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风暴前夜（31ysl蜜桃色13569图）| 早报

美媒称，通胀飙升给大多数美国家庭带来了严重的财务压力，他们被迫为食品和租金等日常必需品支付更多费用。这一负担不成比例地由低收入美国人承担，而他们本已捉襟见肘的薪水也已受到价格波动的严重影响。最新数据显示，美国消费者承受的信用卡债务压力已超过1万亿美元。而如果人们背负债务来弥补价格上涨，从长远来看，他们最终可能会支付更多的费用。

FinGraph是一份图形化的财经专栏，为专注于全球市场和经济形势的专业人士提供简短、准确、全面的每日概览。文章内容不构成投资建议。Headline11月制造业PMI微幅上升，非制造业指数略降制造业就业低迷，连续21个月处于收缩区间原材料购进价格及出厂价格再度回落央行继续开展二级买入国债与买断式逆回购操作受关税影响，中国电动汽车在欧洲注册量明显下降美国男女就业参与率差距创历史新低加拿大GDP增速放缓，家庭与政府支出支撑增长欧元区CPI回升，通胀压力未缓解法国三季度GDP强劲反弹，奥运会带动消费欧洲债券发行创纪录，公共部门借款增加印度GDP增速放缓，制造业大幅降温印度卢比贬值至历史低点，资本外流加剧利率高企，土耳其经济连续两个季度萎缩巴西雷亚尔创历史新低，财政问题影响资产价格中国1.统计局数据显示，11月制造业采购经理指数（PMI）为50.3，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.0，比上月下降0.2个百分点。综合PMI产出指数为50.8，与上月持平。来源：边际Lab | FinGraph2.制造业企业供需两端均有回升。供应层面，生产指数为52.4，比上月上升0.4个百分点。需求层面，新订单指数为50.8，比上月上升0.8个百分点，自5月以来首次升至扩张区间；新出口订单指数上升0.8个百分点至48.1。来源：边际Lab | FinGraph3.制造业就业依旧低迷，从业人员指数为48.2，比上月下降0.2个百分点，连续21个月位于50分界线以下。来源：边际Lab | FinGraph4.制造业价格水平再度回落，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.8和47.7，比上月下降3.6个和2.2个百分点。来源：边际Lab | FinGraph5.分规模看，大型企业PMI为50.9，比上月下降0.6个百分点，仍位于临界点以上，继续保持扩张态势；中、小型企业PMI分别为50.0和49.1，比上月上升0.6和1.6个百分点，景气水平均有改善。来源：边际Lab | FinGraph6.受国庆假期效应消退等因素影响，服务业商务活动指数持平于50.1，与居民出行消费相关的零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数不同程度回落。建筑业商务活动指数为49.7，比上月下降0.7个百分点，受天气转冷户外施工逐渐进入淡季等因素影响。来源：边际Lab | FinGraph7.中国央行公告显示，11月公开市场净买入国债2,000亿元人民币，规模与10月持平，自8月启动操作以来累计净买入7,000亿元。同时，11月开展8,000亿元买断式逆回购操作，较10月规模增加六成，但期限缩短至三个月，操作利率亦未公布。来源：边际Lab | FinGraph8.国家外汇管理局数据显示，10月服务贸易逆差较上月的172.24亿美元人民币收窄至143.07亿美元，为2022年12月以来最窄。其中，旅行项下逆差从169.42亿美元收窄至153.6亿美元，创6月以来最窄。来源：边际Lab | FinGraph9.下图显示了11月各国产品牌新能源汽车销量。来源：边际Lab | FinGraph10.根据Dataforce的数据，随着关税影响逐步显现，比亚迪、名爵等中国汽车制造商占欧洲电动汽车注册量的8.2%，连续第四个月低于上年同期，9月份为8.5%。来源：Bloomberg美国1.唐纳德·特朗普在2016年胜选时和今天相比，美元的走势几乎完全一致。来源：BCA Research2.过去40年的数据显示，联邦基金利率下降与公司盈利下降密切相关，降息通常伴随着20%或更高的盈利下滑。而目前公司盈利持续增长的局面，在40年的历史上是前所未见的。来源：法国兴业银行3.美国劳动年龄人口的男女就业参与率差距正处于历史最低水平。女性就业率的提升反映了其经济地位的提高，而男性就业率下降则源于多重因素：制造业等传统男性主导行业衰落导致无大学学历男性就业减少，以及更多男性选择继续深造或承担家庭照护责任。尽管就业参与率差距缩小，但男女收入差距和高层职位性别比例失衡依然存在。来源：Axios4.随着美国可再生能源占比从2010年的4%上升到目前的8%，其电价相对于中国和印度有所上涨，加州居民用电价格是中国/印度的3.5倍以上，德克萨斯州则是2倍以上。来源：摩根大通加拿大加拿大第三季度国内生产总值（GDP）环比增长0.3%，低于上季度的0.5%，为年内最弱增速，但符合分析师预期。经济增长主要由家庭和政府支出推动，抵消了库存累积放缓和企业资本投资减少的影响。来源：边际Lab | FinGraph欧洲1.欧元区11月消费者物价调和指数（HICP）同比上涨2.3%，较10月有所加速，符合分析师预期。通胀回升表明价格压力仍未完全缓解，为欧洲央行在未来货币政策中保持谨慎态度、暂缓降息提供了理由。来源：边际Lab | FinGraph2.欧元区消费者对未来12个月的通胀预期升至2.5%，为9个月来首次上升。对未来三年的通胀预期维持在2.1%，为2022年2月俄乌冲突以来的最低水平。另外，消费者预计未来一年房价将上涨2.8%，与上月持平；收入增长预期从1.3%降至1.1%，但支出增长预期小幅上升至3.3%。来源：边际Lab | FinGraph，Bloomberg3.德国联邦劳工局数据显示，11月德国失业人口经季调后增加7,000人至286万人，增幅低于预期的2万人，失业率维持在6.1%不变。表明德国低迷的经济表现尚未明显影响就业市场的韧性。来源：边际Lab | FinGraph4.法国11月CPI同比增速升至1.3%，为三个月来新高，略高于10月的1.2%，但低于预期的1.5%。食品价格涨幅放缓，但服务价格涨幅扩大。来源：边际Lab | FinGraph5.法国第三季度GDP环比增长0.4%，与初值一致，高于前一季度的0.2%，为三季度以来最佳表现。受益于服务支出增加，家庭消费强劲反弹，其中巴黎奥运会和残奥会起到重要推动作用。来源：边际Lab | FinGraph6.瑞典第三季度GDP环比增长0.3%，高于初值的萎缩0.1%。同比则增长0.7%，较前一季度的0.4%有所加速，为六个季度以来最强增速。来源：边际Lab | FinGraph7.2024年以来，欧洲市场的债券发行量达到创纪录的1.705万亿欧元，超过2020年的历史高位。这主要由公共部门借款人推动，例如英国政府近期发行的42.5亿英镑债券获得了超过650亿英镑的超额认购。比利时、法国、希腊、意大利和西班牙等国也出现了类似的强劲需求。此外，银行和房地产公司也积极利用低利差的市场条件发行新债。来源：Bloomberg英国彭博经济研究分析指出，随着英国财政大臣雷切尔·里夫斯计划对企业增税260亿英镑，可能导致最多13万个工作岗位流失，失业率上升0.4个百分点，或使消费者价格指数（CPI）同比增速上升0.9个百分点。来源：Bloomberg亚太1.日本11月消费者信心指数从10月的五个月低点36.2小幅升至36.4，符合市场预期。消费者收入增长、耐用品购买意愿和整体生活状况指标有所改善，但就业信心略有下滑。来源：边际Lab | FinGraph2.受半导体需求支撑，韩国11月出口同比增长1.4%，达到563亿美元，为连续14个月保持增长，但低于分析师预期的2.8%。进口意外同比下降2.4%至507亿美元，低于预期的0.4%的增长，为五个月来首次下降，反映国内需求开始疲软。贸易顺差扩大至56.1亿美元，为连续18个月保持顺差。来源：边际Lab | FinGraph新兴/前沿市场1.印度第三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，低于上季度的6.7%，为2022年12月季度以来最慢增速。制造业产出大幅放缓（从7%下降至2.2%），导致第二产业增速从8.4%大幅下降至3.9%。同时，第三产业增速基本稳定在7.1%。来源：边际Lab | FinGraph2.因印度经济增长显著放缓，印度卢比兑美元汇率跌至历史低点84.6，延续11月的跌势。此前印度资本市场外资加速流出，以及市场预期印度央行可能在2025年第一季度开始降息周期，均加剧了卢比的抛售压力。来源：边际Lab | FinGraph3.截至11月22日，印度外汇储备降至6570亿美元，为7月以来最低点，自9月底创下7049亿美元历史高位以来已连续八周下滑。储备下降主要因经济前景的不确定性导致外资撤离国内资本市场。来源：边际Lab | FinGraph4.土耳其第三季度国内生产总值（GDP）环比下降0.2%，与第二季度修正后的降幅一致，这是自2018年以来土耳其经济首次连续两个季度萎缩。为应对近49%的通胀，土耳其央行自3月以来一直维持50%的关键利率，导致工业生产放缓，制造业采购经理人指数（PMI）持续低于荣枯线。尽管国内需求仍然保持强劲，但高利率及通胀的影响或将逐步显现。此前，土耳其央行预计2024年通胀率为44%，2025年底降至21%，并暗示可能很快降息。来源：Bloomberg，边际Lab | FinGraph5.巴西雷亚尔兑美元汇率首次跌破6.05，创历史新低，今年以来累计贬值近20%。尽管巴西央行维持鹰派预期，但财政问题对资产价格的拖累更为显著。此前，巴西政府宣布削减120亿美元支出，但力度不及市场预期，引发通胀和信用风险上升的担忧。此外，适用于月薪低于5,000雷亚尔家庭的税收豁免政策也加剧了市场抛售压力。来源：边际Lab | FinGraph6.穆迪将斯里兰卡为置换旧债而发行的新美元债券的评级定为Caa1，并表示正在对该国主权信用评级进行审查，或上调评级。斯里兰卡2030年到期的美元债券升至2021年6月以来的最高点。穆迪认为，斯里兰卡完成美元债务重组降低了违约风险，政府的改革措施也提升了长期财政和债务可持续性。来源：Bloomberg说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示机构或分析员的观点，给读者作参考之用，不构成对任何读者和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。