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零食,一个被很多人忽视的赛道。白酒、新能源、光伏、医药等行业向来都是主流赛道,广受投资者关注,并催生出贵州茅台、比亚迪、隆基绿能、恒瑞医药等大白马。但在经济不及预期,产能过剩的情况下,很多主流赛道的业绩明显承压,而很多细分赛道却“凌寒独自开”,保持逆势增长,零食就是典型的一个行业。整体来看,休闲食品企业在2024年上半年普遍处于盈利状态,21家休闲食品上市公司中,仅好想你、麦趣尔两家亏损。从营收方面看,排名前三的分别为三只松鼠、良品铺子和绝味食品,也是仅有的三家营收超过30亿元的企业。从净利润数据来看,洽洽食品以3.37亿元排名第一,排在其后的是盐津铺子、三只松鼠和桃李面包,分别为3.19亿、2.9亿和2.9亿。然而,虽然是营收、净利处于领先地位,但良品铺子、桃李面包等企业的营收、净利润也双双下滑。良品铺子营收下滑了2.52%,净利润更是下滑了87.38%;桃李面包营收下滑了5.79%,净利润下滑了0.6%。相比之下,盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠等企业业绩获得了大幅增长。根据2024年半年报,三家公司的净利润分别为5.06亿、1.43亿、2.9亿,同比增长67.76%、72.41%、69.85%。而在三家公司中,盐津铺子明显独树一帜,其核心盈利能力指标ROE远高于另外两家。从下图可以明显看出,2021年时,三家公司的ROE处于最接近的状态,但在2021年之后却出现了巨大分化。其中,盐津铺子和劲仔食品ROE呈现明显的增长趋势,特别是盐津铺子,从2021年的18.14%增长到2023年的38.92%,翻了接近一倍。而三只松鼠的ROE却出现了大幅的下滑,从2021年时三家最高的19.49%暴跌到9.12%,成为三家中垫底的存在。同为休闲零食企业,2021年之后的盈利能力为何会出现如此大的区别?根据杜邦分析,ROE=销售净利率×总资产周转率×权益乘数,下面我们逐项对比分析。1、净利率方面可以看到,盐津铺子的净利率明显高于另外两家公司,且呈增长趋势。这主要得益于盐津铺子自建产线,根据2023年年报,公司现有4个生产基地,95%的零食都是自己生产。同样的产品,盐津铺子的价格大概是对手的70%甚至更低,成本优势突出。因此,公司的毛利率基本保持在35%附近,在可比公司中最高。而且,随着销售重心从直营商超渠道转向经销和电商渠道,公司销售费用率也从2019年的24.57%下降到2023年12.53%。一方面是成本的下降,一方面是费用的降低,使得盐津铺子的净利率翻倍增长。而劲仔食品净利率提升原因则主要是“二十亿级”大单品小鱼、“十亿级”潜力大单品鹌鹑蛋、“两亿级”单品豆干等产品放量,规模效应带动成本下降。至于三只松鼠,近几年净利率就更差了,不足另外两家的三分之一。因为三只松鼠崛起于电商,打造自己的IP,靠砸钱,引流量来保证销量,这就导致销售费用很高,侵蚀公司利润。此外,三只松鼠只是经营IP,并没有自己的生产线,这就意味着它对代工厂的依赖性比较大,成本要比盐津铺子高得多。2、权益乘数方面下图可以看到,近三年,盐津铺子的权益乘数处于下降趋势,劲仔食品处于上升趋势,三只松鼠则变化不大。权益乘数影响因素主要取决于公司的资产负债率,盐津铺子的资产负债率从2021年的57.56%下降到2023年的49%,从而导致了权益乘数下降。具体来看,盐津铺子的现金流状况在最近两年中显著改善,公司不再需要依赖借款来维持营运能力,这种改善使得公司愿意偿还短期借款。公司短期负债从2021年的5.28亿减少到2023年的不到3亿,降低了资产负债率。劲仔食品的资产负债率则是出现上升趋势,2021年资产负债率为17.26%,2023年增长到27.8%。这和公司的资本结构调整或扩张策略有关,通过扩张流动负债以支持其“三年倍增”计划和其他扩张活动。近三年,公司流动负债基本维持在50%以上的增长,其中短期借款和应付账款增长最为明显。三只松鼠方面,近几年资产负债率则变化不大,基本维持在55%左右。除此之外,盐津铺子还有自己的独特优势。休闲食品行业经历了大流通主导、品牌连锁化、电商爆发三个阶段,目前正处于量贩崛起的新阶段。零食量贩是直面消费者,专营休闲食品的新模式,相比传统渠道,有着高性价比、产品种类丰富、供应链简单的特点,最近几年开始井喷式增长。根据新经销数据,2017-2023年,我国零食量贩门店数量从1250家增加到2.3万家,2023年同比增速超过190%,预计2025年将突破5万家。而盐津铺子在这方面有先发优势,早在2021年就与零食很忙等头部企业达成合作,并在零食量贩渠道持续发力,2023年公司零食量贩渠道的收入占比已达20%。综上所述,盐津铺子作为行业知名品牌,拥有广泛的消费者基础和市场认可度。其品牌“盐津铺子”具有较高的知名度和美誉度,2011年“盐津铺子”商标被国家工商总局评为“中国驰名商标”。目前,已经成为沃尔玛、麦德龙、家乐福等大型连锁商超的核心供应商,这为其产品提供了广泛的销售渠道。作为业内为数不多拥有生产链、能够自主生产的企业,具有产品多元化的优势,未来,随着国内消费行业的快速复苏,盐津铺子有望成为休闲零食领域的“贵州茅台”。关注飞鲸投研(id:Feijingtouyan),立即领取最有价值的《成长20:2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告!来源:飞鲸投研koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:孙应吉
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阿联酋还积极利用农业创新技术,如建设室内农场等,为居民提供更多安全食品。日前,一座面积超过6000平方米的室内垂直农场在阿布扎比开业,科技人员在室内模拟日出、温差等自然变化,同时避免使用农药,让食品安全和品质更加可控。。
“白日放歌须纵酒,青春作伴好还乡。”在杜甫故里的诗词长廊,一句句脍炙人口的诗句仿若“杜甫”正乘舟而来,悲喜交集的他已是“涕泪满衣裳”。
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“主题教育开展以来,海口已开通各类定制专线104条。今年还将打造12条老龄化线路,目前线路已完成规划,将覆盖公园、医院、社区等,公交车辆、站点设施正在加紧改造,年底即可全部投入运营。”林成说。
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策划/编辑:金小茜
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2015年,在四川朋友的推荐下,李艾利来到中国,并选择四川大学学习汉语言专业。在此之前,他完全不会中文。“我当时只是对中文抱有好奇心,想试试看自己是否对此感兴趣。”从最开始本科学习汉语言文学专业的尝试,到被中国文化的博大精深一点点吸引,李艾利研究生阶段选择汉语国际教育继续深造,并取得了中国汉语水平考试(HSK)六级证书。
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北青报:“成功”之后,您再接所谓的反派是否会更加慎重?
美国政府本月7日宣布向乌克兰提供新一批军事援助,其中包括被美国法律划归为违禁类别的大杀伤力集束弹药。美国国防部官员和乌克兰军方人员13日说,美国提供的集束弹药已运抵乌克兰。
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中方人士介绍,此次“丝路工坊”在沙捞越和吉隆坡还举办了“赋能丝路”活动暨职业教育合作对接会。北京市电子科技职业学院、北京市商业学校、贵州铜仁职业技术学院和Z世代职业教育云平台等中方院校、组织与多所马来西亚院校进行交流,就职业教育交流合作进行深入探讨。聚焦开展职业技能培训的“赋能丝路”平台,正着眼于为东南亚、南亚国家培养发展所需的技术人才。
2016年,在唐山工作3年的卢咸锋已成为一家旅游公司北方市场负责人。他看到家乡的好山好水蕴藏商机,就辞掉城市里的工作回到家乡,投资发展民宿产业。2017年春节刚过,民宿破土动工。
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但团结协作
上半年,全国城镇新增就业678万人,同比增加24万人,失业率整体呈下降趋势。截至6月末,脱贫人口务工规模3259万人,超过3000万人的全年目标。就业形势有所改善,保持基本稳定。
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然而,“反复采取措施,施加过于宽泛、模棱两可、有时甚至是单方面的限制,有可能削弱美国半导体产业的竞争力,扰乱供应链,造成重大的市场不确定性,并促使中国持续升级对等措施,”美国半导体行业协会在声明中表示。
接下来,水西街道将继续发挥公益阅读体系的作用,拓展文化服务和载体,努力为群众提供“可读、可感、可触、可享”的沉浸式公共文化服务,让社区弥漫“书香”。
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该活动以“护航公众健康,信守放心品牌”为主题,始终坚持权威性与公信力,联合品牌企业、品牌连锁、权威媒体等机构共同履行责任与担当,持续推动中国OTC品牌健康发展,选出百姓放心的品牌药。
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内蒙古自治区民政厅厅长姜宏表示,内蒙古将养老作为保障改善民生要事之一,向更多领域、更高层次、更深程度迈进。近年来,先后出台《关于推进基本养老服务体系建设的实施方案》《关于推进养老服务高质量发展若干措施》《关于促进养老产业加快发展的若干政策措施》等系列政策文件,大力推进养老服务设施建设,全力支持社会力量进入养老事业和养老产业。