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商场、高铁站的按摩椅，要上市了_ZAKER14MAY18_XXXXXL56ENDIAN美V新闻

这两则对话的意思，很简单。

商场生意最好乐摩吧品牌创立于 2016 年，主要在商业综合体、影院、交通枢纽场所（包括机场、高铁站等）等高人流量场景，为消费者提供智能按摩服务。究竟哪个消费场景生意最好？一组数据可以告诉你答案：2024 年前 9 个月，乐摩吧来自商业综合体、影院、机场、高铁站以及其他消费场景的智能按摩服务交易额分别为 6.08 亿元、1.74 亿元、0.78 亿元、0.16 亿元、0.27 亿元，分别占总交易额的 67.26%、19.28%、8.67%、1.78%、3.02%，商业综合体无疑是其业绩支柱。这组数据与公司服务网点布局紧密相关。截至 2024 年 9 月，乐摩吧在商业综合体有 22851 个服务网点，影院有 16018 个，机场 366 个，高铁站 102 个，其他场所 3331 个。最新数据显示，截至 2025 年 1 月 15 日，乐摩吧服务网点已超 45000 个，投放智能按摩设备超 50 万台，覆盖中国大陆地区 31 个省级行政区和 339 个城市，累计可识别服务人数超过 1.5 亿。相比 2022 年底的 21727 个服务网点，约两年时间增长超 2.3 万个，实现翻倍增长。大规模扩张的同时，乐摩吧也面临着诸多负面舆论。由于按摩椅多设置在商场、影院、交通枢纽等人员密集场所，卫生安全问题难以保障。消费者留下的灰尘、汗渍、鞋印，甚至烟灰、口香糖等，严重影响后续使用者的体验。网络上，关于乐摩吧按摩椅不卫生的吐槽屡见不鲜，网友称其 " 千人躺 , 万人坐 "。此外，按摩椅是否占用了公用座椅空间的争议也一直存在。在客流量大的地方，当公共座椅坐满后，部分游客试图在按摩椅上休息，却常遭机器语音提醒和座椅翻转，这种冰冷机械的驱赶方式也被消费者诟病 " 不近人情 "。天花板已现从财务表现看，乐摩吧绝大部分收入来自智能按摩服务。2022 年、2023 年及 2024 年前 9 个月，乐摩吧收入分别为 3.3 亿元、5.87 亿元、6.15 亿元。其中智能按摩服务产生的收入分别为 3.16 亿元、5.68 亿元、6.04 亿元，占总收入的 95.75%、96.74% 及 98.22%，占比还在提升。现实问题是，乐摩吧的营收增速正在放缓。2023 年，其同比增长 77.75%，而 2024 年前 9 个月仅同比增长 39.08%。未来增长趋势如何充满未知。目前，其已做到了行业首位。据弗若斯特沙利文的资料，2021 年— 2023 年，按交易额计算，乐摩吧市场占有率分别为 29.4%、33.9% 及 37.3%，在市场上占据主导地位。但随着市场份额到达一定程度后，进一步提升的难度会加大。同时公司业务严重依赖单一的智能按摩服务，该市场规模增长也颇为缓慢。有数据显示，中国智能按摩服务市场规模从 2019 年的 23.4 亿元增至 2023 年的 24.4 亿元，复合年增长率仅为 1.1%。记者曾发函询问乐摩吧方面未来是否有发展第二增长点的计划，截至发稿并未回复。此外，其还面临着同行的夹击。传统的按摩椅制造品牌如奥佳华、荣泰健康等，也在向智能按摩服务领域拓展，这或会对乐摩吧业务造成冲击。未来，其或将希望放在了海外市场，要让 " 外国人 " 也享受到智能按摩服务。资料中，乐摩吧提出计划在海外市场寻找更多机会，尤其是关注到亚洲市场对智能按摩服务有潜在需求。鉴于此，其计划在该等海外地区设立服务网点网络。孙婉秋摄现金流紧张如今的乐摩吧仍在努力扩大业务规模，提高市场占有率，这也对公司利润、资金情况产生了影响。数据显示，其毛利率从 2023 年前 9 个月的 46.09% 降至 2024 年前 9 个月的 39.9%，主要原因是扩大业务规模及市场渗透率（扩大地理覆盖范围以在低线城市╱区域建立更多 POS）产生了初始成本，以及运维人员方面的支出增加，导致毛利增长放缓。同期，乐摩吧经调整净利润仅从 0.99 亿元微增至 1 亿元，相比营收超 39% 的增幅，近乎 " 增收不增利 "。大举扩张下，乐摩吧的现金流也不乐观。2024 年前 9 个月，公司经营活动所得净现金约为 1.75 亿元，投资活动所用净现金约为 -1.45 亿元，融资活动所用净现金为 -0.41 亿元；期内现金及现金等价物减少了 0.11 亿元，截至 9 月末仅为 0.28 亿元，而该时期，乐摩吧的流动负债总额为 2.09 亿元，其中一年内需要偿还的银行贷款就有 0.49 亿元，资金缺口明显。这或许也是其急于上市 " 找钱 " 的原因之一。回顾过往，公司引入的外部投资较少，仅 2017 年 12 月，基石资本向其投资 5000 万元，获取 12.5% 的股权。但因乐摩吧未能在五年内实现上市，已于 2023 年 7 月对基石资本持有股权进行部分赎回。IPO 前，基石资本仍持有乐摩吧 2.6% 的股份。