拔萝卜痛又叫黄_突发事件_微软电话会：DeepSeek是利好，AI业务年收入运行率现已超过130亿美元，同比增长175%_ZAKER新拔萝卜痛又叫黄闻

拔萝卜痛又叫黄微软电话会：DeepSeek是利好，AI业务年收入运行率现已超过130亿美元，同比增长175%_ZAKER新拔萝卜痛又叫黄闻

微软电话会：DeepSeek是利好，AI业务年收入运行率现已超过130亿美元，同比增长175%_ZAKER新拔萝卜痛又叫黄闻

　　他评价，除了在“夯基”“延链”上下功夫，山东比以往更加重视科学家、企业家、致富带头人的作用，激活了创新中最活跃的要素——人。

美东时间1月29日周三美股盘后，微软公布截至自然年2024年12月31日的公司2025财年第二财季（下称四季度）财务数据。四季度微软商业云合计收入同比增长21%，分析师预期增速持平三季度的22%；Azure和其他云服务收入增长31%，也较三季度的33%放缓，当季AI产品贡献Azure 13个百分点增长、高于预期；资本支出接近翻倍增长。在电话会上，微软CEO Satya Nadella表示，deepseek确实有一些真正的创新，他表示，当令牌价格下降，推理计算价格下降时，这意味着人们可以消费更多，将会有更多的应用程序被编写。微软CFO Amy Hood透露，未来订单增长了 67%，按固定汇率计算为 75%，预计增长的大部分可能来自OpenAI，微软仍将其独家托管在 Azure 上。Nadella还告诉投资者，该公司人工智能业务目前的收入运行率已超过 130 亿美元，比去年同期增长了 175%。以下为电话会要点：Satya Nadella（CEO）的观点AI规模化规律："AI规模化规律在预训练和推理时计算方面持续复合。"AI效率提升："在推理方面，由于软件优化，我们通常看到每代硬件的性价比提升超过2倍，每代模型的性价比提升超过10倍。"数据中心扩张："在过去三年中，我们的整体数据中心容量增加了一倍以上，并且去年增加的容量比我们历史上任何一年都多。"AI驱动数据增长："如果你看看ChatGPT、Copilot或企业AI应用程序的底层，你会发现随着这些工作负载的扩展，原始存储、数据库服务和应用程序平台服务都在增长。"GitHub Copilot的成功："GitHub Copilot越来越成为像ASOS和Spotify这样的数字原生代以及像HP、汇丰银行和毕马威这样的全球最大企业的首选工具。"Copilot的广泛采用："每天使用Copilot的人数再次环比增加了一倍以上。"Copilot Studio的流行："超过160,000个组织已经使用Copilot Studio，他们在过去三个月内总共创建了超过400,000个自定义代理，环比增长超过2倍。"AI模型开源和闭源的结合："我们对OpenAI的领先模型和最佳开源模型和SLM的支持使我们处于有利地位。"对DeepSeek的认可："DeepSeek的R1今天通过Foundry和GitHub上的模型目录发布，具有自动红队、内容安全集成和安全扫描功能。"Amy Hood（CFO）的观点AI业务收入强劲："正如你从萨提亚那里听到的，我们的AI业务年收入运行率超过130亿美元，并且高于预期。"商业预订额大幅增长："商业预订额增长了67%和75%（按固定汇率计算），并且由于OpenAI的Azure承诺而大大超出预期。"微软云收入增长："微软云收入为409亿美元，增长了21%。"毛利率下降原因："微软云的毛利率为70%，符合预期，但由于扩大AI基础设施规模而同比下降了两个百分点。"Copilot的贡献："随着M365 Copilot，我们继续看到采用率、扩张和使用率的增长，ARPU增长再次由E5和M365 Copilot推动。"Azure AI增长："Azure的增长包括来自AI服务的13个百分点，同比增长157%，并且高于预期，即使需求仍然高于我们的可用容量。"对规模化销售的调整："在非AI方面，真正的挑战在于我们所谓的规模化销售。所以想想看，这些主要是我们通过合作伙伴和通过更间接的销售方法接触到的客户。"资本支出："我们超过一半的云和AI相关支出用于将在未来15年及以后支持货币化的长期资产。"未来资本支出计划："在26财年，我们预计将继续投资以应对强劲的需求信号，包括我们需要在整个微软云中交付的客户合同积压。然而，增长率将低于25财年，并且NYX的支出将开始转移回与收入增长更相关的短期资产。"对2025财年全年展望："对于整个财年，我们继续预计收入和营业收入将实现两位数增长，因为我们专注于在销售成本和运营支出方面提高效率。"以下为电话会实录，由AI翻译：主持人:大家好,欢迎参加微软2025财年第二季度收益电话会议。目前所有参与者都处于只听模式。在正式演讲之后将进行问答环节。(主持人说明)提醒大家,本次会议将被录音。现在我很荣幸地介绍您的主持人,投资者关系副总裁Brett Iversen。请开始。Brett Iversen, 投资者关系副总裁:下午好,感谢大家今天的参与。今天与我一起参加电话会议的有董事长兼首席执行官Satya Nadella、首席财务官Amy Hood、首席会计官Alice Jolla以及公司秘书兼副总法律顾问Keith Dolliver。在微软投资者关系网站上,您可以找到我们的收益新闻稿和财务摘要幻灯片,这些内容旨在补充我们今天会议的准备发言,并提供GAAP和非GAAP财务指标之间差异的对账。当我们在今天的电话会议上提供展望评论时,更详细的展望幻灯片将在微软投资者关系网站上提供。在本次电话会议上,我们将讨论某些非GAAP项目。提供的非GAAP财务指标不应被视为替代或优于按照GAAP编制的财务业绩指标。这些内容作为额外的说明项目,旨在帮助投资者进一步了解公司第二季度的表现以及这些项目和事件对财务结果的影响。我们今天在电话会议上提到的所有同比增长都与去年同期相关,除非另有说明。当有可用数据时,我们还将提供固定汇率增长率,作为评估基础业务表现的框架,不包括汇率波动的影响。当固定汇率的增长率与实际增长率相同时,我们将只提及增长率。我们将在会议结束后立即在网站上发布准备好的讲话稿,直到完整的文字记录可用为止。今天的电话会议正在进行网络直播和录音。如果您提问,您的问题将被包含在直播、文字记录和未来任何录音使用中。您可以在微软投资者关系网站上重播电话会议并查看文字记录。在本次电话会议期间,我们将发表前瞻性陈述,这些陈述是对未来事件的预测、预估或其他说明。这些陈述基于当前的预期和假设,存在风险和不确定性。由于今天的收益新闻稿、本次电话会议的评论以及我们的10-K表格、10-Q表格和向证券交易委员会提交的其他报告和文件中风险因素部分所讨论的因素,实际结果可能会有重大差异。我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。说完这些,我现在把时间交给Satya。Satya Nadella, 董事长兼首席执行官:谢谢Brett。本季度,我们看到微软云继续保持强劲增长,收入首次突破400亿美元,同比增长21%。企业正在从概念验证阶段转向全企业范围的部署,以释放AI的全部投资回报。我们的AI业务年收入运行率现已超过130亿美元,同比增长175%。在进入季度详情之前,我想谈谈我们如何管理我们的基础设施fleet以及如何分配计算资源的核心理念。AI扩展规律在预训练和推理时计算方面都在持续叠加。多年来,我们自己在训练和推理方面都看到了显著的效率提升。在推理方面,我们通常看到每一代硬件的价格性能都能获得2倍以上的提升,而每一代模型由于软件优化可以获得10倍以上的提升。随着AI变得更加高效和易于获取,我们将看到指数级增长的需求。因此,就像我们对商业云所做的那样,我们专注于持续扩大我们的全球基础设施规模,并在训练和推理以及地理分布之间保持适当的平衡。从现在开始,这是一个更加持续的循环,由收入增长和能力增长共同驱动,这要归功于软件驱动的AI扩展规律和摩尔定律的叠加效应。接下来,我将介绍我们在技术栈各层面取得的进展。Azure是AI的基础设施层。我们继续根据近期和长期的需求信号扩展数据中心容量。在过去三年里,我们的整体数据中心容量增加了一倍以上,去年我们增加的容量超过了历史上任何一年。我们的数据中心、网络、机架和芯片都作为一个完整的系统结合在一起,推动新的效率来支持当今的云工作负载和下一代AI工作负载。我们继续利用摩尔定律更新我们的基础设施,这体现在我们对AMD、Intel、NVIDIA的最新产品的支持,以及我们自主研发的Maya、Cobalt、Boost和HSM芯片创新。在云迁移方面,我们继续看到像UBS这样的客户将工作负载迁移到Azure。仅UBS一家就迁移了包含近4000亿条记录和2PB数据的大型机工作负载。对于客户的关键Oracle、SAP和VMware应用程序,我们仍然是首选的云平台。在数据层面,我们看到Microsoft Fabric取得突破性进展。我们现在拥有超过19,000个付费客户,从日立到江森自控再到舍弗勒。Fabric现在是我们历史上增长最快的分析产品。Power BI也深度集成了Fabric,月活跃用户超过3000万,比去年增长40%。除了Fabric之外,我们还看到新的AI驱动的数据模式出现。如果你看ChatGPT或Copilot或企业AI应用程序的底层,你会看到随着这些工作负载的扩展,原始存储、数据库服务和应用平台服务的增长。Azure OpenAI应用在Azure数据库和Azure应用服务上运行的数量同比增长了一倍以上,推动了SQL Hyperscale和Cosmos DB的显著采用增长。现在谈谈AI平台和工具。正如我们上周分享的,我们很高兴OpenAI做出了新的大规模Azure承诺。通过我们的战略合作伙伴关系,我们继续从彼此的增长中互惠互利。由于OpenAI的API完全运行在Azure上,客户可以依靠我们获取世界领先的模型。OpenAI很快还会有更多新内容,敬请期待。Azure AI Foundry提供一流的工具、运行时来构建代理、多代理应用、AI运维,以及数千个模型的API访问。推出两个月以来,我们已经拥有超过20万月活跃用户。通过同时支持OpenAI的领先模型和最佳开源模型和SLM选择,我们处于有利地位。DeepSeek的R1今天通过Foundry上的模型目录和GitHub发布,包括自动红队测试、内容安全集成和安全扫描。我们的五个系列SLM现在已被下载超过2000万次。我们还有来自拜耳、PageAI、罗克韦尔自动化、西门子等合作伙伴的30多个模型,用于解决特定行业用例。随着AI的发展,我们构建、部署和维护代码的方式正在发生根本性的变化。GitHub Copilot越来越成为ASOS和Spotify等数字原生企业以及惠普、汇丰、毕马威等全球最大企业的首选工具。我们对GitHub Copilot在VS Code中的早期反响感到欣喜,仅在推出第一周就有超过100万注册用户。总的来说,GitHub现在拥有1.5亿开发者,在过去两年增长了50%。现在来谈谈工作的未来。Microsoft 365 Copilot 是人工智能的用户界面，它有助于极大提高员工的生产力，并提供了一系列智能代理，以简化员工的工作流程。我们看到，无论是大单还是小单，客户采用的速度都在加快，我们不仅赢得了新的Microsoft 365 Copilot客户，而且大多数现有的企业客户也纷纷回来购买更多的授权座位。在Copilot首次上市的第一个季度购买的客户中，他们在过去的18个月里，其授权座位总数增加了10倍以上。仅举一个例子，诺华公司在过去的一年里，每个季度都增加了数千个授权座位，现在已经有40,000个座位了。巴克莱银行、开利集团、培生集团和迈阿密大学都在这个季度购买了10,000个或更多的座位。总体而言，使用Copilot的人员数量再次实现了季度环比翻倍增长。员工们也比以往任何时候都更多地使用Copilot。使用强度季度环比增长超过60%，我们还扩大了与Copilot Chat的合作，这在本月初已经宣布。Copilot Chat连同Copilot Studio，现在已向每位员工开放，以便他们能够在工作场所直接使用代理。通过Copilot Studio，我们使创建代理变得像创建Excel电子表格一样简单。已经有超过160,000个组织使用了Copilot Studio，它们在过去的三个月里共同创建了超过400,000个自定义代理，季度环比增长超过2倍。我们还推出了自己的第一方代理，以协助会议、管理项目、解决常见的人力资源和IT查询问题，以及访问SharePoint数据。我们还继续看到像Adobe、SAP、ServiceNow和Workday这样的合作伙伴构建他们的第三方代理并与Copilot进行集成。推动Copilot作为人工智能用户界面以及我们在代理方面的动力的是我们丰富的数据云，这是全球最大的组织知识来源。每天都会新增数十亿封电子邮件、文件和聊天记录，数亿次Teams会议以及数百万个SharePoint网站。这就是企业知识云。它正在迅速增长，同比增长超过25%。更广泛地说，我们看到Copilot加上代理正在颠覆商业应用。我们正在积极投入其中。凭借Dynamics 365，随着像Ecolab、联想、RTX、Total Energy和Vizent这样的组织从传统供应商转向我们的AI驱动应用，我们获得了市场份额。在医疗保健领域，DAX Copilot的月度医生-患者接触量超过了200万次，季度环比增长54%。它被像马萨诸塞州总医院布里格姆、密歇根医学和范德比尔特大学医学中心这样的顶级医疗服务提供商使用，以提高医生的工作效率。谈到Windows，随着Windows 10即将结束支持，我们看到势头正在增强。客户选择最新的Windows 11设备，因为它们具有增强的安全性和先进的AI功能。在这个假期，美国15%的高端笔记本电脑是Copilot加PC，我们预计在未来几年内销售的大多数PC将是Copilot加PC。我们还看到越来越多的开发者，从Adobe和CapCut到WhatsApp，都在构建利用内置NPU的应用程序。他们很快将能够在Copilot加PC上本地运行DeepSeek的R1蒸馏模型，以及Windows上可用的庞大GPU生态系统。除了Copilot加PC之外，用于本地开发的最强大的AI工作站是运行WSL 2的Windows PC，由NVIDIA RTX GPU提供支持。现在来谈谈安全问题。我们继续在我们的安全未来计划方面取得进展，并将我们所学到的东西付诸实践，在过去的一年里推出了超过80种新的产品功能。在安全Copilot方面，像约翰内斯堡市、伊士曼、Intesa、澳大利亚国民银行、NTT这样的私营和公共部门组织，能够将事件解决速度提高30%。数据治理变得越来越重要，客户现在使用Microsoft Purview来审计超过20亿次Copilot互动，以确保安全和合规的使用。现在来谈谈我们的消费者业务，从LinkedIn开始。越来越多的专业人士在LinkedIn上进行高价值的对话，评论量同比增长37%。短视频在该平台上继续增长，视频创作的增长速度是其他帖子格式的两倍。我们还在通过代理进行创新，以帮助招聘人员和小企业更快地找到合格的候选人，我们的招聘业务再次在订阅方面获得了市场份额。LinkedIn Premium本季度首次实现了超过20亿美元的年度收入。订阅用户增长在过去两年内几乎增长了50%，近40%的订阅用户使用了我们的AI功能来改进他们的个人资料，LinkedIn营销解决方案仍然是B2B广告的领导者。现在来谈谈搜索广告和新闻。我们在Bing和Edge方面再次获得了市场份额。Edge在美国的Windows系统上市场份额超过了30%，并且连续15个季度获得了市场份额。我们为提高广告费率所做的投资正在得到回报，广告商越来越将我们的网络视为优化投资回报率的重要平台。我们的Copilot消费者应用由于其改进的速度、独特的个性以及像Copilot Vision这样的首创功能，正在看到参与度和留存率的提高。就在今天，我们向全球所有Copilot用户免费提供了由o1驱动的Think Deeper功能。现在来谈谈游戏。我们专注于提高业务的盈利能力，以便为其长期增长做好准备，这主要由高利润率的内容和平台服务推动。我们正在实现这一计划。《黑色行动6》在本季度成为Xbox和PlayStation上的畅销游戏，并且在其发布季度的玩家数量超过了该系列历史上任何其他付费发行版。我们还看到了对《夺宝奇兵与伟大圆圈》的热烈好评，该游戏已经被超过四百万人玩过。我们还继续看到Xbox云游戏的强劲势头，本季度创纪录地流媒体播放了1.4亿小时。总体而言，Game Pass在收入方面创下了新的季度记录，并且其PC订阅用户群增长了超过30%，因为我们专注于推动全付费订阅在各个终端上的发展。总结来说，我们继续在整个技术堆栈中进行创新，以帮助我们的客户在这个人工智能时代取得成功，我对未来的众多机会感到振奋。好了，现在我把话筒交给Amy。Amy Hood，执行副总裁兼首席财务官：谢谢Satya，大家下午好。本季度，我们的收入为696亿美元，增长了12%。毛利增长了13%，按固定汇率计算增长了12%，而营业利润增长了17%，按固定汇率计算增长了16%。我们的每股收益为3.23美元，增长了10%。我们又实现了一个两位数的顶线和底线增长的季度。这些结果是由对我们云和人工智能产品和服务的强劲需求推动的，同时我们还通过高于预期的营业利润增长提高了我们的运营杠杆。正如你们从Satya那里听到的，我们的AI业务年收入运行率超过了130亿美元，并且超出了预期。商业预订量增长了67%，按固定汇率计算增长了75%，并且远远超出了预期，这主要得益于来自OpenAI的Azure承诺。在我们的核心年金销售动作中，Azure和Microsoft 365的1亿美元以上合同数量都有增长。商业剩余履约义务增加到了2980亿美元，增长了34%，按固定汇率计算增长了36%。大约40%将在未来12个月内确认为收入，同比增长21%。剩余部分，将在未来12个月之后确认，增长了45%。本季度，我们的年金混合比例为97%。外汇对我们的结果没有显著影响，并且与我们对总公司收入、更多个人计算收入、总公司销售成本和运营费用的预期大致相符。外汇在我们的商业部门中对收入的影响超出了预期。微软云收入为409亿美元，增长了21%。微软云毛利率为70%，符合预期，并且同比下降了两个百分点，这主要是由于我们扩大了AI基础设施的规模。公司毛利率同比增长了1个百分点，达到69%，这主要是由于销售组合向高利润率业务的转变，以及游戏和搜索的改善，部分抵消了扩大我们的AI基础设施的影响。运营费用增长了5%，低于预期。并且运营利润率同比增长了两个百分点，达到45%。好于预期的利润率扩张是通过在我们的业务中实现效率来实现的，同时我们投资扩大AI基础设施并构建AI应用。在公司层面，截至12月底，员工人数比去年同期增长了2%，并且与上个季度相比基本保持不变。现在，来看看我们的部门结果。生产力和业务流程部门的收入为294亿美元，增长了14%，按固定汇率计算增长了13%，尽管存在前面提到的不利外汇影响。结果超出了预期，这主要得益于Microsoft 365商业版。Microsoft 365商业云收入增长了16%，按固定汇率计算增长了15%，略高于预期，这主要得益于E5和Microsoft 365 Copilot的超出预期的表现。对于M365 Copilot，我们继续看到采用、扩展和使用的增长。每用户平均收入（ARPU）的增长再次由E5和M365 Copilot推动。付费M365商业座位同比增长了7%，这主要得益于我们在所有客户细分市场中的安装基础扩展，尽管主要是在我们的中小企业和一线员工产品中。M365商业产品收入增长了13%，这主要得益于Office 2024推出时的高于预期的交易购买，以及前面提到的M365套件的超出预期的表现。M365消费者云收入增长了8%，略高于预期。我们看到M365消费者订阅持续增长，增长了10%，达到8630万美元，同时向M365基础版的混合转移。LinkedIn收入增长了9%，这主要得益于所有业务线的持续增长。在我们的人才解决方案业务中，结果略低于预期，这主要是由于关键垂直领域的招聘市场持续疲软。Dynamics 365收入增长了19%，按固定汇率计算增长了18%，略高于预期，这主要得益于所有工作负载的增长。部门毛利增长了13%，按固定汇率计算增长了12%，毛利率同比下降了，这主要是由于我们扩大了AI基础设施的规模。运营费用增长了6%，而运营利润增长了16%，按固定汇率计算增长了15%。接下来是智能云部门。收入为255亿美元，增长了19%，外汇影响比预期的更为不利。不考虑外汇影响，Azure非AI服务、本地服务器以及企业和合作伙伴服务的结果略低于预期，部分被Azure AI服务的超出预期的表现所抵消。Azure和其他云服务收入增长了31%。Azure的增长包括AI服务贡献的13个百分点，同比增长了157%，并且超出了预期，尽管需求继续高于我们的可用容量。我们非AI服务的增长略低于预期，这主要是由于我们在市场执行方面的挑战，特别是对于那些我们主要通过我们的规模动作来接触的客户。随着我们平衡推动非AI消费和AI增长。在我们的本地服务器业务中，收入下降了3%，略低于预期，这主要是由于围绕Windows Server 2025推出的购买速度低于预期。企业和合作伙伴服务收入下降了1%，低于预期，这主要是由于企业支持服务和行业解决方案的低于预期的表现。部门毛利增长了12%，按固定汇率计算增长了13%，毛利率同比下降了四个百分点，这主要是由于我们扩大了AI基础设施的规模。运营费用增长了10%，而营业利润增长了14%。现在来看看更多个人计算部门。收入为147亿美元，与去年同期相比基本持平，这主要得益于Windows OEM预装、搜索方面的第三方合作伙伴关系的使用，以及《使命召唤》在游戏方面的推出表现。Windows OEM和设备收入同比增长了4%，超出了预期，这主要得益于商业库存建设，以应对Windows 10支持结束以及围绕关税的不确定性。搜索和新闻广告收入（不包括技术成本）增长了21%，按固定汇率计算增长了20%，超出了预期，这主要得益于第三方合作伙伴关系的使用。增长继续由Edge和Bing的费率扩张和健康的广告量增长所推动。在游戏方面，收入下降了7%，按固定汇率计算下降了8%，因为内容和服务的增长继续被硬件的下降所抵消。Xbox内容和服务收入增长了2%，超出了预期，这主要得益于暴雪和动视内容的超出预期的表现，包括《使命召唤》。部门毛利增长了13%，按固定汇率计算增长了12%。毛利率同比增长了六个百分点，这主要是由于销售组合向高利润率业务的转变，以及在游戏和搜索方面的强劲利润率改善执行。运营费用下降了1%。营业利润增长了32%，按固定汇率计算增长了30%，这主要得益于继续优先考虑高利润率机会。现在回到公司整体结果。资本支出，包括融资租赁，为226亿美元，符合预期，而用于PP&E的现金支出为158亿美元。我们超过一半的云和AI相关支出用于长期资产，这些资产将在未来15年甚至更长时间内实现货币化。剩余的云和AI支出主要用于服务器，包括CPU和GPU，以根据需求信号为客户提供服务，包括我们的客户合同积压。运营现金流为223亿美元，增长了18%，这主要得益于强劲的云账单和收款，部分被更高的供应商、员工和税收支付所抵消。自由现金流为65亿美元，同比下降了29%，这反映了前面提到的资本支出。本季度，其他收入和支出为负23亿美元，低于我们10月份的指导，这主要是由于我们对邮轮投资的减值费用。我们的有效税率略低于预期，为18%。最后，我们通过股息和股票回购向股东返还了97亿美元。现在，让我们来看看我们对第三季度的展望，除非另有特别说明，否则都是以美元为基础的。首先，外汇。自10月份以来，随着美元的走强，我们现在预计外汇将使总收入增长减少两个百分点。在各个部门中，我们预计外汇将使生产力和业务流程以及智能云部门的收入增长减少两个百分点，而在更多个人计算部门中减少大约一个百分点。与我们10月份对第三季度外汇影响的指导假设相比，这将使总收入减少大约10亿美元。我们预计外汇将使销售成本增长减少大约两个百分点，运营费用增长减少大约一个百分点。我们的展望中有许多趋势与我们在第二季度看到的趋势在第三季度继续。对我们微软云的差异化云和AI产品和服务的需求应该会推动又一个强劲增长的季度。在商业预订方面，由于相对平坦的到期基数以及去年在大型Azure合同方面的强劲表现，我们预计同比增长将大致持平。我们预计将在我们的核心年金销售动作中保持一致的执行，并对我们平台的长期承诺。提醒一下，大型长期Azure合同的时机不太可预测，这可能会导致我们的预订增长率出现季度波动。微软云毛利率应该大约为69%，同比下降，这主要是由于扩大我们的AI基础设施的影响。接下来，是部门指导。在生产力和业务流程方面，我们预计收入将在11%到12%之间按固定汇率增长，或者在294亿到297亿美元之间。Microsoft 365商业云收入增长应该在14%到15%之间按固定汇率计算，与我们超出预期的第二季度结果相比相对稳定。我们预计通过E5和M365 Copilot继续实现ARPU增长，并且我们再次预计由于安装基础的规模，座位增长将有所放缓。对于M365商业产品，我们预计收入将与去年同期大致持平。提醒一下，M365商业产品包括M365套件的Windows商业本地组件。因此，我们的季度收入增长可能会因合同组合而有所不同，主要取决于期间内的收入确认。M365消费者云收入增长应该在中到高个位数之间，由M365订阅推动。对于LinkedIn，我们预计收入增长将在低到中个位数之间，尽管我们预计所有业务都将增长，但第二季度的趋势和人才解决方案将在第三季度继续对增长构成阻力。在Dynamics 365方面，我们预计收入增长将在中等两位数之间，这主要得益于所有工作负载的持续增长。对于智能云，我们预计收入将在19%到20%之间按固定汇率增长，或者在259亿到262亿美元之间。收入将继续由Azure推动，提醒一下，Azure可能会因合同组合而出现季度波动，主要取决于期间内的收入确认。我们预计第三季度收入增长将在31%到32%之间按固定汇率计算，这主要得益于对我们服务组合的强劲需求。正如我们在10月份所分享的，随着更多的AI容量上线，我们的AI服务的贡献将增加。在非AI服务方面，健康增长仍在继续。尽管我们预计在下半年将继续受到前面提到的执行挑战的影响。尽管我们预计在第三季度将受到AI容量限制，但到本财年末，我们应该能够大致满足近期需求，这主要得益于我们重大的资本投资。在我们的本地服务器业务中，我们预计收入将下降中等个位数，这主要是由于交易购买的减少。在企业和合作伙伴服务方面，我们预计收入增长将在低到中个位数之间。在更多个人计算方面，我们预计收入将在124亿到128亿美元之间，继续优先考虑高利润率机会。Windows OEM和设备收入应该下降中等个位数。我们预计Windows OEM收入将与去年同期大致持平，因为我们的展望假设库存水平将正常化。实际结果可能会因当前关税不确定性而有所不同。设备收入将下降。搜索和新闻广告（不包括技术成本）收入增长应该在中等两位数之间，这主要得益于Edge和Bing在广告量和每次搜索收入方面的持续增长，并且在所有领域都取得了市场份额。预计增长将从上个季度有所放缓，主要由于额外的外汇影响以及前面提到的第三方合作伙伴关系的使用恢复到更正常的水平。不包括技术成本的搜索增长将高于整体搜索和新闻广告收入增长，我们预计整体搜索和新闻广告收入增长将在中到高个位数之间。在游戏方面，我们预计收入增长将在低个位数之间。我们预计Xbox内容服务收入增长将在低到中个位数之间，这主要得益于第一方内容以及Xbox Game Pass。硬件收入将同比下降。现在回到公司指导。我们预计Cox将按固定汇率增长19%到20%，或者在216.5亿到218.5亿美元之间，运营费用将按固定汇率增长5%到6%，或者在164亿到165亿美元之间。其他收入和支出预计大约为负10亿美元，这主要由按权益法核算的投资所推动。提醒一下，我们不确认权益法投资的按市价计价的收益或损失。最后，我们预计第三季度的有效税率大约为18%。现在，让我们来看看本财年剩余时间以及以后的一些额外想法。首先，外汇。自10月份以来，随着美元的走强，我们现在预计外汇将在第四季度使收入和销售成本增长减少超过一个百分点，并且使运营费用增长减少大约一个百分点。接下来，是资本支出。我们预计第三季度和第四季度的季度支出将与我们第二季度的支出保持相似水平。在2026财年，我们预计将继续根据强劲的需求信号进行投资，包括我们需要交付的客户合同积压，涵盖我们整个微软云。然而，增长率将低于2025财年，并且我们的支出将开始重新转向短期资产，这些资产与收入增长的相关性更强。提醒一下，我们的长期基础设施投资是可互换的，使我们能够在全球范围内满足客户需求，包括AI工作负载，保持敏捷。一如既往，可能会因云基础设施建设以及融资租赁交付的时机而出现季度支出差异。对于整个财年，我们仍然预计收入和营业利润将实现两位数增长，因为我们专注于在销售成本和运营费用方面实现效率。鉴于我们全年实现的运营杠杆，包括我们在扩大AI基础设施和使用我们自己的AI解决方案方面的效率提升，我们现在预计2025财年的营业利润率将略有同比增长。最后，我们预计2025财年的全年有效税率将在18%到19%之间。总结一下，我们致力于提供现实世界的人工智能解决方案，帮助客户实现增长并改善他们的成果。我们对我们随着客户增长的领导地位充满信心。在进入问答环节之前，我有一个特别的感谢。Brett Iversen将转到一个新的角色，作为我们美洲销售财务团队的负责人。代表公司，感谢你过去四年在投资者关系方面的巨大影响力，以及你与Satya和我的合作。我还想欢迎Jonathan Neilson，他以前是我们安全产品的财务负责人，他将回到投资者关系部门来领导这个团队。好了，让我们进入问答环节，Brett。Brett Iversen，投资者关系副总裁：谢谢Amy。我们现在将进入问答环节。出于对电话中其他人的尊重，我们请求参与者只问一个问题。操作员，你能重复一下你的指示吗？操作员：问答环节。感谢您的提问。我们的第一个问题来自摩根士丹利的Keith Weiss。请继续提问。Keith Weiss：谢谢你们接受我的提问。我也想呼应Amy的评论，Brett，祝贺你进入新的角色。与你合作非常愉快，祝你在新的角色中一切顺利。在看这个季度的情况时，商业预订又是一个非常强劲的季度。但再次，我们对Azure略感失望，它处于指导范围的低端。Amy，我希望你能深入探讨一下，可能有些执行问题是什么，这些问题的解决方案是什么。我们是否仍然对在6月季度之后以及上个季度之后的下半年加速感到有信心？非常感谢。Amy Hood，执行副总裁兼首席财务官：谢谢Keith。让我花点时间来谈谈我们在第二季度看到的情况，并给你一些关于我们在短期内提到的执行问题的额外背景。首先，让我非常具体地说。这些问题出现在非AI ACR部分。我们的Azure AI结果比我们预期的要好，这主要得益于运营团队的一些出色工作，他们提前了一些交付日期，甚至提前了几周。当你处于容量受限的情况下时，几周的时间很重要，团队的出色执行在收入结果中得到了体现。在非AI方面，真正的挑战在于我们所说的规模动作。所以想想主要是这些客户，我们通过合作伙伴以及更间接的销售方式来接触他们。真正的问题在于，当这些客户以这种方式被我们接触时，他们试图平衡如何进行AI工作负载，同时继续进行迁移和其他基础工作。然后我们在夏天改变了我们的销售动作，真正试图平衡这两者。当你这样做的时候，你会与客户和合作伙伴一起学习，如何在投资、营销资金的投入以及重要的人力资源方面找到平衡，以便帮助客户进行这些转变。我认为我们将进行一些调整，以确保我们达到平衡，因为当你在夏天做出这些改变时，等到这些改变在系统中发挥作用时，你可以看到影响，并且是否达到了平衡。所以团队正在努力解决这些问题，他们已经在进行调整。我预计我们将在下半年看到一些影响，因为当你处理规模动作时，需要一些时间来进行调整。我对团队理解并正在解决这些问题感到满意。所以希望这些信息对你有所帮助。然后我们稍微谈了一下第三季度的情况。我们谈到了31到32，我们在本季度公布了31。我们对AI结果感到满意，并且我们谈论了我们能够实现收入的能力。所以再次在第三季度，我们正处在一个相当受限的容量位置，这与我去年10月与你们交谈时的预期并无不同。当我谈到处于容量受限状态时，这需要两件事。你必须有空间，我通常称之为长期资产，对吧？这就是基础设施和土地，然后你必须有设备。我们继续这样做，你已经看到了我们的支出方向发生了变化，我们一直在长期投资。我们一直缺乏电力和空间。所以随着过去三年我们所做的投资落地，我们将在今年年底接近那个平衡。所以对AI方面的信心仍然存在，就销售、利用和被，我认为，被信号所鼓舞的能力而言。我们所看到的是等待看看非AI ACR如何在下半年通过规模动作发挥作用。但总的来说，唯一真正改变的是规模动作，从我的位置来看。Keith，希望这些对你有所帮助。未识别的发言人：是的，我想，Amy，我只是想补充一点，Keith，关于你的问题，正如Amy所说，AI增长率实际上比我们预期的要好，我们已经处理了一些供应问题，更重要的是，一些工作负载正在很好地扩展。当你深入研究这些AI工作负载时，另一个好的方面是即使是像我们所说的普通存储、数据服务、应用服务等。所以无论是ChatGPT还是Copilot，甚至是企业中出现的新兴AI工作负载。这都是很好的。企业工作负载，无论是SAP还是VMware迁移等，也都是处于良好状态。这只是一个微妙的问题，正如Amy提到的，如何真正调整激励措施，在平台转变时期，你真的需要确保你倾向于新的设计胜利。你不仅仅是在做上一代的事情。这就是Amy提到的艺术，以确保你找到正确的平衡。但让我这样说吧。你宁愿赢得新的胜利，而不是仅仅保护过去的成果。这肯定是我们将始终倾向于的事情。谢谢Keith。操作员，下一个问题。下一个问题来自伯恩斯坦研究的Mark Moerdler。请继续提问。Mark Moerdler：非常感谢你们接受我的提问。能否提供更多关于推动远超预期的微软AI收入增长的因素？我们已经谈到了Azure AI部分。但能否提供更多关于这方面的细节？我们的估计是Copilot的规模比我们预期的要大得多，并且增长速度也更快。关于微软AI超出预期的细节，任何更多的信息都将非常有帮助。谢谢。Amy Hood，执行副总裁兼首席财务官：谢谢Mark，你的问题很有价值。是的，正如我们所谈的，结果比预期的要好。有几个方面，正如你正确指出的。第一是Azure部分，我们刚才已经谈到了。第二部分，你是对的，Microsoft Copilot的表现也超出了预期。重要的是，我们在座位方面看到了强劲的表现，无论是新的座位还是扩展的座位，正如Satya谈到的，以及使用情况，这虽然不会直接影响收入，但当然，间接地会，因为人们从中获得了更多的价值。此外，每个座位的价格实际上相当不错，这表明了价值。所以Mark，这些是超出我们预期的主要部分。分析师：谢谢Mark。下一个问题来自Jefferies的Brent Thill。请继续提问。Brent Thill：谢谢Satya。你在开场白中多次提到了DeepSeek。我想每个人都会对你的看法很感兴趣。我们是否正在看到AI以更低的成本进行规模化？我们是否已经达到了一个标志，你可以看到这一点，或者我们仍然需要一些时间才能达到？谢谢你的想法。Satya Nadella，董事长兼首席执行官：是的。谢谢Brent。是的，在我的发言中，我谈到了AI的发展，这与常规计算周期的发展并无不同。它总是关于弯曲曲线，然后在曲线上增加更多的点。所以有摩尔定律在超速运行。然后，在此基础上，还有AI扩展法则，无论是预训练还是推理时间计算，这些都会复合，而且这些都是软件。你应该这样理解我在发言中提到的，我们已经观察了一段时间，即每个周期的改进都是10倍，这仅仅是因为所有软件优化在推理方面的成果。所以这就是你所看到的。然后再加上这一点，我认为DeepSeek确实有一些真正的创新。这些甚至是一些OpenAI在o1中发现的东西。所以，当然，现在所有这些都将被商品化，并将被广泛使用。而任何软件周期中最大的受益者都是客户，对吧？因为最终，如果你想想看，从客户端服务器到云计算的转变，购买服务器的人更多了，只是它被称为云计算。所以当令牌价格下降，推理计算价格下降时，这意味着人们可以消费更多，将会有更多的应用程序被编写。有趣的是，当我提到这些相当强大的模型时，很难想象我们正处于2025年初，你可以在PC上运行一个需要相当大规模云基础设施的模型。所以这种优化意味着AI将变得更加无处不在，因此对于像我们这样的超大规模云服务提供商，像我们这样的PC平台提供商来说，这都是好消息。谢谢。谢谢Brett。下一个问题来自UBS的Karl Keirstead。请继续提问。Karl Keirstead：谢谢。也许这个问题也由Satya来回答，这与数字无关，但Satya，我想问你关于Stargate的消息以及上周宣布的与OpenAI关系的变化。似乎大多数投资者都将此解读为微软肯定仍然非常致力于OpenAI的成功，但选择在为OpenAI未来的培训资本支出需求方面更多地扮演配角。我希望你能围绕Stargate以及Amy，投资者从这一决策中是否应该得出任何关于你们对未来几年资本支出需求的思考。谢谢。Satya Nadella，董事长兼首席执行官：是的，谢谢你的提问。我们对与OpenAI的合作伙伴关系仍然非常满意，并且正如你所看到的，他们已经以很大的方式承诺使用Azure，甚至在预订中，我们所确认的只是第一笔款项，所以你会看到，鉴于我们在其中所扮演的角色，未来将会有更多的收益。当然，他们的成功就是我们的成功，因为我们在博客中详细描述的所有其他商业安排都与这一公告相一致。但就你提到的整体问题而言，我想说的是，我们正在构建一个相当灵活的机队，对吧？我们正在确保训练和推理之间有正确的平衡。它是地理分布的。我们正在非常努力地进行所有的软件优化，对吧？我的意思是，不仅仅是DeepSeek所做的一些软件优化，还有我们所做的所有工作，例如，多年来与OpenAI合作降低GPT模型的价格。事实上，我们在推理优化方面做了很多工作，这一直是推动的关键因素。AI中的一个关键点是，你不仅仅推出前沿模型，但如果它太贵而无法提供服务，那就不好了，对吧？它不会产生任何需求。所以你需要进行这种优化，以便降低推理成本，并使其能够被广泛使用。所以这就是我们正在管理的机队物理学。而且记住，你不想一次购买太多的东西，因为摩尔定律每年都会给你2倍的性能提升，你的优化会给你10倍的性能提升。你希望持续升级机队，现代化机队，更新机队，并且最终，要有正确的货币化与你认为的培训支出之间的比率。所以，我对我们所做的投资感到非常满意，它是灵活的，并且它允许我们从长期来看能够更好地扩展业务。也许，Karl，让我稍微重申一下我在资本支出方面的一些评论，因为我认为这有助于进一步阐述Satya所说的内容，灵活的机队意味着什么。我们有，我认为我们已经谈过，接近3000亿美元的RPO。这是需要交付给客户的承诺合同，我们越快、越高效地完成这些交付，我们就会越好，不仅仅是OpenAI合作伙伴关系，这只是其中的一部分，而是我们整个平台，我们需要为客户交付。我认为有时被忽视的一点是，当我们说灵活时，我们不仅仅是指主要用途，我们一直谈到的推理，还有训练后的训练，这是关键组成部分，然后还有运行商业云，这在每个现代AI应用的每一层下都是必需的。它需要是分布式的，并且需要是全球性的。所有这些都很重要，因为这意味着你是最高效的。所以你看到的资本支出投资，正如你所说，前端是这种基础设施建设，让我们真正能够赶上我们所需要的AI基础设施，但也可以将其视为建筑本身，数据中心，以及我们在商业云方面需要赶上的一些东西。然后你会看到转向更多的CPU和GPU。这种转变将更直接地与收入相关，并且将与你问到的OpenAI合作伙伴关系或其他合作伙伴关系相关。所以我想让每个人都能理解的是，资本支出增长正在经历这个周期性的转变，这与客户合同交付密切相关，无论最终客户是谁。下一个问题来自德意志银行的Brad Zelnick。请继续提问。Brad Zelnick：非常感谢你们接受我的提问，我也想对Brett表示祝贺和感谢。Satya，当我们考虑到微软非常丰富的Copilot产品组合，现在已经在市场上超过一年了，产品精度不断提高，推理成本也在下降。你如何看待从现在开始的旅程，以及或许将产品推向市场，以满足最广泛的客户和客户需求的能力？谢谢。Satya Nadella，董事长兼首席执行官：谢谢Brad，这个问题很有价值。实际上，你最近看到了我们做出的两个宣布。一个是关于M365 Copilot方面。我们现在有了Copilot Chat。所以这将有效地在整个安装基础上广泛部署，因为你可以通过IT立即启用它，每个人都可以立即开始使用带有所有企业控制的基于网络的聊天。它内置了Copilot Studio，所以这意味着他们可以开始构建代理。所以我们认为这是加上完整的Copilot的一个很好的组合，我认为这将实际上加速，就座位使用和代理构建等方面而言。所以这是其一。另一个方面是，即使在消费者方面，我们昨天刚刚推出了o1，现在在Copilot上的"深入思考"功能，由o1提供支持。它现在已在全球范围内推出，对吧？所以你可以看到推理优化的好处，成本的降低意味着你可以推动像曾经是高级别功能的这些功能的更广泛的普及。我们肯定会在整个产品组合中都这样做。在GitHub Copilot中也会发生同样的情况，在Security Copilot中也是如此。所以你会看到我们在整个产品组合的长度和广度上都在这样做。谢谢Brad。下一个问题来自Stifel的Brad Reback。请继续提问。Brad Reback：太好了。非常感谢。Satya，如果你看几年后，有没有办法知道在Azure上进行的推理中有多少将使用专有模型，又有多少将使用开源模型？话虽如此，最终这是否对微软有影响？谢谢。Satya Nadella，董事长兼首席执行官：是的，这是一个很好的问题。因为在某种程度上，你所看到的是在任何应用程序中使用的大量模型，对吧？当你深入研究甚至是一个Copilot或GitHub Copilot等产品时，你已经看到了许多不同的模型。你构建模型，你微调模型，你蒸馏模型。其中一些模型是你蒸馏成开源模型的。所以将会有这样的组合。所以我们也一直认为，拥有前沿模型总是好的。你总是想用最高的雄心壮志来构建你的应用程序，使用当时可用的最佳模型，然后从那里进行优化。所以这也是另一方面。就像，有一种时效性，对吧？你开始时的给定COGS配置文件并不需要是最终的，因为你可以持续优化延迟和COGS，并引入不同的模型。而且实际上，所有这些复杂性，顺便说一下，都需要由一个新的应用服务来管理，一个新的应用服务器。所以，我们正在大力投资于Foundry，因为从应用开发者的角度来看，你有点想要跟上这些不断涌现的模型的潮流。你希望有一种常青的方式来让你的应用程序从所有这些创新中受益，而不必承担所有的开发成本，或者人们所说的DevOps成本，或者人们所说的AIOps成本。所以我们也正在大力投资于任何工作负载的应用服务器，以便能够从这些不同的模型中受益，无论是开源的、闭源的，还是不同重量级的。同时，从运营角度来看，它更快、更容易。太好了，谢谢。谢谢Brad。操作员，下一个问题。下一个问题来自美国银行的Brad Filz。请继续提问。哦，太好了，非常感谢。很高兴听到Copilot的强劲表现。非常想了解一下这种强劲表现的来源。是部门级交易，客户从概念验证转向部门级交易，还是在企业中有多次部门级交易？你提到了一些使用趋势的上升。非常想了解一下你所看到的常见用例，这些用例让你有信心它将转化为未来的货币化。谢谢。Satya Nadella，董事长兼首席执行官：是的，我认为最初的一批座位是在那些更相信即时生产力的地方，销售团队、财务部门或供应链部门，那里有大量的，例如，SharePoint数据，你希望将其与网络数据结合起来，并产生有益的结果。但随后发生的事情，非常像我们在这些上一代生产力产品中所看到的，是人们跨职能、跨角色进行协作，对吧？例如，甚至在我的日常习惯中，我使用聊天，我使用工作标签，我得到结果，然后我立即使用页面与同事共享。我有点称之为与AI一起思考并与人一起工作。这种模式随后要求你将其在企业中更广泛地推广。你可以通过团队和各种方式来实现。我们所做的，使它更容易的是从Copilot Chat加这个开始。所以这给了企业客户更多的灵活性，让他们拥有更普遍的东西。太好了，非常感谢。谢谢Brad。操作员，我们还有时间回答最后一个问题。最后一个问题将来自Piper Sandler的Brent Bracelin。请继续提问。Brent Bracelin：谢谢你们接受我的提问。下午好。我想回到商业预订和商业RPO的问题上，我认为它增加了390亿美元，这是我们在季度基础上看到的最高水平。商业预订增长了75%，按固定汇率计算。这比我们过去十年看到的要高出两倍。我知道这个指标有一定的波动性，但这个季度似乎与积压和预订的势头有关。能否谈谈这个增长的广泛性？它是普遍的吗？还是有几笔大交易？任何细节都将很有帮助。谢谢。Amy Hood，执行副总裁兼首席财务官：谢谢Brent。这是一个很好的问题。我们谈到了其中一个主要的驱动因素，即OpenAI所做的Azure承诺。我想说的是，虽然这显然是一个很大的组成部分，但你将继续看到OpenAI做出承诺。所以我不想将这个概念与一次性的东西分开，这是一个将持续增长的持续关系，它绝对会。说到你的问题，还有哪些其他因素参与了这个数字？首先，我们的核心动作表现非常好。我们的核心动作包括，正如你所说，我们现有合同的续签、这些合同的附加以及向上销售，例如，Copilot或GitHub Copilot或其他流程，我认为这很重要。我们也有一个很好的E5季度，当我们谈到很多关于M365 Copilot的内容时，我有时会忘记也要谈谈套件的势头。我们在这个季度也看到了这一点，对此我们感到非常满意。最后一个组成部分是大型Azure承诺。正如你所说，这些看起来正如我们所期望的那样，这是一个很好的平台承诺信号。正如你所说，这是一个非常广泛的数字。这些Azure承诺有两种形式。一种是现有客户已经履行了他们的承诺，并且正在做出更大的承诺，这是一个很好的平台承诺信号。然后你有新客户做出承诺。我们在这个季度也看到了这一点。所以正如你所说，有时一个看起来像这样的大数字会让你觉得它只是一回事。我认为你是对的。其中一部分是一回事，但很多是我们在工作负载方面的良好一致执行。谢谢Brent。这结束了我们今天的财报电话会议的问答环节。感谢你们今天的加入。我们期待着很快再次与你们所有人交谈。谢谢大家。今天的会议到此结束。您可以挂断电话了，祝您度过愉快的一天。活动已结束

koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad

编辑:孙应吉

TOP1热点：美国得州国民警卫队获移民逮捕权

　　房子遍地的情况下，维护的好才有流转，相反就没有流通价值，慢慢就陷入了“阴跌”的过程。现在，二手房挂牌量很大，难卖的就是那些“高龄房子”，根源就在于这些房子没有得到很好的维护。中国城镇存量住房约500亿平方米，其中约300亿平方米为上世纪建设，开始进入“中老年”阶段，本世纪以来建设的200亿平方米左右的房屋，部分楼龄也超过20年。。

　　当前，我们已告别大规模建设的“有没有”时代，到了存量维护保养的“好不好”时代。一方面，百姓对更美好的居住体验有了更高的要求；更重要的是，能否流转是判断一项资产是否具有价值的关键。存量房能不能流转、使用起来，是房地产市场能否稳定的关键。

TOP2热点：肺炎是流感最常见的并发症

　　2008年，潘功胜调任中国农业银行副行长，2009年农行整体改制为股份有限公司后，他继续担任农行副行长。在他的推动下，2010年7月，农行分别在上海证券交易所和香港联合交易所挂牌上市。

　　此番卸任央行党委副书记的易纲生于1958年，曾任央行副行长，央行党委副书记、副行长等职，2018年3月起任央行行长、党委副书记，至此番调整。

TOP3热点：再见杉菜尘不到闻时顶腰细节

　　“美国与荷兰政府正计划实施立法，进一步限制对华销售芯片制造设备，中方对此有何评论？”这是昨天（6月30日）外交部例行记者会上，路透社记者的发问。

TOP4热点：大S 真人秀的一生两个球球抖动视频

　　此外，公共场所的实时远程生物识别技术从“高风险”级别调整为“被禁止”级别，即不得利用AI技术，在欧盟国家的公共场合进行人脸识别。

　　不过，5月折扣率已经有收窄迹象。乘联会数据显示，5月中旬乘用车总体折扣率约16.9%，与4月持平。当下价格战或已告一段落，终端价格或趋于稳定。

TOP5热点：宋小宝假装粉丝强吻赵本山WWW.MIYA772.COM

　　根据乘联会的数据，Model 3销售了2.72万辆，同比增长124%，登顶 5月中级轿车销量排行榜；比亚迪汉销售了2.04万辆，同比下降15%，排至第二位；凯美瑞销售1.89万辆，同比下降16%，排名第三。随后依次是宝马3系，5月销售1.58万辆，同比下滑4%；迈腾销售1.51万辆，同比增长7%；奥迪A4销售1.22万辆，同比下滑10%；奔驰C级销售1.19万辆，同比下滑10%；雅阁销售1.19万辆，同比增长2%；艾瑞泽8销售0.71万辆；帕萨特销售0.67万辆，同比下滑59%。

TOP6热点：流感自救黄金48小时特大BBWBBWBBW高潮

　　我建议，就如同个人养老金制度由“三支柱”、个人与公共账户构成一样，房屋养老金制度也应该由几个支柱构成，也要有个人和公共账户。第一支柱就是公共维修基金，由全体业主在购买新房时归集和共同所有，进入个人账户。“应归未归”或未足额归集，要查缺补漏、追溯补齐。

　　山东深知，人才的支撑，对农村的可持续发展非常重要。改革开放以来，城市化快速发展，很多农村的年轻人都到城里去了，如今，山东通过组织的方式、选派的方式，引进一些人才、打造一些场景，让大家在这里有事业、有好的收入、有比较适合的生活条件，有些人就会愿意到农村来。

TOP7热点：孩子们收到舅舅给的18公斤压岁钱声声入魂HIFI女声CD

　　他还特别提到，早年在吉林工作期间，他曾希望给一个贫困村装上大棚，帮助当地村民种菜，但苦于没有技术。后来有人提出寿光的种菜技术很高，他们就专门拿着钱去寿光聘请了一位技师，指导当地村民如何种菜。他笑言，最后是“大大的丰收”。

　　6月22日，一位来自某三甲医院的感染科专家告诉人民日报健康客户端记者，近日确实有不少关于猴痘的培训，参与科室包括皮肤科、感染科、发热门诊等。不过，猴痘相关培训一直在进行，从去年就开始了，民众无需过于担心。

TOP8热点：日本流感到底有多严重接电话顶的受说不出话知乎

　　林武提到，过去城里人到农村主要有两个感受，一是看环境卫生做得怎么样，第二是看厕所怎么样。“现在，很多地方这两个问题都有了根本性的改善。”他在节目中分享切身感受，“你看，我们昨天晚上在农村住的地方，厕所跟城里也没什么区别。”

TOP9热点：中国古人测定一年时间误差仅26秒三十如狼四十如虎那五十呢

　　对阵澳大利亚女篮，日本队在后三节26投16中；对阵新西兰女篮，日本女篮三分39投14中，这支平均身高只有1.76米的队伍，将小快灵的风格发挥到了极致。

　　本届女篮亚洲杯，韩旭是这支队伍的绝对核心。此前4场比赛，场均出场30.7分钟，得到21分12.3篮板2.2盖帽效率值29.3，这4项数据均高居赛会第一，成为本届女篮亚洲杯MVP的头号热门人选。

TOP10热点：大S去世孩子怎么办Y灌溉公交车唐小米

　　<em data-scene="strong">记者：</em> 据报道，美国、日本、菲律宾近日举行三方安全会议，广泛讨论东海、南海等地区安全挑战，并表示要实现南海联合演习常态化。请问发言人有何评论？

　　按照我国《立法法》的规定，国务院向全国人大常务委员会提出法律草案后，由委员长会议决定列入常务委员会会议议程，或者先交有关的专门委员会审议、提出报告，再决定列入常务委员会会议议程，后续一般需经历三次审议后再交付表决。

发布于：大城县

拔萝卜痛又叫黄微软电话会：DeepSeek是利好，AI业务年收入运行率现已超过130亿美元，同比增长175%_ZAKER新拔萝卜痛又叫黄闻