在线报道-"ZOOM与人性ZOOM2区别"-再创年内ZOOM与人性ZOOM2区别新低，茅台神话破灭？

再创年内ZOOM与人性ZOOM2区别新低，茅台神话破灭？

斯瓦克项目共分为四期：一期为大坝及其相关工程；二期为水力发电厂；三期为供水系统；四期为灌溉项目。目前正在建设的是一期工程，将为当地带来2000多个工作岗位。斯瓦克项目建成后，将解决周边地区居民的用水难题，同时为水力发电和农业灌溉提供必要条件。

市场对贵州茅台转型需要多长的时间，会取得什么样的效果的担忧。来源 | 经理人融媒体中心综合经历节前连续两个交易日的大跌后，贵州茅台并未止跌，9月18日贵州茅台开盘即跳水跌破1300元，截至收盘股价跌幅2.85%，报1266.90元/股，市值则跌破1.6万亿元关口。更长的时间序列来看，贵州茅台股价不止一次出现波动，今年1月就因“股价跌破1600元/股、市值跌破2万亿元”冲上热搜，而2024年以来其股价已经累计跌超26%，股价相比于历史2021年高点已经腰斩。与需求未达预期有关今日酒价数据显示，9月18日，2024年飞天茅台（原）53度/500ml批发价为2500元/瓶，较昨日持平；2024年飞天（散）53度/500ml价格报2365元/瓶，较昨日下跌15元。对比2023年9月，原箱和散瓶飞天茅台的市场批发价约为3000元/瓶和2700元/瓶。价格旺季下跌，一方面在于市场反馈需求不旺。国泰君安研报指出，白酒行业8月至9月销量环比略有回暖，但同比来看大部分区域总需求仍有回落，其中价格端压力明显大于销量端压力（价格压力以飞天为代表），产品动销主要聚焦在100元至200元价格带以及200元以上价位带的核心流量单品。上述研报还指出，近期白酒渠道在盈利空间层面及周转层面均受到持续挤压，费用对渠道回款的拉动作用已经有限，结合2024年二季度酒企财务数据（现金流、预收款边际承压），研报认为渠道逐步失去缓冲垫作用，库存周期的展开将体现为企业表观增速的明显回落与分化。国海证券研报也指出，白酒中秋反馈平淡，而核心问题还是在于需求预期。近期茅台批价回落，也包含了经销商对中秋后批价进一步走弱的预期。另一方面，也代表市场对贵州茅台转型需要多长的时间，会取得什么样的效果的担忧。今年7月，贵州茅台在2024年半年市场工作会上表示，下半年是渡过本轮行业调整的关键期，也是完成2024年目标任务的攻坚期，对此其强调做好三个转型：一是客群转型，瞄准独角兽、专精特新、小巨人等企业，培育新能源、生物科技、数字科技等新兴产业从业者为新消费群体。二是场景转型，针对潜力行业、未来产业开发商务消费，同时开发亲友聚会等场景。三是服务转型，营销思路要从“物以类聚”向“人以群分”转变，服务理念从“卖产品”向针对不同细分人群“卖生活方式”转变。在白酒独立分析人士肖竹青看来，过去贵州茅台主力消费人群包括地产、基建、金融等领域的富裕人群，目前上述行业都在深度调整，而贵州茅台推动消费人群、消费场景和服务模式三大转型，需要时间来检验成效。顶流基金经理多数减仓贵州茅台素来是公募基金的重仓股。东方财富数据显示，2023年底全市场共有2081只基金持有贵州茅台，持股总量8425万股，相对于2022年末的2353只持股基金数及9523万股持股总量，均有所下滑。截至2024年6月30，全市场共有1892只基金持有贵州茅台，持股总量8464万股，相对上年同期的2044家减少了152家。上述数据可以看出，公募基金过去一年对贵州茅台出现了微妙的变化。例如，长期重仓白酒板块的焦巍，虽二季度末仍持有贵州茅台，但其管理的银华富裕主题基金的重仓股中已不再包含贵州茅台，而在此前贵州茅台曾是银华富裕主题基金的长期重仓股，且在多个季度中占据其持仓首位。焦巍在季报中分析了其对白酒板块的看法：对于以高端白酒为代表的消费升级行业，在过去多年成为高ROE、高毛利率、高护城河的商业模式的代表。然而毋庸讳言，当前正处于一轮新的经济大转型的关口，这些成功的商业模式都在面临着外部和自身的同时挑战。在一定程度上，过去越高的毛利率和定价权，就越容易受到新一轮经济模式下的冲击和质疑。在这种背景下，可能估值的调整就先行于盈利本身。此外，银华基金的李晓星也减持了贵州茅台，其管理的银华心佳两年持有期基金已将贵州茅台移出前十大重仓股。同时易方达高质量严选三年持有基金的萧楠、汇添富价值精选基金的劳杰男以及交银精选基金的王崇和张雪蓉等，都已将贵州茅台移除十大重仓股。微妙的变化背后，是茅台神话底层逻辑的动摇。经理人融媒体中心此前曾撰文（《日赚2亿，茅台仍有焦虑》）指出，过去二十余年，贵州茅台之所以能够实现“价格与股价起飞”主要囿于稀缺属性、社交属性、金融属性的三级助推，但现今其金融属性、社交属性的基础已经动摇，仅剩的稀缺性独木强撑。也有部分基金选择增持。易方达长期价值二季度继续增持贵州茅台，将其买至第三大重仓股。此外，交银新成长也增持8.98万股，将茅台买至第二大重仓股；圆信永丰兴诺一年持有、圆信永丰优加生活、前海开源沪港深优势精选等产品二季度均有加仓，这部分基金二季度以来均有超过10%的净值跌幅。易方达郭杰在季报中表示，他重仓持有的消费类个股，行业自身因为其面向大众、重复消费、品牌化的属性，商业模式的稳定性和持续性极强，面对经济波动具备很强的韧性，当下的数据下行被市场拿来线性外推，从而悲观地认为业绩持续下滑，甚至没有未来，这明显与其行业自身的属性相左。同时其强调，对此类个股未来的前景充满信心，中长期追求模糊的正确，在当前市场出现悲观定价时坚定持有，预期能够获得稳健的回报。一旦市场相信经济能够企稳，我们组合中与经济和消费相关的个股应该会有不错的表现。

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编辑:绍祖

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事件发生后，唐河县6月2日紧急出台了《唐河县受损小麦收购方案》，6月3日向唐河县农发行申请了6.9亿的收购资金，并于6月4日组织收购，起步价为每斤1.1元，随后上调至每斤1.15元，在全县分布20家粮食收购点，后期针对种粮大户和粮食经纪人进而采取了预约收购和上门收购的方式。截至目前，唐河县收购粮食总量12万吨。“小麦收购政策下发后，整体市价均上调至每斤1.2元左右，已经超出政府定价，市价得到较好调控，农民的损失也进一步降低。”孟凡红说。。