松下纱荣子A股不想吃松下纱荣子药_ZAKER新闻
A股不想吃松下纱荣子药_ZAKER新闻
望着眼前的长城，他时而一脸陶醉，时而兴奋不已，还不停地发出感叹：“能亲身感受它，我感到十分骄傲。我们能从这一伟大文明中学到很多东西。”
刚刚过去的这个周末，大洋彼岸传来利好——美国国会参众两院军事委员会公布了 2025 财年国防授权法案 ( NDAA ) 最终协议文本。作为美国国会每年都要通过的一项重要立法，NDAA 主要用于授权国防预算和军事人员的规模，以及确定国防政策和优先事项。而在最新的 NDAA 中，此前曾多次惊扰国内生物科技公司的元凶——《生物安全法案》并未列入，这意味着 CRO 企业短期内面临的海外监管压力大大减轻。受此刺激，周一 A 股和 H 股医药板块直接大幅高开。只是还没等大家把收益捂热，医药生物指数（000808）便像过去几年演绎过无数次的一样，甫一开盘即快速走弱，当日收盘反转为下跌。虽然自 9 月 24 日以来，市场已经一扫此前颓势，但快乐终究是他们的，医药什么也没有。机构们眼看着行情步入 " 生机勃勃的垃圾股，死气沉沉的成长股和生无可恋的机构重仓股 " 叹息，而医药作为曾经的明星成长行业以及依然的机构重仓区，在此番锣鼓喧天里被遗忘得很彻底：从 2021 年开始算起，医药生物指数已经连跌四年，其中尤以今年最为惨淡。在沪深 300 指数年线已经翻红并且大涨超过 15% 的当下，医药生物指数年内涨幅依然逼近 -10%。一涨一跌的落差之间，是无数二级投资人的血和泪。" 医药女神 " 梦圆管理的农银汇理医疗保健主题基金在国庆节后第一天，因为规模过小而被清盘，倒在了狂热的牛市氛围里。但冰火两重天中，医药行业真的便没有投资机会了吗？无人问津时医药板块持续四年的连绵下跌，是行业长中短期逻辑的全面坍缩。犹记得 2020 年鼎盛之时，医药行业仿佛天命加身。老龄化趋势加剧引发了人们对医药长坡厚雪的期望，疫情肆虐又让医药成为无常世界里的诺亚方舟。热钱持续涌入，行业估值水涨船高，对于风头正劲的创新药公司，市场打满预期来解释估值，激情到恨不得假设所有在研管线都会成功，并采纳极为乐观的销售峰值。雪崩开始于支付端的压力。虽然下游需求百花齐放，但穿透到最后，总是避不开医保这个单一大客户强大的议价能力。医保灵魂砍价之下的降价幅度，让研究员们畅想的光明未来成为梦幻泡影。CXO 等创新药产业链企业因为营收在外，股价坚挺到了 2021 年末，却也在 2022 年之后被接连重锤。先是美联储进入加息周期，流动性收紧，抑制了创新药行业的活力。屋漏偏逢连夜雨，《生物安全法案》的反复又进一步打击了资金持续投入创新药产业链的信心。与此同时，新冠受益股也开始反噬。业绩高基数、终端高库存是所有人都必须面对的现实，在 GDP 增速稳定在 5% 以上的宏观环境中，医药生物成为少有的连续两年负增长的成长性行业。而始于 2023 年下半年的医药反腐，为本就孱弱的基本面和脆弱的投资人信心蒙上了一层新的不确定性。不过，尽管基本面每况愈下，但作为曾经牛股辈出的明星行业，医药板块从来不缺抄底的勇士。其中，最具代表性的就是 ETF。在基金行业被动化趋势下，医药相关 ETF 大扩容，产品数量显著增加，无论是个人投资者还是机构投资者都在进行越跌越买的沉浸式抄底。以当前规模最大的华宝中证医疗 ETF 为例，从 2020 年末至今，该产品场内份额从不足 6 亿份，膨胀到了超过 750 亿份，从持有人结构来看，个人投资者和机构投资者持有份额基本保持了齐头并进。2023 年下半年，知名投顾大 V"ETF 拯救世界 " 也成为了 " 医药受害者 "。从历史上看，医药生物指数从未连续下跌超过两年。遵循这个朴素的规律，在板块连续下跌的第三年，"ETF 拯救世界 " 开始进场。但进入了青春叛逆期的 A 股，这两年主要就是来告诉大家，历史是用来被打破的。抄底大军中也不乏明星基金经理。比如作为 " 交银三剑客 " 之一的何帅，在反思了自己对成长股认配置不够的不足后，2021 年下半年开始转换组合思路，最明显的变化就是医药仓位持续放大，到 2023 年底其前十大持仓中足足有七只医药股。只是在行业贝塔崩坏的背景下，持筹者卖得更加坚决。根据国盛证券统计，截止 2024 年三季度，非医药主动基金持有的医药仓位已经从 2020 年最高的 15% 左右下降到了 5.90%，包括何帅也在进入 2024 年之后开始逐步收缩医药战线。流动性收缩之后，市场对创新药的估值从一个极端摆向了另一个极端：所有早期管线，要不都按不成功对待，先保守一点给个负估值；临床后期管线，普遍给零估值；已上市管线，普遍按医保砍价到微利对待。已被锤老实的投研们主打一个只要预期足够低，就不怕黑天鹅打击。抄底医药的人则普遍遍体鳞伤—— "ETF 拯救世界 " 被吐槽到一度关闭微博评论区，尽管医药只是其投资组合中少有的亏损品种。柳暗花明处2022 年 12 月至今，美股公司 SMMT 股价从最低点的 0.66 美元一路狂飙，今年 9 月份股价一度达到 33.89 美元，区间涨幅 50 倍，而背后原因仅仅是获得了康方生物临床产品 AK112 的海外授权 .作为对比，港股通标的康方生物期间股价仅仅翻了一倍，目前市值仍然不及股价较高点已经接近腰斩的 SMMT。而这还不是个例。最近两年，国内创新药 liscence-out 项目持续增加，但市场始终反响平平。大洋彼岸的医药巨头们躺在加州的海滩上，晒着太阳便从中国最好的创新药项目中共享人才红利，而国内创新药企业承担着巨大的风险，也无法用太高的回报来反哺持续直面风险的热忱。这背后是流动性衰减后市场定价能力的滑坡。从常识角度出发， 市场终有修复的能力。只是从坏变好的过程里，所有人都先必然熬过一个时点，叫做 " 最坏的时侯已经过去 "。事实上，在悲观到了 " 无人问津行业利好 " 之后，医药也确实出现了边际改善的曙光。比如支付端，虽然从长期来看，医保控费的压力不可逆，但这并不意味整个支付端便毫无希望，至少商业健康险正在成为改善的慢变量。在 2014 到 2023 年的十年间，商业健康险增长势头迅猛，赔付规模年复合增速达到了 23.5%，远远高于同期的医保赔付增速。与此同时，医保谈判降价也接近被市场充分定价，虽然现在大家看到利好的第一反应还是高开先跑为敬，但至少对降价幅度也相对脱敏。市场最关心的创新药产业链，在《生物安全法案》未被列入 NDAA 之后，一定程度上减缓了海外监管的压力。而美联储重新进入降息周期则有望让下游需求重新焕发活力，更何况国内还有《全链条支持创新药发展实施方案》政策扶持。而短期来看，新冠导致的高库存和业绩高基数，也接近消化尾声。2024 年以来，医药制造业的收入增速逐步向上。更重要的是，在医药长坡厚雪的信仰阶段性破灭之后，陷入悲观情绪的投资人大部分都忽略了一点——医药行业并非完全由需求驱动，很大程度上也要看供给。毕竟在当前的技术水平下，只有少部分疾病有治疗方案，医药行业更普遍的矛盾是大量的疾病无药可治。需求始终存在，当最上游的产品和技术出现重大突破之后，往往能够解锁新的市场空间。比如 2019 年开始的医药主升浪行情，很大程度上就是因为广谱抗癌药 PD-1 横空出世，开创了肿瘤免疫疗法的新时代，并引发了行业整整四年的研发热潮。而经过几年的沉寂，从 2023 年以来，行业已经有多个创新方向涌现，比如去年被市场热炒甚至火出圈的减肥药、老年痴呆、ADC（抗体药物偶联物）和 NASH（非酒精性脂肪性肝炎）等等。虽然现在是星星之火，但未必不能形成燎原之势。只是在自下而上的投资方法式微，市场更关注宏观叙事的背景下，还会有多少人愿意在这个贝塔不再耀眼的行业里 " 翻石头 " 呢？尾声从高光时刻毫无抵抗的滑入低谷，并逐渐被市场遗弃，医药行业并不是孤例。2024 年之后没有人可以笃定地说，因为历史上从来没有连续跌过这么长时间，所以未来一定会涨。但是因创新推动的变革，要经历萌芽到泡沫到幻灭，然后再慢慢恢复，再走向成熟，则是刻在人性里的底层规律。做成长股的投资人大多都对 Gartner 曲线不陌生，也都熟知在一轮价值毁灭之后，能东山再起的永远只是结构性的 " 少数 "。在可见的未来，即使行业终会见底，但恢复期的斜率和峰值恐怕都不可再与盛世同日而语。而越来越垂直的细分领域和专业门槛，也在有形无形中抬高了超额认知的成本。2020 年那样泛滥的流动性几乎不可能再现，即使行业苦尽甘来，曾经疯狂 " 喝酒吃药 " 的日子也注定回不去了。作者：张伟栋编辑：张婕妤责任编辑：张婕妤koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:彭万里
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李涛分析称，目前国内大型游戏厂商也有自研引擎，但功能性存在欠缺。随着Unity和UE等国际游戏引擎不断成熟，自研游戏引擎被一些企业认为是没有必要的行为，某些企业的自研引擎部门也被解散。目前国内自研的游戏引擎在技术、经验等方面与国外存在差距。。
今年4月6日晚，中国忠旺在港交所发布公告称，香港联交所宣布，由2023年4月13日上午9时起，该公司的上市地位将被予以取消。
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据央视新闻消息，2023年10月20日21时20分许，广西平果市工业园区内一工业企业车间发生一起爆炸事故。经组织救援，现场明火已扑灭。截至目前，已搜救出6人，其中4人轻伤已送往医院救治，2人确认无生命体征。初步掌握还有4人失联。现场救援、善后安抚和事故调查正在有序进行。
游戏产业的重要性和影响力逐步提升，对全球主要游戏市场的独立开发能力也提出了更高要求。在西方公司占据主导的全球游戏市场，地缘政治对游戏产业的影响正在加深。
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在2013年第一次竞选议员时，他就以26.18%的得票率当选，是他所在地区获得票数最多的候选人。在第一个任期内，博里奇担任过多个众议院委员会委员。到了2017年竞选议员连任时，博里奇又以24.62%的选票继续领跑众多候选人。
10月19日，国家发改委网站再发文称，日前，国家发展改革委环资司就“十四五”能耗强度下降进展滞后约谈浙江省、安徽省、广东省、重庆市节能主管部门负责同志。
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商务部新闻发言人何亚东在10月12日的例行新闻发布会上表示，下一步，将继续合理缩减外资准入负面清单，研究进一步取消或放宽外资股比限制的可行性，吸引更多全球要素进入中国市场。同时，还将继续会同有关部门和各地方落实好《国务院关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，努力建设市场化、法治化、国际化营商环境并为外资企业提供更加优质的服务。
此前，《中国新闻周刊》曾报道，当地政法系统盛传，王大伟涉案金额超过李文喜，其被查后，办案人员在其沈阳市一位情妇住所处搜出的现金就超过1亿元。
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此前中国中免发布2023年前三季度业绩快报，营业收入约508.37亿元，同比增加29.14%；归属于上市公司股东的净利润约51.99亿元，同比增加12.33%；基本每股收益约2.51元，同比增加6.63%。
青海省委书记陈刚指出，各地各部门要在国家清洁能源示范省建设上再加力，提高政治站位，充分认识清洁能源产业发展的重要性和紧迫性，明确年度共建目标，汇聚共建合力。
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报道称，根据调查，“军备局规格鉴测中心”今天下午在宜兰大福海滩进行火炮射击，事前虽已发布射击通报，但未申请“海巡署”舰艇在警戒范围外戒护，防止民间船只误入射击警戒区。
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冷水江市人大常委会原党组成员、副主任肖新樵违规经商办企业等问题。2009年至2020年，肖新樵在担任冷水江市建设局党组书记、局长，冷水江市人社局党组书记、局长，冷水江市人大常委会党组成员、副主任期间，先后以个人名义在管理服务对象李某某等人经营的混凝土公司、厂房租赁、农贸市场等项目上入股或放贷，共计出资528万元，违规获利488万元。肖新樵还存在其他严重违纪违法问题。2023年6月，肖新樵受到开除党籍、取消退休待遇处分，违纪违法所得被追缴，涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉。
例如，9月25日，湖北省省长王忠林主持召开省政府常务会议，研究发展节能环保产业等工作。会议要求，要把节能环保产业摆在更加突出位置抓紧抓实，坚持问题导向、聚焦重点发力，抓紧补齐短板弱项。
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据8月9日住房和城乡建设部消息，全国“保交楼”专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%。在“保交楼”带动下，全国房屋竣工表现持续改善。今年以来，全国房屋累计竣工面积始终保持正增长，7、8月份竣工面积累计增速均超19%。今年前9月，全国房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%。其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。
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10月15日至17日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中到云南、四川调研农业农村工作。10月13日，刘国中出席了全国学习运用“千万工程”经验现场推进会。