14may18_XXXXXL56endian2_市场快讯_“不想回本只想早日赎回”，基14may18_XXXXXL56endian2民们被冯明远的三年封基伤了心

“不想回本只想早日赎回”，基14may18_XXXXXL56endian2民们被冯明远的三年封基伤了心_ZAKER新闻

近日，有网友发帖称，6月22日晚，自己妹妹在吉林省长春市红旗街万达广场夜市小吃街被一块高空抛下来的砖头砸中不幸离世。

文｜公司研究室，作者｜曲奇近期 A 股市场科技板块明显回暖，相关指数出现普涨行情。其中，以半导体产业链为主的硬科技题材涨幅更为明显。自 9 月 24 日以来，半导体指数（H30184）涨幅超 40%，10 月 9 日更是创下年内新高。每当半导体走强，基民们往往会想起那些擅长科技类公司投资的明星基金经理，比如信达澳亚的冯明远。在 2019 年至 2021 年那波科技题材牛市中，他斩获 5 年期股基冠军，成为顶流基金经理之一。但是，近年来冯明远的业绩表现并不能令投资者满意。以冯明远管理的信澳智远三年持有期混合 A 为例，该基金最大亏损幅度一度达到 52.37%。截至 10 月 20 日，过去一个月该基金涨幅超过 40%，但成立至今仍亏损 29.43%。有投资者甚至在论坛发帖表示，" 自己不想回本只想早日赎回。"昔日明星基金经理，为何会让持有人如此失望？这期间到底发生了什么？01、三年期封基套牢基民，锁定期只剩 3 个月仍亏损 33%最近一个月，科技板块的上涨行情让冯明远的基金 " 回血 " 不少。根据 Wind 数据，截至 10 月 20 日，冯明远管理的四只基金——信澳新能源产业、信澳研究优选 A、信澳领先智选、信澳智远三年持有期 A，近一个月的收益率分别为 42.75%、42.44%、42.33%、42.28%。数据显示，上述四只基金近一个月的收益率，在同类基金排名中均位于前 2%。如果只看最近一个月的表现，前几年那个不断获得 " 明星基金奖 " 的冯明远仿佛又回来了。然而，过去两年一直持有这些基金的基民，显然不这么认为。以信澳智远三年持有期 A 这只产品为例，该基金成立于 2022 年 1 月 25 日，目前仍处于锁定期中。根据 Wind 数据，截至 10 月 20 日，信澳智远三年持有成立以来累计收益率为 -29.43%，年化收益率为 -11.97%，基金最大回撤 56.66%。即便经历了近一个月的大涨，以 10 月 20 日的净值 0.7057 来推算，信澳智远三年持有还需要上涨 41.7% 方能回本。对此，有基民在这只基金相关论坛发帖表示，" 这么好的利好，可惜这个基连本都回不来，还明星经理，真可恨。"也有基民表示，" 买这个锁定三年的真是亏大了。"还有基民写到，" 把六十多亿玩成三十多亿，收着高管理费，一点都不影响经理的收入，以后只能买债基、货基了。"根据 Wind 数据，2022 年 2 季度末，信澳智远三年持有期（A/C 合计）规模最高曾达到 50.95 亿元。两年过后，2024 年 2 季度末该基金规模降至 30.40 亿元，总规模缩水 40%。规模缩水最主要原因就是基金净值不断下滑。业绩表现差的不止信澳智远三年持有这一只基金，根据 Wind 数据，截至 10 月 20 日，冯明远当前管理的信澳新能源产业、信澳研究优选 A 近三年收益率分别为 -33.03%、-29.49%，信澳领先智选近三年收益率更是达到了 -38.47%，且基金跌幅超过业绩基准 20 个百分点。对此，甚至有基民发帖称，" 除了绿色还是绿色，每天都是绿色，你就是管住手啥都不买，也不会落到今天的下场啊，一点点的风险预判能力都没有吗？"02、单季度持有近 500 只股票，有投资者称 " 不如去买科技 ETF"过去三年，冯明远的基金为何会大幅跑输业绩基准，为何掉队了？这或许要从他的持仓风格说起。冯明远在业内以勤于调研著称，根据第三方对基金经理调研次数的统计，2021 年冯明远调研超过 40 次，更有一周内密集调研 4 家公司的记录，甚至还有一日双调研的记录。近年来，冯明远的勤奋虽然没能体现在基金业绩上，但在基金持股数量上有所体现。以信澳智远三年持有为例，2024 年 2 季度末，该基金共持有 485 只股票，前十大重仓股占基金净值比例合计为 29.16%。这 485 只股票中，持仓占比最高的为兆易创新，占比 7.07%；持仓占比最低的一只是鼎泰高科，只有 800 股，持仓市值 1.404 万元；持仓占比倒数第二的思泉新材甚至只有 200 股。这样的分散持仓并不是偶然，翻看基金报告，2022 年 2 季度末该基金持有 310 只股票，2022 年 4 季度末持有 295 只，2023 年 2 季度末持有 517 只股票，2023 年 4 季度末持有 424 只股票。可见，持仓高度分散是冯明远的典型标签。对于冯明远这种 " 广撒网 " 的风格，有投资者称，" 买冯明远还不如去买科技 ETF，管理费还更低一些。"或许，冯明远这种分散持仓的风格让人想起了彼得林奇。但这种投资风格有一个很大的弊端就是每只股票的研究深度不够，不敢重仓。对于冯明远这种 " 广撒网 " 的投资风格，早在 2021 年就有投资者对此表示担忧，" 大家可以想象一下，持有 400 个股票是什么概念。如果是我，可能很多公司名称都记不住，即使每天看一遍公告，都要很长很长的时间了。如果不看公告，谈何研究深度。没有研究深度，哪来超额收益？所以我觉得对冯明远来说，投资难度挺大的！"此外，这种分散持仓可能带来另一个弊端，就是基金净值涨幅可能跟不上重仓股涨幅，也可能出现仓位极小的股票大幅上涨，但对基金净值的影响微乎其微。03、偏好中小盘成长股，与市场风格相异持股分散是冯明远的一大特点，此外，冯明远的另一外标签便是偏好中小盘成长股。作为以科技题材闻名的基金经理，冯明远在行业上偏好元器件、通信设备、消费电子、半导体，持仓风格偏好中小盘成长。根据渐进投资研究院的报告，2023 年末冯明远的全部持仓中占比超过 6% 的风格是中小盘成长（31%）、中小盘均衡（24%）、大盘成长（15%）、中小盘价值（7%）。偏好中小盘股，或许是冯明远多只基金大幅跑输业绩基准的主要原因。信澳智远三年持有的业绩比较基准是中证 800 指数收益率 × 90%＋中证港股通综合指数收益率 × 5%＋银行活期存款利率 ( 税后 ) × 5%而信澳智远三年持有单季度持仓近 500 只个股，其中有不少是中小盘股票。根据 Wind 数据，代表小盘风格的中证 2000 指数，其成分股只最大市值约 230 亿元，市值中位数约 36 亿元。以信澳智远三年持有持仓最少的鼎泰高科和思泉新材为例，截至 10 月 18 日，前者市值约 78 亿元，后者市值约 42 亿元，是典型的小盘股。今年年初，小微盘股票泥沙俱下出现普跌行情。4 月自新 " 国九条 " 颁布以来，尤其在 2023 年年报出炉后，交易所问询函陆续下发，较往年发放数量更多、问询更为严格，引发了市场对相关股票退市风险的警惕，其中小微盘股成为退市风险的高发区，又引发了一轮小微盘股票调整。根据 Wind 数据，今年上半年，中证 800 跌幅为 1.76%，中证 1000 跌幅为 16.84%，中证 2000 跌幅为 23.28%，越是小市值公司跌幅越大。此外，今年上半年，市场较为青睐大市值蓝筹资产，包括高股息和红利等资产。冯明远的投资风格与近期市场偏好相异，这或许也是冯明远业绩大幅跑输业绩基准的原因。

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编辑:王子久

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有媒体指出，排雷工作不仅进度缓慢且成本高昂。有专家估计，在当前情况下，若派出500个排雷小组，也需要耗时757年才能完成乌克兰全境的排雷工作。此外，美国已承诺就乌克兰的排雷问题投入超过9500万美元。不过根据世界银行预测数据显示，乌克兰的排雷成本为每平方米2至8美元。未来十年，用于该国排雷行动上的花销可能高达374亿美元。