科技动态-"99精产国品一二三产"-如何推动长期资金进99精产国品一二三产入资本市场？

如何推动长期资金进99精产国品一二三产入资本市场？

　　郭祁琦则总是想起大二的那个暑假，他跟着从职业高中毕业的表哥“进社会历练”，因为曾向长春的欧亚超市卖过漾濞核桃，采购经理又找到他们，希望由他们帮忙，到漾濞隔壁盛产柑橘的宾川县采购一批柑橘。

徐枫（中国社会科学院金融研究所资本市场研究室副主任）近日，中央金融办和中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（简称《指导意见》），旨在吸引更多长期资金进入市场，促进资本市场稳定健康发展。为了更好地理解《指导意见》，我们需要厘清一系列问题，资本市场为什么需要长期资金？长期资金为何并未成为我国资本市场主力军？《指导意见》又是如何推动中长期资金进入资本市场？对上述问题的回答有助于我们对资本市场保持长期信心。众所周知的是，资本市场重要功能是支持企业创新、优化产业结构和为投资者提供稳定收益，长期资金有助于资本市场功能发挥。一是长期资金和创新融资需求匹配。通常而言，完整的创新投资包括创新发明、创新应用和创新扩散等阶段，需要穿越从科学到技术转化、从技术到市场转化等两大“死亡之谷”。任何创新成功都需要持续稳定的资金支持。长期资金能够承担较高的风险和不确定性，有耐心支持创新型企业积累技术储备和获得市场接受，提升创新成功概率。二是长期资金促进产业结构优化。长期资金投向高附加值的项目，进而引导其它资金流向这些领域，不仅能够增加企业盈利能力，还能带动产业结构转型升级。三是长期投资策略收益更高。在牛市环境中，长期投资策略能够让投资者获得资产价格持续上涨收益。在熊市环境中，长期投资策略可以通过时间摊平成本。在震荡市环境中，长期投资能够避免频繁操作产生的交易成本和错误决策风险。此外，长期资金能够提振投资者信心和维护资本市场稳定。然而，长期资金还未完全成为我国资本市场主力军。一方面，长期资金占比相对不足。目前我国保险资金权益投资占比约为10%，距离政策规定的45%上限还有相当大的空间。另一方面，长期资金行为“短期化”。譬如，近年来我国商业银行债券投资平均久期为4.5年，证券公司债券投资久期更短。多因素导致长期资金功能难以完全得到发挥。一是过去长期资金入市动力有限。只有预期交易行为可以获利，投资者才会选择入市。如果投资者预期持续转弱，市场整体风险偏好就会下降，上市公司估值中枢就会下移，追求稳健收益并对回撤控制要求严格的长期资金的理性选择就是撤出市场。二是一些投资行为短视。2021年以来，监管机构要求商业银行设置同业业务的间接投资额度，并逐季度压降间接投资规模。一些商业银行为了满足监管要求，减少同业投资空间和缩短投资久期。三是考核机制导致一些机构投资者追逐短期业绩。现有绩效考核机制下，多数金融机构都需要重视财报数据的环比、同比信息，上市金融机构还需要关注季度经营业绩。《指导意见》从培育资本市场生态和发展长期投资主体两方面为长期资金入市提供了政策支持。关于培育适应长期资金的市场生态环境，具体措施包括提高上市公司质量，鼓励上市公司回购增持股份。打击资本市场违法违规行为，营造健康的市场生态环境。完善支持长期投资的资本市场基础制度，包括交易监管机制和机构投资者参与上市公司治理机制等。关于支持长期投资主体发展壮大，具体措施包括稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规。丰富公募基金可投资产类别，建立ETF指数基金快速审批通道，持续提高权益类基金规模和占比。鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略，推动证券基金期货经营机构提高权益类私募资管业务占比。引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，努力为投资者创造长期稳定收益。此外，《指导意见》还为长期资金入市进行配套制度建设。一是建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向。二是培育壮大保险资金等耐心资本，打通影响保险资金长期投资的制度障碍，完善考核评估机制，丰富商业保险资金长期投资模式，完善权益投资监管制度，督促指导国有保险公司优化长周期考核机制，促进保险机构做坚定的价值投资者，为资本市场提供稳定的长期投资。三是完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度，支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。四是鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。值得期待的是，《指导意见》出台后将会有更多长期资金进入资本市场，不仅投资者回报会稳步提升，而且资本市场功能也会得到更好发挥。

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编辑:孙天民

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　　日本经济产业大臣西村康稔此前表示，“这并非针对某个特定国家”。但考虑到与半导体制造设备相关的国家的最新出口管理动向，舆论认为这是针对中国的措施。《日本经济新闻》此前报道称，尽管经济产业省称这是“自主措施”，但事实上是和美国保持一致步调。《外汇和外国贸易法》修订消息传出后，中国贸促会、中国机电商会、中国国际商会纷纷发表严正声明，对日方措施表示反对。。

　　发布会上通报，7月23日下午，该校女排2名教练和17名队员在体育馆内集训。14时56分，齐齐哈尔市消防救援支队接到体育馆屋顶坍塌报警，接警后救援队伍快速到达事故现场，已有4名队员自行脱险，其余15人被困。

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　　该报告主持人、农业农村部农村经济研究中心副研究员张璟告诉记者，抖音的“数字农人”中，有62.96%拥有大专及以上学历，33.33%拥有本科及硕士以上学历，有12.35%成为农村电商致富带头人。

　　耶伦7月9日在结束访华的新闻发布会上则表示，她和中方高层官员的会晤“直接且富有成效”，有助于稳定两国关系。她还强调，美方不寻求与中国经济“脱钩”，因为经济“脱钩”对两国来说都是灾难性的，也会给世界带来不稳定。

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　　市人大常委会副主任郑钢淼、张全分别主持上下午的全体会议，常委会副主任周慧琳、宗明、陈靖、徐毅松等出席会议。副市长刘多、解冬，市高级人民法院院长贾宇，市人民检察院检察长陈勇，市监察委负责人等列席会议。

　　报道继续称，据知情人士透露，在当日会谈中，英特尔公司CEO帕特·基辛格告诉美国总统国家安全事务助理沙利文、国务卿布林肯和其他官员，进一步限制英特尔在中国的业务，将危及拜登“将芯片生产带回美国”的一项关键政策。

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　　彭博社本月15日就曾援引知情人士消息预告，美国上述三大芯片巨头CEO将前往华盛顿与美政府官员和议员举行会谈，游说拜登放弃出台新的对华芯片出口限制。去年10月，美国政府颁布全面限制措施，旨在遏制中国芯片行业发展。据报道，这一措施预计会在今年7月底前进一步扩大。美国芯片企业英伟达首席财务官科莱特·克雷斯6月底出席一场投资会议时表示，美国限制人工智能芯片对华出口“将令美国这一行业永久丧失机会”。黄仁勋日前接受采访时也表示，中国市场不可代替，退出中国市场不是一种可行选项。

　　“城乡一体化，不应该是区分中心和边缘的一体化，而是平等的一体化。如果没有这个前提，仅靠一个个个体去解决这些问题，就会非常困难。要解决乡村的问题，包括城市青年的就业问题，都需要建立这样平等一体化的社会机制。”储朝晖提醒。

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　　此后的近半个世纪以来，基辛格访问中国逾百次，对于中美关系的发展提出了许多远见卓识。今年5月27日，基辛格迎来了百岁寿辰。生日后不久，基辛格再次访问中国，并得到了中方高规格的接待。

　　据日媒此前报道，日本于今年3月下旬宣布对《外汇和外国贸易法》进行修订，加强对6大类23种高性能半导体制造设备的出口管制，以“努力与美国合作防止技术流向中国而转移到军事用途上”。经济产业省称，限制涉及的种类范围包括清洗、薄膜沉积、热处理、蚀刻、检测等。日本政府5月23日出台半导体制造设备出口管制措施，于7月23日起实施。

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　　会议表决通过了《上海市土壤污染防治条例》《上海市促进浦东新区融资租赁发展若干规定》，自2023年10月1日起施行；表决通过了《上海市促进浦东新区标准化创新发展若干规定》，自2023年10月14日起施行。会议表决通过了关于批准《上海市2022年市级财政决算》的决议；听取和审议了关于检查本市贯彻实施《上海市生活垃圾管理条例》情况的报告；听取和讨论了市政府关于本市推进保障性住房工作情况的报告。