八重神子被丘丘人繁衍后代的周浩：“关税”迷雾下，黄金八重神子被丘丘人繁衍后代的和港股再度绽放？
周浩：“关税”迷雾下，黄金八重神子被丘丘人繁衍后代的和港股再度绽放？
“大暑”，是二十四节气中的第十二个节气，也是夏季的最后一个节气。古人认为“大者，乃炎热之极也”，换句话说，大暑节气正值“三伏天”的中伏前后，是一年中最热的时期。
作者：周浩、黄凯鸿 （周浩 系国泰君安国际首席经济学家 中国首席经济学家论坛成员）习惯的特朗普回来了。在宣布对加拿大和墨西哥商品征收25%关税不到24个小时内，特朗普的政策再度反转——由于相关协议部分达成，关税推迟一个月至3月1日再行定夺。特朗普的关税政策还是比市场预期的更晚落地，这让非美市场有了一定的喘息之机。与此同时，美元指数也出现高位震荡，并伴随着关税议题波动。关税“预期差”的出现，带来了市场对于美债利率的重新评估。由于关税是美国通胀预期的一个关键变量，因此关税推迟落地，意味着通胀展望存在一定的下行预期。与此同时，美股的表现今年以来较为波动，这也在一定程度上推动了资产转向“避险”。两者叠加，推低了美债的收益率，最终让美债的表现跑赢了“再通胀”交易的预期。另一方面，从市场的实际反馈来看，黄金在1月的表现可圈可点，并再度攀上历史新高，这也在很大程度上反映出投资者认可黄金在新的地缘政治环境下的避险功能。从去年以来，黄金与港股之间也有非常有意思的相关性，黄金的上涨往往会成为港股上升的先行指标，似乎反映了一类投资者的偏好。而近期港股似乎再度出现上升势头，并且从分子端和分母端都可以得到解释。“再通胀”和“迟关税”对于市场的影响都是相对复杂的，同时关税议题也充满着各种变数和不确定性，因此对于市场而言寻找确定性仍然最为关键。而美债的表现平稳，似乎也为港股的再度绽放提供了动力。We have a deal! 习惯的特朗普回来了。在宣布对加拿大和墨西哥商品征收25%关税不到24个小时内，特朗普的政策再度反转——由于相关协议部分达成，关税推迟一个月至3月1日再行定夺。这也让路透1月底的一则关于关税可能会推迟的报道成为了提前“剧透”，尽管白宫新闻发言人义正言辞地表示这则新闻是“false news”，并当场宣布从2月1日起开征关税。特朗普也在关税声明正式发布后表示这不是谈判技巧，这涉及到贸易不平衡等重要的经济问题，但最终短期的贸易协议仍然达成，关税被最终推迟。这样的情形，在上一轮中美贸易战中曾多次发生，市场也习惯了特朗普的套路，想避免关税就要不断让步，而最终总有无法让步和无法谈拢的时刻，关税大棒迟早会落下，只是力度和时间上可能会比最初的预设有所差异。毋庸讳言，特朗普的关税政策还是比市场预期的更晚落地，这让非美市场有了一定的喘息之机。与此同时，美元指数也出现高位震荡，并伴随着关税议题波动。关税“预期差”的出现，带来了市场对于美债利率的重新评估。由于关税是美国通胀预期的一个关键变量，因此关税推迟落地，意味着通胀展望存在一定的下行预期。与此同时，美股的表现今年以来较为波动，这也在一定程度上推动了资产转向“避险”。两者叠加，推低了美债的收益率，最终让美债的表现跑赢了“再通胀”交易的预期。这也导致美债和美元指数之间出现了一个短期的“剪刀差”，即避险情绪一方面推升了美元的表现，另一方面却也压制了美债收益率。从这个角度而言，由于美元上行的收益可以补偿美债利率上行的风险，美债成为短期内平衡风险的较好工具。另一方面，从市场的实际反馈来看，黄金在1月的表现可圈可点，并再度攀上历史新高，这也在很大程度上反映出投资者认可黄金在新的地缘政治环境下的避险功能。从去年以来，黄金与港股之间也有非常有意思的相关性，黄金的上涨往往会成为港股上升的先行指标，似乎反映了一类投资者的偏好。而近期港股似乎再度出现上升势头，并且从分子端和分母端都可以得到解释。分母端而言，美债利率稳定创造了较好的外部环境，分子端则受到了DeepSeek相关概念的加持。这个由中国厂商开发的AI大模型成为了近期全球关注的焦点，其以较强的功能性以及高效的成本性以及对于芯片资源的节约，成为了当仁不让的明星。市场一方面高呼AI时代会更快到来，另一方面则对芯片厂商的估值产生担忧。通过以上的分析可以发现，“再通胀”和“迟关税”对于市场的影响都是相对复杂的，同时关税议题也充满着各种变数和不确定性，因此对于市场而言寻找确定性仍然最为关键。而美债的表现平稳，似乎也为港股的再度绽放提供了动力。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:赵德茂
TOP1热点：王艺迪亚洲杯晋级8强
“协会积极开发就业岗位，拓展服务空间、挖掘就业需求，面向高校毕业生开放就业岗位、设置见习岗位。”浙江省建筑装饰行业协会会长贾华琴介绍说。。
TOP2热点：少女花150元文身全部清洗需76.9万
四象01～03星主要用于获取遥感观测数据，提供商业遥感服务；银河航天灵犀03星主要用于卫星通信技术验证。
“我们把该打的仗都打了，我们的后辈就不用打了”……听着张崇岫的讲述，记者脑海中浮现出电影《长津湖》中的一句句热血台词和一幕幕感人场景。这部电影的许多镜头，都是根据张崇岫在战场上拍摄的照片还原的。
TOP3热点：无期迷途溺夜誓约亭亭玉立国色天香四月天
消费持续回暖！端午假期，国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%。6月24日，年快递业务量达600亿件，比去年提前34天。
近年来，广西主动服务国家周边外交战略，与38个“一带一路”沿线国家和地区的60多家媒体建立合作关系，巩固拓展边境外宣阵地，以“广西之窗”展示“中国之治”，以“广西之进”呈现“中国之强”。
TOP4热点：亚洲杯U20女人与公驹交酡全过程
生态环境保护能否落到实处，关键在领导干部。要抓紧研究制定地方党政领导干部生态环境保护责任制，建立覆盖全面、权责一致、奖惩分明、环环相扣的责任体系。要认真落实生态文明建设责任清单，形成齐抓共管的强大合力。要健全科学合理的考核评价体系，充分发挥考核指挥棒作用。各级领导干部要不断增强生态文明建设的实际本领。
TOP5热点：漂白受伤替身发文中国windows野外
不仅外观设计大气美观，“智能”和“绿色”更是亚运智能动车组必不可少的元素。“为了减缓颠簸感、确保舒适度，我们在列车的造型设计、制造工艺等方面下了不少功夫。经过数十次模拟测试，列车平稳性得以有效提升，列车高速行驶的过程中，杯里的水只会轻微晃动。”中车长客国家轨道客车工程研究中心副主任尹振坤说。
市场监管总局相关负责人表示，市场监管部门将综合运用法治监管、信用监管和智慧监管手段，强化技术支撑、推进综合治理、形成监管合力，通过为期半年的综合整治，为消费者创造一个安全、放心、满意的市场消费环境。
TOP6热点：体检无异常1年半后确诊癌症晚期非洲14may18_xxxxxl56endian
“长久以来，对日常生活细致入微的观察，在一定程度上让女性生出了更多的‘触角’，也使其具备了强大的感知能力。当这些‘触角’触及生活的方方面面，便造就了女性艺术家创作的独特面貌。”正如中央美术学院美术馆馆长张子康所言，展览中那些对真实生活图景的生动描绘，便是这种感性之美的直接体现。闫平的作品《桂林白公馆的幸福艺术家》从小处着眼，以写意的笔触描绘阳台一景，这些琐碎的生活片段也是画家一笔笔写下的“心灵日记”；康蕾在创作《自画像》时，尽可能地保留了不加修饰的生活痕迹，毕业前夕的宿舍里，杂乱的生活用品、堆砌的书本、惯常的服饰等细节凝固了画家彼时的心境，也是其对于美院求学生涯的总结；夏俊娜的作品《女孩》则聚焦了夏日的一场友人聚会，灵动的笔触与富有古典意味的色调，为平凡的生活场景增添了几分厚重与宁静之感。
TOP7热点：王艺迪3比2申裕斌国精一二二产品无人区价格
不仅外观设计大气美观，“智能”和“绿色”更是亚运智能动车组必不可少的元素。“为了减缓颠簸感、确保舒适度，我们在列车的造型设计、制造工艺等方面下了不少功夫。经过数十次模拟测试，列车平稳性得以有效提升，列车高速行驶的过程中，杯里的水只会轻微晃动。”中车长客国家轨道客车工程研究中心副主任尹振坤说。
在政策上，《意见》注重形成政策直达快享机制和正向预期管理机制。
TOP8热点：于正说五福临门爆了拔萝卜全程不该盖被子
策划丨李珊珊
前不久，该学院某旅飞行学员顺利完成夜航课目单飞，即将转入空战训练。飞行教员张冀深有感触地说：“随着以战领教、为战育人深入推进，越来越多能打胜仗的新型飞行人才正加速成长。”（王川张天李建文）
TOP9热点：难哄南来北往梦幻联动情侣的100种插秧方法
“发现水下障碍”“探测到声呐”……水面下，暗流奔涌。面对接踵而至的特情，该部官兵熟练操纵装备，并利用水下地形地物规避风险。
TOP10热点：美邮政局称特朗普命令违宪16may20_XXXXXL56endian
下轮小组赛，中国女足将于北京时间7月28日19时迎战海地女足，中国女足姑娘们继续加油！