紧急通知-"下肢腿部抬高垫S腿垫翻身垫"-中国银河证券2024年11月PMI分下肢腿部抬高垫S腿垫翻身垫析：需求保持复苏价格依然收缩

中国银河证券2024年11月PMI分下肢腿部抬高垫S腿垫翻身垫析：需求保持复苏价格依然收缩

　　12日，国务院联防联控机制新闻发布会上，国家卫生健康委副主任雷海潮提到，最近有些地方出现了对于一些有基本医疗服务需求的人员，没能够及时救治的情况，案例十分令人痛心。雷海潮表示，在院前医疗急救方面，特别是一旦发生疫情，一定要对日常需要，保证充分车辆，充分人员。一旦有需要，要迅速开车。雷海潮特别强调，不能因为疫情防控为了达到“零风险”就推诿拒收患者。

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，11月PMI呈现了经济底部复苏的迹象更为明显，增量政策对需求端的提振效果趋强，企业生产和采购也受到驱动。但价格指数的双下降表明“内卷”的问题依然严峻，外需方面出口景气度或持续上升到明年1月特朗普上台前，政策和经济“以为我主”紧迫性加强。后续预计消费会继续改善，工业增加值、制造业投资预计保持较高增速，基建投资在存量资金拨付和化债政策改善流动性后有望持续拉动增速回升。事件：国家统计局11月30日发布数据：制造业PMI为50.3%(前值50.1%)，制造业景气度继续保持扩张。建筑业PMI 49.7%(前值50.4%)，服务业PMI50.1%(前值50.1%)。中国银河证券主要观点如下：一、生产受需求驱动有较大回升。11月生产指数52.4%(前值52%)，连续三个月处在扩张区间并保持上行趋势。需求侧的复苏对生产的拉动力度还在持续上行。从高频指数上，11月高炉开工率环比涨0.99pct至82.06%以上，焦炉开工率涨0.14pct至73.01%，电炉产能利用率涨1.85pct至52.65%。消费制造业受“两新”政策推动继续保持高产能，半钢胎开工率11月涨1.2pct至79.13%，临近80%；ABS开工率上行较为明显，本月环比涨8.01pct至71.11%。地产基建链保持平稳，11月螺纹钢开工率环比降1.03pct至41.77%，水泥发运率降0.19pct，石油沥青开工率涨1.65pct，可能是由于专项债发型和财政资金支出暂未形成较大规模实物工作量，建筑业指数本月回到收缩区间。二、内需持续扩张，外部不确定提升出口订单。本月最大的积极因素是内需在持续复苏，11月新订单指数上行0.8pct至50.8%(前值50.0%)，需求连续四个月上行，连续两个月处在扩张区间，同时在手订单也上升0.2pct至45.6%，证明生产的上行没有脱离订单量。高频数据上，11月前三周日均乘用车环比上升9.3%，“两新”政策发力明显。外需方面，新出口订单上行0.8pct至48.1%，连续两个月下降后重新上涨，在面对特朗普当选后美国贸易政策的潜在不确定性影响下，抢出口情况的再度出现可能是造成出口提升的主要原因。三、出厂价和购进价双下跌。11月出厂价格指数、原材料购进价格指数双双下行，分别录得47.7%和49.8%，环比下降2.2pct和3.6pct。价格的双下跌，尤其是出厂价格的下行意味着企业还在“内卷”，通过价格获取更多订单。可能的原因是企业对内需的复苏持续度保持谨慎态度，因此在面对突然回升的需求下，选择以价换量争取尽可能多的订单。购进价格在上月从45.1%快速升至53.4%扩张区间后，本月重新跌回收缩区间，可能意味着企业在面对10月突然增加的需求后也快速增加开支扩张，但造成10月利润受损，因此11月情绪逐步回归。可以看到10月工业企业利润累计同比下降4.3%,营业成本上涨2.3%。四、主动补库特征显现。11月原材料库存指数保持48.2%，产成品库存指数上升0.5pct至47.4%，采购量上涨1.7pct至51%扩张区间。在10月产成品库存受需求突然上升导致被动下降后，本月企业出现一定“主动补库”特征，加大采购量和生产量，推动产成品库存小幅上涨。原材料库存-产成品库存差为1.3，经济新动能指数(新订单-产成品库存)上行至3.4五、中小企业景气度复苏明显。11月大、中、小型企业景气度分别录得50.9%、50%和49.1%。大企业虽然在荣枯线上但下降0.6pct，中小企业景气度分别上涨0.6pct和1.6pct。非制造业方面，服务业依旧保持50.1%不变。建筑业下滑到收缩区间，或由于基建实物工作量形成的滞后以及地产新开工依旧疲软。六、政策驱动行业景气度分化明显。细分行业上，“两新”政策加持下，电气机械和汽车制造业本月绝对值最高的2个行业，且电气机械环比上行17.8pct。专用设备和有色金属冶炼也有较大涨幅。通用设备，纺织服装降幅较大。七、展望后市：消费继续改善，工业增加值、制造业投资预计保持较高增速，基建投资有望持续拉动增速回升。11月PMI呈现了经济底部复苏的迹象更为明显，增量政策对需求端的提振效果趋强，企业生产和采购也受到驱动。但需要注意的是价格指数的双下降表明“内卷”的问题依然严峻，消费端和生产端的信心均需要持续修复才能推动价格的回归。外需方面特朗普鹰派内阁和加关税的言论造成出口再度呈现抢跑情况，因此出口景气度或持续上升到明年1月特朗普上台前，但提前透支的外需可能对2025年的出口造成影响，不过也加强了政策和经济“以为我主”紧迫性。2024年内在财政资金陆续形成实物工作量后，将进一步为内需注入动能。11月预计消费会继续改善，工业增加值、制造业投资预计保持较高增速，基建投资在存量资金拨付和化债政策改善流动性后有望持续拉动增速回升。风险提示：国内政策时滞的风险；海外经济衰退的风险。

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编辑:洪学智

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　　一方面，中国石油、天然气能源供应安全性在增加。俄罗斯计划到2030年向中国增加1000亿立方米/年管道天然气供气，另外中国沿海LNG接收站接受能力将达到约3000亿立方米/年（约2亿吨/年），中国天然气进口将逐渐打开。此外，随着中国推进“一带一路”、上海合作组织、金砖国家等外交经济合作，中国能源进口来自俄罗斯、中东等经济合作国家，保证了能源供应渠道多样化与安全性。。

　　G20因国际金融危机而生，但它更是时代的产物。当年美国遭遇金融危机强烈冲击，光凭美国自己再加上G7也搞不定，因此对与新兴国家加强协调和对话产生了现实需求。从某种意义上说，G20也是从西方“一言堂”向全球共治转变的一个标志。也因为如此，随着华盛顿对多边协调兴趣的消退、对搞拉帮结派热情的高涨，美国对G20越来越三心二意，不在状态，却对G7非常上心。从历届G20峰会上，我们能看到，美国用政治议题干扰G20的运行越来越不加掩饰。

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　　从某种意义上看，航空发动机制造之所以难度巨大，也正是因为对“长寿”的要求高。徐磊说，置于火箭内部的航天发动机，通常只要求能正常工作1800秒，而民用飞机所使用的发动机则需要工作1.2万小时左右。

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　　拿新能源来说，预计到2025年我国新能源汽车销量将达到580万辆，这将带来锂电池薄膜等相关材料需求增长。整体上讲，随着中国产业结构的调整升级，为化工材料提供了广阔的市场空间，这或许也是巴斯夫决定在广东湛江投资100亿欧元的重要原因。

　　11月13日0—24时，甘肃省新增确诊病例7例，其中兰州市城关区5例、陇南市康县2例，均为无症状感染者转确诊病例；新增无症状感染者517例，其中兰州市481例（七里河区340例、城关区110例、榆中县12例、西固区11例、红古区7例、安宁区1例），陇南市23例（武都区9例、宕昌县5例、礼县4例、文县3例、康县2例），临夏州临夏市5例，庆阳市2例（宁县1例、西峰区1例），白银市白银区2例，嘉峪关市2例，天水市秦安县2例。以上新增感染者为外省返甘人员落地即管控检测、密切接触者排查、高风险区检测、常态化检测和集中隔离点检测中发现。轨迹信息由相关市（州）或县（市、区）进行发布。新增治愈出院确诊病例2例，解除隔离无症状感染者2例。

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　　本届金鸡奖，《爱情神话》收获了最佳故事片奖、最佳编剧奖、最佳男主角奖、最佳男配角奖、最佳女配角奖等多项提名，最终拿到最佳编剧奖和最佳剪辑奖。

　　会前，印尼《雅加达邮报》刊文向与会各国领导人发出呼吁，“来巴厘岛请不要只是奔着吵架”。文章说，印尼人民乃至全世界人民都希望领导人不要把峰会期间的宝贵时刻仅仅当作相互批评和攻击的机会。这显然是有所指的，后面直接点出了美国和七国集团（G7）的名，要求他们为了世界和平和世界利益行事，不要把意志强加给较小或较贫穷的国家。这些话道出了国际社会看G20峰会时相当普遍的心情，我们十分理解并表示附议。

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　　1990年出生的卢正冠读了20多年书，自认是个“文艺青年”，喜欢音乐和旅行。但职场等待这位博士的，可不单单是沈阳窗明几净的实验室，还有贵阳山区里的加工厂。

　　当时徐磊等前辈和卢正冠同行，他们之所以被待以“贵客”之礼，一是远道而来；二是村民知道这些人是参与飞机发动机制造的科学家，想用喝酒揭开他们神秘的面纱。

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　　来自文昌航天发射场的消息称，近年来，文昌航天发射场发射能力从年均3至4发提升至6至8发，发射火箭型号从2型拓展到6型，极大缩短了火箭测试发射周期，形成了新一代大推力运载火箭高密度发射能力，实现我国近地轨道运载能力从10吨到25吨、地球同步轨道运载能力从5.5吨到14吨的巨大飞跃，大幅提升了我国进入太空的能力。