huluwa22life葫芦里不卖药淘汰赛中huluwa22life葫芦里不卖药紧抓窗口期 自动驾驶公司扎堆IPO_ZAKER新闻
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“我觉得我在足球运动中才真正找到了自己的‘家’。”
经济观察报 记者 高飞昌 周信 在自动驾驶行业发展七八年后，多数自动驾驶公司的规模和估值来到了新阶段，近期多家公司掀起一轮上市热潮。11 月 7 日，希迪智驾（湖南）股份有限公司正式向香港交易所提交了上市申请书。10 月份，地平线（9660.HK）和文远知行（WRD.US）先后在港交所和纳斯达克上市。再往前，黑芝麻智能（02533.HK）、速腾聚创（02498.HK）、如祺出行（09680.HK）已上市。还有一大批自动驾驶企业在排队上市的路上，Momenta 通过了中国证监会的境外上市备案程序；小马智行 10 月 18 日向美国证券交易委员会（SEC）递交 IPO 招股书；纵目科技折戟科创板后，今年 3 月份再转战冲刺港股 IPO；佑驾创新（MINIEYE）10 月底获赴港上市备案通知书。据经济观察报了解，除了已经有明显上市动作的自动驾驶公司，还有不少公司在为赴港或赴美上市做准备。自动驾驶公司上市潮的背后，是自动驾驶行业愈加激烈的淘汰赛，如何在竞争中活下去，并进一步找到可落地的商业模式，仍是多数自动驾驶公司需要摸索的方向。为何扎堆上市国内自动驾驶公司之所以在今年下半年扎堆冲刺 IPO，其背后有多重因素。" 这些公司普遍成立于 2016 年前后，基本都成立了七八年以上，他们跟老股东签订的回购条款也基本都已到期。" 上海辰韬资产管理有限公司执行总经理刘煜冬对经济观察表示。据了解，国内市场的股权投资，大多数投资方都会与创始团队签订对赌协议，即被投资公司在约定期限内没有达成如上市等条款时，创始团队需回购投资人手里的股份。" 回购条款的期限以 6 年的居多，第一轮投资协议签的基本都是 6 年。" 刘煜冬说。另一位不愿具名的证券分析师向经济观察报表示：" 人民币基金投资基本是六七年左右，美元基金也不大会超过十年，从自动驾驶发展至今，正好是一个投资周期。"此外，在刘煜冬看来，港交所 18C 章程对特专科技公司的上市标准有所降低，同时自动驾驶公司在经过七八年的发展后，收入规模和估值规模都已经到了一定体量，能够满足上市的需求，这也是自动驾驶公司扎堆上市的原因。港交所 18C 章程对已商业化公司的预期市值要求是至少 60 亿港元，未商业化的 100 亿港元以上，对已商业化公司的特专科技业务收益要求是 2.5 亿港元，未商业化的不作要求。以通过 18C 章程上市的黑芝麻智能为例，其虽然处于亏损状态，但在 2021 年前其估值就超过 22 亿美元。更重要的是，高估值意味着公司的股票或股份能以更高的价格进行交易，也能吸引更多的潜在投资者或买家，增加了老股东找到合适交易对手的机会。黑芝麻智能自 2016 年成立，六年时间里估值涨了超百倍。地平线经历了七年的蓬勃成长在上市前估值上涨了 145%。自动驾驶公司 " 缺钱 " 是寻求上市的主要原因。不管是已经上市还是没上市的自动驾驶公司，基本都处于亏损状态，绝大多数公司的自有资金以及创始团队的资金，都不够回购投资者手上的股份。因此，对于投资者和被投资者来说，上市是最实际的办法。以 10 月 28 日在中国证监会获得境外上市备案、拟在港股上市的佑驾创新为例，截至去年年末，其账上的现金及现金等价物仅剩不到 2 亿元，上市筹资迫在眉睫。上市窗口期与淘汰赛同步与自动驾驶上市潮同时进行的，是正在加速的行业淘汰赛。自动驾驶是一个极度重视研发投入的行业，但造血能力缺失又是自动驾驶公司普遍面临的困境。因此，短期内无法实现盈利的自动自动驾驶公司，一旦没有新资金注入便很难维持下去。从今年初开始，成立于 2017 年的自动驾驶明星企业禾多科技被曝出欠薪、员工社保停缴，供应商催债等消息。3 月底，禾多科技高级副总裁、合伙人蒋京芳带着团队部分核心人员加入了知行科技。随后更是有消息称，禾多科技创始人倪凯加入了四维图新。此外，汽车行业的 " 内卷 " 也波及到了自动驾驶公司。" 乘用车自动驾驶公司，即便做到 tier1（一级供应商）也不能盈利，除非是非常头部的企业。" 刘煜冬表示，因为上游的车企都不赚钱，下游的供应商就更难赚钱。高阶智驾实力是自动驾驶公司当前比拼的核心能力。" 尤其是城市 NOA，到今天仍然是特别难的事情，现在还留在牌桌上、业务量比较大的，都是软硬件、算法等各方面实力都很强的智驾公司。" 芯流智库创始人杨健锴向经济观察报表示，" 现阶段，很多智驾公司只是在假装过得很好，实际上在乘用车领域根本就干不下去了。"于是有些智驾公司开始发力甚至转型向其他领域。成立于 2013 年、致力于打造自动驾驶和高级汽车辅助驾驶的纵目科技，于今年 1 月推出了蚕丛机器人，将自动驾驶的智能移动性和储能电池相结合，以打造分布式的智慧能源管理网络。" 相比乘用车，工业和商用车等自动驾驶的场景，从商业模式和技术宽容度上都是更好的。" 刘煜冬说，" 但场景有很强的壁垒，自动驾驶公司想转型进来也没那么容易，就如同早年间大家都说 Robotaxi（自动驾驶出租车）企业做 L2 辅助驾驶是降维打击，结果被证明是伪命题，从 L4 降级到 L2，从来都没有哪个公司做成功过。"" 现在还没有达成全栈自研的能力，尤其是那些以自动泊车起家的智驾公司，它们注定要被淘汰出局，而且这个速度会很快，预计明年就能看到。" 杨健锴说。未上市公司急寻 " 金主 "伴随淘汰赛加速，自动驾驶的行业竞争格局即将锁定。目前，独立自动驾驶公司的主要商业模式，是向乘用车企提供城市 NOA（智能驾驶导航辅助系统）解决方案。在城市 NOA 领域，华为、Momenta、元戎启行、卓驭科技、地平线等是较为知名的公司，但各家公司的业务侧重点有所区别。一些还未上市的自动驾驶公司则在积极寻求新的融资。10 月 28 日，轻舟智航宣布完成由逐鹿聚航基金投资的数亿元人民币的 C+ 轮融资。11 月 5 日，元戎启行宣布完成 1 亿美元 C1 轮战略融资。" 相较而言，元戎启行的智驾技术在端到端大模型、算法迭代方面很强，这也是为什么它获得的融资额更多，也是为什么长城汽车放弃‘嫡系’毫末智行的重要原因。" 上述证券分析师说。毫末智行成立于 2019 年，定位自动驾驶解决方案供应商，前身为长城汽车智能驾驶前瞻部，实控人为长城汽车董事长魏建军。毫末乘用车智能驾驶产品 HPilot 搭载在长城汽车超过 20 款车上。但毫末智行的智能化表现并不算亮眼，自去年开始，长城汽车引入元戎启行作为其智驾方案供应商，魏牌全新蓝山搭载了元戎启行的智驾方案。杨健锴认为，自动驾驶公司集中上市之后，自动驾驶行业将会迎来历史性的十字路口，各公司的走向会快速分化，头部和头部之间、头部和腰部之间都会出现巨大的分化，不管是从技术，还是从目前的营收状况，都可以很清楚地看到这一点。截至今年 7 月初，华为车 BU（事业单元）收入达到 100 亿元。开源证券发布研报称，预计华为车 BU2024 年总营收将达到 224.85 亿元。作为对比，2023 年，地平线营收 15.52 亿，文远知行营收 4 亿元，黑芝麻智能营收 3.1 亿元，纵目科技营收 4.98 亿元。" 华为车 BU 明年营收能到 500 亿，Momenta 预计明年营收 30 亿元，预计地平线今年的营收 20 亿元左右，" 上述证券分析师表示，营收四五亿元以下的企业，未来发展将困难重重。当前，整车企业、国际 tier1 以及独立自动驾驶公司，都在想方设法拓展更具商业潜力的自动驾驶解决方案，这些行业玩家相互之间的关系除了竞争，还有投资合作、抱团发展。杨健锴认为，对于一些腰部自动驾驶公司而言，未来可选择的路有两条：要么抓紧融资、筹备上市，要么抱住大财团、主流车企的大腿。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
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《意见》聚焦抬高底部，从区域资源布局、园舍管理、保育教育、园舍条件、队伍素养、服务能力等方面整体提升全市幼儿园的办园质量，力求用三年左右的时间将上海每一所幼儿园都办成办园管理规范有序、教师队伍素质优良、保育保教质量较高、场地设备投入有力、幼儿身心健康发展的高质量幼儿园。