俄罗斯人又更又租蜜雪冰俄罗斯人又更又租城再冲港交所，增长步伐放缓，“新故事”能否打动投资者？
蜜雪冰俄罗斯人又更又租城再冲港交所，增长步伐放缓，“新故事”能否打动投资者？
（1）几千年来，古老的经典常读常新，杰出的思想常用常新，中华民族的伟大精神亘古常新……很多事物，在时间的淬炼中，愈显活力和价值。
文|宁成缺来源|博望财经2025年，新茶饮界的上市“大战”真是火热非凡，各路英雄豪杰纷纷登场。沪上阿姨、古茗这些行业里的大腕儿，一个接一个地排起了长队，都想着在资本市场上大展宏图，一展身手。蜜雪冰城也不甘寂寞，给大家来了个“开门红”的大动作，它更新了招股书，再次向港交所递交了上市申请书。这场景，不禁让人回想起2024年初，那时候的蜜雪冰城也是蓄势待发，充满了对资本市场的憧憬。从更新的招股书看，“雪王”的实力还是强的。2024年前三季度，它就拿下了187亿元的营收，这赚钱能力，在新茶饮领域里绝对是数一数二的。更厉害的是，它的经营活动现金流量高达51亿元，新晋门店数量更是坐上了“全球第一”的宝座。这些数据一摆出来，确实是耀眼夺目。不过，现在的新茶饮市场异常激烈，一个个都铆足了劲，争着要当“新茶饮第三股”，蜜雪冰城的“性价比”故事，还能说服资本市场吗？01拿住低线城市，蜜雪冰城门店超过星巴克1997年，河南大学生张红超在郑州大学周边开起了一家小店，卖的是再普通不过的刨冰。谁也没想到，两年后，这家小店会摇身一变，成为“蜜雪冰城”。时间来到2010年，蜜雪冰城做出了一个关键决策——启动加盟模式。这一决定，就像春风吹过的野草，让蜜雪冰城的门店数量开始了迅猛生长。加盟商模式，这个在商业扩张版图中最为成熟且迅速的方式，到2023年12月31日，加盟店在中国现制茶饮连锁店总数中的占比已经高达91.9%，这普及程度，可见一斑。蜜雪冰城，作为国内较早开放加盟的新茶饮品牌，可以说是“第一批吃螃蟹”的。看看它的成绩单，真是亮眼得很。截至去年9月底，蜜雪冰城的门店数量已经飙到了4.5万家，一举超越了星巴克，坐上了全球门店数第一的茶饮品牌宝座。这个数量，可是古茗、沪上阿姨、茶百道等五家头部品牌门店总数的总和，规模之庞大，令人咋舌。门店数量快速扩张的同时，蜜雪冰城的饮品出杯量也是一路高歌。2023年，它的门店网络实现了约74亿杯的饮品出杯量；而到了2024年前九个月，这个数字就已经达到了71亿杯。按照香飘飘的算法，这些饮品出杯量能绕地球好几圈呢，分别是27.9圈和26.6圈。蜜雪冰城，一个典型的从下沉市场起步的品牌。它的门店中，有57.2%都位于三线及以下城市，是下沉市场中的“王者”，而低价策略更是蜜雪冰城的成功的最强助力。冰鲜柠檬水、冰激凌、珍珠奶茶，这三样产品可是蜜雪冰城的“金字招牌”。虽然制作门槛不高，但在当年奶茶价格高企的时候，蜜雪冰城却把单价做到了只有6元，这一举措吸引了一大批对价格敏感的学生、低收入人群，也让蜜雪冰城在下沉市场上站稳了脚跟。上市申请书上的数据，更是让人眼前一亮。2022年—2024年前三季度，蜜雪冰城分别实现了104亿、136亿元、203亿元及187亿元人民币的收入，同比增长31.2%、49.6%、21.2%。这增长速度，简直像坐上了火箭。短短三年多的时间，蜜雪冰城先后突破了100亿元和200亿元的大关，且连续三年都实现了两位数增长。赚钱能力上，蜜雪冰城也是当仁不让。2022年—2024年前三季度，蜜雪冰城分别实现净利润20亿元、32亿元、35亿元人民币，同比增长5.3%、58.3%、34.3%。特别是2024年前三季度，蜜雪冰城的净利润为35亿元，比2023年全年还要多，这吸金能力，简直太强了。相比之下，其他上市的茶饮品牌今年的净利率却大幅下滑。比如茶百道，2024年上半年的净利润率只有10%左右，而2023年可是21.36%。奈雪的情况更是糟糕，今年上半年收入同比下降1.9%，经调整净利润由盈转亏，亏损了4.38亿元。毛利率方面，蜜雪冰城也是一年比一年强。2022年至2024年前9月，蜜雪冰城的毛利率分别为28.3%、29.5%和32.4%，这毛利率的提升，也反映了蜜雪冰城在成本控制和盈利能力上的不断提升。和其他流血上市的公司不一样，蜜雪冰城并不差钱。2023年，蜜雪冰城就实现了38亿元的经营活动现金流量净流入；截至去年9月底，这个数字已经增长到了51亿元。现金流的充裕，让蜜雪冰城在发展过程中更加游刃有余。02赢在供应链的“雪王”，上市之路却一波三折蜜雪冰城的商业模式有着其独特之处，它的主要收入来源并非直接来自消费者的消费金额，而是来自向加盟商出售物料和设备。可以说，蜜雪冰城赚的是“卖服务”的钱，而非仅仅是“卖奶茶”。从收入结构来看，去年前9个月，蜜雪冰城的总收入中，有97%来自“商品和设备销售”，剩余的部分才是加盟和相关服务费。这意味着，向数万家加盟门店提供茶饮原料和设备，才是蜜雪冰城的盈利大头。为了支撑起这个庞大的供应链体系，蜜雪冰城可是下足了功夫。它自建了生产基地和物流配送体系。说到生产基地规模，蜜雪冰城那可是当之无愧的全国第一。截至2024年9月30日，它已经在河南、海南、广西、重庆和安徽建立了五大生产基地，总占地面积接近79万平方米。这些基地覆盖了制作现制茶饮所必需的糖、奶、茶、咖、果、粮、料等七大类食材，年综合产能高达165万吨。在中国现制饮品供应链领域，蜜雪冰城的生产品类最全、规模最大，这可不是吹出来的。除了生产品类，蜜雪冰城的采购网络和配送网络也是全国双第一。它的采购网络覆盖了全球六大洲、38个国家，堪称业界之最。同时，蜜雪冰城主运营的仓储体系总面积达35万多平方米，由27个仓库组成，这也是行业内的佼佼者。专属的配送网络覆盖全国，无论广度还是深度，都是无人能及的。自建生产基地和物流体系的好处，蜜雪冰城可是深有体会。它不仅降低了采购成本，还提高了生产效率和品控水平。在蜜雪冰城的旗下，99%的门店都是加盟店。近年来，加盟商的数量也是一路飙升。2022年、2023年及2024年前九个月，蜜雪冰城的加盟商数量分别为1.36万名、1.68万名和1.98万名。其中，经营多家门店的加盟商数量也在不断增加，分别从5382名、7041名增长到了8292名。在这个过程中，加盟商和供应链就像蜜雪冰城的“两大引擎”，相互推动、相互促进。它们形成了一种正向的循环动力，让蜜雪冰城的整个生态系统都能够保持良性且快速的增长态势。然而，蜜雪冰城的上市之路却并不像它的业务发展那么顺利。早在2021年，蜜雪冰城就首次尝试赴港上市，但未能成功。2022年9月，它又在A股递交了上市申请，希望能在深交所主板上市，但结果仍旧是无疾而终。2023年，行业内还多次传出蜜雪冰城要转战港股上市的消息，但直到2024年1月，它才正式向港交所提交了招股书。然而，之后又因为种种原因，上市之路再次受阻。几度折戟，每次都在关键时刻未能如愿，到底什么原因，让资本“瞧不上”这个多项第一的雪王呢？03发展性欠佳，蜜雪冰城能否讲出新故事？蜜雪冰城虽然强大，但始终面临着一个发展性的难题：门店密度已经相当高，未来的发展空间还有多大？又能否确保大多数加盟商都能盈利？这个问题早在2022年就引起了关注。当时，东北证券以开店密度最大的郑州地区为例，估算出每十万人门店保有量已达到6家。如果这一标准推广到全国，蜜雪冰城的门店上限可能在6万到8万家之间。当然，这只是一个理论上的数字，实际市场能承载多少家蜜雪冰城，还是未知数。从数据来看，蜜雪冰城的门店扩张速度确实在放缓。2021年到2022年，门店数量增加了8982家；2023年比上一年又增加了8582家；而到了2024年前9个月，新增门店数量仅为7737家。与此同时，蜜雪冰城的营收规模和净利润增速也在近两年有所放缓。2022年、2023年营收分别增长了31.2%、49.6%，而2024年前9个月的增速则降至21.2%。净利润方面，2022年、2023年同比增速分别为5.3%、58.3%，2024年前9个月则为42.3%，虽然仍保持增长，但增速已明显放缓。对于加盟商来说，新加入的店铺回本盈利的速度大不如前，抱怨声此起彼伏。2023年，蜜雪冰城的平均单店终端零售额为144万元，但到了2024年前9个月，这一数字已经下降至108万元。有报道称，现在加盟蜜雪冰城，只有30%的店铺还有赚钱可能，50%仅能维持收支平衡，剩下的则可能面临关门转让的风险。而且，随着门店数量的增长和密度的增大，蜜雪冰城不可避免地出现了“左右手互搏”的问题。届时，蜜雪冰城和加盟商之间的矛盾也将日益凸显，难以调和。而同行们却在不顾一切地打价格战，试图蚕食蜜雪冰城的低价市场。作为“低价王者”，蜜雪冰城在一年半内已经悄然涨价了3次，其一直强调的“性价比”故事也在悄然发生变化。然而，每次涨价都被冠上“背刺”打工人的帽子，可见低价标签已经深深烙印在蜜雪冰城的身上。在市场竞争日益激烈的背景下，整个新茶饮行业也逐渐接近了增长的天花板。弗若斯特沙利文报告显示，我国现制茶饮店行业规模在2018年至2023年的复合增长率为25.2%，而2024年至2028年的复合增长率则预计下降为15.4%。面对这些挑战，蜜雪冰城开始讲述新的故事，将目光投向了海外市场。截至2024年12月，蜜雪冰城在海外已开设约4800家门店，配送网络覆盖了东南亚4个国家的超560个城市，成为国内出海最迅速的现制茶饮品牌之一。除了海外市场，AI和IP也成了蜜雪冰城重要的战略方向。2024年11月，蜜雪冰城成立了AI公司雪王爱智慧，致力于人工智能技术的研发和应用。在蜜雪冰城的AI蓝图里，希望通过AI技术提升公司的运营效率和管理水平，优化产品组合和营销策略，提高顾客满意度和忠诚度。同时，AI技术还可以应用于供应链管理，降低库存成本和物流成本，提高供应链的响应速度和灵活性。另外，蜜雪冰城还在积极打造IP形象。其吉祥物“雪王”已经深入人心。公司通过推出动画片、周边产品等方式，进一步丰富了雪王的内涵和形象，增强了品牌的辨识度和影响力。迈入2025年，现制新茶饮品牌仍需迎战市场的消费低谷。要挺过这个难关，增强抗风险能力是关键。而上市无疑是提升这一能力的最直接途径。尽管蜜雪冰城资金充裕，但在激烈的市场竞争中，上市能为其开辟更多融资渠道，为将来的市场竞争储备充足的“弹药”。不过，尽管蜜雪冰城的初心坚定如磐石，但新茶饮行业的道路依旧漫长且充满挑战，在新茶饮已经高度内卷的现在，“雪王”想要争霸市场，还有一场硬仗要打。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:蔡德霖
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不过前不久，一些短视频平台上“大凉山孩子学习条件差”的短视频内容被陆续打假后，小武改变了对大凉山的初印象——在打假视频中，当地学校老师指责某些博主“恶意编造”“捏造苦难”的行为。这也让小武开始深度质疑此前那些研学机构宣传海报上的“卖惨”内容，“我还从多名支教老师社交账号看到了大凉山的真实一面，既有新建的乡村小学，还有教室里的新课桌、白板、投影……”。
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海军某导弹快艇大队 李绪鹏：涌浪比较大，整艘艇晃动厉害，抓取目标过程中又是横浪，我必须在有限的时间内，完成对目标的跟踪抓取、参数调整、校对射击等操作。目的就是在编指规定的时间内完成对目标的摧毁。
对于一个离开校园、工作多年的“老考生”来说，再次参加高考是一个巨大的挑战，备考这期间李龙除了陪伴家人，其他时间几乎都投入在复习上。3月下旬，李龙曾卸载了手机中的社交软件，专心备考。
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新华社4月的报道指出，进入新时代，我国国家安全的内涵和外延比历史上任何时候都要丰富，时空领域比历史上任何时候都要宽广，涵盖政治、军事、国土、经济、金融、文化、社会、科技、网络等诸多领域，而且将随着社会发展不断动态调整。
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第一科的受挫，也影响到了李龙的整体状态。在中午休息时间，李龙跟家人进行视频通话，随后又发布了一条视频，称“考崩了”。他解释说：“我希望通过发布这条视频来排解自己的心情，同时也希望能够调整好自己的状态，以更加积极的心态去面对接下来的考试。”在接下来的两天里，李龙没有再发布任何动态，专心投入到备考和考试中。
截至海叔写这篇文章之际，外交部网站有关孙卫东副外长与瑟比加会晤的报道，是配发了两张图片的。一为二人合影；二为会谈现场照片，从中可见双方团队各自坐在长桌一边的画面。
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2024年2月28日，距离2024年高考还有100天，李龙在个人社交平台上发了一条视频。视频里，李龙正式宣布自己开始复习高考，同时也鼓励其他的高三考生：“100天足够创造一个奇迹。”
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瑟比加来华之旅，回程之际，并没有中乌双方的联合声明之类。当然，这只是一次副部长级的会晤，是否有联合声明并非特别重要的一个外界观察指标。真正重要的问题在于，双方是否达成共识。
对南方考生来说，高考期间“龙舟水”依然凶猛，福建、广东、广西局地有大到暴雨来袭，高考注意交通安全。同时，四川、云南、西藏等地也将有雨水，普遍以小雨为主，外出也需带好雨具，防止道路湿滑。
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中央国家安全委员会是中共中央关于国家安全工作的决策和议事协调机构，向中央政治局、中央政治局常务委员会负责，统筹协调涉及国家安全的重大事项和重要工作。
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去年11月2日，第78届联合国大会全会以187票同意、2票反对、1票弃权的压倒性优势通过“终止美国对古巴的经济、商业和金融封锁”的决议。
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采访中，不少业内人士指出，公益支教需要双向奔赴，志愿者在具备专业技能的同时，也得契合受教地区的实际需求。一些个人或机构不合规甚至“卖惨式”售卖大凉山支教的行为，最终还是会导致花钱的志愿者、大凉山的孩子都成为“公益生意链”的受害者。此外，研学的重要性在于提升孩子素养，而非满足做公益的成就感，或是盲目跟风。
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与高中相比，大学生活有着更多可自由支配的时间。2010年，李龙利用闲余时间，做起了家教的兼职工作。当时，李龙寒暑假每个月的收入在三四万元左右，大学期间就为父母在老家哈尔滨买了房子。毕业后，李龙继续留在北京，顺理成章地从事教培行业。在手里有了一定积蓄后，李龙又陆续在北京购置3处房产。