军事快报-"上司的老婆"-穆迪警告：尽管阿根廷财政紧缩，但债务风险依然上司的老婆存在

穆迪警告：尽管阿根廷财政紧缩，但债务风险依然上司的老婆存在

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　　尽管阿根廷政府实施了强劲的财政紧缩政策，并预计经济将逐步复苏，但穆迪评级机构在其最新报告中警告称，由于宏观经济波动和高汇率风险，阿根廷非金融企业和省级政府的信贷质量将在2025年底之前开始恢复，但“宏观经济风险依然严峻”。　　穆迪对阿根廷经济的分析　　穆迪认为，阿根廷正在经历经济逐步复苏，通货膨胀率下降，一些监管变化将有利于能源、公共事业以及石油和天然气公司。报告指出，“米莱总统逐步放宽资本管制措施，使大型非金融企业能够通过国际债券市场管理负债来增强流动性。” 　　然而，报告指出，小型企业、地方政府以及国家政府在2025年将“更难重返国际资本市场”。　　穆迪认为，阿根廷地方和区域政府“将继续面临经济困难、政治不确定性和外汇短缺带来的系统性风险”。尽管预计2024-2025年外汇兑换和转账风险将随着外汇储备下降的停止而降低，但薄弱的财政状况和缺乏替代融资来源将继续给地方和区域政府的流动性带来压力。　　报告还强调，“国际债务到期将给地方和区域政府带来更大的负担，因为他们将开始偿还重组后的债券，而外币债务仍将是他们面临的主要风险。” 　　各行业分析　　穆迪对阿根廷石油和天然气公司表示乐观，认为这些公司将受益于近期燃料价格的放开和政策变化。报告指出，Pan American Energy (PAE, Caa1 稳定) 和国有石油公司YPF (Caa3 稳定)可能会在2024-2025年面临宏观经济环境疲软、当地能源需求放缓、资本支出需求高以及大宗商品价格波动带来的高风险。　　穆迪认为，阿根廷电信和付费电视运营商将受益于经济困境中的稳定需求，但激烈的竞争可能会在企业努力留住客户的情况下降低利润。　　穆迪认为，能源和公共事业的监管框架仍在不断变化。许多电力公司已经完成初始投资以提高产能，并开始偿还用于为这些投资融资的债务。　　最近的收费调整将显著改善受监管公共事业公司的运营利润率。这些公司的利润和现金流曾经出现萎缩。报告指出，“然而，历史上的监管框架不稳定和政治干预使意外变化成为电力行业持续存在的风险。” 　　穆迪认为，对阿根廷机场运营商AA2000 (Caa3 稳定) 而言，艰难的运营环境和不断变化的政策尚未对信贷状况造成太大影响，但航空工会反对米莱总统放开航空运营的计划。　　穆迪对阿根廷经济增长的预测　　穆迪预测，阿根廷经济将在2024年萎缩4.1%，并在2025年增长约3%。报告指出，2024年国内需求将大幅下降，抵消农业生产和出口的周期性复苏。尽管如此，企业的信贷指标，包括杠杆率和利息覆盖率，“将在2025-2026年保持稳健，石油和天然气以及能源公司将引领整体轻微改善”。　　报告指出，“米莱政府的财政调整基于大幅削减支出，特别是在公共投资和对国有企业和省份的自由裁量转移支付、水、交通和能源补贴、公务员工资和社会支出方面的削减。” 　　财政盈余使政府能够停止货币化赤字，从而自2024年1月以来抑制了通货膨胀。“萎缩的经济活动也将有助于降低通货膨胀，通货膨胀已达到顶峰。” 　　报告指出，公共支出下降抑制了国内需求，导致2024年第一季度实际国内生产总值(GDP)同比下降5.1%。　　报告中指出，尽管承认政府努力保持央行健康，但“货币政策利率下降抑制了货币创造。然而，外汇储备从2023年12月的低点反弹，预计将在2024-25年放缓”。