AI换脸鞠婧祎超九成债券型基金创新高！AI换脸鞠婧祎明年还能配置吗？
超九成债券型基金创新高！AI换脸鞠婧祎明年还能配置吗？
对抗旱工作作出安排部署。印发《关于做好当前抗旱工作的紧急通知》《关于切实做好抗旱播种保苗工作的紧急通知》等文件，就抗旱播种、田间管理、旱情监测、水源调度等提出要求。严格落实以气象预报为先导的应急响应联动机制，组织相关部门滚动开展旱情会商，分析研判旱情发展趋势。及时启动省级抗旱应急四级响应，14个省辖市先后启动本地区抗旱应急响应机制，全省进入抗旱应急状态。
吃肉别想了，喝口汤还行。作者 | RAYYYY编辑 | 小白2025年正式进入倒计时，而牛了一整年的债市，到年底依然牛势不减。11月末至今，国债市场延续之前走势继续大幅走强，截至12月13 日，2 年、5 年、10年和30年期国债利率分别为1.17%、1.44%、1.78%和2%，分别较11月最后一个交易日下行了20.82BP、23.28BP、24.86BP和21BP。各期限收益率均达到了历史最低值。（来源：万得基金、财信证券）而随着利率持续下行，纯债基金净值不断刷新历史高点，Choice数据显示，在全市场2698只纯债基金中，有2614只均在12月13日创下净值历史高点，占比高达96.8%。早在8月末，债市一度出现调整，债券型基金收益率加剧波动，部分债基还出现了基金净值下跌的情况。风云君曾就当时市场形势再度坐实经济基本面弱复苏逻辑，关注以30年国债ETF（511090.SH）为首的债券型基金，目前该ETF近三月涨幅为5.1%，感兴趣的读者可以扫描以下二维码进行相关阅览。（来源：市值风云APP）从市面上的债券型基金收益率来看，多只1亿规模以上的纯债基金年内累计回报超10%，其中以中长期限的债券型基金为主。具体来看，30年期国债ETF收益一路领先，年收益率达21.2%，工银瑞盈18个月定开债券（003341.OF）今年以来收益也超20%。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）债市的持续走强，让不少基民开始关注并投资债券基金，然而，债牛是否能持续，众人追捧的债基还能不能追，这需要我们去深入进行探究。表现优异的中长久期债券基金以及支撑逻辑01 持有中长期债券的债券基金年内表现优异总结今年以来收益居前的债券基金，我们可以发现这些年内绩优债券型基金的一个较为明显的共性便是投资标的主要为中长久期债券。以年内涨幅最高的鹏扬中债-30年期国债ETF为例，该基金100%配置国家债券。2024年三季报显示，该基金前五大重仓债券均为30年国债，平均到期日为28年。（来源：Choice数据）年内涨幅高达20%的工银可转债债券基金也是如此，虽说该基金可转债配置比例高达94%，但该基金前五大重仓债券平均剩余年限为3年左右，可以看作是中期久期债券。（来源：Choice数据）02 支撑表现的逻辑中长久期债券表现优异的背后有两条支撑逻辑，首先在被市场公认为基准利率的10年期国债下行突破2%的低利率环境下，债券资产之间并没有太多票息上的区别，国债静态收益贡献有限，债券型基金要想增厚收益必须以久期作为抓手。（来源：市值风云APP制表）其次，抢筹国债的机构主要是银行、公募基金的理财产品和债券基金，还有险资。前者是定期存款利率下降得太快，大量资金涌入到固收类产品上。而对于险资的资金成本目前在1.5-2.5%之间。保险公司必须找到2.5%以上综合回报的资产，才是可持续的局面。这也是此前长久期国债被疯狂购买，利率不断下降甚至出现倒挂的重要原因。有意思的是，随着超长债逐渐接近2%，从债市的资金流观察到，保险的买入意愿逐步下降。而从供给端，国债发行的速度没有与资金的涌入达到平衡，自然就会出现利率快速下降的情况。现在入场债券型基金是否太晚？01 换手率高，短期有回调风险存在在债市如此火热的情况下，相信有朋友不禁要问，短期债市是不是过热了，有没有回调的风险？我们可以通过30年国债ETF的换手率来做一个大致的判断，12月起，该ETF的换手率便居高不下，平均换手率为80%左右。而在国债利率持续下行以及市场情绪渲染下，该ETF换手率持续攀高，12月17日换手率更是高达99.46%，这是该ETF上市以来的最高换手率。（来源：Choice数据）就在之前9月26日，30年国债ETF换手率超50%，也同样创上市以来新高，随后基金净值便出现短暂回调，两个工作日该ETF跌幅超3%，10月11日和10月18日换手率到了90%附近，基金净值也都出现了小跳水的现象。因此客观来说，目前债券型基金确实有点过热了，在里面不乏见到投机资金的身影，而30年国债ETF的波动性相对较大，短期内并不排除有跳水的风险，而短债基金或许短期波动会更小，净值进入震荡的概率更大。02 细说债券市场投资价值风云君整理了近期主流券商发布的对2025年债市的展望，整体上还是一致看多的，分歧主要集中在对利率下行空间的预测上。看多的理由归纳起来主要包含几个方面：低利率环境，货币宽松，明年还有降息降准的预期；“资产荒”还会存在，高息资产越来越稀缺……以上这些因素都是债牛的支撑。特别是12月9日，中共中央政治局召开会议指出，“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱”。这消息对于债市来说不亚于一个重磅炸弹。（来源：网络公开数据）风云君翻阅过去的会议内容，发现上一次货币政策定调“适度宽松”是2008年下半年，随后政府便在当年11月正式推出4万亿人民币经济刺激计划，重点投向住房、民生工程和基础设施等惠民项目。而本次货币政策再次定调“适度宽松”，意味着政府有较大概率落地强有力的降准降息政策，从而为债券市场继续提供良好的政策环境。除了政策环境以外，债市也有像股市般的“跨节行情”存在，所以，在多方面因素的影响下，短期看空债市也不是明智之选，在资金的汹涌流入下，短期债市利率仍有惯性下探的可能。03 现在配置依然能“喝点汤”除了市场土壤提供了债券基金收益的温床以外，对于普通投资者来说，买债券基金的话，其实不用过于纠结择时的问题。不同于A股的短牛长熊，债市过往的走势一般以慢牛快熊、长牛短熊为主，回调时下跌速度比较快，然后便开始持续爬坡。以代表债券型基金整体表现的纯债债基指数为例，2024年以来指数最大回撤发生在9月25日至10月9日期间，区间最大回撤为-0.68%。而此次收复年内最大回撤，只用了31个交易日。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）但是，根据日本的历史经验，10年国债跌破1%，债基基本进入无利可图的状态。国内10年国债收益率从年初的2.57%下跌至目前处于1.75%左右，下降了接近1个百分点，债券从业人员今年确实赚得盆满钵满。但问题是，今年有多爽，明后年可能就不那么好看了，离债基“食之无味，弃之可惜”的状态已经不远了。当债券市场进入超低性价比的时代后，大批在国内的资金又该何去何从？恐怕，那时候会迎来红利板块的夏天。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权 转载必究koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:吕显祖
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6月13日、14日，河南多地发布人工增雨公告。提醒：任何组织和个人若发现未爆炸或爆炸不完全弹头、弹药碎片或火箭弹残骸，切勿擅自移动、藏匿、拆解和损毁等，请立即报告当地政府或人工影响天气有关部门，或者立即拨打110向当地公安部门报警。。
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第三，新的台行政机构刚上路，即遇上立法机构改革风暴，尚无亮丽表现。再加上若干“部会”状况不少，屡成媒体议论焦点，如台内务主管部门、经济主管部门、“海委会”等。
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数据显示，免签对入境游的促进效果显著。春秋旅游副总经理周卫红此前表示，自中国对多国单方面免签以来，对入境游市场起到积极的推动作用，让来自更多客源地的境外游客能够以更便捷的方式来到中国。
国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部会同国家粮食和物资储备局向河北、山西、内蒙古、山东、河南5省（区）调拨3万件中央救灾物资，支持地方做好抗旱救灾各项工作。
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第二，议程设置失灵。新任领导刚上任，却没有提出让民众有感的重大改革行动，欠缺议程设置能力，迄未展现其领导能力，无法主导政治议程，反而任由蓝白“在野”党主导议题引领风潮。
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“台湾民意基金会”今日（6月18日）公布最新民调，台湾地区领导人赖清德声望为48.2%，相较上个月重挫 9.8 个百分点。该基金会董事长游盈隆表示，在台湾，一个百分点代表 19.5 万人，10 个百分点代表近 200 万人，上任不到一个月，流失近200万人支持，是一个严重的警讯。
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据介绍，根据气象监测情况，今年4月下旬以来，全省平均降水量26.6毫米，较常年同期偏少75%，截至6月13日，大部分地区连续无有效降水日数超60天，郑州等10个地市在70天以上；平均气温23.2度，较常年同期偏高1.8度。
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在四川之前，河南、内蒙古、浙江、江西的省级党委科技委员会已经亮相。河南、吉林和四川的省委科技委员会，都是由省委书记和省长担任主任。
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据介绍，根据气象监测情况，今年4月下旬以来，全省平均降水量26.6毫米，较常年同期偏少75%，截至6月13日，大部分地区连续无有效降水日数超60天，郑州等10个地市在70天以上；平均气温23.2度，较常年同期偏高1.8度。
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河南省气候中心6月12日8时发布干旱橙色预警，根据最新气象干旱监测显示，安阳、鹤壁、焦作、开封、洛阳、漯河、南阳、平顶山、濮阳、商丘、新乡、信阳、许昌、郑州、周口、驻马店等16个地市72个国家级气象站监测到气象干旱达到重旱等级以上，并已持续10天。据天气部门预报，6月24日之前，全省将维持高温晴热天气，虽然部分时段有分散对流性降水，但无法有效缓解旱情。
在四川之前，河南、内蒙古、浙江、江西的省级党委科技委员会已经亮相。河南、吉林和四川的省委科技委员会，都是由省委书记和省长担任主任。
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据最新气象资料分析，21日前河南省将仍以高温天气为主，不过每天的高温影响范围和强度会有不同。预计16日东南部，18日北部、东部、南部，19日北部、东部，21日北中部、西南部最高气温将达37到39℃，局部超过40℃。