旅游动态-"尝到了甜头两人每天都会想方设法"-3000亿资金加持，存储芯片隐尝到了甜头两人每天都会想方设法形龙头，浮出水面！

3000亿资金加持，存储芯片隐尝到了甜头两人每天都会想方设法形龙头，浮出水面！

田丹的外卖配送之路，并没有一个华丽的开局。

AI时代最重要的元素是什么？——存储芯片。因为没有存储芯片，大模型就无法更新换代，AI服务器也无法运行，再先进的算力也无法响应。工欲善其事，必先利其器。存储芯片无疑就是AI时代最不可缺少的“器”，2024年全球存储芯片市场规模高达1298亿美元，同比大增45%。趁此良机，国内各大存储龙头动作频频，兆易创新积极扩张产业规模，拟以现金方式收购苏州赛芯70%的股份；江波龙2024年三季度净利润同比增长163.09%，增速居行业前列；佰维存储、长江存储持续技术领先。不仅各大老牌龙头在AI浪潮下受益颇多，他们背后的供应商也顺势而上，联芸科技宣布于2024年11月18日开启申购，计划募资15亿。那么从备案开始就广受关注的联芸科技到底有什么魔力呢？首先就是主营业务优秀，公司70%以上的收入来源于数据存储主控芯片，听名字就知道它的重要性，如果说存储颗粒是整个芯片的“粮仓”，那主控芯片就是粮仓管理员，是一个芯片的“大脑”。按业务模式划分，全球固态硬盘主控芯片厂商可以分为三类。第一类是NAND原厂自研自用SSD主控芯片厂商，他们的主控芯片一般搭配自有颗粒直接加工为自有品牌模组，代表性企业有三星、SK海力士、美光、铠侠、西部数据等。第二类是非NAND原厂自研自用SSD主控芯片厂商，通过外采NAND颗粒搭配自有的主控芯片直接用于自有品牌模组出售或给其他品牌贴牌，群联电子就是典型的非原厂自研自用厂商。联芸科技则属于第三类独立型SSD主控芯片厂商，不参与整个芯片的制造，不直接与前两类厂商形成竞争，只单独对外销售主控芯片，同行可比公司主要有慧荣科技、 Marvell、瑞昱、英韧科技、得一微等。从市占率来看，2023年联芸科技主控芯片出货量占比达到22%，较2022年上升4个百分点，全球排名第二，同期排名第一的慧荣科技市占率已略有下滑。能够在全球市场占有一席之地，联芸科技的产品竞争力必不会拉垮，对于已量产产品的核心指标，公司与某国际厂商（招股书未披露企业名称）相比仍然有较强的竞争优势。从下图可以看出，公司SATA 接口SSD主控芯片在读写性能上与国际厂商同类产品基本无差异； PCIe 3.0接口SSD主控芯片主流和最新产品的读写性能方面甚至优于同行竞品；PCIe 4.0 虽然读写性能方面与同行竞品基本持平，但成本功耗却优于同行竞品。优质产品就是公司最靓的广告，招股书显示，公司已进入客户E（未披露真实名称）、江波龙、长江存储等行业头部客户的供应链体系，并成为其在上述领域的主要供应商。2021年到2023年公司前五大客户销售占比均高于70%，客户E每年为公司提供超30%的订单，江波龙、佰维存储等大厂客户也有持续供应订单。于是，在各大龙头订单的助力下，联芸科技的业绩增速也相当惊人！公司营收从2019年的1.77亿增长到2023年的10.34亿，年复合增长率高达42.33%；净利润也成功扭亏为盈。2024年前三季度公司营业收入就高达8.25亿，同比增长20%；净利润增长至0.73亿，同比增长100%，增收又增利！但分析公司业绩我们不能只看“量”，也要注重“质”。招股书显示，报告期内公司计入当期损益的政府补助分别为3919.72万元、1706.92万元、3280.97万元和3243.91万元，占当期净利润比重高达80%，可见公司盈利能力对政府补助依赖性还是较强的。2023年营业收入的大幅提升也让公司的应收账款余额飙升至27520.93万元，同比大增73.55%，在营业收入大幅增长的前提下，应收账款的增长本也是正常，但招股书上日渐增长的应收账款逾期也应引起关注。应收账款逾期增加也从侧面反映了公司对下游客户的话语权不高。要知道联芸科技并不是没人爱的“野孩子”，市值3000亿的安防龙头海康威视持有公司27%的股份，对公司事务具有一票否决权，是公司背后最大的“金主”。所谓“成也萧何，败也萧何”，海康威视确实每年从公司订购大量的主控芯片，但是回款速度并不理想，2024前三季度公司应收账款周转率只有200%。并且海康威视并不是唯一一个“金主”型客户，从股权结构来看，江波龙通过控股西藏远识也成为联芸的“金主”兼客户，报告期内公司的关联交易占比超30%，可能会出现关联方风险。金无足赤，人无完人。从长期来看，公司的发展空间依然巨大，主要体现在两点：一个是，第二增长曲线AIoT信号处理及传输芯片发展迅速。“万物数据化”“万物互联化”是大数据时代的必然趋势，AIoT就是给物联网装上一个大脑，提高生产效率，现在已广泛应用于智慧办公、智能家居、汽车电子等领域。联芸科技从2021年起就实现批量出货AIoT芯片，业务收入占比最高可达37%，到2023年已经量产多款芯片，并有6款在研芯片预计2-3年内陆续量产，并且此次上市所募集的资金中有4.4亿将用于AIoT芯片制造，所以未来公司的AIoT业务规模有望进一步扩大。再就是，主控芯片市场规模进一步扩大。2023年全球主控芯片市场销售额达到了24.2亿美元，预计2030年将达到32.64亿美元，年复合增长率（CAGR）为2.92%。作为全球第二大主控芯片厂商，联芸科技预计会持续受益。最后，总结一下。联芸科技背靠海康威视，拥有江波龙、长江存储等龙头客户，近几年业绩暴涨，但同时也需要防控可能出现的应收账款风险问题。在主控芯片和AIoT芯片超大市场规模的刺激下，联芸科技有望持续受益于产业红利。以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！来源：飞鲸投研

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:李秉贵

TOP1热点：海底捞被质疑太抠？回应

到达目的地后，田丹小心翼翼地从保温箱中取出了餐食，在湿冷的空气中，餐食冒着丝丝热气，看到这一幕，田丹松了一口气，用身体护着它，快速向楼上跑去。。

“以安全守护人权”“以发展促进人权”“以合作推进人权”――在贺信中，习近平主席系统阐述加强全球人权治理的中国主张、中国方案。

TOP2热点：为什么一摘眼镜就听不清

――联合国前副秘书长兼环境规划署执行主任埃里克・索尔海姆

10∶20，田丹抵达百联购物中心，周围已经有骑手等候了。看到田丹来了，大家乐呵呵地跟她打着招呼。和大家一样，田丹拿出手机，打开“饿了么”骑手APP（手机应用程序）的抢单界面，开始抢单。

TOP3热点：日本6.7级地震欧美性受XXXX黑人XYX性爽

现在，田丹会时不时在社交媒体上分享自己的外卖生活。“我没有想过，自己只是做着一项平凡的工作，会帮到这么多人，30多岁了，我找到了更大的价值感……做好自己的本职工作，踏实劳动，我更多的还是想给家人、给孩子做一个榜样。”

《习近平谈治国理政》第四卷法文、俄文、阿拉伯文、西班牙文、葡萄牙文、德文、日文及中文繁体等8个文版，近日由外文出版社出版，面向海内外发行，引发热烈反响。

TOP4热点：惠英红把樊振东叫成了小肥青青河边草免费观看西瓜

沙特国王大学教授易卜拉欣・沃哈伊布认为，《习近平谈治国理政》第四卷阿拉伯文版的出版发行恰逢其时，为阿拉伯国家政府和民众了解中国共产党治国理政思想的最新发展，并从中借鉴经验提供了可能和便利。近年来阿中关系发展势头良好，越来越多阿拉伯国家开始“向东看”，《习近平谈治国理政》第四卷阿拉伯文版将为阿拉伯世界加深对中国发展成就的认识、推动阿中交流互鉴发挥重要作用。

“以安全守护人权”“以发展促进人权”“以合作推进人权”――在贺信中，习近平主席系统阐述加强全球人权治理的中国主张、中国方案。

TOP5热点：曝英伟达一半员工净资产破亿део

“特区政府正全力拼发展、拼经济、拼竞争力，推动香港高质量发展。在本地需求强劲复苏、旅客恢复到访香港双双带动下，香港的经济已经明显改善。”李家超说，如今香港社会已经全面复常，与内地和海外全面通关接轨，整体的经济和社会气氛也活起来、动起来。在香港踏上由治及兴的新征程上，特区政府全力为香港开创新局面、实现新飞跃、展现新动能。他对香港经济前景感到乐观，更有信心与香港商界通力合作，贡献国家高质量发展。