打扑克又疼又痛一次闭门会议，能拯救光伏行打扑克又疼又痛业吗？
一次闭门会议，能拯救光伏行打扑克又疼又痛业吗？
信用债方面，温彬等称，信用债发行趋于活跃，净融资额有待继续提升。8月企业债券融资新增1148亿元，环比增加414亿元，同比少增3501亿元。Wind数据显示，8月企业债券（公司债+企业债+中期票据+短融+定向工具）发行1.15万亿元，8月超预期降息后，债券市场发行趋于活跃；净融资额回升至1271亿元，环比7月增加1050亿元，同比少增1961亿元，信用债融资有所改善，但处于相对低位。
前两天光伏行业“又”开了一个会，是中国光伏行业协会组织的。 每个行业都有各自的协会，半官方性质，但是真正有所作为的协会还真不多，光伏协会算一个。不管如何去批判行业的现状，如果真正了解光伏行业的，就知道在我们整个光伏的发展过程中，光伏协会是有大贡献的。现在光伏行业面临产能过剩的困境，这不是协会能够控制，更不是他们希望看到的。所以这样的会议其实不止开了一次，所以很多人可能习惯性认为开会也没用。我觉得思考问题不能是这么个逻辑，出现问题听之任之，谁也不去管，那才会真的出大问题，比如锂电现在就有点这个感觉。任何事情，不是有了希望才去做，而是做了才有希望。这种行业性质的大问题，当然也不是谁能轻而易举就解决的，但是我觉得只要还在努力，就有希望，就值得关注。本次座谈会召开的时间是2024年10月14日，地点在上海，总部在北京，为什么选在上海开会？这让我有点不解。 上图是官方公布的主题和参会企业，从硅料到组件，总共16家公司，所有巨头全部到场，这是很难得的。上次央视的节目《对话》，举行了一次光伏专场，不过只有七位出席，TCL的李东升，通威股份的刘汉元，隆基绿能的钟宝申，晶科能源的李仙德，天合光能的高纪凡，协鑫科技的朱共山，正泰新能源的陆川。除了刘汉元之外，其他六位都亲手写了一封信，而且当众宣读。那一次就能感受到六位大佬的殷殷期盼，他们是真的想解决行业问题。一个健康的行业，应该是蓬勃向上，有竞争也有互相促进，众人拾柴火焰高，总归是要把整个蛋糕做大才是正道。从长时间的角度来看，市场是有自我调节机制的。典型的就是养猪行业，我前几天刚分析了牧原股份，尽管几大养猪巨头都在低谷逆势扩张，强行把周期给延后了。但是没关系，再怎么延后，也一定会有一个度，因为总归会有人受不了，比如新希望就主动减产，因为如果不减产，公司财务状况会迅速恶化。任何行业都是这个逻辑，只是时间有长有短而已，光伏会有点特殊性，这个我之前讲过。在传统已经成熟的行业，我们都是在被迫接受全球的产业，没有哪个行业能做到主导全球，因为我们的发展时间太短，底子太薄，科技升级是一个漫长的过程。 但是新能源不一样，包括光伏、风电、锂电、新能源汽车等等，这是目前我们唯一做到主导全球的一个大产业。所以支持新能源不管是短期还是长期，也不管是宏观还是微观，都一定是正确的路线，各地区都很清楚这个道理。更何况还能拉动当地的税收和就业。所以出现了很神奇的一幕，每个地区都在尽全力保境内的新能源企业，最直接的支持就是给低息借款。如果还能给到一定的补贴，那简直就是天降甘霖。因为各光伏企业竞争太激烈了，全都在亏损，还一个不退，单纯靠企业自己是不可能做到长时间熬下去的。所以要解决这个问题，必须是最高层有指示，行业协会有督促，企业自己有进退。这三个环节缺一不可，现在指示精神已经有了，那就是7月30日的会议，明确说明要防止“内卷式”恶性竞争。所以光伏协会本次就是以这个为主题，组织了闭门座谈会，确实在努力执行督促义务，不要认为协会没有权利督促，背后可是工信部牵头的。但是因为是闭门会议，目前并没有更多的会议信息披露出来，我特意等了几天，依然没有等到更详细的结果。目前根据官方仅有的说法，就是下面这段话：“各位企业家及代表就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”及行业健康可持续发展进行了充分沟通交流，并达成共识。”这段话有三个关键词，分别是优胜劣汰、产能退出，达成共识。这十二个字如果真的贯彻执行，是会有效果的。优胜劣汰就是把企业实力分等级，不管是技术实力，还是资金实力，还是经营实力，各企业总归是有区别的。实力不强的就别勉强硬撑了，反正最后结果肯定不好，还不如早点退出。产能退出第一步肯定是淘汰低效落后产能，这一点在光伏行业其实很常见，因为这几年的光伏技术发展速度太快了。关注晶盛机电和北方华创这类上游设备企业的就知道，设备迭代速度非常快，工艺越来越先进，效率越来越高。那么之前建的生产线，虽然可能还只用了五年左右，但是相对于最新设备来说，已经算是落后了，这部分产能是很庞大的，只要退出，就能很好的达到产能出清的目标。但是这里面有个问题，一般的设备至少可以用5年以上，如果提前退出，意味着折旧计提会大幅度增长，不利于公司的业绩。拿隆基绿能的折旧方法为例。 上图是隆基绿能的半年报信息，其中机器设备折旧年限是5~10年，实际上很多设备使用年限都是大几年，有的甚至超过10年。如果提前折旧，就要计提，从而拉低业绩。而且重点是如果还没收回成本，或者这批设备赚回来的收益很少，是很划不来的，毕竟当初投资建厂的时候，金额是很大的。比如隆基绿能现在固定资产390亿，通威股份更是高达803亿，当然还有部分是饲料资产，晶澳科技和晶科能源的固定资产也都在400亿以上。这里面虽然生产线的占比只有一部分，但是对于光伏企业目前的盈利能力来说，只要计提几个亿都是巨资。比如上半年晶科能源的利润才12个亿，天合光能也才5个亿，其他巨头更是亏损十几亿甚至几十亿。这个时候要他们去计提固定资产，无疑是雪上加霜。不过长痛不如短痛，如果所有人真的都按规矩来执行，确实可以拯救光伏行业。还有最后一个关键词“达成共识”，目前还不确定巨头们都达成了哪些共识，据说各企业都承诺组件的出厂价不得低于0.6x元/W。这里面的“x”是多少不知道，但是可以确定的是现在组件的的成本是在0.6元/W之上，也就是不得低于成本价销售。 这三个关键词如果是一套组合拳，真正落到实处，各企业真有那么自律，那么产能出清会缓慢有序的进行。这其实跟我预想的不一样，很多中小企业现在已经有熬不下去的迹象，我还想着更猛烈的竞争几个月，就自然会淘汰一批企业。这就是市场自然调节机制的作用，残酷但是高效。如果按照这次闭门会的态度，似乎要采取相对温和的方式来解决，可能会延缓产能出清的速度。因为被动减产和主动减产，是有本质区别的。每一个人每一家公司都有很强的求生意志，谁也不想自断一臂，更不想主动退出。很多公司宁愿暂时停产，就算牺牲产能利用率，也不愿意彻底砍掉多余产能。因为谁都会想着多熬一熬，说不定别人就先倒下，到时候闲置的产能就有用武之地了。只有被逼得没办法，不得不下桌的时候，那个时候才会黯然离去，很残酷，但是很高效。主动减产先不说减多少，每个人心里的算盘会疯狂拨动，自己会不会吃亏？要留多少余地等等非常多的问题。如果都像通威股份那样就尴尬了，本来就是冲着第一去的，这才哪到哪，不扩产就很不错了。还有新特能源，现在还在不停扩产。 看上图这个问答，特变电工说工业硅项目正在逐条产线调试运行，预计年底前全部投产。特变电工有煤炭源源不断的产生现金流，底气很足，我才不管你们怎么竞争，反正你们靠借款，我靠抱大腿，谁怕谁！所以想要巨头们心甘情愿减产，难度之大可想而知，谁还没有两把刷子。不过也有可能是考虑到整体经济状态问题，不宜太过激烈，如果真的巨头们都以不低于0.6x元/W的价格销售组件，全都能活下去。至于其他中小企业肯定是亏损的，但是也不会亏太多，让他们先淘汰，虽然不能解决根本问题，也算是可以缓口气。如果是这样的话，那就要关注两个问题，第一个是各公司后面的计提情况，看看到底有没有执行这个策略，第二个是温和出清，对谁更不利？对谁更有利？我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质公司，并附数万字的分析方法。 所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。#财经##光伏#koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:赵进喜
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