吃宫廷心海的乳液哪吒汽车如何闯过“多事之秋”吃宫廷心海的乳液？
哪吒汽车如何闯过“多事之秋”吃宫廷心海的乳液？
民生证券债券承销及受托管理履职尽责不到位也被点名。上交所指出，民生证券在从事债券承销及受托管理业务过程中，存在以下问题：一是债券承销尽职调查方面，在个别债券项目中对其他中介机构提供的专业意见核查不充分，对审计报告中内容遗漏、数据错误等情况未要求审计机构补充或更正；个别债券项目尽职调查工作底稿内容不准确，部分尽职调查材料引述的财务数据有误。二是债券受托管理方面，个别债券项目未及时就发行人的严重失信行为向市场公告临时受托管理事务报告。
定焦One（dingjiaoone）原创作者 | 郑浩钧编辑 | 魏佳哪吒汽车进入了“多事之秋”。10月中旬，哪吒汽车被传出未按时发放工资、拖欠供应商款项等消息，虽然后续公司有所澄清，但这次风波又让外界重新关注起哪吒汽车的财务情况。此前，其母公司合众新能源递交招股书，拟在港交所上市。根据招股书披露的财务数据，截至2023年底，哪吒的流动负债金额已经超出流动资产近20亿元，呈现出“资不抵债”的情况。同时，哪吒的毛利率尚未转正，自我造血能力不足，外部的融资也在减少。财务数据不佳的背后，是哪吒汽车的销量在逐渐掉队。哪吒曾是2022年新势力的销冠，但2023年没有维持住势头，排名降到新势力第五，进入2024年，销量进一步和“蔚小理零”拉开差距。目前，哪吒汽车最紧迫的任务是解决资金问题，为接下来的竞争储存弹药。在此基础上，提升智能化、产品力，从而提升销量，最终实现盈利。接下来，哪吒需要加速调整，不能再有闪失了。哪吒汽车，有多缺钱？10月16日，有媒体报道，社交媒体上有认证为哪吒汽车员工的网友称，哪吒上月工资没有正常发放，公司欠了供应商很多钱，奉劝大家谨慎购买哪吒汽车。对此，哪吒汽车内部人士回应澎湃新闻记者称，公司一线人员工资已发放，中层和高管在做股权优化和薪资架构调整，IPO前要确权，因此部分工资发放稍慢。21世纪商业评论的报道显示，哪吒汽车母公司合众汽车群发短信称，公司正在调整工资结构和优化绩效考核体系，方案尚在审批，部分员工的薪资，先按50%发放，方案通过之后补发剩余部分工资。社交媒体上的爆料（左）和哪吒汽车的回复（右）说来说去，哪吒汽车现在的问题，都在于“钱”这一个字上。哪吒汽车的财务状况，从合众新能源今年6月递交的招股书里可以看出一二。先看亏损情况。2021年、2022年、2023年这三年，哪吒的净亏损分别是48.4亿元、66.7亿元、68.7亿元，加起来有184亿元，而且看不到减亏的迹象。对于新造车而言，亏损本不是大问题，蔚来和小鹏，过去三年分别亏损392亿元、244亿元。但问题在于，哪吒是在亏本卖车，它的毛利率一直是负数，过去几年虽有提升，但去年也还是-14.9%。这意味着它是“卖一辆亏一辆”，卖得越多，亏得越多。而且各种费用随着销量的增加水涨船高，销售及分销开支去年增加了9亿元，研发开支增加了7亿元，导致其经营亏损扩大至67.58亿元。哪吒经常被拿来跟零跑对比，这两家新势力都是做低价小车起家，销量规模、发展阶段都相近。零跑之前也是赔本卖车，毛利率长期为负，但去年它首次实现了全年毛利转正，经营现金流也转正。而哪吒还没跨过这个阶段。再看现金流。对于车企来说，需要有足够的流动资金才能持续经营。过去三年，哪吒汽车的经营现金流都是负的，2023年，其经营现金流为负43.5亿元。截至今年4月底，它还有57.5亿元的借款。至于此次“公司欠供应商钱”的说法，招股书中显示，截至2023年底，公司贸易应付款项与应付票据为62.3亿元。更加不利的信号是，截至2023年底，哪吒汽车的流动负债总额为160.9亿元，而流动资产总值为140.97亿元。流动负债已经超出流动资产近20亿元，呈现出“资不抵债”的情况。可以看出，哪吒汽车的自我造血能力不足，仍需外部资金支持。但外部资金对哪吒的支持也在减少，2021年与2022年，哪吒汽车融资活动所得现金净额分别为76.2亿元、107.5亿元，而2023年仅有23.3亿元。经营活动持续亏损，融资情况也不乐观，导致哪吒汽车的现金吃紧。2023年底，哪吒汽车流动资产中的现金及现金等价物从2022年底的67.6亿元下降至28.4亿元。对比来看，2023年底，蔚来、小鹏、理想、零跑的现金及现金等价物分别有329.4亿元、211.3亿元、913.3亿元、117.3亿元。冲高失利，基本盘难守持续经营亏损、融资金额缩水背后，一个共同的原因是哪吒的车不好卖了。哪吒汽车其实早在2014年就成立了，并很快就拿下了造车资质，累计交付出去的车超过40万辆。2022年是它的高光时刻，靠着在网约车、公务用车等B端市场与C端市场同时放量，哪吒汽车年销量达到15.2万辆，超过了“蔚小理”，位列造车新势力第一。但在2023年，哪吒汽车销量没有持续增长，而是降至12.75万辆。排名也被理想、蔚来、零跑、小鹏反超，在新势力中降到第五。2024年前三季度，哪吒汽车没能扭转颓势，销量为8.59万辆。对比来看，造车新势力的销量冠军理想汽车，仅在2024年第三季度就交付了15.28万辆新车，平均每月交付超5万辆。与哪吒汽车在产品、价位方面类似的零跑汽车，月销量也已连续两月突破3万辆。对于哪吒汽车的销量走势，公司参股股东360董事长兼CEO周鸿祎在一次访谈中表示，品牌力不强是哪吒销量不佳的原因之一。哪吒汽车以低价车起家。2022年，哪吒汽车15.2万辆的销量中，售价10万元以下的哪吒V和售价15万元左右的哪吒U，分别占据了9.8万辆、5.1万辆销量。对此，哪吒汽车CEO张勇曾坦言，哪吒与蔚小理的销量倍差超过价格倍差。蔚小理的单车价格数倍于哪吒，这意味着，哪吒必须比它们多卖出数倍的车，才算是真正追上。哪吒汽车也曾努力打入中高端市场。2022年与2023年，哪吒陆续推出20万元以上的车型哪吒S与哪吒GT。但从销量来看，这两款车型难言成功。哪吒S于2022年11月开始交付，起初月交付还能维持在2000辆左右，但进入2024年后开始下滑。懂车帝网站显示，今年9月，哪吒S销量仅为496辆。哪吒GT从去年4月开始交付，在去年7月销量达到2277辆的高峰后也开始下滑，到今年8月仅售出52辆。推出高端车型后，哪吒汽车产品的平均售价有所增长，但仍位于10万元左右。招股书显示，2021年、2022年、2023年、2024年前四个月，哪吒汽车产品平均售价分别为7.1万元、8.4万元、10.9万元、11.3万元。有业内人士认为，哪吒汽车高端之路走得如此艰难，主要在于其在智能化研发方面投入较少。从研发投入上看，2023年，哪吒汽车的研发开支（包括费用化和资本化部分）为22.6亿元，而同期蔚来、小鹏、理想的研发开支分别为134.3亿元、52.8亿元、106亿元。丰富的智能化功能是许多用户购买中高端新能源车的主要理由。研发投入上的巨大差距，导致哪吒汽车的智能座舱、智能驾驶等功能与“蔚小理”相比显得落后。对比发展路径与它相似的零跑汽车来看，虽然零跑汽车2023年的研发投入仅为19.2亿元，比哪吒汽车更少，但零跑汽车与550亿市值的大华股份关系密切，双方在供应链管理、技术研发等方面有着不少合作，这是哪吒汽车不具备的条件。另外，哪吒主打的两个价格带面临着激烈的竞争。在10万元以下的新能源车市场，用户对于性价比最为敏感，在这个市场中，零跑已经超过哪吒。懂车帝网站显示，2024年4-9月，起售价10万元以下的哪吒AYA与哪吒X，销量分别为10134辆、2743辆，而零跑T03一款车型的销量就达到29289辆。哪吒汽车近半年的销量担当哪吒L车型，所在的10-15万元市场，除了大魔王比亚迪持续推出宋Plus DM-i、宋Pro DM-i等新车型，小鹏、零跑等也推出了小鹏M03、零跑C10等车型。越来越多对手加入夺食，哪吒L的销量从今年7月的5628辆跌到了9月的2600辆。在冲击高端效果不佳、中低端基本盘也没能守住的情况下，哪吒的日子越来越不好过。找钱、出海，或是出路哪吒汽车短期内的燃眉之急在于资金不足，一方面，它正在大力推动IPO，希望登陆资本市场获得“输血”。9月初，有消息称哪吒汽车CFO陈睿已离职，前高盛（亚洲）董事总经理潘登接替陈睿，负责哪吒的财务工作。对此，哪吒汽车方面回应媒体称，此次人事调整系正常变更，潘登将负责哪吒汽车的IPO工作。公开资料显示，潘登在高盛任职9年，负责投行业务，今年8月离职。另一方面，哪吒也在积极寻找融资。2024年4月，桐乡国有资本、宜春金合和南宁民生与合众汽车共同签署《合众汽车高质量发展联合协议》，三方将向合众汽车提供总额不少于50亿元投资，并协调相关资源，支持其尽快实现IPO。2024年9月，哪吒汽车又与巴西百达投资银行、巴西贸易商Sertrading签署战略合作协议，在当地市场获得约13亿元金融支持。图源 / Unsplash如果资金的问题能够得到解决，哪吒汽车还需要抓紧时间改善自身的经营状况，解决根本问题。今年1月，张勇曾发微博表示，2023年哪吒汽车做得不好，主要是由于新老产品未能很好衔接、新产品上市定价策略失误、传播方式老旧、营销总部集权又管理力度软弱等问题。他也宣布了2024年哪吒所作出的调整，包括改进营销传播以及用户沟通方式；同步调整现有产品线，升级渠道，加速出海。一名业内人士指出，哪吒先凭借低价车型打开市场，再逐步提高产品形象、单车售价及毛利率，这个思路是没错的，也被很多其他车企验证过，但这个过程并不容易，需要循序渐进。哪吒需要加大智能化方面的研发投入，以及加强供应链管理降低造车成本，尽快让毛利率转正。另外，出海可能是哪吒的一条差异化之路。早在2021年，哪吒就开始研究右舵车型，并将出海的第一站选在了东南亚。次年，哪吒在泰国开出首家海外门店，开始交付右舵车型。2023年，哪吒在东南亚的销量是12958辆，排在新能源销量榜的第三位，占据10.5%的市场份额。2023年下半年开始，哪吒出海加速，先是在香港成立全球总部，进军印度尼西亚、马来西亚、约旦、哥伦比亚、哥斯达黎加，然后开始在泰国和印度尼西亚进行本地生产。2023年哪吒一共出口了17019辆车，占总销量的13.7%，贡献了12%的销售收入。在新势力中，这个成绩还算不错。新造车是一场残酷的淘汰赛，对于哪吒汽车来说，只要还留在牌桌上，就有翻盘的可能。只是，时间已经很紧迫了。*题图来源于哪吒汽车微博。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:冷德友
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报告期内，公司实现营收18.94亿元，同比增长56.54%；归母净利润2.46亿元，较上年同期上涨90.69%；扣非后的归母净利润为2.31亿元，同比上涨103.47%。。
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而本案则涉及到览海医疗上市后的大动作之一——收购禾风医院。2016年，览海医疗曾作价12.35亿元，获得了上海禾风医院95%股权及7.49亿元债权。密春雷的目标是在上海市中心城区开设国际高端的综合性医院。
郑文慧也提到，从需求来看，亚洲部分国家的进口需求仍然旺盛。从供给来看，泰国、巴基斯坦等亚洲主产国受干旱影响减产预期较强，供应收紧，加上印度在去年禁止碎米出口之后，近期再度表示要禁止非巴斯马蒂大米出口。
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也就是说，现在我们回头来看，可能今年2月之后，到6月初，那是中国经济体感最差的时候。
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