美国一面亲上边一面膜下边_科技快报_中国人保：COR承压NBV翻倍投资拉动利润美国一面亲上边一面膜下边高增

中国人保：COR承压NBV翻倍投资拉动利润美国一面亲上边一面膜下边高增

中国机构前10强中含3家保险资管，3家公募基金，4家银行理财子公司。

前三季度，中国人保持续优化业务结构，强化风险防控，财险领先地位稳固，寿险NBV增速亮眼，投资端带动利润高增，看好权益市场回暖下的业绩表现。本刊特约方斐/文中国人保发布的2024三季报显示，报告期内，公司实现营业总收入4695.8亿元，同比增长12.2%；实现归母净利润363.3亿元，同比增长77.2%。财险综合成本率（COR）为98.2%，寿险新业务价值（NBV）可比口径下同比增长113.9%。财险保费稳健增长，COR边际抬升。报告期内，人保财险实现原保险保费收入4283.3亿元，同比增长4.6%，增速较年中提高0.9个百分点；其中，车险、非车险原保险保费收入分别为2134.2亿元、2149.1亿元，同比分别增长3.2%、5.9%，非车险中意健险保费收入同比增长8%至911.3亿元，贡献主要增量。受2024年三季度台风等灾害的影响，人保财险COR环比增长1.4个百分点至98.2%，同比增长0.3个百分点；非车险COR为100.5%，预计主要是因为赔付率上升，对整体COR形成拖累。报告期内，人保财险承保利润为64.4亿元，同比下降12.7%，2024年三季度单季承保利润为-11.8亿元。寿险期交新单增速转正，NBV增速亮眼。报告期内，人保寿险实现原保险保费收入966.2亿元，同比增长5.9%，增速较年中提高5.6个百分点；其中，长险首年、期交续期、短险保费收入分别为414.1元、523.9亿元、28.2亿元，同比分别变动-9%、21.4%、7%。报告期内，人保寿险期交新单保费收入为243.4亿元，同比增长3.2%，增速较年中由负转正；叠加预定利率下调带动新业务价值率（NBVM）的提升，人保寿险NBV可比口径下同比增长113.9%。报告期内，人保健康实现原保险保费收入439.6亿元，同比增长10.5%，增速较年中提高3.1个百分点。中国人保持续优化业务结构，强化风险防控，财险领先地位稳固，寿险NBV表现亮眼，看好权益市场回暖下的业绩表现。头部险企具备较强资源禀赋中国人保2024年三季报显示，前三季度实现保险服务收入4037.7亿元，同比增长6.1%；实现归母净利润363.3亿元，同比增长77.2%，其中，三季度单季实现归母净利润同比增长2093.6%。2024年前三季度，人保财险实现原保费收入4283.3亿元，同比增长4.6%；COR为98.2%，同比增长0.3个百分点；实现承保利润64.4亿元，同比下降12.7%；实现净利润267.5亿元，同比增长38%；其中，车险业务稳健增长，实现原保费收入2134.2亿元，同比增长3.2%。数据显示，2024年前三季度，中国人保持续推进降本增效，车险COR约为96.8%，同比下降0.6个百分点，实现承保利润71.2亿元；非车险业务受低温雨雪冰冻、暴雨、强台风等灾害事故的影响，COR约为100.5%，同比增长1.9个百分点，出现承保亏损6.8亿元。总体来看，虽然大灾导致COR提升，但人保产险保费保持稳增长。2024年前三季度，人保寿险长险首年保费为414.1亿元，同比下降9%，但长险期交首年保费达243.4亿元，同比增长3.2%，业务结构优化明显，可比口径下NBV同比增长113.9%。2024年前三季度，人保健康险原保费收入为439.6亿元，同比增长10.5%，长险首年期交保费为52.3亿元，同比增长34.5%，净利润为55.7亿元。在健康险方面，公司聚焦主业，做专做精，持续实现盈利。2024年以来，中国人保在权益投资方面持续加大投资结构调整力度，以盈利模式相对稳定、分红率较高的上市公司股票作为主要投资品种，前三季度利息收入、投资收益和公允价值变动收益三项共计626.9亿元，同比增长80.5%，主要是由于2024年9月末资本市场回暖，三季度单季利息收入、投资收益和公允价值变动收益三项共计实现344.09亿元，同比增长879.6%。由此可见，较高的权益投资弹性推动中国人保投资收益显著增长，投资端回暖支撑利润显著增长。9月底增量政策落地带动权益市场迅速拉升，2024年前三季度，上证指数上涨12.2%，带动中国人保总投资收益同比大幅增长。报告期内，公司实现归母净利润363.3亿元，同比增长77.2%，增速较年中提高63.1个百分点；总投资收益（投资收益+公允价值变动收益）为402.4亿元，同比增长214.3%。2024年三季度单季，公司实现归母净利润136.4亿元，同比增长130.2亿元；总投资收益为267.5亿元，同比增长305.7亿元。非车险灾害事故赔付增加使得产险综合成本率承压，但头部险企的中国人保车险精准定价和定损理赔能力更强、非车险业务具备较强资源禀赋，公司产险业务加快推进“保险+风险减量服务+科技”新商业模式，积极主动防范化解风险，有望维持较好的承保盈利水平，未来头部险企仍将实现保费增速和承保利润率超过行业平均。在利率中枢下行、保险竞品吸引力下降、居民储蓄需求旺盛的大背景下，人保寿险新单结构优化、NBV实现高增长，充分反映了居民储蓄需求的持续释放，预计2024年寿险业务将保持新单结构优化、NBV维持增长之势。此外，9月末资本市场回暖带动行业投资收益的改善，预计2024年保险资产端有望在低基数下保持稳健增长。当前，保险股股息率较高，2024年全年有望延续负债端改善、资产端稳健的趋势，目前行业估值和持仓仍处于底部，行业长期配置价值凸显。（作者为专业投资人士）本文刊于11月16日出版的《证券市场周刊》