日本人も中国人も汉字を蒙牛大日本人も中国人も汉字を手笔减持商誉：利空出尽，利好袭来？_ZAKER新闻
蒙牛大日本人も中国人も汉字を手笔减持商誉：利空出尽，利好袭来？_ZAKER新闻
城区公园景区方面，故宫、天安门广场、前门至珠市口、景山—后海—南锣鼓巷区域、北海、动物园、颐和园等在假期始终客流量较大。
蒙牛计提 40 亿元减值，高飞谋划业务国际化发展。2 月 18 日，蒙牛发布了一则盈利预警公告。大概意思就是说，通过对贝拉米近年来的经营状况、财务表现，以及未来市场预期考虑，蒙牛将在 2024 年计提相关商誉和无形资产减值，减值金额预计 38 亿元— 40 亿元。同时，联营公司现代牧业也发生了乳牛公允价值变动亏损和相关商誉减值，从而导致蒙牛预计录得应占现代牧业亏损约为 7.9 亿元— 9 亿元。最后，蒙牛预计在 2024 年的净利润约为 0.5 亿元至 2.5 亿元，同比暴跌 94.8% — 98.96%。乍一看是不是感觉天塌了？但实际上，这些预期减值都是非现金性质的会计项目，并不会对蒙牛的营运以及现金流产生重大不利影响。甚至说如果剔除掉减值因素影响，蒙牛 2024 年的归母净利润同比表现反而是相当稳健的。所以此公告一出，不少投资者就认为蒙牛利空尽出了，资本市场也开始纷纷用脚投票。2 月 19 日收盘，蒙牛每股股价猛涨 10.36% 至 17.26 元。一时之间，超 40 亿元的商誉减值影响，仿佛就这么轻飘飘的过去了，蒙牛好像也变回了曾经那个人见人爱的 " 小甜甜 "。但有意思的来了，在此背景下，我却突然听到了一个有点刺耳的声音：现在蒙牛的商誉压力确实是缓解了，但最关键的业务突破点或者说未来的增长方向，蒙牛和高飞真的找到了吗？如果没有，那么现在市场的热情，是不是来的快，去的也快？降本增效的蒙牛，能 " 省 " 出第二增长曲线吗？其实，对于此次蒙牛商誉计提这件事，并不是说没有影响，而是在过去收并购贝拉米的时候，蒙牛就已经提前付出过代价了。现在的减值，则有点像是为过去踩的坑、花的冤枉钱 " 开发票 "。看起来不痛不痒，但却彻底落实了过去蒙牛战略投资上的巨大失败。而且更难受的是，哪怕这些几乎都是前任卢敏放们留下的 " 锅 "，但作为蒙牛 " 新帅 " 的高飞却又不得不去解决。毕竟，天眼查 APP 显示：截止到去年上半年，蒙牛的商誉规模还有 89.06 亿元。就算此次减值计提了超 40 亿元，那么还有超 40 亿元的商誉隐雷摆在账上，时刻威胁着蒙牛的利润表现。如果未来遇到收并购的企业资产质量下降，那么蒙牛就还需要进行计提减值，从而影响当期的利润表现。就像旗下的妙可蓝多，虽然从最近公布的业绩预告来看，妙可蓝多在 2024 年的归母净利润预计为 9000 万元至 1.3 亿元，同比增长 41.87%-104.92%。但是此前，妙可蓝多很长一段时间都站在了红线边缘，甚至还一度引发了资本市场的热议和看空 ……说完了商誉，再来看此次投资者们觉得蒙牛复苏的直接表现。也就是公告提到的，蒙牛 2024 年总收入同比有所下降，但对应的毛利率及经营利润率却同比明显提升。以及剔除掉减值因素影响后，蒙牛归母净利润的同比稳健增长，那么增利不增收的原因是啥呢？" 得益于原奶价格下降，以及各种提质增效措施 "。直白点讲，就是从去年上半年就有所体现的降本增效。2024 年上半年，蒙牛销售及经销费用同比降 8.8%，其中产品和品牌宣传及行销费用削减超 10%，这是近十年来蒙牛首次大幅削减营销支出。如果单从财务表现上看，蒙牛此举没什么问题，但是从长远经营的角度看，现在蒙牛缺钱、缺扩大盈利的信心吗？其实并不缺。那么此时的降本增效，对现在增长停滞的蒙牛来说，就有点像是 " 拆东墙，补西墙 " 了。只顾外观表面好看，却不能解决根本问题。所以，当前投资者们最应该关注的，其实是在液态奶市场饱和下，蒙牛的第二增长曲线问题。在这方面，此前蒙牛对于第二曲线业务就是想要通过买买买的方式接续上。据统计，2017-2023 年，蒙牛对外收购所动用的金额超过 100 亿元。但结果，在 2024 年上半年，蒙牛的老牌业务——液态奶收入为 362.62 亿元，占蒙牛总收入的 81.2%。剩下的冰淇淋、奶粉、奶酪三项业务，合计才贡献了约 71 亿元，占比不到 2 成。特别是其中的奶粉业务，仅这一项，蒙牛前后就花费了超百亿元，为卢敏放收购配置了澳洲有机婴幼儿配方奶粉品牌贝拉米、以及雅士利等等，结果现在蒙牛的奶粉业务却仅实现营收 16.35 亿元。与同期伊利的奶粉及奶制品业务拉开了 128.74 亿元的规模差距，这也是两家乳业巨头最主要的差距所在。所以很明显，现在无论是投资者们对蒙牛的价值判断，还是高飞的破局逻辑，其实都指向了一点：蒙牛除液态奶之外的多元化业务，能不能跑出一个或几个支柱性业务？如果能，那么未来蒙牛就还有赶超伊利的可能；如果不能，那么蒙牛或许就将提前步入投资养老型企业的阵营了 ……高飞出招，蒙牛何时破局？如何破解当前蒙牛的困局？上任近一年来，高飞在战略层面试着下了三步棋：一是出海，走国际化。高飞上任后就公开了蒙牛未来的经营策略—— " 一体两翼 "，即主体业务 + 创新业务 + 国际化业务。主体业务不必多说，无论是液态奶还是奶粉、奶酪这些都是营收基本盘，扬长补短是常规操作。不过由于整体市场趋于饱和，所以这部分想要做到更大增长却并非易事；至于创新业务，诸如主打专业运动营养的迈胜品牌们，虽然销售增长惊人，但想要成长为新的营收支柱恐怕还有很长的一段路要走。所以在某种程度上，当前最有想象力的，其实就是出海和国际化业务。要知道，在上任后，高飞和蒙牛就赶上了巴黎奥运会，品牌出海可谓是趁热打铁。并且未来几届的冬奥会、夏奥会，蒙牛还将继续占据奥运 C 位，品牌国际化是有绝对优势的。不过一个非常尴尬的问题是，虽然蒙牛能够砸钱换来品牌在奥运会上的亮相，但蒙牛的产品又能否跟得上呢？要知道，在常规液态奶和奶酪方面，蒙牛们几乎很难能狙击得过品质更高、消费者心智更成熟的海外乳业品牌。至于艾雪（蒙牛）冰淇淋，虽然在东南亚做得非常出色，但这份成功能不能走出东南亚，走向世界？似乎还是个未知数。而且从品类来看，婴幼儿奶粉出海似乎才是最紧迫的。毕竟，人口出生率在这摆着了，再加上蒙牛投入了超百亿元，总不能打水漂了吧？然而可惜的是，虽然蒙牛的贝拉米在海外表现也算亮眼，但去年上半年蒙牛海外地区的奶粉业务仅实现营收 2.7 亿元，相较于 2023 年同期的 3.5 亿元还出现了明显下滑。所以从这个角度看，接下来高飞必须要为蒙牛确定下国际化的产品品类，否则花费 " 天价 " 换来的奥运顶级赞助商的名头，可能真就只赚吆喝，不赚钱了 ……二是扩渠道，也就是与京东战略合作。去年下半年，蒙牛宣布与京东集团强强联手，双方将在未来四年内共同实现 300 亿元的合作目标。蒙牛集团总裁高飞与京东集团 CEO 许冉共同出席了战略合作协议的签约仪式。根据协议内容，双方将在全渠道零售、物流服务、企业采购等多个领域展开深度合作 ……很明显，蒙牛此举在于渠道改革，也基本符合半年报中提到的，" 构建线上线下全域融合的商业模式，多维度推动销售转化 " 的目标。这其实不难理解，因为当前的乳制品消费市场就是存量竞争市场，且由于蒙牛、伊利们的线下渠道基本都已渗透完毕，所以剩下还能比拼的，就只有线上渠道了。对此，伊利在半年报中也曾提到乳品线上消费快速发展，其常温白奶、低温白奶、低温酸奶线上、线下零售额市场份额均得到了明显提升。老实说，发力线上渠道本身没有问题，但问题是蒙牛需要搞出这么大阵仗吗？要知道，影响消费者选择的终究是产品，不可能是有人线下喜欢伊利，线上购买时就换成了蒙牛。至于说蒙牛背靠京东，物流速度可能会更快点，但相比之下，直接去线下渠道购买不是更快吗？所以蒙牛、伊利们线上唯一能主动抢夺到更多消费者的前提，就是打价格战。但这无疑又会动摇最核心的线下价盘稳定性 ……三是最后一步棋，向善财经将此定义为战略棋，不是具体的大动作，而是战略定性，无招胜有招。苟住，不慌。直白点讲就是，高飞在下一盘大棋，不计较一两座城池的得失，而更看重最后的胜利！就像在蒙牛 2024 年中期业绩发布会上，高飞分析业绩不及预期的原因是，因公司上半年控制了发货节奏，保持终端合理库存，对销量造成了一定影响。此外原奶供应过剩、行业供需矛盾凸显，导致行业终端折扣力度也在加大，给实际价格带来一定折损。简而言之，2024 年上半年蒙牛业绩的进一步恶化，其实是有意为之，实际上是想用时间换空间，用暂时的成长性放缓，换取长远经营质量的好转。毫无疑问，高飞的这个战略思路是非常清晰的，也是当前能有效破解蒙牛增长难题的一个开始。所以从这个角度看，哪怕现在蒙牛乃至中国乳制品行业的增长有些滞缓，但这并意味着蒙牛们就已经失去了想象力。相反，在高飞的带领下，蒙牛的新时代或许才刚刚开启 ……免责声明：本文基于公司法定披露内容和已公开的资料信息，展开评论，但作者不保证该信息资料的完整性、及时性。另：股市有风险，入市需谨慎。文章不构成投资建议，投资与否须自行甄别。本文来自微信公众号 " 向善财经 "（ID：IPOxscj），作者：向善财经，36 氪经授权发布。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:孙寿康
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在她看来，预测的下行风险主要来自房地产市场走势和政策宽松的不确定性，以及外需大幅转弱的风险。政策支持加码出台的时点、规模和有效性也可能存在一定的下行风险。
李琼还有一个特殊身份——是昆仑万维创始人周亚辉的前妻，其股份是因为离婚分割而来。
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亨通光电2022年年报显示，其再次通过收购提高了对华海通信的控制比例。当期，亨通海洋光网等亨通光电控制或间接控制的主体与华海通信一境外少数股东约定进行股权转让，提高对华海通信的控股比例，合计以5，415万美元的价格收购华海通信19%的股权。
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具体来看，A股方面，沪指在AI赛道的拖累下震荡走低，尾盘跌破3200点；深成指、创业板指均跌超2%，科创50跌超3%，上证50跌超1%。截至收盘，沪指跌1.31%报3197.90点，深成指跌2.18%报11058.63点，创业板指跌2.62%报2211.84点。两市合计成交10218亿元，为连续第6个交易日突破10000亿元，较上一交易日减少679亿元；北向资金今日净流出6.41亿元。总体上个股跌多涨少，两市超4000只个股下跌。
而据记者不完全统计，截至到今年上半年，至少已有11家保险公司完成或待批增资，新增注册资本累计已经超过200亿元。
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“中国（医药行业）确实处在寒冬，如果说美国像放菜的冰箱（冷藏），中国就是冻肉的冷冻箱。”陈智胜表示，上半年在欧洲、美国考察，明显感觉到欧美医药市场正在恢复，而中国还需要时间，预计明年此时可以回暖。今年争取全年新签项目达80个以上。
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