明星潜水规则1_产经新闻_巴菲特今年的致股明星潜水规则1东信，说了什么？

巴菲特今年的致股明星潜水规则1东信，说了什么？

这些小壳动物化石

昨天晚上伯克希尔-哈撒韦公布了巴菲特的致股东公开信，每年一封信，都值得看，不过建议大家尽量看原文，历年的翻译版，我觉得都怪怪的。今年也是巴菲特入主伯克希尔-哈撒韦的60周年，在5月3日开股东大会的时候还会出售一本书，叫《伯克希尔-哈撒韦的60年》，应该会是一本不错的书。或许这本书就集成了巴菲特和芒格的理念，可能会有很多他们俩的故事和言论，也可能是巴菲特的收官之书，毕竟他已经95岁了。巴菲特从没有亲自撰写出版过书籍，全都是别人对他的整理和总结，这本《伯克希尔-哈撒韦的60年》，是巴菲特2015年请Carrie Sova开始写的，真是十年磨一剑。不过按照巴菲特的说法，这本书很早就写好了，后面主要是补充了查理的照片、语录和一些没有公开的故事，可能也有他自己的。不过每年的致股东公开信是他亲自写的，可能也是他唯一的著作，虽然每封信都不长，但是基本上也是他投资的总结，所以很有价值。昨天发布的这封股东信有几个重要的东西，我跟大家分享一下。关于伯克希尔经营和业绩部分我就不讲了，这个不重要，主要是想聊聊理念部分。巴菲特作为价值投资的典范，每年的股东信都会有关于价值投资的理解或讲述，他说：“我们衡量的标准，不包括所持有股票和债券的资本利得或损失，不管是已经获得的还是没获得的，未来，我们认为产生收益是大概率的事情，否则为什么要买？尽管每年都会剧烈波动，而且不可预测，不过我们的预期几乎都远远超过一年，很多时候我们思考的是几十年，所以赚钱的时候，收银机响得像教堂的钟声。”这是我根据原文，按照我的理解翻译加修饰的，肯定不是机械式的翻译。他想表达的意思就一点，不要在乎资本市场短期波动所带来的浮盈或浮亏，把时间拉长，会有很赚钱的时候。我在前两年也一直反复解释和强调这个逻辑，股市波动是不可预测的，没有人知道去年9月份会启动那一波大行情，也没人知道今年的科技被炒作成这样。这些事情也就是近半年发生的，真的很短。之前行情不好的时候，很多优秀公司的市值都在低位，那个时候但凡有点长期思维，当然就是买入耐心等待。不说像巴菲特讲的考虑未来几十年，但是考虑个三五年总可以的。只要自己选择的公司没问题，长期来看，赚钱真的是大概率的事情，不要被套就心慌，也不要老是折腾调仓。我自己的调仓原则只有三个，之前讲过，再重复一遍。第一个公司基本面是否恶化，第二个是否有性价比更高的公司选择，第三个是否高估了。如果不满足这三个条件中的任意一个，我就不会调仓，不管等多久。第一个条件可能是自己看错了，也可能是之前看对了，但是后面没达预期或者变差了，反正就是错了，既然错了那就认。第二个条件是权衡的问题，在某家公司身上已经赚钱了，虽然赚的不是特别多，但是出现了另一家性价比更好的优秀公司，是可以考虑更换的，当然也可以不换。第三个条件是公司市值已经明显出现泡沫，没必要去赌泡沫是否会更大，或者赌暂时不会破，股市的特点就一个，跌多了就涨，涨多了就跌，没了。其实大多数时候，股市是无聊的，因为横盘才是常态，会有大起大落，但是出现的次数占少数，所以在无聊的等待中，需要耐心。接着看巴菲特写的信，他说：“我们很少发现自己陷入了困境。”这句话的背后，有一个非常值得重视的逻辑，那就是每个人都必须要有适合自己的交易系统，这个我也强调过很多次了。人是“感性”的，是很容易被情绪支配的，是很容易在冲动之下做出错误决策的，是很容易在负面情绪中陷入迷茫的。避免被情绪影响的唯一办法，就是交给机器或者系统执行，因为只要还有人的属性，就逃不掉。“交易系统”这四个字看起来很高大上，其实很简单，并不是说系统就是庞大的或者复杂的，任何可以自行运转的都是系统。比如我自己的交易系统，就两部分组成，一部分就是我专栏的那张《A股核心资产研究汇总》表，另一部分就是刚才说的那三个原则。所以我从没有迷茫纠结过，既不会因为哪家公司跌了就心慌焦虑，也不会因为哪家公司涨了就兴奋紧张。跌多了我就加仓，涨多了我就卖掉，不涨不跌我就不动，就这么简单。巴菲特还说：“将永远把绝大部分资金投资股票。”价值投资的核心非常简单，买入公司的股权，你就是公司的股东，不管是一年五年还是十年，都有一大批优秀的员工在帮你打工赚钱。仔细想想，还有什么事情比这个性价比更高的，完全是甩手掌柜，什么都不用管，收益却不会少，多好的事情。很多人觉得，把钱存在银行或者买国债，也会有收益，还更安全。巴菲特回答这个问题的原话是：“固定利率债券无法抵御失控的货币贬值，然而，只要企业或个人拥有所需的才能，他们通常能够应对货币不稳定性，只要他们的商品或服务受到消费者的欢迎。”适当的通货膨胀是必须要有的，过高了不行，会有系统性风险，没有也不行，经济会萎缩，这也是通缩比通胀更可怕的原因。所以一定的通胀，有利于经济发展，而且还能稀释债务。可是通胀就必然导致货币贬值，同样多的钱，购买力会一年不如一年，所以把钱存在银行，真的就是在无偿贡献自己积累的财富。这就跟达尔文的进化论一样，物竞天择适者生存，货币放着不用，就没有参与社会竞争，自然适应不了新时代，结果就会被慢慢淘汰。参与社会竞争的方式只有两个，第一个是自己亲自动手，第二个是雇佣优秀的人帮你动手。自己工作自己创业，就是自己亲自动手，当公司的股东，就是雇佣别人帮你动手，很显然巴菲特选择了后者。朋友们也可以自己多思量，自己进入股市的目的是什么？是为了博取短期收益？还是为了买股权？博短线就要有承担巨大风险的准备，买股权就要有长期等待的耐心。如果两者都没有，其实不适合股市。这封致股东信的最后，用了不少语言讲巴菲特的妹妹Bertie，讲他们的老年生活，讲Bertie用拐杖，朴素又诙谐幽默的语言，让我很感慨。我经常说投资是一辈子的事情，也只是生活中的一部分，甚至只是一个小插曲。我们绝大部分人都是有自己的工作和生活的，不是职业投资者，其实没必要花太多时间精力在资本市场。去讨论人生的意义这个问题太虚了，也不适合用文章表述，适合三五好友喝茶喝酒随便聊。但是如何去理解工作、生活和投资，这个是值得探讨的现实问题。人性是懒惰的，如果是自己不喜欢的事情，都是一种煎熬，只是很多人长年累月熬习惯了。这毫无办法，绝大部分人一生是没办法做自己喜欢做的事情的，所有人的共识都是因为缺钱。这可能也是资本市场炒作之风如此盛行的一个很重要原因，都想着快速赚大钱，然后摆脱当前不满意的生活现状。每个人所面临的情况是不一样的，但是当下的生活就真的有那么不好吗？我看未必，这也是很多人需要去深度思考的。有欲望很正常，也是应该的，但是如果被欲望所支配，往往会适得其反。人总是喜欢忽略自己所拥有的，而紧盯着自己想要的，多数时候想要的都比较远大或者虚无，这其实是错位的。我觉得对于所有非职业投资者，还在工作岗位的，就应该努力让自己进步，把工作做得越来越好，已经退休了的，就应该好好修身养性，把生活过得越来越舒畅，争取活得更长。至于投资，应该要把它简化，本金较大的，应该把眼光放在收集股权上面，本金比较小的，应该努力工作赚钱，每个月按照自身实际情况增加一部分本金。然后分红复投，只有在这种定投加复投的双重作用下，才有可能在未来实现财务自由。这个世界，除了运气之外，在没有基础的情况下，就没有快速赚大钱的方法。投资有可能改变一个人的命运，但是投机可能不行，因为需要连续赌中很多次大的，或许有这种幸存者偏差的存在，但又何必去赌这种小概率事件呢？慢慢变富对任何人都是有可能的，而这种小概率事件，很可能得不偿失。总之，如果投资这项活动影响了你的工作或生活，就一定要反思，因为意味着出问题了。如果想要像巴菲特那样，95岁的高龄，还能开股东大会，就要多想想上面这句话。#财经#