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光智科技“鲸吞”210亿独角兽，“稀材隐尾巴插件play冰球文章贵”施展左右手资本术
何泽华
光智科技总市值已经增加两倍有余。作者 | 姚悦编辑丨武丽娟来源 | 野马财经光智科技“蛇吞小象”变成“蛇吞大象”。10月14日，光智科技（300489.SZ）公告称，拟收购先导电子科技股份有限公司（下称：先导电科）全部股份，并于次日复牌。而在停牌前，9月29日，光智科技公告称，仅收购后者4成多的股权。二者体量悬殊，先导电科估值210亿元，光智科技的总市值约为先导电科估值的一半。来源：光智科技公告光智科技和先导电科的实控人均为稀散金属（稀散金属就是稀有、分散，但应用价值高的金属）领域的“隐贵”朱世会，先导电科以及其控股股东广东先导稀材股份有限公司（下称：先导稀材）此前都曾冲击IPO未果。光智科技在公告中强调，此次交易最终实施完毕存在一定时间跨度，存在因推进过程中，市场环境发生变化等被暂停、中止或取消，以及无法获得批准等风险，提醒广大投资者注意投资风险。10月14日，光智科技复牌后，一连收获7个涨停板。截至10月22日收盘，光智科技报81.64元/股，上涨20.01%。经过7个交易日，光智科技总市值较复牌前增加两倍有余，从31亿元涨至112亿元。光智科技“鲸吞”210亿独角兽9月29日，光智科技宣布筹划收购先导电科，并于次日开始停牌。彼时，光智科技计划收购后者44.91%的股份。而10月13日，光智科技继续“加码”，宣布计划收购先导电科100%的股份。据公告显示，光智科技计划通过发行股份及支付现金方式，购买先导稀材、中金佳泰等全体55名股东合计持有的先导电科100%股份，同时拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金。此次交易价格尚未确定。无论从估值水平，还是盈利规模来看，这都是一场“蛇吞象”的资本收购。根据2024年7月26日发布的《2024胡润中国新材料企业百强榜》显示，先导电科估值约210亿元。光智科技即便近日已实现身价翻倍，但总市值仍不及先导电科的一半。双方在盈利能力方面也差距明显。据公告显示，2022、2023以及2024上半年，先导电科净利润分别为4.66亿元、4.11亿元，以及2.61亿元（未经审计）。反观光智科技，同一时期分别亏损1.14亿元、2.41亿元，以及0.38亿元。ITO靶材是一种广泛应用于光电领域的透明导电材料，由于其优异的电导率和透明度，被广泛用于液晶显示器、触摸屏、太阳能电池等各种电子器件的制造中。根据中国光学光电子行业协会液晶分会出具的证明显示，2022年至今，先导电科在全球ITO靶材市场的占有率达到30%以上，位居全球首位。来源：罐头图库光智科技主要从事红外线光学器件，以及高性能铝合金材料研发、生产和销售，产品主要应用于安防视频监控、车载物联网、工业检测等领域。中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，此次收购预计将显著提升光智科技的盈利能力和市场竞争力。先导电科的强劲业绩将为光智科技带来新的收入来源，有助于其摆脱亏损状态，改善财务健康。值得一提的是，3月19日，光智科技发布的股权激励计划显示，2024、2025年度公司业绩考核目标触发值为净利润不低于3000万元、净利润不低于8000万元，2024、2025年度公司业绩考核目标值为净利润不低于5000万元、净利润不低于1.5亿元。汇生国际资本总裁黄立冲表示，光智科技全面收购先导电科可能面临的难度包括资金筹措、整合双方的运营管理、以及市场和产品的协同。如果双方体量相差悬殊，光智科技需要确保有足够的资金和管理能力来整合先导电科，同时保持业务的稳定和增长。据Wind数据显示，2024年上半年，光智科技经营活动现金流为-1.58亿元；截至6月底，现金及现金等价物为0.24亿元。“先导系”曾两冲IPO未果目前，光智科技的控股股东为佛山粤邦投资有限公司（下称：粤邦投资），实控人为朱世会。此次交易完成后，光智科技的控股股东将变成先导稀材，实控人仍为朱世会。据天眼查显示，先导电科的控股股东为先导稀材，对应持股46.95%，朱世会通过先导电科集团有限公司持有先导稀材64.39%的股份，为先导稀材的实控人。同时，持有先导电科1.72%股份的广州环恒投资合伙企业（有限合伙），也是朱世会生持有合伙份额且能够控制的合伙企业。此前，朱世会麾下的“先导系”已经两冲IPO。早在2012年，先导稀材曾筹划登陆创业板，但被深交所认定为持续盈利能力存重大不确定性后，最终折戟。十年之后，先导稀材的子公司先导电科再度发起IPO冲击。据证监会官网显示，先导电科于2024年2月2日与国信证券签署辅导协议，并于2月18日在江苏证监局办理辅导备案登记，根据安排，辅导将持续至2024年5月份。彼时，外界推测，如果进展顺利先导电科有望在2024年上半年进行IPO申报。然而，数月过后，公司IPO迟迟未现新进展。就在前不久，上市公司并购重组有了利好政策。9月24日，中国证监会出台了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，涉及“并购六条”，从服务新质生产力发展、鼓励产业整合、提高监管包容度、提升交易效率等六方面深化并购重组市场改革。其中，第二条中提及“提高对关联交易的包容度”。自“并购六条”发布以来，A股并购重组活跃度明显提升。拟IPO企业转战被并购，成为资本市场的一个重要现象。据不完全统计，“并购六条”落地后的一周内，秦川物联、富乐德、光智科技、电投产融、远达环保等多家公司披露重大资产重组计划。而且，据《中国基金报》报道，有券商人士称，近期，多家上市公司寻找潜在并购标的，不少瞄向了实控人、大股东旗下的优质资产，积极推动产业链上下游或股东内部优质资产整合。来源：罐头图库光智科技在公告中强调，此次收购先导电科不会导致公司控制权发生变更，不构成《重组管理办法》第十三条规定的重组上市情形。香颂资本董事沈萌表示，目前IPO仍然处于不活跃的阶段，但并购却被监管层大开绿灯，所以选择被上市公司收购而不是独立IPO是当下更好的退出选项。黄立冲表示，对于先导电科来说，通过这样的方式登陆A股，避免了重组上市和IPO过程中可能的复杂审批程序和时间延迟，也可能会减少与公开发行新股相关的成本和监管要求，使先导电科通过光智科技这个已经存在的平台快速接触资本市场。2020年3月，光智科技就曾从关联方先导稀材收购安徽中飞先导30%的股权，收购后光智科技全资控股安徽中飞先导。而且，光智科技称先导稀材尚未向安徽中飞先导实际缴纳其所持股权对应的出资款，双方同意确定股权转让总价款为0元。该次收购不构成重大重组。2024年4月，光智科技又将安徽中飞先导23.53%的股权转让给控股股东粤邦投资。“稀材隐贵”朱世会作为“先导系”和光智科技的掌舵人，朱世会虽在资本市场名声还不甚显赫，但在稀有材料领域却早占有一席之地。朱世会，1967年出生于安徽蚌埠。1993年，英语系研究生毕业后，朱世会选择进入国企广东省对外经济发展公司，担任业务员一职。在这段工作期间，朱世会发现，国内材料行业面临着“卡脖子”的难题，在欧美、日韩的不少企业掌握着高纯度稀散金属及其化合物的提纯、生产等核心技术。于是，朱世会毅然涉足稀散金属行业。1996年，朱世会离开国企，加入日资企业广州住友商事有限公司，这是一家以高纯金属提炼为主业的材料巨头，主营业务之一便是高纯金属的提炼。来源：罐头图库2003年，朱世会在广州清远正式成立先导集团的前身——先导稀材。最初只有十亩地、一间厂房、四台氧化硒炉子和20余名员工，但却先后解决了13N锗、LYSO晶体、ITO靶材、ZnSe红外材料等多种关键材料的技术难题。朱世会以先导稀材为基础，拓展商业版图，组建先导科技集团，也将目标瞄向了资本市场。但2012年，先导稀材折戟创业板。不过，朱世会也并没有放弃上市梦。A股上市公司中飞股份原有业务不振，其实控人筹划转让股权。2019年，朱世会控制的企业粤邦投资通过受让股份及委托权形式入主中飞股份，朱世会成为其实控人，中飞股份后改名光智科技。先导稀材还同上市公司建立多个合资企业，有意依托先导稀材业务资源帮助公司从原先的核产品领域，转型红外光学。另一边，在新能源、半导体、智能汽车、物联网等高新技术产业加速崛起的背景下，2017年，先导电科正式成立，并在一级市场受到追捧。来源：天眼查2022年伊始，先导电科完成A轮融资，由中金资本旗下基金及比亚迪股份领投，中石化集团资本公司、特变电工集团等跟投，融资规模达14亿元。几个月后，先导电科宣布获得45亿元B轮融资，创下稀散金属材料领域的融资纪录，投后估值超过140亿元。目前，先导电科已完成5轮融资，最新一轮发生在2023年6月，先导电科完成旭辉投资的战略融资，不过具体金额并未对外透露。资本市场发布利好政策背景下，朱世会多年的资本布局也有望取得一个阶段性成果，而此次并购后，光智科技究竟发展如何，还需要静观其变。你对于朱世会此番资本运作怎么看？欢迎留言评论。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:马继
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