金融视角-"�"-中国央行买卖国债，影响几何FerrPorno💋👙3D？

中国央行买卖国债，影响几何FerrPorno💋👙3D？

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8月，中国央行开展公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为1000亿元人民币。中国央行史上首次出手买卖国债，将带来哪些影响？对债券市场来说，此举有利于维护金融稳定。市场观点认为，央行近期关于买卖国债以及长期国债收益率的多次发声，旨在引导长期国债收益率回归合理区间，并提示投资者可能面临的投资风险。根据央行公告来看，其8月国债买卖的操作方式是“买入短债+卖出长债”。中国银河证券首席经济学家章俊表示，买入短期国债意在投放基础货币，卖出长期限国债则意在阻断可能的长债泡沫，维护金融稳定。“买短卖长”有助于保持收益率曲线正常的向上形态。中国民生银行首席经济学家温彬对中新社记者表示，“买短卖长”的操作体现了央行对国债收益率曲线的调控意图、对长端利率的风险管控态度，有助于维持国债利率合理的期限利差和长端利率水平，以避免市场过度投机和潜在金融风险积累。“目前看，长端债市利率大幅向下突破可能性较低，短端产品或因其流动性较好以及非银机构的配置需求更受青睐。”温彬说。对货币政策来说，工具箱由此进一步丰富。“央行启动国债买卖，标志着新的货币政策工具‘入箱’。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，市场对于央行买卖国债早有预期。央行在二季度货币政策执行报告中明确，计划在公开市场操作中引入国债买卖以丰富基础货币发行手段。周茂华表示，央行创设国债买卖工具，顺应流动性市场结构变化，丰富了货币政策工具，可以提升央行基础货币和市场流动性调节的精准性、有效性。“中国货币政策仍具有正常操作空间，央行买卖国债是丰富政策工具箱，增加投放基础货币方式。”章俊认为，央行在公开市场进行国债买卖操作时点更为灵活，覆盖的期限更为广泛，可以作为其他投放基础货币方式的有效补充。对宏观调控来说，政策协调配合显现新意。中国人民银行行长潘功胜在今年6月举行的陆家嘴论坛上提到，央行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。章俊称，央行买卖国债是货币与财政协同发力的交汇点。央行买卖国债可以熨平政府债券集中发行可能带来的流动性冲击，避免资金价格剧烈波动。中国社会科学院金融研究所此前在报告中也建议，在当前中国经济面临有效需求不足等挑战的背景下，应根据经济运行情况，适度提高债务上限。即财政多发，央行多买，发挥好国债资金的杠杆撬动作用。章俊认为，伴随9月份美联储或降息，外部压力缓解，当月或下个月或是中国出台增量财政工具的重要观察时间节点。届时央行可能会加大公开市场买卖国债操作，协同发力。栏目主编：秦红文字编辑：宋彦霖题图来源：上观题图图片编辑：邵竞来源：作者：中国新闻网

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编辑:张志远

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台风等恶劣天气影响下8月初高频数据有所走弱，但天气对基本面的影响偏短期化，经济至少短期内企稳已成为市场共识，且对于政策的担忧仍在，利率下行空间较为有限。但与此同时，当前政策力度或难以解决我国面临的跨周期经济问题，叠加货币政策表态较为积极，配置盘资金充裕，限制利率的上行幅度。现阶段债券可能难以摆脱震荡状态，关注曲线走陡的可能性，操作上票息策略优于波段交易，政策落地情况、资金面及配置力量决定市场节奏。转债方面，短期内国内政策预期升温，对于刺激政策的预期再次成为关注重点。中长期来看，仍需要关注政策的节奏力度和落地效果，经济数据显示仍在磨底状态，对于经济修复的节奏降低预期不能太乐观，中长期对于修复的方向不悲观。