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背靠龙头企业“好乘凉人马畜禽CORPORATION免费” IPO项目受理潮起

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21世纪经济报道记者赵云帆上海报道2024年的最后一天，深交所发布了汇川技术子公司苏州系统股份有限公司（下称“联合动力”）的创业板IPO申请受理信息。这是2024年深交所受理的三家IPO企业之一。而除联合动力外，深交所2024年仅受理了江西力源海纳科技和中国铀业两家公司。2024年，沪深两大交易所仅受理11家IPO企业，大部分集中在年末。2024年11月25日以来，上交所、深交所分别受理6家和2家IPO企业。21世纪经济报道记者发现，这些幸运的企业，相当部分均有较为强大的股东背景。系出“千亿汇川”联合动力原是汇川技术（300124.SZ）新能源车事业部，2009年成立，并配套了吉利、江淮、海马、众泰等OEM厂商的机电控制器。2016年9月，由该部门组建独立法人，正式锁定从事新能源汽车动力总成系统、电机控制器、电机等业务类型。2023年，联合动力启动IPO辅导，汇川技术分拆联合动力上市一事初步浮出水面。2024年4月，汇川技术公告，联合动力将作为上市公司体系内运营新能源汽车电驱系统和电源系统的唯一主体实现独立上市；但母公司汇川技术对联合动力的控制权保持不变，并对后者实施并表。截至目前，汇川技术持有联合动力96.09%的股份，为公司单一大股东。超过90%的持股比例也是近年单一股东比例最大的拟IPO项目。而汇川技术则是国内最大的内资伺服系统、PLC/HMI等供应商，截至目前市值超过1400亿元。有千亿母公司作为“靠山”，联合动力自身实力也不弱，其已是国内领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商。从市场地位来看，2023年，联合动力以84.8万套出货量和10.2%的市场占有率，成为仅次于比亚迪的中国第二大电控企业。若排除比亚迪自供的情况，联合动力已是国内最大的第三方电控系统供应商。‌从2024年上半年情况来看，联合动力国内电控产品份额约11%，在第三方供应商中排名第一；驱动总成产品份额约5.9%，排名第四；电机产品份额约4.7%，排名第五；OBC产品份额约4.6%，排名第八。从财务数据来看，2021年、2022年和2023年，联合动力分别实现营业收入29.03亿元、50.27亿元和93.65亿元，同期分别实现归母净利润-2.50亿元、-1.79亿元和1.86亿元。2024年上半年，联合动力实现营业收入60.55亿元，实现归母净利润2.85亿元，利润已超过2023年全年。截至目前，联合动力主要OEM客户包括了理想汽车、广汽集团、奇瑞汽车、长安汽车、吉利集团等。“强底蕴”门槛值得注意的是，纵观2024年四季度获得受理的企业，无不拥有较强的股东背景和较为傲人的行业地位。比如，与联合动力获得受理同日，上交所受理的另一家IPO企业，也是上交所2024年受理的第八家企业德力佳，其股东名单中有三一重工集团旗下上市公司三一重能（688349.SH）和国内风电龙头企业远景能源。根据QYResearch统计，德力佳为国内第二、世界第三的风电传动设备供应商，其全球、国内市占率分别达到12.77%和20.68%。股权结构上，刘建国、孔金凤夫妇为德力佳实际控制人，合计控制该公司41.98%的股份；而三一重能为德力佳第二大股东，持股比例为28%；远景能源子公司彬景投资为德力佳第三大股东，持股比例为15.27%。两家公司的合计持股比例甚至超过了实控人夫妇。与此同时，2024年四季度另一家由上交所受理的IPO企业亦为分拆上市企业环动科技，其由传动设备零部件上市龙头双环传动（002472.SZ），其由双环传动对环动科技持股61.29%。从企业行业地位来看，双环传动为全球最大的单体齿轮散件制造企业；而环动科技则是公司孵化的首个、也是最大的内资RV减速器生产企业。而深交所2024年的首个受理项目出现于去年6月20日，公司为央企中核集团旗下中国铀业，前者通过中核铀业、旭核基金、中国核电、中国原子能、核化冶院、中核大地等实体间接控制了中国铀业79.48%的股份。而中核铀业为国内最大，全球前十的天然铀生产商，控制的罗辛铀矿2022年产量位列全球铀矿山第六位，为全球产量第二大露天铀矿山。除以上企业外，由京东方（000725.SZ）创始人王东升控制的另一家公司奕斯伟材料，也在2024年11月末获得上交所受理。从股权结构分析，2024年获得受理的IPO企业，往往股权结构较为清晰，控股股东、一致行动人持股较为集中，或重要股东质地优良等特点。这也有利于公司股票上市流通之后，控制大小非减持对市场资金抽离的程度。