科学新知-"外出佩戴小玩具的感受上学"-康佳“坠落”：半年报营利双降，深陷转型之困，换外出佩戴小玩具的感受上学帅也难解？

康佳“坠落”：半年报营利双降，深陷转型之困，换外出佩戴小玩具的感受上学帅也难解？

从出土到完全成熟

文|海山来源|博望财经康佳进入多事之秋。8月30日，深康佳Ａ发布2024年上半年业绩报告。报告显示，上半年公司实现营业总收入54.13亿元，同比下降48.31%；归母净利润-10.88亿元，亏损同比扩大462.81%。来源：公司半年报谁会想到，曾经引领中国彩电行业销量的康佳集团，如今竟面临全面落后的尴尬局面，长期陷入业绩低迷的困境。过去十多年间，公司多个领域尝试转型，但在每个领域又是“浅尝辄止”，始终缺乏真正的突破。也导致了如今处境愈加艰难。就在发布财报前几天，康佳集团刚刚经历一次重要的人事变动：原总裁周彬接替刘凤喜，出任董事长，而总裁一职则由原常务副总裁曹士平接任。然而，这一看似突如其来的重大调整，也是有迹可循。2017年周彬接替刘凤喜出任公司总裁，2021年，康佳集团法定代表人变更为周彬。这一次“接棒”也在市场预料之中。此次人事变动与公司糟糕的业绩不无关联。如今，已经步入不惑之年，新的管理团队能否扭转当前的不利局面，为康佳带来新生也成为市场关注的焦点。01业绩连年亏损康佳主营业务是消费电子及半导体业务，开展彩电、白电、光电显示、存储与印刷电路板等产品的生产及销售。2024年上半年，从营收和利润方面看，康佳实现营业总收入同比下降48.31%，归母净利润净亏损同比扩大462.81%，基本每股收益为-0.45元。对于亏损，康佳给出了几个主要原因：内销彩电市场规模下滑，彩电业务仍处于亏损状态；公司持有的交易性金融资产价格变动，导致公司公允价值变动损益约为-1.71亿元；半导体业务仍处于产业化初期，尚未实现规模化及效益化产出。半年报显示，康佳的彩电业务和白电业务依旧占大头，这两项业务收入占营收比例超过80%。来源：公司半年报彩电方面，根据洛图科技发布的《中国电视市场品牌出货月度追踪（China TV Market Brand Shipment Monthly Tracker）》数据显示，2024年上半年，中国大陆电视市场的品牌整机出货总量为1639万台，同比2023年下降4.2%。此前产业界认为在2023年国内市场出货量创出近十年新低之后，将迎来恢复性增长，从上半年的结果来看，与乐观的市场预期相差甚远。数据来源：洛图科技（RUNTO），单位：万台白电方面，据奥维云网（AVC）数据显示，上半年白电市场零售量7774万台，同比下滑3.6%。在消费降级等诸多不利因素影响之下，市场仍呈现下行趋势。需求大幅下滑，已成为家电企业提升业绩的最大“拦路虎”。持续投入多年的半导体及存储芯片业务，依然“扶不起来”。上半年该业务营收仅为8296.27万元，同比大降 95.93%，占营收比重仅为1.53%。康佳的财务状况已不容乐观。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-4.39亿元，同比下滑117.98%；货币资金55.14亿元，同比减少20.18%，而短期借款为65.10亿元，同比减少3.98%。来源：公司半年报其实，低迷的业绩已经困扰了康佳多年。数据显示，2019年公司营收攀升至历史最高点551.19亿元之后，随即开始急剧下滑。在2020年-2023年间，公司营收分别同比下降8.65%、2.47%、39.71%和39.71%。2024年上半年，这一数据再度大幅下滑，同比下降48.13%数据来源：同花顺在过去几年中，交易所也多次对康佳的财报进行了问询，最近的几次是2021年半年度报告、2022年年度报告、2023年年度报告。2023年的问询是在其发布年报20天后，深交所发布《问询函》，要求康佳就资产减值、坏账计提、政府补助及主营业务相关情况进行说明。此外，康佳的产品质量问题也是一大槽点。截至8月31日，在黑猫投诉平台搜索关键词“康佳”共计有投诉量3697条，其中消费者投诉问题主要集中在产品质量、虚假宣传等。来源：黑猫投诉平台02深陷转型之困康佳的转型之路可以用“惨烈”来形容。成立于1980年5月的康佳集团，是中国改革开放后首家中外合资的电子企业，发展之头一度十分凶猛。1997年康佳被认定为“中国驰名商标”，第二年超越长虹，成为彩电国内市场占有率第一的品牌。2003-2007年，公司续五年稳居国内彩电销量冠军，是家电行业当之无愧的“彩电一哥”。2016年中国彩电市场创下了5089万台销量的辉煌记录，随后市场规模逐渐萎缩。康佳卡在2017年这个被视为“电视行业转型年”的节点，开始放缓对家电业务的深度开发，努力摆脱对单一彩电产品的依赖，积极寻找第二增长曲线。数据来源：奥维云网由此，康佳的转型计划正式上演，向投资控股等综合业务发力。彩电业务则独立进行公司化运作，该业务收入占营收比由2016年的超过40%下降至2023年的26.37%，2024年上半年这一数据跃升为39.09%。康佳积极布局物联网、金融、新能源和健康等热门投资领域，可谓雄心勃勃。例如2018年康佳成立了康芯威，正式迈入芯片研发领域；2019年公司又在盐城斥资10.82亿元，成立了封测厂康佳芯盈。翻看历年年报，康佳的主营业务出现过多次变动。最多时涵盖了4大项11小项，其中包含了多媒体业务、白色家电业务、环保业务、半导体业务、移动互联业务、创投业务等等。2024年上半年，公司的主要业务有消费电子、半导体及存储芯片业务、PCB等。表面上看，康佳的布局热闹非凡，但实际上，并未形成真正的规模效应。根本原因在于，康佳在新产业的探索上犹如蜻蜓点水，未能在行业内建立起扎实的基础。在无法行成有效“突破”的背后，康佳却损失了大把的银子。根据深圳证券交易所的问询函披露，2019年至2023年间，康佳集团每年计提的减值准备分别为8.35亿元、11.85亿元、17.5亿元、12.45亿元和10.17亿元，累计约达50亿元人民币。这样的结果出现，意味着康佳不仅“掉队”了，还被远远甩在了身后。03未来前景不乐观周彬全面接手的康佳，年营收约为百亿，资产规模达到340亿。然而，其面临的挑战却不容小觑：乏力的业务发展和高企的债务亟需解决。2023年，康佳提出“一轴两轮三驱动”新发展框架，通过组织架构调整、业务主体优化等形式重组业务布局，优化资源聚焦于消费电子和半导体两大主业。然而，实际情况却显示，康佳集团的主营业务表现依然乏力。消费电子业务方面，半年报显示，上半年康佳消费电子板块收入为45.5亿元，同比下降0.39%，毛利率仅为6.46%。尽管康佳彩电国内业务的收入规模及毛利总额同比有所提升，但是受到刚性费用压降空间有限以及行业竞争持续加剧等因素影响，彩电业务仍处于亏损状态。来源：公司半年报并且，小米、华为等大佬纷纷切入到电视市场，他们对传统电视厂商也形成了降维打击，在价格、品质、品牌影响力、以及用户心智多个方面造成影响。半导体业务方面，尽管康佳在半导体领域已经投入多年，但迄今为止，仍未能实现规模效应。2024年上半年半导体及存储芯片业务收入占营收比仅为1.53%，同比降幅95.93%。来源：公司半年报康佳方面表示，2024 年上半年，公司半导体业务仍处于产业化初期，投入较大但尚未实现规模化及效益化产出，影响了公司整体经营利润。此外，2024年上半年，康佳资产负债率86.45%，再创历史新高，上年末该数据为83.51%。当前的困境，造血能力持续减弱，负债依然高企，企业的业务发展却仍需要大把的银子投入。很难想象，这样的“日子”康佳还能挺多久？对于新任康佳掌舵人周彬而言，如何对公司业务进行有效调整，抑或是修正发展战略，突破困境，成为了他面临的一项重要挑战。。康佳这艘大船能否负重重挑战中稳健前行，迎来“涅槃”重生？我们将持续关注。