老八灰第一回_速报_云上会 | 震荡之后，ETF有哪些亮点值老八灰第一回得关注？

云上会 | 震荡之后，ETF有哪些亮点值老八灰第一回得关注？

盈利预测与评级：晨光为文具行业领跑者，传统业务依赖深厚护城河难以撼动，新业务、新渠道布局前瞻。精品文创业务赋予传统业务增长活力，九木加速扩张。考虑行业整体弱复苏，预计公司23-25年EPS为1.79/2.25/2.76元/股（原预计分别为1.91/2.26/2.97），对应PE为22/18/15X，维持“买入”评级。

“ETF的盈利方式有很多，既适合小白投资者，可以当一个基金长期持有；而对一些有专业知识和交易能力的投资者，也可以像操作一只股票一样去交易这个基金。所以ETF适合投资者的范围非常广，中长期持有其实都是比较适合的。”“最需要执行的规则是要守纪律。当市场发生变化的时候，由于内心无论是恐惧还是贪婪，可能都使你没有办法去遵守原先制定的一些规则。其实，规则具体是什么样子的可能没有那么重要，反而是要守规则这件事情极其重要。尤其是在市场底部的时候，如果不去关注，可能真的涨起来，也没有什么收益。如果说市场大家都很兴奋，甚至有些泡沫化的时候，你更加兴奋，可能在后面的调整过程中也非常痛苦”。——银华基金 A500ETF（159339）基金经理马君近期A股在前期上涨后出现震荡，前景将如何？ETF表现十分亮眼，据Wind统计，在近一月（2024-09-14 到 2024-10-14）中，ETF总规模增加8537.43亿元，涨幅31.76 %，为3.54万亿元；日均成交额增加1663.43亿元，涨幅178.91 %。ETF可以成为投资者“一键参与”的投资利器吗？ETF有哪些亮点值得关注？10月16日，第一财经邀请银华基金A500ETF基金经理马君，华安证券策略首席分析师刘超做客演播室，共同探讨这一话题，一起来回顾精彩内容。银华基金马君：中证A500或能成为中国的“标普500”9月刚刚发布的中证A500指数是新“国九条”后发布的首只核心宽基指数，其成份股依市值、流动性、ESG、互联互通特征等标准选择，实现了行业全覆盖，中证A500ETF有什么特点？一起来听听银华基金 A500ETF基金经理马君的看法。马君：我们的A500ETF是对中证A500ETF指数完全跟踪的一个ETF。对于投资者来说，其实选好了A500，你就要去了解A500这个指数到底是怎么一回事？经常有投资者问我中证A500和中证500有什么差别？其实原先传统的指数大部分都是按照市值去选股票的。比如沪深300就是选的两市市值规模最大的300只股票。比如中证500是选的除了沪深300之外，再往下数脖子到腹部这500只股票，按照市值的这个标准来选取的500只股票。所以原先选取的标准就是市值的标准，或者说这个标准相对集中一些。后来为什么又改了？这也跟中国经济的发展阶段有关。因为原先非常多的产业是从无到有的过程。所以对于很多投资来说，不管是什么行业，你只要拿市值大的龙头，可能就可以享受到整个经济的红利。但是目前，我们确实是在高速发展之后到了一个制造业非常发达的阶段了，体量也非常大的阶段了，面临着从高速发展到高质量发展的切换。在这个过程中，非常多的产业有可能面临着一个需要从原来的低附加值产品到高附加值的产品，重研发、做创新的过程，这就是所谓的产业升级。很可能非常多的行业都有机会，你也不知道哪个行业有机会。所以这个过程中，我们就需要对于行业也要进行筛选。A500的编制规则就不只是按照市值来选，它首先是要按照行业来选。首先要覆盖到更多的中证三级子行业，然后在子行业的基础上再去选这个子行业里的龙头股，是这么一个编制的规则和理念。同时，它也是根据国际化的需求加了ESG，因为这是海外资本认可的一个投资理念。也加入了互联互通里面的这些股票。所以覆盖了更多的行业，也给投资者提供了一个更多的，能够渗透到更多子行业，更多新质生产力的这么一个指数，这个指数又有国际化的编制原则。所以我们通常觉得也许A500能成为中国的“标普500”。如果说沪深300都是一些大盘的话，那么A500其实既包含大盘，也包含中盘。既包含了沪深300的一些成分股，也包含了中证A500的一些成分股，甚至中证500之后，有一些再小的但属于细分行业龙头的，其实也在里面。所以覆盖得更广更均衡，又是子行业的龙头，所以给大家提供这么一个更好的工具。（指数编制资料来源：中证指数公司。）华安证券刘超：有四类增量资金有望入市当前市场政策面发出了很多积极信号，从资金面来看，有哪些途径的增量资金有望入市？一起来听听华安证券股份有限公司策略首席分析师刘超的看法。第一财经：目前对于A股来说，从增量资金的角度来看，是不是一个相对比较利好的状态呢？刘超：从中长期来讲，确实会是一个比较利好的状态，我们曾分析过或者去梳理过到底后面可能会出现哪些相对比较确定性的资金。梳理下来的结论，大概可能会有这么四个途径或者四种资金。第一种，外资。在过去两三年国内国外的赚钱效应差距之后，这部分外资，我觉得在后面来看是有可能会重新回流。当然一个核心大逻辑主要在于美联储开始了新的降息周期之后，人民币汇率一个大的方向肯定是要走向中长期升值的。所以在这种情况之下，中国的资产会有更强的吸引力，外资也就会重新回流。这是第一类资金。第二类，除了外资以外，还会有一些像中长期资金或者耐心资本。像这种长中期资金或者耐心资本，决策层也好，监管层也好，不断在提。往后看的话，包括像保险、社保、理财，这类资金入市的比例也可能会增加，这也是一个长期的趋势。这是第二类资金。第三类，我觉得还会有一些绝对收益类型的资金，比如说公募、保险里面的专户资金，比如说像私募资金，比如说像券商里面的一些资管计划，或者说像券商里面一些自营资金，当然还包括一些产业的资本，这些其实主要都是做绝对收益的。往后看的话，不管是短期还是中长期的角度来看，都不认为市场会有这种继续往下大跌的风险。只要是这种风险被排除的话，像这种绝对收益类型的资金，市场在存在结构性机会的时候，它就会进来。所以说这些资金也会流入。这是第三类资金。第四类，整个监管层所引导的市场生态的一个好转。因为根据前段时间监管层制定的市值管理的指引里面，其实明确提到了一些方向，比如说是要鼓励或者说要求上市公司做一些常态化的股票回购计划。当然，央行也给出了股票回购的专项资金，或者说互换便利的资金，也会对市场形成一些支撑。所以往后看的话，这种回购类型的资金，每年都会有比较确定性的流入。从这种角度上面来讲，这四种资金其实流入的确定性还是蛮高的。10月15日，A500ETF（159339）在深交所正式上市，投资者可重点关注。风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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编辑:张志远

TOP1热点：中国如期实施对美关税反制

型号任务持续增加，科技创新成效显著。报告期内，受客户型号任务持续增加，且小批试制新产品订单陆续增多影响，公司主要产品销量较上年同期实现较快增长。在研发投入方面，公司上半年研发费用为0.33亿元，较上年同期增长9.79%。公司研发的新型伪装材料区别于传统伪装网及伪装涂料，是一种专门针对地面军事目标特点研制的定制化新型伪装材料，可以同时实现地面军事目标的多频谱兼容高仿真伪装，使目标的可见光、红外和雷达特性全天候、全时段、全方位均与所处环境背景高度融合，解决了传统伪装材料无法对抗现代多维度侦查手段的技术难题。截至报告期末，公司已获授权国防发明专利39项、国家发明专利2项，科技创新成效显著。。

中期业绩整体略超预期。

TOP2热点：对美关税生效当天中方签新单

周日，财政部、税务总局联合公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

来源：绿地集团

TOP3热点：小说推文流程不当行为1994美国版

最新公告还显示，截至2023年6月30日，集团共有员工109085人（包括恒大汽车员工1597人及恒大物业员工82836人）。截至2023年6月30日止六个月，集团总雇员成本（包括董事酬金）约人民币27.8亿元（2022年同期：约人民币28.7亿元）。

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深化产业布局，积极研发投入，核心竞争力明显。公司聚焦主业，布局产业，坚持特种功能材料核心主业不动摇，通过能力的延伸与拓展，在具有协同效应的产业积极布局，先后成立华秦

投资要点2023年Q2归母净利润同比增长27%：2023年H1，公司实现收入80.74亿元，同比+58.4%，实现归母净利润7.4亿元，同比+26.5%，实现扣非归母净利润7.07亿元，同比+26.1%。单拆Q2，公司实现收入39.52亿元，同比+68.6%，实现归母净利润3.74亿元，同比+26.8%，实现扣非归母净利润3.51亿元，同比+25.6%。

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费用管控效果显著，盈利较稳健。23H1公司毛利率为19.52%同减0.98pct，归母净利率为6.07%同减0.2pct，扣非归母净利率5.45%同减0.29pct。23H1销售/管理/研发/财务费用率分别为7.16%/4.16%/0.90%/-0.30%，同比分别-0.48/-0.20/-0.11/-0.08pct。其中财务费用变动系利息收入增加。

TOP6热点：库迪开始卖饭本子全彩

风险提示：疫情影响超预期，高端化进程低于预期。

4）展望三季度，乘用车业务环比继续上量，商用车环比有所下滑。结合此前年度战略会指引，明确24-26年发展方向及收入利润目标，利润率指引较前期更积极：收入端指引达到135亿/165亿/200亿，利润率以每年1pct的增速逐年提升。

TOP7热点：国青2比1力克卡塔尔1769-of8c

①公司在市内免税方面积极推进调研、选址、定位、规划等工作，做好新型市内店的开店准备工作。②海南增量稳步推进，一期2号地项目商业部分实现屋面穹顶封闭、装饰幕墙及精装修样板段完工；河心岛重点推进项目装修改造及重奢品牌引进；太古合资项目稳步推进建筑方案设计及土方施工；凤凰国际机场法式花园项目做好开业运营准备。③口岸渠道继续拓展，中标天津、大连、云南等多个机场、口岸免税店经营权，巩固市场优势。