8x8x拔插拔插经典回顾阿根廷经济：成就、挑8x8x拔插拔插经典回顾战与十字路口
阿根廷经济：成就、挑8x8x拔插拔插经典回顾战与十字路口
财信证券认为，在政策底及社融底相继出现下，本轮指数底部震荡已约2个月，当下市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收、地产需求端刺激等重磅政策落地，目前A股市场大概率已完成“二级探底”。再叠加“W型底部”出现，在国庆节后，随着资金回流A股市场，A股市场存在补涨需求。（中新经纬APP）
2025年将是决定阿根廷经济走向的关键一年。如何纠正汇率失衡和金融限制等结构性扭曲，同时保持宏观经济稳定，将是阿根廷面临的重大挑战。在短期需求和长期可持续增长所需的改革之间取得平衡，对于避免经济倒退、构建更具包容性和竞争力的未来至关重要。 一、 危机与新政： 2023年12月，哈维尔·米莱就任阿根廷总统，标志着阿根廷经济管理进入新阶段。当时的阿根廷经济形势严峻，面临着数十年来最严重的危机之一：通货膨胀率逼近200%，财政赤字占GDP的6.1%，加上央行亏损，综合赤字更是超过两位数，生产部门自2023年3月以来一直处于衰退状态。为了避免经济全面崩溃，新政府必须立即采取果断措施。 新政府的经济计划主要基于四大支柱：大幅调整汇率、以平衡公共账户为目标的财政紧缩、旨在控制货币发行的紧缩货币政策，以及相对不为人知的收入控制政策。尽管在某些领域取得了进展，但阿根廷经济仍然面临着深刻的结构性挑战，其中最突出的是取消外汇管制和恢复经济增长。 二、 政策回顾与分析： 1.汇率调整： 政府的首要措施是将官方汇率从366比索/美元大幅贬值至800比索/美元，远超市场预期的650比索/美元。设定高于预期的汇率是为了创造一个“缓冲垫”，以便在不造成新的汇率失衡的情况下吸收通胀压力。为了巩固这一政策，政府实施了每月2%的爬行钉住汇率制度，将汇率作为稳定预期的工具。 然而，这次贬值也带来了代价。由此产生的价格传导效应立即加剧了通货膨胀，在2024年初达到峰值。尽管该措施在初期部分实现了抑制比索高估的目标，但也加剧了消费萎缩，加深了经济衰退。 2.财政紧缩： 该计划的第二个支柱是财政紧缩，新政府上任仅一个月后，即在2024年1月就实现了初级财政平衡。这一目标是通过在税收下降的情况下大幅削减公共支出来实现的。紧缩措施包括大幅削减能源和交通补贴，以及冻结基础设施投资。 紧缩的力度之大，使得财政赤字不再是通胀的压力来源，消除了央行为财政部提供融资的必要性，从而关闭了主要的货币发行渠道之一。然而，社会代价是高昂的：私人消费大幅萎缩，加剧了经济衰退，尤其对最脆弱的群体造成了严重影响。 3.货币政策： 该计划的第三个支柱是严格控制货币政策，旨在消除通货膨胀的货币发行根源。2024年中期，央行采取了新的货币政策：固定广义货币基础，并承诺对因购买美元而产生的任何货币发行进行冲销。这意味着每发行一个比索，就必须通过在金融市场出售外汇储备来吸收。 4.收入控制： 虽然不太引人注目，但收入政策成为了控制通胀的第四个关键锚点。政府积极干预工资谈判，对私营部门的工资增长设置上限，限制公共部门的工资调整，并调整养老金更新公式以减缓收入增长。这些措施与最初的高通胀相结合，削弱了工资的购买力，并有助于抑制总需求。 收入控制对抑制物价上涨有直接作用，因为它限制了企业将更高的劳动力成本转嫁给消费者的能力。然而，其社会影响也很大，因为它扩大了通货膨胀与实际工资增长之间的差距，在2024年下半年超过50%的人口生活在贫困线以下的情况下加剧了不平等。 三、 通胀、行业和汇率： 1.通胀： 降低通货膨胀是经济计划的核心目标。尽管2024年初的月度通胀率仍然居高不下，但财政紧缩、货币控制和经济收缩的共同作用开始显现成效。5月至8月，月度通胀率降至4%至5%的区间，并在最后一个季度稳定在3%左右。然而，通胀下降的速度比预期的要慢，这表明通胀预期根深蒂固，并且难以打破结构性的价格指数化。 2.行业复苏： 对阿根廷经济的行业分析反映出复苏态势不佳。根据月度经济活动估计(EMAE)，2024年9月，经济总活动水平仅比2023年3月(经济衰退开始时)低3.8%。然而，平均值掩盖了巨大的差异。受去年干旱结束和特定行业政策的推动，农业(+20.7%)和采矿业(+14.5%)等行业取得了显著进展。相比之下，建筑业(-16.3%)、制造业(-13.4%)和商业(-1.9%)继续下滑，这对最脆弱的就业岗位和家庭经济造成了特别大的影响。 这种差异凸显了阿根廷经济的结构性脆弱。一些行业能够适应并实现增长，而就业密集型行业则面临着重大障碍，这加剧了不平等，并阻碍了包容性复苏。在超过50%的人口生活在贫困线以下的情况下，重振这些行业的任务既紧迫又复杂。 外汇管制： 汇率政策是当前经济计划面临的最严峻挑战。尽管2023年12月比索贬值超过50%，但实际多边汇率仍与一年前的水平相似，在美元兑主要货币走强的全球背景下，汇率失衡显而易见。目前旨在防止资本外逃的外汇管制限制了经济的持续增长能力，并导致相对价格扭曲。 取消外汇管制势在必行，但其执行需要谨慎的策略，以避免新的通胀冲击。此外，估计达200亿美元的过剩比索也阻碍了有序的过渡。如果不能大幅减少这些过剩比索，任何使汇率市场正常化的尝试都有可能导致比索突然贬值。 四、 2025年展望：稳定与增长之间的平衡： 2025年对阿根廷经济来说将是至关重要的一年，在这一年中，宏观经济稳定方面取得的成就将在未解决的结构性挑战面前接受考验。尽管政府在降低通胀和实现财政平衡方面取得了重大进展，但汇率失衡和外汇管制仍是对经济可持续复苏的主要威胁。以下将详细分析与汇率政策相关的风险、其对经济活动的影响，以及美元价值对当地经济的战略重要性。 1.汇率失衡的风险： 最紧迫的问题之一是比索的持续实际升值。尽管爬行钉住汇率制在2024年对控制通胀预期起到了一定作用，但实际多边汇率实际上与2023年底的水平相同。这反映出汇率失衡，如果不加以纠正，可能会阻碍对外竞争力和经济活动的复苏。 比索升值使得许多产品的进口比在本地生产更便宜，加剧了阿根廷经济的结构性弱点。随着汇率被人为地压低，这些扭曲不仅影响贸易差额，还会影响对战略性行业的投资决策。 此外，汇率失衡可能会限制出口的复苏，而出口是经济增长的主要引擎。如果汇率不能准确反映国内成本和全球趋势，那么在2024年引领复苏的农业和矿业的国际竞争力可能会下降。在全球美元走强、导致该地区其他货币贬值的背景下，这将尤其有害。 2.取消外汇管制的风险： 另一个核心挑战是如何在控制风险的同时取消外汇管制，并根据新情况调整货币政策。如果取消外汇管制不当，导致汇率突然飙升，可能会引发新一轮通货膨胀加速，从而逆转在纠正相对价格和控制货币发行方面取得的进展。实际上，这意味着价格将再次螺旋式上涨，直接影响工资的购买力，并影响本已疲软的国内需求。 汇率的突然变化也可能对金融体系造成灾难性影响，导致人们对本国货币失去信心，并加剧储蓄的美元化。这将进一步限制央行干预市场和稳定经济的能力。此外，实际利率(由于外汇管制，目前维持在负值)将不得不大幅向上调整，从而影响公共和私营部门的融资。 因此，汇率市场正常化的战略不仅要调整汇率，还要采取协调一致的货币政策，以确保过渡期间的价格稳定。这将需要协调管理估计达200亿美元的过剩比索，同时积累外汇储备并加强对外账户。 3.美元的战略重要性： 在阿根廷，美元价格的战略重要性超越了其作为参考货币的作用。当地经济对汇率变化的高度敏感性反映在国内价格和经济活动中。美元的每一次波动都会直接影响生产成本、商品和服务价格以及经济主体的预期。 美元在通胀预期的形成过程中也发挥着核心作用。尽管在降低通胀方面取得了进展，但汇率的突然调整可能会重新引发这些预期，产生多米诺骨牌效应，危及迄今为止取得的稳定。在一个通胀记忆深刻、经济主体对波动迹象迅速做出反应的国家，这一点尤其重要。 此外，美元的稳定性对于维持人们对经济的信心至关重要。对合理且稳定的汇率的认知是吸引国内外投资、营造有利的商业环境以促进经济活动的关键因素。在这方面，政府面临的挑战是在纠正汇率失衡与避免可能破坏经济稳定的冲击之间找到平衡。 4.2025：挑战与机遇： 2025年经济战略的成功将很大程度上取决于政府是否有能力以协调和可持续的方式应对这些挑战。汇率调整必须采取一种综合方法，兼顾宏观经济稳定和生产活动的复苏。这不仅意味着调整汇率制度，还意味着通过一致的财政和货币政策来加强经济基本面。 取消外汇管制将是不可避免的，但其执行必须经过精心策划，以避免重蹈覆辙。成功的过渡不仅需要积累储备并减少过剩比索，还需要建立社会和政治共识，以支持必要的改革。 尽管存在风险，但2025年也提供了重大机遇。通胀放缓和财政平衡为更强劲的复苏奠定了基础，前提是政府果断而审慎地解决悬而未决的问题。如果政府能够克服这些挑战，阿根廷最终可能走上一条更稳定、更具包容性的增长道路。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:张成基
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此外，要大力推动合并重组。在合并重组过程中应重点明确重组目的：以化解风险为主要目的的，应重点考虑合并重组过程中对不良资产的处理；以谋求发展为主要目的的，应对银行发展现状进行充分分析，为新银行制定一套特色化发展战略。。
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彭博社去年曾首次报道称，中国开始“罕见地”从巴西进口玉米。虽然巴西已是全球第二大玉米出口国，但在过去9年中，中国几乎没有从巴西进口过玉米。今年5月，中国从南非进口的首船饲料玉米抵达，标志着中国继巴西之后又正式打通了南非玉米输华通道。至此，中国玉米进口开始改变美国一家独大的格局。
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从申请翻建到新房落成，这是一条蹚出来的路。2021年4月，江苏省委常委、南京市委书记韩立明曾到虎踞北路4号5幢改造施工现场调研。当时，韩立明问了张玉延一个问题，这个项目可不可以复制，张玉延回答说，可以复制。
声明中称：2023年3月，吕某以“粉丝”名义联系郑强，并讲述个人经历及在监狱服刑的体会感想，希望得到相关帮助。2023年6月，吕某再次联系郑强，希望在其社会工作方面获得郑强支持，要求为其介绍资源。
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真正的转机来源于2019年9月，《南京市城市危险房屋消险治理专项工作方案》出台，鼓楼区政府为虎踞北路4号5幢的危房治理项目成立专班，由鼓楼区住房保障和房产局牵头，区财政、城管、公安、建设等多个部门共同参与。
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比如有业主提出，原来的方形承重柱显得空间狭小需要更换；有业主提出，能不能向下挖一层地下室归一层住户所有；有人不满为什么二层可以带阁楼，一层没有；有人希望政府能安排翻建期间的过渡，甚至有人想直接扩大户型面积。
刘捷，男，汉族，1970年1月出生，江苏丹阳人，1992年8月参加工作，1996年12月加入中国共产党，在职研究生学历，工学博士，高级工程师。
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少部分对张玉延颇有微词的业主与蒋宝芬形成同盟，尽管人数悬殊，虎踞北路4号5幢业主们分裂成了两派——“挺张派”与“反张派”。
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银行风险的处置措施分为最后贷款人措施（流动性支持）、存款担保措施、行政接管措施三类行政性措施，以及自我救助措施、同业互救措施两类市场化措施。其一，对系统性影响较小的银行，强调市场力量优先，采取市场化措施，防止道德风险。当其出现流动性风险但资可抵债时，尽量安排其进行自救，鼓励中小银行引入AMC等不良资产服务商，压实股东责任，适时适量地进行一定流动性支持等。而无法恢复常态且财务状况持续恶化的机构，应坚决加速市场出清，实现供给侧优化。其二，针对影响较大银行，应以行政主导模式为主，强调及时介入和单一机构决策。
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鼓励中小银行重塑服务地方经济、服务中小企业、服务本地市民的战略定位，走特色化、差异化发展之路。中国经济最大的特征就是多重二元结构，城市与乡村、沿海与内地、北方与南方等，这意味着必须要有差异化的金融体系来承接差异化的金融需求，中小银行的价值和发展空间长期存在。鉴于此，应鼓励中小银行推广线下化、非标准化为主的服务模式，通过线下与客户的高频沟通，增强客户粘性，减少信息不对称的问题。例如，江浙沪地区的台州银行、泰隆银行等，依靠线下高成本有效解决信息不对称问题，保持了较低的不良率，节省了风险成本。还需鼓励中小银行集中资源，围绕一两个产业链，将服务和产品做深做实。例如，安徽亳州的药都农商银行，服务当地中药材市场，满足了农村地区和药材批发市场客户“短小频急”的金融服务需求。再如，新疆的汇和银行，主要业务围绕新疆的棉花产业链，贷款中超过六成投向棉花产业。
随着时代的变迁，小楼也一并衰老了。楼梯间的墙体开裂剥落，电线杂乱无章地窝在门头上方，砖木结构下白蚁蛀空了墙角，隔音效果也欠佳。
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虎踞北路4号5幢有21个自有产权人，5个产权单位，张玉延最初提出“自拆自建”的想法，就没有得到全票同意，有人想向政府索要赔偿而不是自费翻建，但张玉延觉得不可行，“桥改隧之前，5幢就自然衰败了，危楼鉴定结果与附近的工程施工因果关系很难确认。”
再者，加强公司治理，优化中小银行股权结构。探索推行“中小银行股东加重责任”。股东加重责任是指，突破股东在股本限额内承担有限责任的原则，要求银行主要股东承担超过股本限额的非有限责任。