坐在学霸的鸡上背单词芯片第一龙头,利润大增17坐在学霸的鸡上背单词00%,开始复苏!
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科技的核心是什么?不同的人给出不同的答案,其中半导体、计算机、光伏锂电、创新药似乎是呼声最高的几大领域,而其中最具公认性的非半导体莫属。半导体被称为现代科技的基石,不仅是因为它能广泛应用于电子、通信、计算机、医疗、能源等领域,而且其技术的发展能够不断推动科技和产业的进步。就比如说电子产品因此更微型化、高效化,人工智能、物联网、可穿戴设备等新兴技术也因此诞生。在此基础上,半导体公司的成长性毋庸置疑。其中,芯片设计公司韦尔股份,成为半导体产业链当前成长性最高,且技术壁垒极高的企业。根据2024年三季报最新业绩预告,韦尔股份以542.5%的净利润增速位居同花顺半导体行业第三位,与此同时公司扣非净利润达到了1672.81%,反而比全志科技、全志科技等同行业企业业绩增速要快。韦尔股份的业绩增长必然带动了盈利能力的大幅提升。从综合盈利能力指标ROE来看,就在2024年上半年,公司的ROE便同比增长了近7倍,达到了6.38%,甚至超过了向来以高盈利能力自居的医药龙头人福医药。并且即便在半导体行业,韦尔股份的ROE也要高于中芯国际、海光信息、中微公司等头部企业。但不论是业绩,还是ROE,显然都是在今年发生了极大的转变,如果是放在去年2023年,韦尔股份的ROE却是极差无比。韦尔股份的ROE为何会有这样剧烈的波动,我们由ROE拆解可以发现3个原因:一是净利率的变动和ROE完全强相关。2023年,韦尔股份净利率几乎达到了历史低点,仅有2.59%,让它的经营盈利能力降到了代工企业应有的水平,这显然是不合理的。而净利率下滑背后是其毛利率明显下滑,期间费用率反而没有太大变动,这说明公司内部的管理没有问题,主要在于产品销售端,产品单价下降的同时原材料成本也在上涨,使得公司规模优势减弱。二是总资产周转率的下降也促使了ROE的下滑,但它呈现出来的是弱影响,因为在ROE同样较低的2018年和2023年,总资产周转率实际差别是比较大的。不过应该承认的是,2023年的情况要更差一些,公司的固定资产利用率和流动资产利用率均在下降。三是权益乘数(财务杠杆率),它的影响其实更弱,在公司经营下行的背景下,权益乘数的下行反而具有滞后性,且并没有下降太多。综上可知,韦尔股份的经营其实是有周期性特点的,这构成了它ROE变动的底层原因。2022-2023年一段时间,恰好是半导体行业的下行底部周期,半导体产品因为下游需求减弱而面临销售下滑,同时行业供需关系错配也加大了行业周期的波动。但当前,半导体行业正处于上行周期。2023年下半年以来,受益于下游消费电子进入需求回暖叠加汽车智能化加速,汽车电子产品需求放量,半导体行业迎来复苏拐点。也就是在这样的背景下,芯片ETF(159995)和半导体材料ETF(562590)两个行业代表基金在最近明显受到资金青睐,尤其是芯片ETF仅上周一周(2024.10.14-2024.10.18)就实现资金净流入4.56亿元,一改2024年上半年净流出的趋势。其中,作为芯片设计龙头,韦尔股份的行业权重自然不容小觑,在芯片ETF(159995)为第三大重仓,仅次于北方华创、中芯国际。那么接下来,韦尔股份的景气周期又会延续多久呢?1、聚焦下游两大市场根据公司营收结构,CIS(图像传感器)业务为主营,最近几年的营收占比基本都在70%以上,2024年上半年甚至达到了77%。而CIS下游应用基本可分为三大领域,智能手机、汽车电子和其他,其中前两大领域占到了80%多。所以韦尔股份的增长,无疑和智能手机、汽车电子两大行业增长密切相关。我们首先确定的是,基于行业复苏逻辑,2024年CIS行业市场增速有望达到13%,且2025年-2027年预计增速都不算太差,顶多需要警惕因为基数提升带来的增速下滑。而韦尔的平均增速显然是高于行业的,2024年上半年,公司营收增速就已经达到了36.5%。这背后的原因便是韦尔股份的市场竞争力,公司是全球智能手机CIS第三的龙头、国产第一龙头。且是技术实力使其达到了这样的市场地位,韦尔股份在高端CIS领域掌握了领先的核心技术,并且获得了市场的认可,成为当前唯一能切入华为、荣耀、Xiaomi、vivo等高端机型的国产企业。另外,未来汽车CIS行业的增长同样不可小觑,甚至可以说其增长将持续受益于智能驾驶渗透率的提升,行业增速更快、更稳。韦尔股份同样在行业内保持了较强的竞争力,全球市占率第二、国产第一,比手机领域的市场地位还高,而公司在汽车领域的拓展无疑为公司打开了增长的天花板。2、关注净利率和库存的变化事实上,无论从行业增长还是公司技术实力来说,我们很难看到这一轮周期能持续到什么时间,反而对于其未来的增长充满信心。但如果回到ROE波动上来,我们未来便可以从财务指标中寻找答案,一旦净利率(毛利率)下滑或者库存出现明显增长,企业增长就很可能出现问题,而这需要我们对韦尔进行持续的跟踪。总的来说,半导体行业呈现出全面复苏的增长趋势,在此基础上,我们今天提到的两个半导体基金芯片ETF(159995)、半导体材料ETF(562590)和芯片龙头韦尔股份在最近一段时间终于有了不错的表现。而通过对韦尔股份ROE的分析、下游行业增长、公司自身业务的了解,我们不得不承认,韦尔的增长依然有望持续。关注飞鲸投研(id:Feijingtouyan),立即领取最有价值的《成长20:2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告!来源:飞鲸投研koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:孙寿康
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她也知道老郭是有老婆的,她不在乎。
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知情人士告诉记者,体育馆旁曾经是一块空地,学校在此种植了向日葵和玉米等。去年年底,这块空地开始动工修建学校附属综合楼,但接连有师生注意到,有工人将施工用的袋装材料堆放在体育馆楼顶,令人担忧。“体育馆年久失修,大家都担心楼顶堆重物,会不会出事。”
公开信息显示,坍塌体育馆建筑面积约1200平方米,墙体为网架结构,顶棚为混凝土板。馆内拥有300多个座位的观众席,1间健身房,1间淋浴室,1间洗手间,2间办公室,篮球场、排球场、羽毛球场、乒乓球场地。