外出佩戴小玩具的感受上学_娱乐速递_上海闵行杀出超级IPO：年入6.9亿外出佩戴小玩具的感受上学全国第一

上海闵行杀出超级IPO：年入6.9亿外出佩戴小玩具的感受上学全国第一_ZAKER新闻

　　下跌方面，PEEK材料板块回调，华密新材跌逾6%；短剧、文化传媒股调整，引力传媒竞价逼近跌停；发电机概念走低，新柴股份跌近8%。

铅笔道作者 | 欣欣近期，上海市闵行区杀出一个超级 IPO：聚水潭，再度向香港交易所提交上市申请，这已是其第三次尝试 IPO。它的核心产品是电商 SaaS ERP，旨在助力商家实现跨平台运营（订单、库存等），如淘宝、京东、拼多多、亚马逊等。根据灼识咨询数据，截至 2023 年，聚水潭已连接超过 400 个电商平台，成为国内电商 SaaS 覆盖平台最广的供应商之一，市场份额 23.2%，排名国内第一。此外，聚水潭的估值已攀升至 60 亿元，相较于 2015 年天使轮时的 8300 万元，六年间翻了 72 倍。那么，此次聚水潭能否顺利实现 IPO 呢？01聚水潭成立于 2014 年。早在 2009 年，31 岁的骆海东离开了自己创办的上海晟讯科技，加入了一家电商公司——嘉兴麦宝。在那里，他遇到了日后创业的伙伴贺兴建与李灿升。经过四年沉淀，2013 年骆海东决定再次创业，与贺兴建、李灿升以及王瑜（曾任阿里大客户经理）共同创立了聚水潭。创立之初，聚水潭便专注于电商 SaaS ERP，目标是：赋能电商企业业务流程自动化。11 年过去，聚水潭逐渐成长为中国最大的电商 SaaS ERP。聚水潭的主要产品是：聚 SaaS ERP。该系统集成了订单管理系统 ( OMS ) 、仓储管理系统 ( WMS ) 、采购管理系统 ( PMS ) 及分销管理系统 ( DMS ) 等多个模块，功能涵盖订单、库存、采购和分销等。根据灼识咨询的数据，聚水潭已为 66,100 名不同类型的 SaaS 客户提供服务，其产品能够连接中国乃至全球超过 400 个电商平台。02聚水潭所处的赛道是电商 SaaS 市场，这是一个电商蓬勃发展时期崛起的行业。尽管这是 " 古老行业 "，但总体增速依然较高。据灼识咨询的资料显示，2023 年中国电商 SaaS 市场规模达到了 29.5 亿元，预计未来几年将以每年 20% 以上的速度增长。聚水潭的主要客户群体是中小企业，涵盖了服装鞋包、家居用品、食品饮料等多个领域，其中服装鞋包行业的客户占比最高，超过了 40%。此外，聚水潭的客户还包括诸多电商平台商家，如阿里巴巴、京东、拼多多等平台上的众多品牌和卖家。截至招股说明书发布之日，公司的 SaaS 客户总数从 2021 年的 33100 名增长至 2024 年 6 月的 66100 名。03此前，铅笔道做过研究：SaaS 类商业模式有一个弊端——如果面向中小企业，收入规模较难做大，且盈利困难。那么，聚水潭面临这个挑战吗？首先，比较明确的是：聚水潭的主要客户群体就是中小企业，那么客单价必然不高。如果以每位客户每月付费价格计算，聚水潭的客单价大约为 1000 元，并且非常稳定。比如 2021 年为 1000 元，2022 年为 900 元，2023 年为 900 元，2024 年上半年为 1000 元。做 toB 生意，每年 1.2 万元的客单价是很低的。全球企业的 SaaS 公司都是如此：只要做中小客户，就会面临挑战，很难盈利。因为同样是 toB 客户，大客户与小客户的获客时间相差不大，但客单价相去甚远。此外，据铅笔道统计，国内中小企业的平均生存时间就 3-4 年，而大企业至少 10 年以上，这种边际效益相差很远。从聚水潭的利润表也可以看出该问题。2021 年收入为 4.33 亿元，净亏损 2.54 亿元；2022 年收入为 5.23 亿元，净亏损 5.07 亿元。2024 年上半年有所好转，收入 4.21 亿元，净亏损 6000 万元。04亏损的同时，该赛道还面临着激烈的竞争：国内竞争激烈，杀向国际市场后同样激烈。例如，光云科技也提供电商 ERP、客服机器人、智能营销等服务，在中小电商企业中使用广泛。其中 " 快麦 ERP" 产品与聚水潭直接竞争。微盟则提供一系列数字商业解决方案，包括 SaaS 产品、精准营销、社交电商等，在微信生态系统中优势明显。慧策（旺店通）专注于为中大型电商企业提供电商 ERP 解决方案，提供订单管理、仓库管理、财务结算等功能——该定位与聚水潭区别明显。过去三年，聚水潭收入与净利润情况呈现出一定的波动。营收从 2021 年的 4.33 亿元增长至 2023 年的 6.91 亿元。然而，亏损额也颇为可观，分别约为 2.54 亿元、5.07 亿元、4.90 亿元，三年累计亏损 12.51 亿元。造成亏损的主要原因在于销售及营销开支的大幅增加：从 2021 年的 2.35 亿元增至 2023 年的 3.44 亿元，超过同期收入一半以上。尽管聚水潭财务上存在一定挑战，但考虑到全球 SaaS 公司从投入至盈利通常需要大约 15 年时间，而聚水潭成立不足 10 年，这意味着依然有扭亏为盈的较大潜力。