国精产品99永久中国有限公司_体育快讯_1200亿灰飞国精产品99永久中国有限公司烟灭，疫苗龙头，扛不住了！

1200亿灰飞国精产品99永久中国有限公司烟灭，疫苗龙头，扛不住了！

本周北向资金持仓市值增加额前十个股

信任危机。国产疫苗龙头沃森生物最近的口碑急转直下，比较明确的是，由2021年8月初最高，公司市值已经蒸发了1200多亿，整整缩水了80%。而截至2024年9月底，仍有11.8万股东持有沃森生物。更深层次原因，信任危机不是一朝一夕产生的，沃森生物真是到了“扛不住”的地步。1、业绩持续6个季度缩水任何一家企业经历戴维斯双杀，源头总是业绩。截止2024年第三季度，这已经是沃森生物连续6个季度业绩持续下滑了，实现营收7.08亿元，净利润0.86亿元，分别同比下滑28.51%、12.57%。遥想当年公司年营收超50亿，也曾是国产疫苗行业首屈一指的主力军。但，沃森生物不仅在短短两年时间跌下神坛，且仍看不到反转迹象。2024年三季度，公司计提信用减值损失和资产减值损失3486.75万元，相较于2024年上半年呈持续放大趋势。要知道，公司2023年第四季度的亏损就和近2亿资产和信用减值损失有很大关系。其中应收账款和存货构成资产减值的主要来源，而截至2024年9月底，这两项资产的规模虽有些减少，但不可否认，它们的金额依然很大，其中应收账款甚至超过了同期的营收规模（21.41亿元）。2、一波未平，一波又起业绩下滑的原因显然还要回到经营层面上来。当前，沃森生物是国产唯二手握13价肺炎疫苗和二价HPV疫苗的公司，销售规模仅次于进口HPV疫苗的代理商智飞生物。国内疫苗销售市场比较透明，其中有关预防肺炎、HPV病毒、流感和水痘的疫苗是需求比较大的产品，产品对于疫苗企业的重要性清晰可见。但在二价HPV疫苗还没落地之前，沃森生物就意图以11.41亿元的价格“贱卖”掉有关子公司30%多的股权，而最终在巨大的市场压力和监管关注下，才暂停了有关股权转让计划。随后，HPV疫苗虽然被留下了，却迎来了谁都没有预料到的“价格战”。2022年，公司二价HPV疫苗上市时定价356元/支，却因为我国惠民工程的实施，到今年在地方采购的中标价格已经降到了27.5元/支，整整下跌了92.28%！这不仅构成公司业绩下滑的内在原因，而且对盈利能力产生了极大的压制，截至2024年三季报，公司毛利率已下滑至80%以下，净利率也明显承压，来到了16.37%。回看2020年86%的毛利率、41%的净利率，似乎已经成为了上个年代的事情。此外，自费接种的13价肺炎疫苗作为主营业务的另一支柱，虽然降价程度没那么严重，但随着竞争者的加入，其面临的情况也并不乐观。2023年，产品批签发量同比增长-4.42%，就已经暴露出增长颓势。当前，沃森生物、康泰生物和辉瑞呈三足鼎立的局面，但是，紧随其后的艾美疫苗、兰州生物和康希诺的13价肺炎疫苗均已处于上市申请中，未来，竞争局面预计还将更加激烈。3、大股东持续减持不得不说，在沃森生物曲折发展的背景下，相比于普通投资者，大股东或早已察觉“风险”。沃森生物本来就没有实控人，股权结构很是分散，无形中给企业带来不小压力。公司第一大股东刘某甚至不是管理层，自2017年就呈持续减持趋势，而且减持动作愈加频繁，自2022年底到今年第三季度，已经减持了1700多万股，持股比例降到了3%。至于公司的管理层，当了15年董事长的李云春，持股比例也早已由最高时的15%降到了当前的1.7%。4、狂砸30亿研发（未来希望在哪？）我们都知道，医药企业重视研发创新才有望获得长足的发展，但事实又证明，研发既蕴含机会也蕴含风险。沃森生物的研发投入不算落后，只是回顾多年历史会发现，公司是在2021年起突然加大研发投入的，短短3年时间研发投入27.18亿，比之前6年累计研发投入都高。这让我们不由得想到，公司目的是为了加快九价HPV疫苗的上市，这也是当前万泰生物虎视眈眈的一块肥肉。而无法预料的是，九价到底何时上市，以及等到真的上市了，之后的市场格局又是什么情况。据悉，全球最大HPV疫苗厂商默沙东在2023年财报中表示（即智飞生物的供应商），我国符合接种条件的城市女性还有约1.2-1.3亿人；以及国际疫苗行业资深咨询师Stefano Malvolti预测2025-2030年HPV疫苗的供应极有可能超过需求。显然，除HPV疫苗外，国产疫苗厂商还要做更长远的打算。但2024年上半年，沃森生物却暴露出一定的研发风险，公司先后终止了4款疫苗的研发，研发投入因此下降了27.6%。当前，研发管线仅剩下了九价HPV和四价脑膜炎多糖结合疫苗两个主要产品。在此基础上，沃森生物能找到的最佳出路是出海。2024年上半年公司实现海外收入3亿元，超过了去年全年。其中13价肺炎疫苗的出口或是关键，且主要是出口东南亚、南亚、中亚、非洲、美洲的发展中国家。并且，公司的二价HPV疫苗也在2024年10月份率先获得了印度尼西亚的上市许可。不过，因为公司当前海外市场的占比不算高，加入国际市场竞争后，未来市场开拓如何还要持续跟踪。现如今，从估值角度看，在业绩遭受挑战的同时，公司静态市盈率达到了50倍+，说明市场对其是有一定容忍度的，只是后续业绩能否维持住并再获得不错的增长，显然还有不确定性。而机构们对沃森也已经两年多没有作出评价了。所以，沃森生物要想摆脱投资者的信任危机，以及在行业中立于不败之地，还需要加倍努力。关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！来源：飞鲸投研

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编辑:宗敬先

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不过，也有日本地方政府在应对少子化危机方面行动更大胆。5月上旬，大阪政府召开了战略本部会议，并公布了一项彻底免除大学和高中学费的计划草案。大阪府的草案显示，无论是私立还是公立高中，对家庭收入没有限制，对孩子数量也没有限制，只要是在大阪府内上高中的所有学生都将彻底免费。目前具体的计划是，从2024年开始分三年阶段性地取消公立和私立高中以及大阪公立大学的学费，并在2026年实现全员免学费。。