2023年，收入也仅为1.39亿元，营收贡献率只有1.42%。去家族化上世纪80年代，邓颖忠在顺德容桂镇承包了一家水泥纸袋厂，这就是中顺洁柔的前身。后来的一场大火，水泥纸袋厂化为一座废墟，邓颖忠卖掉机器等废品，转型生活用纸业务。二次创业，他将工厂设在中山市，为公司起名中顺洁柔——中顺代表顺利，而洁柔则是公司的核心品牌。凭借着过硬的产品质量，上世纪90年代，公司的产品已覆盖珠三角地区，当区域市场饱和之后，邓颖忠带领公司走向全国市场。2010年，中顺洁柔成功登陆A股，成为生活用纸第一股，并在2021年创下曾创下450亿元市值的历史纪录，被外界称为“纸茅”。邓颖忠也因此身家倍增，成为中山首富。不过，让他始终难以放下的是去家族化。早在2015年，邓颖忠就引进金红叶前高管刘金峰，开始由家族治理向职业经理人治理过渡。刘金峰加入后，推动公司营销结构换血，建立了以渠道为中心的发展战略，为公司建立经销、直营、商销和电商等4大渠道，彻底改变过去重产品、轻渠道的业务格局。但在邓颖忠眼里，这还不够。2021年4月，他辞去董事长职务，其子邓冠彪卸任总裁职务，双双转向幕后，将大权全权交予刘鹏。刘鹏浸淫金融领域多年，曾先后担任兴业银行江门分行、中山分行行长。尽管并非纸业行业人士，但两人仅见过几次面，就确定了双方都是值得信赖的人。邓颖忠对刘鹏惺惺相惜，“我们交情很短，并不需要花很多时间去看一个人。我选择信任他，他也必须超越我。”但这种想法可能已经有了微妙的变化。去年1月，公司董事会换届，邓颖忠之子邓冠彪、邓冠杰双双被提名副董事长。中顺洁柔业绩连续下滑，股价亦连续下跌，2月6日收盘市值仅剩84.99亿元。

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:孙顺达

TOP1热点：泰国发布皇家赦免令，前总理他信等约 5 万人将获释，此次特赦出于什么考虑？如何解读？

问：传统的环卫和城市清洁，对科技的投入怎样？例如自动驾驶、人工智能等技术的引入？未来行业是一个劳动密集型企业还是高新技术企业，怎么沿着方向做？。

我说的“任何人都可以从事投资”的意思是我认为并没有一个“只有‘某种人’才可以投资”的定义。但适合投资的人的比例应该是很小的。可能是因为投资的原则太简单，而简单的东西往往是最难的吧。

TOP2热点：如何看待「行的人哪一行都行，不行的人做什么都不行，选择没有意义」这句话？

根据俄罗斯财政部的数据，5月份俄罗斯主要出口混合油乌拉尔原油均价为每桶53.34美元，比使用贴现机制计算出的价格高出近9美元。俄罗斯总统普京总统还命令政府对现有指标进行微调，并建立新的指标，以计算石油价格的税收。

据了解，上周，这家处于瑞典房地产危机中心的商业地产巨头的董事会任命LeivSynnes掌舵公司。此前，他曾担任瑞典房地产大亨RogerAkelius旗下的房地产公司AkeliusResidentialPropertyAB的首席财务官。

TOP3热点：泰国发布皇家赦免令，前总理他信等约 5 万人将获释，此次特赦出于什么考虑？如何解读？差差差不多视频30分钟轮滑游戏

最近，拜登又摔倒了。

TOP4热点：编程中出现了 ++，-- 操作符，为什么没出现 ** // ？17岁高清电视电影

中成药联采及中药饮片采购政策相对温和。5月19日，全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件》，5月19日至5月29日，企业在资质库管理模块填报企业及产品信息、基准价格、技术评价指标等信息。从规则上看，此次集采规则相对友好，从降幅上看，历史中成药的降幅普遍低于仿制药国采降幅，从品种上看，独家的中成药降幅相对更低；5月22日，中药饮片省际联盟采购拟中选结果产生，平均降价29.5%，此次采购压缩渠道利润。展望后市，建议结合业绩和估值精选个股。全年来看，持续看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。