麻花传MD0174苏蜜清歌优蓝国际的盈利难关：连续三年亏损，核心业务收缩麻花传MD0174苏蜜清歌明显
优蓝国际的盈利难关：连续三年亏损，核心业务收缩麻花传MD0174苏蜜清歌明显
绿色是农业的底色、生态是农业的底盘。质量兴农、绿色兴农、品牌强农，已成为农业生产的发力方向。目前，我国化肥和农药使用量连续多年保持下降趋势，三大粮食作物化肥农药利用率超过41%。各地持续深入开展绿色高质高效行动，绿色优质农产品供给增加，一季度新增绿色食品、有机农产品3900多个。
本文来源：时代商学院 作者：彭晨雨来源|时代投研作者|彭晨雨编辑|李乾韬连续三年亏损，核心业务明显收缩，港股折戟后转道美股的优蓝国际（全称“优蓝国际控股有限公司”）未来几何？5月20日，优蓝国际宣布与美国SPAC公司Distoken Acquisition Corporation(DIST.US)签订合并协议，拟在纳斯达克交易所借壳上市，股票代码为“YOUL”，预计交易最快于2024年11月完成。而这并非其第一次向资本市场发起冲击，早在2022年12月13日，优蓝国际就曾向港交所递表过IPO申请书，但最终无疾而终。透过其港股招股书，时代投研研究发现，2019—2022年上半年（下称“报告期”），优蓝国际曾连续三年处于亏损状态，累计经营现金流也是入不敷出，造血能力明显不足，资金主要依赖融资。报告期内，通过调整业务结构，优蓝国际毛利率逐年上升，盈利能力有所改善。然而，伴随业务结构调整，优蓝国际的核心业务收入下滑，整体呈现收缩趋势，与此同时，2021年上半年，优蓝国际实现盈利所仰仗的两大业务毛利率均出现明显下滑，盈利可持续性存疑。9月26日、27日，就连续多年亏损、盈利能力等问题，时代投研向优蓝国际发函并致电询问，但截至发稿，对方仍未回复相关问题。连续三年亏损，造血能力不足招股书显示，优蓝国际是一家蓝领终身服务平台，为学生、蓝领人才及企业客户提供蓝领终身服务，主营业务包括职业教育服务、人才招聘服务、雇员管理服务及市场服务。根据招股书中灼识咨询研报，按2021年蓝领终身服务产生的收入计，优蓝国际在中国的蓝领终身服务平台中排名第一。然而，即使身为行业龙头，优蓝国际却长期处于亏损状态。据招股书，报告期各期，优蓝国际净利润分别为-1.92亿元、-0.12亿元、-2.21亿元、-1.18亿元。对于连年亏损，优蓝国际称，是因为有关融资活动的可转换可赎回优先股的公允价值亏损，及以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债。经调整后，报告期各期，优蓝国际的净利润分别为-1.61亿元、-0.08亿元、-0.17亿元、0.04亿元。 优蓝国际经调整后的盈利情况虽有所改善，但在报告期内仍连续三年处于亏损状态。在四大业务中，优蓝国际收入主要依赖于雇员管理服务，但该业务毛利率低、人事成本高昂，导致其经营现金流入不敷出。招股书显示，报告期各期，优蓝国际经营活动产生的现金流净额分别为995万元、-1788万元、-9736万元、2052万元，经营现金流波动幅度较大，且报告期内累计经营现金流净流出8477万元，造血能力不足。由于造血能力偏弱，优蓝国际资金主要来源于融资。报告期各期末，其融资活动产生现金流净额分别为0.42亿元、3.36亿元、5.62亿元、-0.16亿元，融资现金流净流入高达9.24亿元。核心业务收入下滑，收缩趋势明显作为行业龙头，连年亏损的优蓝国际收入增速也较为缓慢，甚至不及蓝领终身服务行业增速。招股书显示，报告期各期，优蓝国际营业收入分别为6.65亿元、6.36亿元、7.38亿元、3.04亿元，其中，2020—2022年上半年同比增长率分别为-4.29%、15.95%、-21.51%，营收增速存在较大波动。按此计算，在2019—2021年三年间，优蓝国际的营业收入年复合增长率仅为5.35%。而灼识咨询的研报显示，按收入计，中国蓝领终身服务行业的市场规模由2016年的7113亿元增至2021年的11903亿元，2016—2021年的年复合增长率为10.8%。不难发现，2019—2021年，优蓝国际的收入增速明显低于蓝领终身服务市场规模的增速。而与同行相比，2021年，同样专注于蓝领用工服务的柏雅国际集团有限公司（境内运营实体深圳市工务园网络科技有限公司）营收同比增长率则高达79.76%，远超优蓝国际同期的15.95%。而优蓝国际收入增速不及行业市场规模及同行，与其核心业务收入出现下滑密切相关。从业务构成上看，优蓝国际以中国内地市场为主，业务包括职业教育、人才招聘、雇员管理、市场服务四大部分。其中，雇员管理服务是优蓝国际最主要的收入来源，报告期内营收占比分别为91.7%、84.9%、77.1%、67.8%，其次为职业教育和人才招聘服务。具体来看，雇员管理服务的绝大部分收入来自于为外包服务，企业将部分蓝领用工需求外包，可以调整劳动力需求，从而降低用工成本、提高管理效率。优蓝国际通过自有员工为企业提供外包服务，并从中赚取服务费用。需要注意的是，雇员管理服务作为优蓝国际收入的“顶梁柱”，在报告期内出现了明显的收缩趋势。报告期各期，优蓝国际雇员管理服务的营收分别为6.1亿元、5.4亿元、5.68亿元、2.06亿元，整体呈下滑态势。其中，2020年、2022年上半年雇员管理服务的营收分别同比下滑了11%、37%。对于雇员管理服务收入的下降，优蓝国际在招股书中称，主要系若干企业客户的业务出现短暂中断且外包蓝领人才的需求有所下降，同时也与公司剥离及注销若干提供雇员管理服务的附属公司有关。雇员管理服务收入下滑，优蓝国际外包服务项下的蓝领人数也明显减少。报告期内，优蓝国际外包服务项下的月均蓝领人才数目分别为8132人、6743人、6822人、4981人，月均蓝领人才数目呈逐年下滑趋势。此外，灼识咨询研报显示，2021年前五大蓝领终身服务平台合计仅约占中国蓝领终身服务市场的0.2%，市场呈现高度分散的状态。面对竞争激烈的市场环境，优蓝国际营收增速并无优势可言，反而核心业务出现收缩态势，叠加连年亏损及经营现金流不佳的情况，其未来成长性恐要打上一个问号。毛利率逐年改善，但可持续性存疑不挣钱的买卖谁会做？事实上，从经调整后的盈利情况来看，报告期内优蓝国际也在努力提升盈利能力，并成功实现了扭亏为盈。那么，优蓝国际为何难赚钱？又是如何改善盈利能力的？更重要的是，优蓝国际能否实现持续盈利？从商业模式来看，优蓝国际与蓝领人员建立雇佣合同，以此与企业客户签订外包协议。企业客户不向蓝领人员负责薪资、福利、保障等，而相关支出由优蓝国际负责，这也直接导致优蓝国际的人事成本高企。报告期各期，优蓝国际人事费用分别高达6.43亿元、5.52亿元、5.43亿元、1.70亿元，占总营收比例分别96.71%、86.73%、73.56%、56.03%，严重积压了利润空间，而人事费用大部分为外包服务蓝领人才人工成本。正因如此，报告期内，优蓝国际雇员管理服务毛利率分别为-3.3％、0.4％、8.3％、12.7％，属于低毛利率业务。可见，优蓝国际盈利能力不足，系受到核心业务雇员管理服务的拖累。不过，从变化趋势来看，优蓝国际雇员管理服务毛利率实现了逐年提升。优蓝国际在招股书中称，毛利率提升主要系社会保险及住房公积金供款计提的拨备淨额减少。招股书显示，人事费用的大部分为外包服务蓝领人才人工成本，而结合其报告期内蓝领人才数目大幅减少的情况来看，假设人均薪酬不产生大幅变化，人才数目的减少则直接降低了人事费用的支出。总体来看，报告期内，优蓝国际综合毛利率分别为0.4%、9.5%、21.6%、24.2%，实现逐年增长，主要原因是业务结构的调整，即毛利率偏低的雇员管理服务占比降低，而毛利率较高的人才招聘服务和职业教育服务占比提升。其中，人才招聘服务毛利率在四大业务中最高，2019—2021年，分别为50.3%、77.8%、80%；职业教育服务毛利率次之，分别为42%、57.6%、60.6%。从毛利占比来看，人才招聘服务、职业教育服务是优蓝国际利润的重要来源，报告期内超过半数的毛利均由这两大业务所贡献。 然而，好景不长，到了2022年上半年，优蓝国际盈利所仰仗的人才招聘服务、职业教育服务毛利率均出现大幅下滑，分别由80%跌至54.1%、60.6%跌至41.3%。对于上述业务毛利率下滑的具体原因，优蓝国际在招股书中称，公司聘请了第三方招聘服务提供商以补充自有招聘资源，导致人才招聘服务毛利率下降；同时公司于2021年6月收购腾飞学校，导致职业教育服务毛利率毛利率下降。优蓝国际也在招股书中坦言，公司于报告期录得净亏损及累计亏损，未来可能无法实现或维持盈利。实现扭亏为盈不久，两大高毛利率业务毛利率却又急转直下，优蓝国际是否具备持续盈利能力，还有待其在美股招股书中进一步披露。（全文3100字）免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:朱希
TOP1热点：韩国网友喊话林孝埈重回韩国籍
在贸易保护主义抬头的背景下，中国不断拓展国际合作的广度和深度，深化拓展平等、开放、合作的全球伙伴关系，同东盟国家扎实推进基础设施互联互通，收获了亮眼的经贸成绩单。泰国是共建“一带一路”的受益者和坚定支持者。中国是泰国最大贸易伙伴，也是泰国农产品最大出口市场和主要外资来源国。随着泰中两国互利合作不断深化，“泰中一家亲”理念越发深入人心。泰中民心相通，为两国共建“一带一路”合作走深走实奠定重要民意基础。。
TOP2热点：厚衣服先别急着收起来
策划：李拯宇
董莉娟分析，7月份，随着应季果蔬大量上市，鲜果和鲜菜价格下降；由于市场供应充足，猪肉价格持平，鸡蛋、食用油、牛羊肉和禽肉类价格下降，降幅在0.4%―1.4%之间。
TOP3热点：印度23岁女子婚礼台上跳舞猝死一面亲着一面膜胸口
7月24日召开的中共中央政治局会议强调，要加大民生保障力度，把稳就业提高到战略高度通盘考虑，兜牢兜实基层“三保”底线，扩大中等收入群体。民生稳，人心就稳，社会就稳。采取更多惠民生、暖民心的举措，切实做好保障和改善民生工作，才能不断提高人民生活品质，实现经济发展和民生改善良性循环。
TOP4热点：黄旭华把对祖国的爱藏在名字里国产农村妇女精品一二区
截至8月8日18时，北京全市累计转移群众8.2万余人，利用多类场所集中安置受灾群众。调拨各类生活必需品和应急物资14类84万余件；调配直升机64架次、无人机66架次，累计投送食品、水、药品等各类物资约26吨，基本解决受灾严重地区物资短缺问题。
TOP5热点：林孝埈希望冰迷们永远相信中国短道速滑队一边亲着一面膜胸口的长视频
7月30日中午，天津市武清区大黄堡镇务滋甸村接到撤离通知。村党支部书记张莉迅速召集党员、村干部和志愿者，一一敲门排查，确保不落一户一人。
“去年种了5亩青稞，收成不错。”安路说，开镰收割后，青稞被挂上约4米高的木制人字形排架，“既通风易干，又能避免牛羊偷吃。”
TOP6热点：哪吒2IMAX悉尼首映因技术原因延迟宝宝才两根手指就疼哭了怎么回事
“目前条件下，金联线在能抢通的线路里涉及供电用户最多。”孙少辉说，“再累再难，也得抓紧消除缺陷故障，用最快的速度把电送上！”
TOP7热点：彭小苒 浪姐6做AJ的视频大全电视剧
7月20日召开的中央财经委员会第二次会议指出，盐碱地综合改造利用是耕地保护和改良的重要方面，我国盐碱地多，部分地区耕地盐碱化趋势加剧，开展盐碱地综合改造利用意义重大。
文化连接着一个民族的过去、现在和未来。版本，是记录历史、见证文明的“金种子”。中国国家版本馆真抓实干做好收藏主业，馆藏内容得到了很大程度的丰富。
TOP8热点：易烊千玺包场王家卫花样年华大肥波BBWWHBBWW
当前，我国盐碱地改良措施可分为4类，即工程措施、农艺措施、化学措施和生物措施。高标准农田建设也是用工程措施防治耕地盐碱化的有效措施。各地持续推进高标准农田建设，到2022年底建成高标准农田10亿亩以上，大大提高了农田灌排能力，为预防耕地盐碱化提供了基础条件。李玉义说，盐碱地问题具有复杂性、长期性、反复性，要以工程措施为基础，持续辅以农艺、化学、生物等措施，防治结合方能长久有效。各地通过改进、集成和组装各类工程、农艺、化学、生物措施，形成了一些具有区域特色的技术模式，如西北内陆区“膜下滴灌”技术模式、松嫩平原苏打盐碱地“以稻治碱”技术模式、滨海盐碱地“暗管排盐”技术模式等。
做事有原则，做人有情义。纪委监委的工作强度大，骆旭东深知这一点，干部们家里有什么困难，他都会尽心尽力帮助解决。而当自己孩子升学、自己住院手术时，他却守口如瓶。
TOP9热点：外交部回应DeepSeek引发国际关注沈芯语老师家访MD0076
为何要推动新能源汽车下乡？据《中国农村地区电动汽车出行研究》预测，到2030年，中国农村地区千人汽车保有量将近160辆，总保有量超过7000万辆，市场规模或达5000亿元。荆门市经信局副局长彭勇介绍，在全市县乡村，纯电动车型市场渗透率为15.9%，插电混动车型市场渗透率为10.4%，与中心城区相比，县乡市场仍有较大的增长潜力。
公安部直属机关单位对照部党委重点调研课题，紧密结合实际，聚焦六大类19项重点内容，细化确定370余个调研课题，明确80余个重点课题，组建精干团队奔赴基层一线，形成全面铺开、多层级联动调研的生动局面。
TOP10热点：韩国网友喊话林孝埈重回韩国籍全彩 列车到站之前无法停止
推动新能源汽车下乡，哪些方面还有提升空间？