商务旅行中绿子女老板帽02经典B站“翻身”，含金量商务旅行中绿子女老板帽02经典几何？_ZAKER新闻
B站“翻身”，含金量商务旅行中绿子女老板帽02经典几何？_ZAKER新闻
香港于1976年首度举办具有现代意义的龙舟比赛，为端午节的千年传统习俗添上新意。本次邀请赛由香港旅游发展局举办，来自多个国家和地区的近4000名龙舟好手将在2天的比赛中争夺17项冠军。
作者｜Eastland头图｜视觉中国2024 年 11 月 14 日，哔哩哔哩（NASDAQ：BILI；HK：09626）发布 2024 年 Q3 业绩——前三季营收 191 亿、同比增长 18%；经营亏损 14.7 亿、同比减亏 61%；调整净利润 2.4 亿（2023 年前三季为亏损 8.6 亿）。在欣慰之前，投资者先要搞清 " 扭亏 " 的含金量如何：是某项业务突然爆火？成本骤然降低？甚或仅仅是 " 财技 "？探索多年，终成 " 三驾马车 "哔哩哔哩将营收分为四个部分：增值服务、广告、移动游戏、IP 衍生品及其他。增值服务收入主要来自 " 大会员 " 订阅、直播打赏。广告包括出现在移动端应用的启动页及页面顶部的广告、网站主页顶部横幅品牌广告以及线上视频推送旁边的效果广告。移动游戏收入来自独立发行或共同运营游戏中虚拟道具销售。"IP 衍生品及其他 " 主要收入来自 ACG（动漫）相关商品和线下表演及活动的票务收入。移动游戏移动游戏曾是变现主力。2017 年收入 20.6 亿，占营收的 83.4%；2018 年收入 29.4 亿，占营收的比例降至 71.1%； 2019 年收入接近 36 亿，占营收的 53.1%；2020 年收入 48 亿，占营收的 40%；2021 年、2022 年，移动游戏收入均在 50 亿以上，占营收的比例降至 30% 以下；2023 年，移动游戏收入绝对金额首次出现下滑，占营收的比例亦大幅降至 17.8%；2024 年前三季，移动游戏收入企稳回升、同比增长 26.5%，占营收的 20%；移动游戏收入增长、占比下降折射出多元化的成功——直播、广告、电商快速成长。但 B 站是中国游戏内容积淀最丰厚的视频平台，天然优势不应放弃。在营收增速放缓的情况下，应聚焦于竞争力强的项目，争取更多的利润。 增值服务增值服务后来居上：2015 年，该板块有微不足道的 620 万元，占营收的 4.7%；2016 年收入近 8000 万；2017 年收入 1.8 亿；2018 年收入 5.9 亿……2020 年，增值服务收入达 38.5 亿、占营收的 32%；2021 年，增值服务收入 69.3 亿，占营收的 35.8%，超过移动游戏成为 B 站第一大收入来源；2022 年、2023 年，增值服务收入分别为 87.2 亿、99.1 亿，占营收的比例达 44%；2024 年前三季，增值服务收入 79.2 亿，占营收的 41.5%。广告广告收入稳定、毛利润率高，是互联网投资人最为看中的业务。B 站启动广告变现比较晚，但增速可观：2015 年广告收入不到 2000 万、2017 年达 1.6 亿、2019 年 8.1 亿……2022 年，广告收入达 50.7 亿、占营收的 23.1%，以微弱的优势把移动游戏挤到第三位；2023 年，广告收入 64.1 亿、占营收的 28.5%，比移动游戏高 10.6% 百分点；2024 年前三季，广告收入 58 亿、占营收的 30.4%。其中 Q3 广告收入中，效果广告占比接近 50%；过往十几个季度，B 站 " 三驾马车 " 格局已相当稳固。例如 2024 年 Q3，增值服务收入 28.2 亿、占比 38.6%；广告收入 21 亿、占比 28.7%；移动增值服务收入 18.2 亿、占比 24.9%；三大业务合计占营收的 92.2%。三驾马车之外，B 站还坚持 " 贴钱 " 拓展电商业务。IP 衍生品及其他电商业务启动比广告更晚：2020 年收入 15.1 亿、同比增速超过 100%，占总营收的 12.6%；相关成本超过 17.7 亿；2021 年收入 28.3 亿、占营收的 14.6%；相关成本 33.5 亿；2022 年收入冲高到 31 亿；相关成本 36.8 亿；2023 年收入回落至 21.8 亿、占营收的 9.7%；相关成本 29.1 亿；2024 年前三季，收入 15.7 亿、同比下降 4%，占营收的 8.2%；IP 衍生品一年倒贴 7 个多亿（2023 年）、毛亏损率 33%。一方面因为它是内容生态的重要组成部分。另一方面从现金流、财报表现等方面考虑 " 赔得起 "。与阿里赔钱做 " 创新业务 " 逻辑相同。构建什么样的生态，怎样获取流量，通过哪些方式变现，" 早熟 " 的互联网企业一开始就有了答案。B 站属于 " 大器晚成 " 者。经过十年演进，终于构建独特生态，并跑通增值服务、广告、移动游戏三条变现渠道。" 三驾马车 " 格局的确定来之不易。扭亏属水到渠成，并非某一、两项业务突然火爆所至。三大成本刚性十足B 站三大营业成本是：分成成本、内容成本、服务器 / 带宽成本。分成对象是游戏开发商、发行渠道、支付渠道及主播 / 内容创作者，占比约为营收的四成。2023 年支出 95 亿、占营收的 42.2%（2022 年为 41.6%）。内容成本主要是对无形资产中内容版权的摊销。截至 2023 年末，无形资产原值为 108 亿、其中内容版权 80.5 亿；累计摊销 71.8 亿、其中摊销内容版权 57.6 亿；期末无形资产账面值 36.3 亿、其中内容版权 22.9 亿。2023 年内容成本为 32 亿、较 2022 年下降 3 亿；占营收的 14%、较 2022 年下降 1.8 个百分点。B 站内容版权加权平均可使用年期为 3.43 年，激进不次于比亚迪固定资产的快速折旧（每年折掉 40%）。服务器 / 带宽成本于 2022 年达到峰值 18 亿；2023 年回落到 15 亿、占营收的 6.6%，比 2019 年低 7 个百分点。2019 年三大成本合计占营收的 65.1%，2023 年降至 62.9%。此外，电商采购成本占比下降 4.4 个百分点。B 站毛利润率从 2019 年的 17.6% 上升到 2023 年的 24.2%（剔除电商业务毛利润率超过 30%）；2024 年前三季进一步提高到 31.3%、若剔除电商业务毛利润率将超过 35%（三季报未公布电商业务成本）。对视频类网站而言，内容成本、带宽成本刚性十足。还有付给游戏开发者、UP 主的分成，给多了 " 财散人聚 " 空欢喜，给少了 " 人财两空 " 冷清清。进入 2024 年，已有 270 万 UP 主获得收入，而 B 站毛利润一路提高到 35%。盈利能力分析 1）毛利润2020 年各季，毛利润率都在高位运行，Q4 达到峰值 24.6%；紧随其后，B 站毛利润率出现长达六个季度的下滑，2022 年 Q2 低至 15%；自 2022 年 Q3，毛利润率连续九个季度上行，2024 年 Q3 达到 34.9%；2023 年 Q2，爱奇艺毛利润率为 26.4%。B 站毛利润率反超爱奇艺，应当归功于 PUGC 模式。2）费用控制蓝色拆线代表毛利润（率）、彩色堆叠柱代表费用（率）。只有蓝色淹没彩色，才能获得经营利润。绩优筹股的费用像 " 潜水艇 "，远低于毛利润；绩差股毛利润像 " 腰带 "：2020 年，三项费用合计 60 亿、总费用率 49.8%，毛利润率 23.7%；2021 年，三项费用合计 105 亿、总费用率提高到 54%，毛利润率下滑到 20.9 %；2022 年，三项费用合计 122 亿、总费用率进一步提高到 55.7%，毛利润率 17.6%；2023 年，B 站调整了策略，总费用回到 2021 年水平，费用率 46.6%（远低于 2021 年），毛利润率则回升到 24.2%；进入 2024 年，毛利润（率）稳步上行，Q3 分别达 25 亿、35%；总费用（率）逐季下行，Q3 分别为 26 亿、39.5%。毛利润从 " 腰带 " 变成 " 围脖 "，通用会计准则下的盈利为期不远。首次 " 扭亏 "B 站披露 " 经调整净利润 2.4 亿 "，系从净亏损中剔除股权激励、通过业务收购获得的无形资产摊销及所得税、对上市公司投资的公允价值变动等项目。其中，最值得关注的是股权激励成本。1）剔除股权激励2022 年，B 站亏损达 75 亿，剔除 10.4 亿元股权激励成本，亏损 65 亿；2023 年，亏损降至 48 亿，剔除 11.3 亿股权激励成本，亏损 37 亿；2024 年，亏损逐季下降，Q3 净亏损收窄至 7981 万。剔除 2.97 亿股权激励后，" 净利润 " 达 2.2 亿。亏损逐渐收窄，扭亏之路比较扎实。2）经营流动现金流B 站业绩的好转，早已在经营活动现金流净额中体现：2020 年，经营活动现金净流入 7.5 亿；2021 年，净流出 26.5 亿；2022 年，净流出 39.1 亿；2023 年，净流入 2.7 亿；2024 年各季，经营活动现金流均为正值：Q1、流入 6.4 亿；Q2、流入 17.5 亿；Q3，流入 22.3 亿。2024 年前三季，经营活动现金净流入 46.1 亿，为 " 经调整净利润 " 的 19 倍，说明 " 扭亏 " 的含金量比较高。视频是一个巨大的市场，AI 提供了丰富的可能性，B 站扭亏很及时。* 以上分析仅供参考，不构成任何投资建议你对当前的投资市场有哪些疑惑？目前作者 Eastland 的粉丝群正在招募中，他可谓是财报解读方面的专家，本篇是他第 1034 篇上市公司的分析文章，扫描下方二维码，即可加入彤师粉丝群，与他直接沟通～koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:何光宗
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6月24日，日本东京，选手在第22届“汉语桥”世界大学生中文比赛日本赛区决赛中演讲。记者岳晨星摄。
香港于1976年首度举办具有现代意义的龙舟比赛，为端午节的千年传统习俗添上新意。本次邀请赛由香港旅游发展局举办，来自多个国家和地区的近4000名龙舟好手将在2天的比赛中争夺17项冠军。
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企业频频“出海”，拓市场、稳订单，政府靠前服务，解难题、树信心。今年，江苏大力开展“走进跨国公司总部”活动，全省60多个团组赴欧美、日韩、新加坡等重点国别地区开展贸易往来。
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设计：王潇潇
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《习近平浙江足迹》记载，2003年，“千万工程”在浙江实施时，各地都很欢迎，但也有少数基层干部群众心存顾虑。对此，时任浙江省委书记习近平想了两个办法：一是每年开一次现场会，由省委书记出席，带领市县干部考察两三个示范村，并作现场指导；二是每年办一次成效展，他亲自抓部署落实和示范引领，调动大家的积极性。
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香港警方表示，该客机怀疑轮胎故障，紧急逃生梯打开，伤者是在离开机舱期间受伤。
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新华社北京6月25日电（记者谢希瑶）记者25日从商务部获悉，《自贸试验区重点工作清单（2023―2025年）》于近日印发，明确未来3年相关自贸试验区拟自主推进实施164项重点工作，每个自贸试验区重点工作7―10项，包括重大制度创新、重点发展产业、重要平台建设及重大项目活动等。
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普京24日发表电视讲话指出，叛乱组织者背叛了俄罗斯并将因此受到惩罚，俄方将采取果断行动稳定顿河畔罗斯托夫的局势。顿河畔罗斯托夫是俄南部军区总部和对乌特别军事行动指挥中心所在地。
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工作中，公安机关坚持以人民为中心的发展思想，持续重拳打击非法占用耕地建房、采石、取土、堆放固体废弃物、进行非农业建设、破坏黑土泥炭资源等犯罪行为，四川内江、陕西西安、湖北宜昌等地公安机关接连破获一批非法占用耕地大要案件。公安机关加强与自然资源、农业农村等部门的协作配合，积极参与专项督导整治等工作，进一步强化行刑衔接，及时受理、迅速核查行政主管部门移送的案件；积极配合开展耕地保护法、黑土地保护法等法律法规的制修订工作，推动实现执法打击政治效果、法律效果、社会效果的有机统一。
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左强对市中区长期以来的关心和帮助表示感谢，并介绍了中建一局的历史沿革、发展布局和品牌工程等情况。他表示，中建一局统筹推进投资运营、工程建设、设计科研和新兴业务协同发展，致力于为客户提供全产业链高品质产品和全生命周期超值服务。未来，中建一局将不断创新合作模式，全方位参与到市中区城市更新、基础设施、民生工程等建设领域，持续发挥一体化全产业链优势，不断拓展双方战略合作的深度、广度，打造央地合作新标杆，为市中区高质量发展注入新活力。
飞猪数据显示，大西北、大西南和沿海城市等避暑目的地旅游热度持续升温。昆明、海口、三亚、乌鲁木齐、厦门成为今年端午预订最热的“避暑圣地”。
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人民网北京6月25日电（记者许维娜、实习生陈梓瑶）“虽然端午假期天气很热，但我们还是打卡了北京的热门景点，全家人都很开心，收获满满。”端午节的故宫博物院人山人海，在参观结束后，来自山东的王先生兴致勃勃地向记者讲述了此次出游感受。
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