老妇高潮潮喷到猛进猛出_实时更新_投中报告：西部地区老妇高潮潮喷到猛进猛出股权投资募资呈现韧性，市场化LP占据重要地位

投中报告：西部地区老妇高潮潮喷到猛进猛出股权投资募资呈现韧性，市场化LP占据重要地位

而且，恒大今年上半年收入为1281.8亿元，毛利润约为98亿元，毛利率为7.64%，较去年10.86%的毛利率进一步下降，表明恒大的盈利能力在下滑。

21世纪经济报道记者申俊涵成都报道近年来，以成都、重庆、西安为支点的西部地区不仅在国家战略布局中具有独特地位和优势，也有越来越多硬核科技企业登陆资本市场。值得注意的是，西部地区也是国内股权投资行业的先锋阵地，投资机构数量和管理规模持续增长。在9月24日举办的“2024天府创新资本论坛”上，投中信息研究院执行院长刘璟琨代表投中发布了《2024西部地区私募股权和资本市场发展报告》。报告显示，西部地区在过去两三年的市场化基金募集中保持稳定，未出现明显下降。相较于全国私募股权基金募集大幅下滑的现象，这显示出了很高的韧性。同时在退出难的行业背景下，注册在西部地区的基金在近五年发生的退出事件整体呈上升态势。国资引领西部股权投资市场，市场化资金占据重要地位报告显示，从募资角度来看，自2019年以来，西部地区共设立2432只基金，基金类型包括直投基金、政府引导基金、市场化母基金及各类资管计划等。在新设基金规模方面，2019年西部地区新设基金的认缴规模为5651.15亿元，到2020年下降至4085.93亿元。2021年开始新设基金规模迅速回升至5958.23亿元，2022年西部地区新设基金的认缴规模最大，为8769.57亿元。此后，2023年新设基金规模小幅减少至7296.58亿元。刘璟琨表示，从政府引导基金规模来看，2022年和2023年较以往有非常大的飞跃。这和西部地区过往在政府引导基金投入上还没有那么多，财力相对还比较殷实有关。另外，从市场化基金募集上也可以看到，西部地区的募资在过去两三年当中是没有下降的，这与全国的形势来比较，是非常有韧性的。就成都地区的情况来看，2019年成都市新设基金的认缴规模最大，为1372.81亿元；2020年基金的认缴规模位列第二，为1071.80亿元；2022年基金的认缴规模紧随其后，为895.96亿元；2021年和2023年新设基金的认缴规模分别为490.08亿元和554.39亿元。刘璟琨认为，在成都可以看到一个典型的特点：2022年政府引导基金设立众多，即便2023年新设的政府引导基金数量有所减少，但市场化直投基金仍然保持了较好的募集规模。这实际上说明了两个问题：一是政府引导基金在过去几年中持续进行投资和出资；二是市场化的LP或出资人对成都市项目的认可度，以及对成都市发展环境的认可，正在逐步提升。上述结论的得出，也反映出成都及西部地区的基金出资人结构特点。CVSource投中数据显示，近五年，从投资金额上看，西部地区基金募集的资金主要来自于国有资金，占比达66.78%；其次为企业投资者，占比18.71%；再次为市场化母基金、VC/PE投资机构及金融机构，分别占比5.90%、3.93%、4.53%。近五年，成都市募集的资金主要来自于国有资金，占比达69.21%；其次为企业投资者，占比13.83%；再次为金融机构、VC/PE投资机构及市场化母基金，分别占比7.34%、5.90%、3.46%。“可以看出，西部地区的股权投资市场中，国资占比较高，市场化资金也占据了重要席位。企业、资管计划及市场化母基金等，对西部地区的关注度显著提升。”刘璟琨说。投资集中在电子信息、医疗健康及制造业相关领域从投资角度来看，自2019年以来，注册在西部地区的基金共进行4206笔投资。投资事件数量呈现波动增长态势。具体来看，注册在西部地区的基金投资事件数量于2022年达到峰值，为949笔；于2023年出现小幅下跌，至947笔。注册在成都市的基金在近五年发生的投资事件也呈现波动增长态势。自2019年以来，注册在成都市的基金共进行1229笔投资。从2019年到2023年，成都市的基金进行的投资分别为186笔、232笔、281笔、267笔和263笔。在行业分布方面，西部地区的投资集中在电子信息、医疗健康及制造业相关领域（包括先进制造、传统制造、新能源相关的产业等），这跟过去西部地区多年在制造业的积累密切相关。细分到具体城市，成都在电子信息、医疗健康领域的投资占比更高。对西安、重庆来说，偏制造方面的投资会更多一些。在投资阶段方面，无论是西部基金还是成都基金，整体的比例是跟全国比例是一致的，都更加注重挖掘早期项目。尤其是天使轮和种子轮项目，投资数量占比已经高达14%以上。“即便制造业资金门槛比较高、资产比较重、绝对收益较低、收益周期较长，但也因为有新技术的加持和国内市场的需求，早期投资比例仍然很高。投资人对于这类创业项目，不再像之前那样被‘拒之门外’。”刘璟琨说。同时，刘璟琨表示，注册在成都的基金在过去五年中总共投资了400多起项目。其中接近35%的投资投向了四川省内，且这些投资中有近90%投向了成都市。这表明成都市不仅吸引了西部地区的基金，还吸引了大量优质项目。成都市之所以能有这么好的表现，和它过去的积累，以及现在整体发展环境和企业质量是息息相关的。虽然说成都市整体募资没有出现大幅度的增长，但得益于成都市的众多优质项目，各地基金加大了对成都市项目的投资。成都市创投行业正在进入正向循环当中，有更多资金进来，有更多项目得以发展。在退出方面，报告显示，注册在西部地区的基金在近五年发生的退出事件整体呈上升态势。2019-2023年间，注册在西部地区的基金共发生926笔退出。具体来说，从2019年到2023年，分别发生124笔、173笔、164笔、245、220笔退出。刘璟琨认为，在全国退出难的大背景上来看，西部地区这样的退出数据是非常难能可贵的。2022年、2023年的退出可能得益于很多机构在更早时间，比如说2018年及以前的布局。正因为有这样好的表现，基金能够实现更好的回报，使得可以吸引不同类型的基金过来，市场化LP出资在逐步增多。因为大家越来越对西部地区的项目，对西部基金的整体表现有非常大的信心。同时，注册在成都市的基金在近五年发生的退出事件呈现总体递增态势。自2019年以来，注册在成都市的基金共发生177笔退出。具体来说，从2019年到2023年，分别发生19笔、32笔、35笔、51笔、40笔退出。“把成都退出事件的部分拆开来看，按照数量统计，IPO退出数量占比最高。虽然2023年下半年开始IPO在收紧，但因为成都市项目质量比较好，使得企业在发行和过会阻力更低。基金能以更加顺畅通道完成退出，从而实现良好的资金回流，以及新基金的设立，这是一个正向循环的过程。”刘璟琨说。

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编辑:高大山

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