军事快报-"人畜禽Croproation"-“福布斯富豪”梁允超搞股权激励，“保健品一哥”汤臣倍健能重振雄人畜禽Croproation风吗？

“福布斯富豪”梁允超搞股权激励，“保健品一哥”汤臣倍健能重振雄人畜禽Croproation风吗？_ZAKER新闻

采写：南都记者陈燕侯婧婧黄嘉丰实习生邱冀杨刘思言傅烨桐何茵桃

一边是营收、净利下滑，一边是股价 " 膝盖斩 "，夹缝中，" 保健品一哥 " 汤臣倍健斥资 2.6 亿元，增持超 1651 万股股份！2024 年 10 月 30 日，汤臣倍健（300146.SZ）发布公告，宣布其于 2023 年 10 月 30 日推出的股份回购计划已顺利实施完毕。该股份回购旨在支持公司员工持股计划或股权激励。公告显示，公司通过回购专用账户以集中竞价交易方式共计回购股份 1651.82 万股，约占总股本的 0.97%。回购过程中，最高成交价为 18.07 元 / 股，最低成交价为 12.72 元 / 股，支付总额为 2.6 亿元（不含交易费用）。来源：公司公告受此消息影响，10 月 31 日，汤臣倍健股价报收于 12.74 元 / 股，上涨 0.31%，市值约达 216.7 亿元。但截至 2024 年 11 月 1 日，股价略微回落至 12.62 元 / 股，市值降至 214.6 亿元。若从最高位 2021 年 5 月 25 日的 36.12 元 / 股计算，汤臣倍健的股价已暴跌超过 68%，市值蒸发超过 425 亿元。在该利好发布的前五天，汤臣倍健发布的 2024 年前三季度财报显示，营业收入为 57.34 亿元，同比下降 26.33%；净利润降至 8.69 亿元，同比下降 54.31%。这已是公司连续四个季度业绩下滑。熬最狠的夜，吃最贵的保健品，已成为不少 " 年轻一代 " 生活的日常，除了自己吃，还常常会给亲朋好友安排上。而从 2019 年底突然而至的新冠疫情，更是让全民的健康意识迅速提升，让汤臣倍健所处的膳食营养补充剂（即 "VDS"）行业迎来史无前例的发展机遇。但是，本来具备先发优势的 " 保健品一哥 " 汤臣倍健的财务数据却似乎有点力不从心，这究竟是为什么呢？保健品这一领域，实际上造就了不少富豪。从 " 养生堂龟鳖丸 " 起家的钟睒睒，到 " 娃哈哈儿童营养液 " 背后的知名 " 浙商 " 宗庆后，再到三株口服液的吴炳新、脑白金的史玉柱，皆是富豪榜上的 " 明星 "。在保健品风起云涌的浪潮中，汤臣倍健的梁允超同样崭露头角。1995 年，汤臣倍健成立，创始人梁允超瞄准了在国外热销，却在国内尚属小众的膳食营养补充剂市场。膳食营养补充剂（即 "VDS"）作为饮食的辅助手段，特指包含维生素和其他膳食成分的补充剂，属于保健品的一个子类别，可以增强人体免疫力，支持代谢和心脑健康，改善消化系统功能等。来源：罐头图库据新媒体 " 新消费智库 " 报道，中国保健品行业在 90 年代末至 2000 年初经历了第一次大洗牌，全国的营养保健品企业数量从 3000 家锐减至约 1000 家。汤臣倍健不仅在火爆且混乱的保健品市场存活了下来，更是搏杀成了 " 领头羊 "，在 2010 年率先上市，成为 " 保健品第一股 "。彼时，公司以 110 元 / 股的发行价和 115 倍的市盈率，创造了 A 股市场的 " 双过百 " 奇迹。上市后的汤臣倍健更是如同一匹黑马，2010 年营收仅为 3.46 亿元，净利润 9210 万元。通过整合广州佰健、奈梵斯和友邦制药，零售终端数量迅速攀升，2012 年突破 3 万个，消费者在药店买药时，能够很容易的挑选到汤臣倍健琳琅满目的保健品。" 人家做保健品，我们做 VDS；人家做直销，我们做药店。" 梁允超曾这样定义汤臣倍健的差异化之路。据 " 欧睿数据 " 显示，2023 年中国 VDS 行业中，汤臣倍健份额 10.4%，排名第一。自 2017 年起，汤臣倍健加速推行大单品和电商战略，线上线下齐头并进。2023 年，公司的营收跃升至 94.07 亿元，净利润达到 17.46 亿元，13 年间，营收翻了 27 倍，净利润翻了 19 倍。梁允超的身家也水涨船高。据《福布斯 2020 中国富豪榜》，他的财富当年达到 182.8 亿元。到了 2021 年 10 月，梁允超家族的财富增至 235 亿元，排名《2021 年胡润百富榜》第 280 位。然而，根据《2023 家大业大酒 · 胡润全球富豪榜》显示，54 岁的梁允超的财富降至 215 亿元。来源：罐头图库财富值下降的背后，经历了 13 年的迅猛扩张，汤臣倍健也遇到了增长瓶颈。2023 年第四季度，公司营收为 16.25 亿元，较 2022 年同期的 17.02 亿元减少了 0.77 亿元，净利润更是从亏损 0.96 亿元变为亏损 1.55 亿元。进入 2024 年，汤臣倍健的业绩仍在下滑。一季度，汤臣倍健营收 26.46 亿元，同比下降 14.87%；净利润 7.27 亿元，同比下降 29.43%。2024 年上半年，公司营收为 46.13 亿元，同比下降 17.56%；净利润则锐减至 8.91 亿元，同比下滑 42.34%。这也是近十年来，汤臣倍健交出的 " 最差半年报 "。到 2024 年前三季度，汤臣倍健的营业收入为 57.34 亿元，同比下降 26.33%；净利润也锐减至 8.69 亿元，同比减少 54.31%。连续四个季度的业绩下滑，汤臣倍健的数据还不及 3 年前。现代管理学的奠基人之一彼得 · 德鲁克曾说，企业的成功来自于满足顾客需求的产品。汤臣倍健当年的崛起，恰好诠释了这句话，但如今的现状，也与此相关。近年来，汤臣倍健的产品策略可以用 " 大单品 " 和 " 品牌矩阵 " 来概括。除了主品牌 " 汤臣倍健 "，还有专注骨关节健康的 " 健力多 "、眼营养专业品牌 " 健视佳 "、肝健康养护专业品牌 " 健安适 "、新升代营养品牌 "Yep"、新派维生素品牌 " 维满 C"、专业婴童营养品牌 " 天然博士 " 等，并于 2018 年收购澳洲益生菌品牌 "lifespace"，主打肠胃健康领域。来源：罐头图库尽管品牌众多，汤成倍健公司的收入依然主要来自 " 汤臣倍健 "、" 健力多 "、"lifespace"。2023 年，三大品牌带来的收入占总收入的 74.6%，其中 " 汤臣倍健 " 占比 57.4%，是绝对的 " 明星 " 产品。此外，最新财报数据显示，2024 年前三季度三大品牌营收均下滑。" 汤臣倍健 " 实现收入 31.94 亿元，同比下降 29.2%；" 健力多 " 实现收入 6.98 亿元，同比下降 29.9%；"lifespace" 国内产品实现收入 2.71 亿元，同比下降 29.55%。" 国联证券 " 研报指出，主品牌及健力多的大幅下滑主要受到线下渠道流量下滑、新老产品切换、库存整理、以及原本基数大的影响。来源：罐头图库艾媒咨询 CEO 张毅则表示，产品创新不足是导致公司营收下滑的首要原因。在汤臣倍健的官网上，主流产品依然是传统的膳食补充剂，包括蛋白粉、维生素和矿物质，共计 100 款，其中蛋白粉有 18 种，维生素和矿物质合计 55 种。其余产品主要针对心脑血管、体重管理和眼部健康，总计约 20 款。与之相比，竞品健合集团（1112.HK）旗下拥有保健品品牌 Swisse，以及母婴营养品牌 " 合生元 "，更有宠物营养品牌 Solid Gold 和 Zesty Paws，形成了该集团的 " 三驾马车 " ——成人营养（ANC）、婴幼儿营养（BNC）和宠物营养（PNC）。此外，汤臣倍健的研发投入也有所下滑。2024 年上半年，汤臣倍健的研发费用为 6978.25 万元，占总营业成本的 4.8%，相较于 2023 年同期下滑 13.47%。另外，据新媒体 " 于见专栏 " 报道称，汤臣倍健的蛋白粉受到用户的吐槽，认为其外包装显得过于陈旧且不够吸引年轻人，导致产品的受众主要集中在中老年人群体。不过，食品安全科普专家、国家高级食品检验师王思露持不同观点，他认为，作为一家食品研发企业，必须与时俱进，否则将面临被淘汰的风险。他提到，作为国货品牌，汤臣倍健在品牌建设上还是比较成功的，有主推产品，还有多项新产品研发。此外，根据财报信息可知，研发投入有所下滑的同时，近年来公司销售费用却在持续上升。具体看，2020 年至 2023 年，汤臣倍健销售费用分别为 18.18 亿元、24.78 亿元、31.69 亿元和 38.59 亿元。与此同时，营销对于营收的带动明显，同期，营收分别为 60.95 亿元、74.31 亿元、78.61 亿元和 94.07 亿元。尽管销售费用水涨船高，但带来的净利润并没有随之水涨船高。汤臣倍健 2020 年净利润达到 15.24 亿元，2021 年小幅上升至 17.54 亿元，但 2022 年却跌至 13.86 亿元，2023 年略微回升至 17.46 亿元。张毅指出，汤臣倍健在消费洞察力上存在不足，未能精准捕捉年轻人和中老年人的消费特征，导致营销策略与消费者需求脱节。反映在财报上，就是成本增加，业绩增长有限。来源：罐头图库销售成本增长下，汤臣倍健开始涨价。汤臣倍健的片剂产品在 2022 年和 2023 年的营收分别为 17.99 亿元和 24.79 亿元，实现了增长。然而，该产品的销量却从 50.68 亿片降至 50.08 亿片，同比下降 1.19%。由此计算，2022 年每片的售价约为 0.354 元，而 2023 年则上涨至约 0.495 元，涨幅达到 39.83%。" 变相涨价 " 也引发了消费者的不满。在小红书上，有用户吐槽，之前购买蛋白粉 78 天的量只需 200 多元，现在 68 天的量却要 300 多元，这还是优惠后的价格。来源：小红书食品产业分析师朱丹蓬表示，汤臣倍健作为上市公司，其产品原料无可挑剔，走的是质价比的路线。然而，消费者的关注点逐渐转向性价比，尤其是从 2023 年下半年以来，汤臣倍健在这方面是有所缺乏的。对于消费企业而言，渠道更是让产品和服务触及市场的生命线。汤臣倍健早期可以说是依靠线下的药店和商场等非直销渠道（包括代销、分销、零售、代理等多种形式）而迅速崛起，2012 年，汤臣倍健门店数量突破 3 万个，打入 96 家全国百强连锁药店和 41 家全国百强超市。据信息服务平台 " 米内网 " 数据显示，汤臣倍健在 2015 年的药店渠道市占率超过了 30%。然而，随着线上购物的崛起，昔日的辉煌却受到冲击。2020 年到 2023 年，汤臣倍健线下渠道的收入占比从 71.21% 下滑至 58.1%。2024 年前三季度数据显示，线下收入 31.09 亿元，同比下降 29.08%；线上渠道收入 25.86 亿元，同比下降 23.36%。但两者的差距已经不远了。来源：罐头图库与线上销售的崛起相对的是，曾经合作多年的线下经销商开始出现不满。在新媒体 " 沥金 " 发布的题为《保健品火了，汤臣倍健凉了》的文章的评论区，一位经销商留言称：" 线下做得不错，口碑也好，偏偏要做线上，价格比我们经销商的进价还便宜，结果大家都没法赚钱，谁还愿意卖你产品？"来源：微信在小红书上也有用户表示，药店里的葡萄籽和 B 族维生素价格居然是淘宝官网的 2-3 倍。有用户分享道：" 我在楼下药店买了 168 元的产品，回家一查官网，才 77 元！" 还有人提到，一瓶牛初乳加钙 148 元，领完券后官网仅需 51 元。来源：小红书此外，在小红书上，一名位于陕西的汤臣倍健经销商正在出售自己的门店，坦言生意一般，便宜卖了。不过，一位在北京东城区经营汤臣倍健商超店的经销商表示，线上销售确实对线下造成冲击，但大品牌依然比杂牌子更好卖。但也并非所有代理商利润都在变薄。据一名做汤臣倍健第三终端的员工介绍，公司给所有渠道的出厂折扣率是统一的，其中走诊所这条第三终端的代理商利润可以达到 50% 以上，这是其他渠道很难实现的，但能进入的代理商门槛比较高。而从数据来看，汤臣倍健的境内经销商数量从 2020 年末的 1219 家减少至 2024 年上半年的 862 家，减少了近 29.4%。根据 2024 年半年报内容显示，汤臣倍健在所有销售渠道中均采取经销模式。在线下渠道，公司通过经销商或直供方式将产品送至药店、超市等零售终端，再由这些终端销售给消费者；在线上，产品则通过分销商或直供给阿里、京东等电商平台，由第三方店铺或平台自营销售给消费者。来源：罐头图库同时，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也表示，如今消费者可能更倾向于线上购物，线上渠道的竞争格局变得愈发激烈。根据新媒体 " 蝉魔方 " 的数据显示，在 2023 年 5 月至 2024 年 4 月的抖音电商保健品 TOP30 品牌中，同为保健品的诺特兰德销售热度排名第一，而汤臣倍健却未能进入榜单前十。截至 9 月 25 日，诺特兰德在抖音等电商平台的单日最高销售额突破 1700 万元，其中直播销售额占比超过 80%。在如今的线上竞争风云中，汤臣倍健的渠道转型似乎进入了一个 " 阵痛期 "。能否在传统线下与新兴线上之间找到微妙的平衡点，还需要继续摸索。经历新冠疫情后，大众对养生和保健愈加重视，投入显著提升。因此，保健品行业整体表现亮眼。欧睿数据显示，2023 年中国维生素与膳食补充剂行业的零售总规模达到 2253 亿元，同比增长约 11.6%。蛋糕越来越大，汤臣倍健的竞争对手们也越来越多。2024 年上半年，Swisse 母公司健合集团（股票代码：0392.HK）的营养补充品板块营收超过 44 亿元，同比增长 5.6%，占总收入的六成以上。而康宝莱（HLF）同期营收 1.57 亿美元，同比增长 0.8%。A 股 " 同行 " 星湖科技（601199.SH）也表现不俗，2024 年上半年营收 84.86 亿元，同比增长 2.66%；净利润激增 119.91%，达到 5.06 亿元。来源：罐头图库据新媒体 " 前瞻经济学人 " 的报告显示，膳食补充剂作为补充维生素、矿物质等营养物质的保健食品，因其研发和上市门槛较低，导致市场上出现大量同质化产品，竞争异常激烈，行业集中度较低。与此同时，王思露指出，消费者对保健食品的认知依然不足，品牌之间的恶性竞争加剧，产品质量参差不齐。柏文喜进一步提到，当前传统保健品市场面临新兴品牌的强劲竞争，这些品牌借助电商平台迅速崛起，给头部品牌带来显著压力。除了产品功能性突破，影响消费者决策的因素还包括品牌信誉、价格和健康知识的普及，其中价格依然是关键。如今，汤臣倍健业绩接近回到 3 年前。董事长梁允超曾提到：" 流水不争先，争的是滔滔不绝。"" 放弃产品创新，就是放弃未来。" 这位福布斯富豪，不止于 " 喊口号 "，也做出多项内部改革措施，如今又斥资 2.6 亿元，搞股权激励。你认为这一系列举措，能否让 " 保健品一哥 " 重振昔日雄风？本文来自微信公众号 " 野马财经 "，作者：刘俊群，编辑：刘钦文，36 氪经授权发布。

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编辑:张成基

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据韩媒报道，崔恩顺被控于2013年4月1日至10月11日期间，在京畿道城南市岛村洞购买土地的过程中，伪造余额证明，谎称分次存入总计349亿韩元（约合1.95亿元人民币）。同年8月7日，她还涉嫌与他人合谋，就这块地皮提起诉讼，要求退回首付款，并向法院提交了约100亿韩元（约合5600万元人民币）的伪造存款余额证明。。