时尚新潮-"一个好妈妈的D3申字"-暴涨657%一个好妈妈的D3申字！寒武纪，彻底爆了！

暴涨657%一个好妈妈的D3申字！寒武纪，彻底爆了！

7月14日，“立德笃行信光熠熠”——潘序伦先生诞辰130周年纪念展在上海社会科学馆揭幕。本次展览由上海市社会科学界联合会、上海立信会计金融学院、立信会计师事务所、立信会计出版社主办，上海社科中心协办。

寒武纪狂飙。号称“中国英伟达”的寒武纪被，资金疯狂爆炒。寒武纪股价突然暴涨，1月8日盘中，股价一度涨至735元，再创历史新高，截至收盘，股价报726元，总市值突破3000亿元，报3030.74亿元。拉长周期来看，这一轮暴涨的起点始于2024年2月，当时的最低股价报95.85元，这就意味着，寒武纪股价在短短不到一年的时间，累计暴涨超657%，总市值更是暴涨超2600亿元。梳理公司的基本面、市场的主线逻辑，不难发现，资金爆炒寒武纪的主要原因是，看中其在AI赛道的布局。1月7日的暴涨，或许与2025国际消费电子展（CES）举行有关。中信证券研报表示，每年初的CES是硬件产品的重要展示平台，对于行业发展趋势有较强的指引作用。CES 2025的关键词为“AI加速落地”，在大模型理解及交互能力快速提升以及对外API调用成本快速下降的背景下，AI端侧落地有望呈现百花齐放的状态。公开资料显示，寒武纪是一家专注于AI芯片产品研发与技术创新的企业，致力于打造AI领域的核心处理器芯片，公司业务范围包括提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。寒武纪创始人陈天石曾在2018年许下豪言壮语：“公司将在三年内占领中国高性能人工智能芯片市场的30%，并在全球10亿台设备上植入其芯片。”因此，业内称其为“中国英伟达”。目前，寒武纪的主要产品线包括，云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件。据其官网介绍，在云端产品线，思元370是寒武纪旗舰产品，采用7nm工艺，集成了390亿个晶体管，最大算力高达256TOPS(INT8)，并支持LPDDR5内存，内存带宽是上一代产品的3倍，这也是国内第一款公开发布支持LPDDR5内存的云端AI芯片。据介绍，边缘产品线则包括，思元220芯片及加速卡，是一款专门用于边缘计算应用场景的AI加速产品（边缘人工智能加速卡）。产品集成4核ARM CORTEX A55，LPDDR4x内存及丰富的外围接口。用户既可以使用MLU220作为AI加速协处理器，也可以使用其实现SOC方案。终端智能处理器IP有寒武纪1A、1H和1M，分别适用于不同层次的智能手机和智能设备；此外，还有玄思1000智能加速器作为智能计算集群系统，以及针对智能驾驶的SD5223和SD5226系列芯片。泡沫有多大？面对市场的疯狂炒作，有不少投资者质疑称：“营收太少，业绩亏损，寒武纪的泡沫越吹越大”。翻看寒武纪的财报，不难发现，其营收体量与3000亿的市值形成了巨大反差。2024年前三季度，寒武纪的营业收入仅有1.85亿元，上半年的营收为6477万元，同比大幅下降43.42%。盈利能力方面，寒武纪的表现更令人担忧。自上市以来，寒武纪长期处于亏损状态，2017年到2023年，寒武纪的净利润分别为-3.81亿元、-0.41亿元、-11.79亿元、-4.35亿元、-8.25亿元、-12.56亿元、-8.48亿元，2024年前三季度亏损7.24亿元，合计亏损约56.89亿元。另据财报数据显示，截至今年三季度末，寒武纪存货为10.15亿元，较上半年末暴增331.18%。与此同时，该公司预付款项达8.54亿元，较上半年末增长54%，创历史新高。虽然寒武纪在研发上投入巨大，但研发投入占比过高且投入效率不明显，2024年上半年研发投入4.47亿元，占总收入的690%，并且2023年到2024年上半年研发投入呈现下滑趋势，研发投入与产出不成正比。根据公司2024年半年报数据，报告期内，寒武纪在研项目中，高档云端智能芯片的研发占大头，约为2.5亿元；而累计投入金额中，高档云端智能芯片、边缘及车载智能芯片、基础系统软件（推理）的研发投入均超过10亿，分别约为13.5亿元、12.9亿元、12.8亿元。由此可见，市场将寒武纪称为“中国英伟达”或许过于乐观了。寒武纪与英伟达在业绩和技术上的差距仍然显而易见，在产品通用性和市场占有率方面，与英伟达相比仍有较大差距，目前无法构成平替关系，而市值却在不断向英伟达看齐，存在不切实际的预期。在全球AI芯片市场，英伟达占据了全球90%的份额，而寒武纪在国内还面临着激烈的市场竞争，尚未建立起庞大的下游服务器生态圈，未来出货的难度较大，其在行业内的地位远未稳固，但总市值却已逼近3000亿元。陈天石身家超868亿寒武纪股价暴涨背后最大的赢家无疑是，其创始人兼董事长陈天石。三季报显示，陈天石持有寒武纪1.195亿股，占总股本的28.63%，为公司第一大股东。以最新股价计算，其持有市值已上涨至868亿元。而在2024年胡润百富榜中，陈天石以320亿元的身价排行第140位，荣登江西南昌首富。据公开资料显示，陈天石出生于1985年，16岁考入中国科学技术大学少年班，25岁获得中国科学技术大学计算机学院工学博士学位。博士毕业后，陈天石加入中国科学院计算技术研究所，开始从事芯片相关的研究工作。他最初学习的是数学，后转向计算机专业，并在人工智能方向进行深入研究。之后，陈天石与其哥哥陈云霁一起参与了芯片版图绘制工作，并决心在“AI+芯片”交叉领域发展。兄弟二人在中科院计算所深耕十余年，积累了丰富的处理器芯片和人工智能领域的经验。2010年，陈天石开始思考AI专用处理器的可能性，并与团队历经四年多的研究，最终获得了国际顶级学术及研究机构的认可。2016年3月15日，陈天石与中科院计算所的投资管理平台中科算源共同设立北京中科寒武纪科技有限公司，将智能芯片课题组的科技成果转化为商业项目。陈天石成为首富固然引人注目，但寒武纪面临的诸多问题不容忽视。在看似繁荣的表象下，公司的未来发展充满了不确定性，创始人的财富能否持续保有，值得打上一个大大的问号。

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编辑:关玉和

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